Solution and Answer Guide: Garman/Fox, Personal Finance 14e, Chapter 1: Thinking Like a Financial Planner
il il il il il il il il il il il il il il
Solution and Answer Guide il il il
GARMAN/FOX, PERSONAL FINANCE 14E, CHAPTER 1: THINKING LIKE A FINANCIAL PLANNER
il i l i l il i l il i l i l i l i l
TABLE OF CONTENTS il il
Answers to Chapter Concept Checks ........................................................................................................ 2
il il il il
What Do You Recommend Now?............................................................................................................... 4
il il il il
Let’s Talk About It ...................................................................................................................................... 5
il il il
Do the Math ................................................................................................................................................. 6
il il
Financial Planning Cases ............................................................................................................................ 8
il il
Extended Learning .................................................................................................................................... 10
il
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il il il il il il il il il il il il il il il il il il
1
website, in whole or in part.
il il il il il
, Solution and Answer Guide: Garman/Fox, Personal Finance 14e, Chapter 1: Thinking Like a Financial Planner
il il il il il il il il il il il il il il
ANSWERS TO CHAPTER CONCEPT CHECKS il il il il
LO1.1 Recognize the keys to achieving financial success.
il il il il il il il
1. Explain the five steps in the financial planning process.
il il il il il il il il
Answer: There are five fundamental steps to the personal financial planning process: (1) evaluate your
il il il il il il il il il il il il il il
financial health to your education and career choice; (2) define your financial goals; (3) develop a plan
il il il il il il il il il il il il il il il il il
ofaction to achieve your goals; (4) implement spending and saving plans to monitor and control progress
il il il il il il il il il il il il il il il il il
toward your goals; and (5) review your financial progress and make changes as appropriate.
il il il il il il il il il il il il il il
2. Distinguish among financial success, financial security, and financial happiness. il il il il il il il il
Answer: Financial success is the achievement of financial aspirations that are desired, planned, or
il il il il il il il il il il il il il
attempted. Success is defined by the individual or family that seeks it. Financial success may be defined
il il il il il il il il il il il il il il il il il
asbeing able to live according to one’s standard of living. Financial security is that comfortable feeling
il il il il il il il il il il il il il il il il il
thatyour financial resources will be adequate to fulfill any needs you have as well as your wants. Financial
il il il il il il il il il il il il il il il il il il il
happiness is the experience you have when you are satisfied with money matters. People who are happy
il il il il il il il il il il il il il il il il il
about their finances will see a spillover into positive feelings about life in general.
il il il il il il il il il il il il il il
3. Summarize what you will accomplish studying personal finance. il il il il il il il
Answer: Several things can be accomplished by studying personal finance. Recognize how to manage
il il il il il il il il il il il il il
unexpected and expected financial events. Pay as little as possible in income taxes. Understand how to
il il il il il il il il il il il il il il il il
effectively comparison shop for vehicles and homes. Protect what we own. Invest wisely. Accumulate
il il il il il il il il il il il il il il
andprotect the wealth that we may choose to spend during our non-working years (e.g., retirement) or donate.
il il il il il il il il il il il il il il il il il il
4. What are the building blocks to achieving financial success?
il il il il il il il il
Answer: The building blocks for achieving financial success include a foundation of regular income that
il il il il il il il il il il il il il il
provides the means to support your lifestyle and save for desired goals in the future. The foundation
il il il il il il il il il il il il il il il il il
supports a base of various banking accounts, insurance protection, and employee benefits. Then we can
il il il il il il il il il il il il il il il
establish goals, a recordkeeping system, a budget, and an emergency savings fund. We will also manage
il il il il il il il il il il il il il il il il
various expenses such as housing, transportation, insurance, and the payment of taxes. We will also need
il il il il il il il il il il il il il il il il
tohandle credit, savings, and educational costs. Finally, we invest in various investment alternatives such
il il il il il il il il il il il il il il il
as mutual funds, stocks, and bonds, often for retirement. As a result of all these building blocks, we are
il il il il il il il il il il il il il il il il il il il
more apt to have a financially successful life.
