Gastcollege – Real estate finance
,Inhoud
1. Inleiding.............................................................................................................. 3
1.1 Real estate in the investment landscape......................................................3
1.2 AG real estate............................................................................................... 3
1.2.1 AG real estate’s experts........................................................................4
2. Waarderingsmethoden voor onroerend goed.....................................................4
2.1 Discounted cash flow-methode (DCF)..........................................................4
2.1.1 Het berekenen van Net operating Income (NOI)....................................5
2.2 Directe kapitalisatiemethode (cap rate).......................................................7
2.2.1 Oefeningen............................................................................................ 8
3. Real estate market............................................................................................. 9
3.1 Externe schokken in 4 kwadrantenmodel...................................................10
3.1.1 Het 4 kwadrantenmodel......................................................................10
3.1.2 De impact van externe shocken in het 4 kwadrantenmodel................12
4. Business case: Waardering van de financieringstoren......................................16
4.1 Assignment, Achtergrondinformatie, Input voor waardering......................16
4.1.1 Assignment......................................................................................... 16
4.1.2 Background information......................................................................16
4.1.3 Input voor waardering.........................................................................16
4.2 Oplossing.................................................................................................... 17
4.2.1 NOI Jaar 1-5......................................................................................... 17
4.2.2 Noi Jaar 6............................................................................................. 17
4.2.3 NOI: jaar 7........................................................................................... 17
4.2.4 Terminal value..................................................................................... 17
4.2.5 NPV...................................................................................................... 18
, 1. Inleiding
1.1 Real estate in the investment landscape
Real estate is 1 vd 3 grote investeringsklassen:
Aandelen Vastrenten Onroerend goed / real Andere
de estate
waarden
Heeft karakteristieken die
maken dat vastgoed als
investering verschillen vd
andere klassen:
- Stabiele inkomsten
Investeringsportefeu
ille diversifiëren
1.2 AG real estate
AG real estate: 1 vd grootste vastgoedbedrijven in BE. -> Verzekerd door AG
Insurance, ze investeren het geld van pensioenen.
- Geografische diversificatie: Core-focus is BE, maar met zetel ni FR & LUX
o Spanje, Duitsland, NE, VS (actief, maar geen zetel in deze landen)
- Diversificatie binnen asset classes: Bureaus ontwikkelen + investeren in
bueraus, ontwikkelend residentiële appartementen + verkoop
- Retail: City2Shopping, Westland Shopping
- Warehouses: Joint Venture met Heylen
o Heylen ontwikkelt logistieke panden, AG real estate verkoopt dit dan
- Healthcare: rusthuizen in BE, Duitsland, NE & Spanje
- Publieke infrastructuur: scholen, parkings (Interparking)
Ook heel wat activiteiten: Er zijn meerdere mogelijkheden om te investeren
- Vastgoedontwikkeling (development): 20-tal projecten in ontwikkeling in BE
+ FR
o Vast terrein zoeken / bestaand gebouw
o Vraag vergunning aan
o Contract met constructie- + bouwbedrijf + architecten
o Ontwikkeling nieuw gebouw
o Verkopen om marge te realiseren OF behouden
- Investeringen:
o Directe investeringen:
o Indirecte investeringen: Investeren in fondsen, waarbij het fonds
investeert in vastgoed
- Carpark management: Interparking waarbij ze 51% beheren
- Real estate financing: Publieke gebouwen & infrastructuren
- Privaat publieke samenwerkingen (DBFM):
o DBFM (Design, Build, Finance, Maintain)
,Inhoud
1. Inleiding.............................................................................................................. 3
1.1 Real estate in the investment landscape......................................................3
1.2 AG real estate............................................................................................... 3
1.2.1 AG real estate’s experts........................................................................4
2. Waarderingsmethoden voor onroerend goed.....................................................4
2.1 Discounted cash flow-methode (DCF)..........................................................4
2.1.1 Het berekenen van Net operating Income (NOI)....................................5
2.2 Directe kapitalisatiemethode (cap rate).......................................................7
2.2.1 Oefeningen............................................................................................ 8
3. Real estate market............................................................................................. 9
3.1 Externe schokken in 4 kwadrantenmodel...................................................10
3.1.1 Het 4 kwadrantenmodel......................................................................10
3.1.2 De impact van externe shocken in het 4 kwadrantenmodel................12
4. Business case: Waardering van de financieringstoren......................................16
4.1 Assignment, Achtergrondinformatie, Input voor waardering......................16
4.1.1 Assignment......................................................................................... 16
4.1.2 Background information......................................................................16
4.1.3 Input voor waardering.........................................................................16
4.2 Oplossing.................................................................................................... 17
4.2.1 NOI Jaar 1-5......................................................................................... 17
4.2.2 Noi Jaar 6............................................................................................. 17
4.2.3 NOI: jaar 7........................................................................................... 17
4.2.4 Terminal value..................................................................................... 17
4.2.5 NPV...................................................................................................... 18
, 1. Inleiding
1.1 Real estate in the investment landscape
Real estate is 1 vd 3 grote investeringsklassen:
Aandelen Vastrenten Onroerend goed / real Andere
de estate
waarden
Heeft karakteristieken die
maken dat vastgoed als
investering verschillen vd
andere klassen:
- Stabiele inkomsten
Investeringsportefeu
ille diversifiëren
1.2 AG real estate
AG real estate: 1 vd grootste vastgoedbedrijven in BE. -> Verzekerd door AG
Insurance, ze investeren het geld van pensioenen.
- Geografische diversificatie: Core-focus is BE, maar met zetel ni FR & LUX
o Spanje, Duitsland, NE, VS (actief, maar geen zetel in deze landen)
- Diversificatie binnen asset classes: Bureaus ontwikkelen + investeren in
bueraus, ontwikkelend residentiële appartementen + verkoop
- Retail: City2Shopping, Westland Shopping
- Warehouses: Joint Venture met Heylen
o Heylen ontwikkelt logistieke panden, AG real estate verkoopt dit dan
- Healthcare: rusthuizen in BE, Duitsland, NE & Spanje
- Publieke infrastructuur: scholen, parkings (Interparking)
Ook heel wat activiteiten: Er zijn meerdere mogelijkheden om te investeren
- Vastgoedontwikkeling (development): 20-tal projecten in ontwikkeling in BE
+ FR
o Vast terrein zoeken / bestaand gebouw
o Vraag vergunning aan
o Contract met constructie- + bouwbedrijf + architecten
o Ontwikkeling nieuw gebouw
o Verkopen om marge te realiseren OF behouden
- Investeringen:
o Directe investeringen:
o Indirecte investeringen: Investeren in fondsen, waarbij het fonds
investeert in vastgoed
- Carpark management: Interparking waarbij ze 51% beheren
- Real estate financing: Publieke gebouwen & infrastructuren
- Privaat publieke samenwerkingen (DBFM):
o DBFM (Design, Build, Finance, Maintain)