il il il il il il il il
LO1.2 Understand how the economy affects your personal financial success.
il il il il il il il il il
1. Summarize the phases of the business cycle. il il il il il il
Answer: The business cycle entails a wavelike pattern of rising and falling economic activity as
il il il il il il il il il il il il il il
measuredby economic indicators like unemployment rates or the gross domestic product. The phases of
il il il il il il il il il il il il il il il
the businesscycle include expansion (preferred stage—production is high, unemployment low, interest
il il il il il il il il il il il il
rates low or falling, stock market and consumer demand high), peak, contraction, downturn, trough, and
il il il il il il il il il il il il il il il
recovery.
il
2. Describe two statistics that help predict the future direction of the economy.
il il il il il il il il il il il
Answer: Forecasting the state of the economy involves predicting, estimating, or calculating what will
il il il il il il il il il il il il il
happen in advance. We need to be able to forecast the state of the economy, inflation, and interest rates
il il il il il il il il il il il il il il il il il il il
sothat we have advance warning of the directions and strength of changes in economic trends since they
il il il il il il il il il il il il il il il il il il
willaffect our personal finances. Two statistics we could watch are the consumer confidence index (how
il il il il il il il il il il il il il il il il
consumers feel about the economy and their personal finances) and the index of leading economic
il il il il il il il il il il il il il il il
indicators (composite index, averages ten components of economic growth).
il il il il il il il il il
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il il il il il il il il il il il il il il il il il il
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website, in whole or in part.
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il il il il il il il il il il il il il il
3. Give an example of how inflation affects income and consumption.
il il il il il il il il il
Answer: Inflation reduces the purchasing power of the dollar. This means that our income will not go as
il il il il il il il il il il il il il il il il il
far and, thus, in real terms will be lowered by inflation. Because items cost more, we will have to
il il il il il il il il il il il il il il il il il il il
consumeless and may cut back on some expenditures to be able to afford those with a higher priority.
il il il il il il il il il il il il il il il il il il il
LO1.3 Think like an economist when making financial decisions.
il il il il il il il il
1. Define opportunity cost and give an example of how opportunity costs might affect your
il il il il il il il il il il il il il
financialdecision making.
il il il
Answer: The opportunity cost of a decision is measured as the value of the next-best alternative that mustbe
il il il il il il il il il il il il il il il il il il
forgone. If we, for example, put our retirement savings in a regular savings account instead of in a tax-
il il il il il il il il il il il il il il il il il il il
sheltered retirement account, we may be forgoing the tax benefits associated with investing in retirement
il il il il il il il il il il il il il il il
accounts such as IRAs or 401(k) plans. In another example, if we decide to borrow the maximum student
il il il il il il il il il il il il il il il il il il
loan amount for which we qualify to live a bit more comfortably while in college, we will not be able to
il il il il il il il il il il il il il il il il il il il il il
live as nicely, save as much for the down payment on a home or save for retirement once we graduate
il il il il il il il il il il il il il il il il il il il il
because of the higher loan payments.
il il il il il il
2. Explain and give an example of how marginal utility and marginal cost make some
il il il il il il il il il il il il il
financialdecisions easier.
il il il
Answer: Marginal analysis focuses on the next increment of usefulness or cost when making financial
il il il il il il il il il il il il il il
decisions. Marginal utility is the extra satisfaction derived from having one more incremental unit of a
il il il il il il il il il il il il il il il il
product or service. Marginal cost is the additional cost of that unit. When marginal utility exceeds
il il il il il il il il il il il il il il il il
marginal cost, and we compare the two, we can make better financial decisions. As an example, if you
il il il il il il il il il il il il il il il il il il
mustfly to some destination, is the marginal cost of checking a bag using a carry-on worth the marginal
il il il il il il il il il il il il il il il il il il il
utility?
il
3. Describe and give an example of how your marginal income tax rate can affect financial
il il il il il il il il il il il il il il
decisionmaking.
il il
Answer: As our income rises, we will find ourselves in higher and higher tax brackets. One type of
il il il il il il il il il il il il il il il il il
decision that is affected by income taxes is how we should invest for retirement. We might want to
il il il il il il il il il il il il il il il il il il
investthrough a 401(k) plan instead of keeping our retirement money in a savings account, which is taxable.
il il il il il il il il il il il il il il il il il il
Since most types of income are taxable, it is important that we understand the impact of income taxes
il il il il il il il il il il il il il il il il il
onfinancial decisions. Of particular importance is the marginal tax rate (the tax rate at which our last
il il il il il il il il il il il il il il il il il il
dollarearned is taxed). If we are in the 25 percent marginal tax bracket, we will get to keep 75 percent
il il il il il il il il il il il il il il il il il il il il il
(100 percent minus 25 percent) of our last taxable dollar earned. If the income is tax-free income, on the
il il il il il il il il il il il il il il il il il il il
otherhand, we would get to keep 100 percent of it. Therefore, it is important to know our marginal tax
il il il il il il il il il il il il il il il il il il il il
rate as well as what types of income are subject to federal income taxes. It is also important to
il il il il il il il il il il il il il il il il il il il
remember the impact of state income taxes and Social Security taxes.
il il il il il il il il il il il
LO1.4 Perform time value of money calculations in personal financial decision making.
il il il il il il il il il il il
1. What are the two common questions about money?
il il il il il il il
Answer: The two common questions about money are its future value and present value. Future value
il il il il il il il il il il il il il il il
iswhat investment or series of investments will be at a point in the future. Present value is how much we
il il il il il il il il il il il il il il il il il il il il il
would need to invest today and/or in a series of future investments to provide some amount in the future.
il il il il il il il il il il il il il il il il il il il
2. Explain the difference between simple interest and compound interest, and describe why
il il il il il il il il il il il
thatdifference is critical.
il il il il
Answer: Simple interest is money paid on a principal amount for a given number of years. The interest
il il il il il il il il il il il il il il il il il
ispaid only on the principal (the original amount invested). For example, we might put $1,000 in a bank
il il il il il il il il il il il il il il il il il il il
savings account at 5 percent interest for one year. We would have accumulated $50 in that year.
il il il il il il il il il il il il il il il il il
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Compound interest is interest paid on interest and principal. For example, if we leave your $1,000 on
il il il il il il il il il il il il il il il il
deposit and do not withdraw the $50 interest at the end of the year, we will earn interest on both the
il il il il il il il il il il il il il il il il il il il il il
depositand the interest earned during the first year. This difference in the types of interest paid is important
il il il il il il il il il il il il il il il il il il il
as compound interest is the basic principle of accumulating wealth. If we invest regularly over time, our
il il il il il il il il il il il il il il il il il
money will grow due to the power of compound interest.
il il il il il il il il il il
3. Use Table 1-1 to calculate the future value of (a) $2,000 at 5 percent for four years, (b) $4,500 at
il il il il il il il il il il il il il il il il il il il
9percent for eight years, and (c) $10,000 at 6 percent for ten years.
il il il il il il il il il il il il il il
Answer:
a. $2,000 at 5 percent for four years would equal $2,431 ($2,000 × 1.2155). il il il il il il il il il il il il
b. $4,500 at 9 percent for eight years would equal $8,966.70 ($4,500 × 1.9926). il il il il il il il il il il il il
c. $10,000 at 6 percent for 10 years would equal $17,908 ($10,000 × 1.7908). il il il il il il il il il il il il
[return to top] il il
WHAT DO YOU RECOMMEND NOW? il il il il
Now that you have read the chapter on the importance of personal finance, what do you recommend to Jing Wáng
il il il il il il il il il il il il il il il il il il il
inthe case at the beginning of the chapter.
il il il il il il il il il
1. Participating in her employer’s 401(k) retirement plan? il il il il il il
Answer: Jing should participate in her employer’s plan because her contributions reduce her taxable
il il il il il il il il il il il il il
income and will grow tax-sheltered until withdrawn at retirement. By doing so, she will qualify for her
il il il il il il il il il il il il il il il il il
employer contributions, thereby receiving additional tax-sheltered income that will go directly into her
il il il il il il il il il il il il il
retirement account. If Jing contributed 8 percent of her salary, her employer would match it with 4
il il il il il il il il il il il il il il il il il
percentfor a total of 12 percent. Her total contribution would be $9,600 based on her salary of $80,000.
il il il il il il il il il il il il il il il il il il il
2. Understanding the effects of her marginal tax rate on her financial decisions? il il il il il il il il il il il
Answer: Jing should use her marginal tax rate to assess how changes in her income and the financial
il il il il il il il il il il il il il il il il il
decisions she will make would be affected by taxes. For every extra dollar that she contributes to her
il il il il il il il il il il il il il il il il il il
retirement plan, for example, she will save $0.25 in taxes if she is in the 25 percent tax bracket. Also, if
il il il il il il il il il il il il il il il il il il il il il
sheearns an extra dollar, it will be taxed at her marginal rate.
il il il il il il il il il il il il il
3. Considering the current state of the economy in her personal financial planning? il il il il il il il il il il il
Answer: Jing should stay informed about economic trends as indicated in changes in the gross domestic
il il il il il il il il il il il il il il il
product, index of leading economic indicators, and consumer price index. She should also keep track of
il il il il il il il il il il il il il il il il
thefederal funds rate as an indicator of interest rates in the economy. She should be able to make her own
il il il il il il il il il il il il il il il il il il il il il
estimate for economic growth, inflation, and interest rates over the next couple of years.
il il il il il il il il il il il il il il
4. Using time value of money considerations to project what her Roth-IRA might be worth at age 63?
il il il il il il il il il il il il il il il il
Answer: Jing could use Appendix A.1 to calculate how much her IRA fund (currently $2,000) would
il il il il il il il il il il il il il il il
growin 40 years. She would need to assume a rate of return on the funds. An 8 to 10 percent rate would be
il il il il il il il il il il il il il il il il il il il il il il il il
appropriate given the investment opportunities available to her in her IRA. At 8 percent, her account
il il il il il il il il il il il il il il il il
wouldbe worth about $43,449 (21.7245 × $2,000).
il il il il il il il il
5. Using time value of money considerations to project what her 401(k) plan might be worth at age 63
il il il il il il il il il il il il il il il il il
ifshe were to participate fully?
il il il il il il
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Do the Math ................................................................................................................................................. 6
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Financial Planning Cases ............................................................................................................................ 8
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LO1.1 Recognize the keys to achieving financial success.
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1. Explain the five steps in the financial planning process.
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Answer: There are five fundamental steps to the personal financial planning process: (1) evaluate your
il il il il il il il il il il il il il il
financial health to your education and career choice; (2) define your financial goals; (3) develop a plan
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ofaction to achieve your goals; (4) implement spending and saving plans to monitor and control progress
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toward your goals; and (5) review your financial progress and make changes as appropriate.
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2. Distinguish among financial success, financial security, and financial happiness. il il il il il il il il
Answer: Financial success is the achievement of financial aspirations that are desired, planned, or
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attempted. Success is defined by the individual or family that seeks it. Financial success may be defined
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asbeing able to live according to one’s standard of living. Financial security is that comfortable feeling
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thatyour financial resources will be adequate to fulfill any needs you have as well as your wants. Financial
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happiness is the experience you have when you are satisfied with money matters. People who are happy
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about their finances will see a spillover into positive feelings about life in general.
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3. Summarize what you will accomplish studying personal finance. il il il il il il il
Answer: Several things can be accomplished by studying personal finance. Recognize how to manage
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unexpected and expected financial events. Pay as little as possible in income taxes. Understand how to
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effectively comparison shop for vehicles and homes. Protect what we own. Invest wisely. Accumulate
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andprotect the wealth that we may choose to spend during our non-working years (e.g., retirement) or donate.
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4. What are the building blocks to achieving financial success?
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Answer: The building blocks for achieving financial success include a foundation of regular income that
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provides the means to support your lifestyle and save for desired goals in the future. The foundation
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as mutual funds, stocks, and bonds, often for retirement. As a result of all these building blocks, we are
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more apt to have a financially successful life.
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LO1.2 Understand how the economy affects your personal financial success.
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1. Summarize the phases of the business cycle. il il il il il il
Answer: The business cycle entails a wavelike pattern of rising and falling economic activity as
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measuredby economic indicators like unemployment rates or the gross domestic product. The phases of
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the businesscycle include expansion (preferred stage—production is high, unemployment low, interest
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rates low or falling, stock market and consumer demand high), peak, contraction, downturn, trough, and
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recovery.
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2. Describe two statistics that help predict the future direction of the economy.
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Answer: Forecasting the state of the economy involves predicting, estimating, or calculating what will
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happen in advance. We need to be able to forecast the state of the economy, inflation, and interest rates
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sothat we have advance warning of the directions and strength of changes in economic trends since they
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willaffect our personal finances. Two statistics we could watch are the consumer confidence index (how
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consumers feel about the economy and their personal finances) and the index of leading economic
il il il il il il il il il il il il il il il
indicators (composite index, averages ten components of economic growth).
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3. Give an example of how inflation affects income and consumption.
il il il il il il il il il
Answer: Inflation reduces the purchasing power of the dollar. This means that our income will not go as
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far and, thus, in real terms will be lowered by inflation. Because items cost more, we will have to
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consumeless and may cut back on some expenditures to be able to afford those with a higher priority.
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LO1.3 Think like an economist when making financial decisions.
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1. Define opportunity cost and give an example of how opportunity costs might affect your
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financialdecision making.
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Answer: The opportunity cost of a decision is measured as the value of the next-best alternative that mustbe
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forgone. If we, for example, put our retirement savings in a regular savings account instead of in a tax-
il il il il il il il il il il il il il il il il il il il
sheltered retirement account, we may be forgoing the tax benefits associated with investing in retirement
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accounts such as IRAs or 401(k) plans. In another example, if we decide to borrow the maximum student
il il il il il il il il il il il il il il il il il il
loan amount for which we qualify to live a bit more comfortably while in college, we will not be able to
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live as nicely, save as much for the down payment on a home or save for retirement once we graduate
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because of the higher loan payments.
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2. Explain and give an example of how marginal utility and marginal cost make some
il il il il il il il il il il il il il
financialdecisions easier.
il il il
Answer: Marginal analysis focuses on the next increment of usefulness or cost when making financial
il il il il il il il il il il il il il il
decisions. Marginal utility is the extra satisfaction derived from having one more incremental unit of a
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product or service. Marginal cost is the additional cost of that unit. When marginal utility exceeds
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marginal cost, and we compare the two, we can make better financial decisions. As an example, if you
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mustfly to some destination, is the marginal cost of checking a bag using a carry-on worth the marginal
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utility?
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3. Describe and give an example of how your marginal income tax rate can affect financial
il il il il il il il il il il il il il il
decisionmaking.
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Answer: As our income rises, we will find ourselves in higher and higher tax brackets. One type of
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decision that is affected by income taxes is how we should invest for retirement. We might want to
il il il il il il il il il il il il il il il il il il
investthrough a 401(k) plan instead of keeping our retirement money in a savings account, which is taxable.
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Since most types of income are taxable, it is important that we understand the impact of income taxes
il il il il il il il il il il il il il il il il il
onfinancial decisions. Of particular importance is the marginal tax rate (the tax rate at which our last
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dollarearned is taxed). If we are in the 25 percent marginal tax bracket, we will get to keep 75 percent
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(100 percent minus 25 percent) of our last taxable dollar earned. If the income is tax-free income, on the
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otherhand, we would get to keep 100 percent of it. Therefore, it is important to know our marginal tax
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rate as well as what types of income are subject to federal income taxes. It is also important to
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remember the impact of state income taxes and Social Security taxes.
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LO1.4 Perform time value of money calculations in personal financial decision making.
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1. What are the two common questions about money?
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Answer: The two common questions about money are its future value and present value. Future value
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iswhat investment or series of investments will be at a point in the future. Present value is how much we
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would need to invest today and/or in a series of future investments to provide some amount in the future.
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2. Explain the difference between simple interest and compound interest, and describe why
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thatdifference is critical.
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Answer: Simple interest is money paid on a principal amount for a given number of years. The interest
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ispaid only on the principal (the original amount invested). For example, we might put $1,000 in a bank
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savings account at 5 percent interest for one year. We would have accumulated $50 in that year.
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website, in whole or in part.
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, Solution and Answer Guide: Garman/Fox, Personal Finance 14e, Chapter 1: Thinking Like a Financial Planner
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Compound interest is interest paid on interest and principal. For example, if we leave your $1,000 on
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deposit and do not withdraw the $50 interest at the end of the year, we will earn interest on both the
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depositand the interest earned during the first year. This difference in the types of interest paid is important
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as compound interest is the basic principle of accumulating wealth. If we invest regularly over time, our
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money will grow due to the power of compound interest.
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3. Use Table 1-1 to calculate the future value of (a) $2,000 at 5 percent for four years, (b) $4,500 at
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9percent for eight years, and (c) $10,000 at 6 percent for ten years.
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Answer:
a. $2,000 at 5 percent for four years would equal $2,431 ($2,000 × 1.2155). il il il il il il il il il il il il
b. $4,500 at 9 percent for eight years would equal $8,966.70 ($4,500 × 1.9926). il il il il il il il il il il il il
c. $10,000 at 6 percent for 10 years would equal $17,908 ($10,000 × 1.7908). il il il il il il il il il il il il
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WHAT DO YOU RECOMMEND NOW? il il il il
Now that you have read the chapter on the importance of personal finance, what do you recommend to Jing Wáng
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inthe case at the beginning of the chapter.
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1. Participating in her employer’s 401(k) retirement plan? il il il il il il
Answer: Jing should participate in her employer’s plan because her contributions reduce her taxable
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income and will grow tax-sheltered until withdrawn at retirement. By doing so, she will qualify for her
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employer contributions, thereby receiving additional tax-sheltered income that will go directly into her
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retirement account. If Jing contributed 8 percent of her salary, her employer would match it with 4
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percentfor a total of 12 percent. Her total contribution would be $9,600 based on her salary of $80,000.
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2. Understanding the effects of her marginal tax rate on her financial decisions? il il il il il il il il il il il
Answer: Jing should use her marginal tax rate to assess how changes in her income and the financial
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decisions she will make would be affected by taxes. For every extra dollar that she contributes to her
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retirement plan, for example, she will save $0.25 in taxes if she is in the 25 percent tax bracket. Also, if
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sheearns an extra dollar, it will be taxed at her marginal rate.
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3. Considering the current state of the economy in her personal financial planning? il il il il il il il il il il il
Answer: Jing should stay informed about economic trends as indicated in changes in the gross domestic
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product, index of leading economic indicators, and consumer price index. She should also keep track of
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thefederal funds rate as an indicator of interest rates in the economy. She should be able to make her own
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estimate for economic growth, inflation, and interest rates over the next couple of years.
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4. Using time value of money considerations to project what her Roth-IRA might be worth at age 63?
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Answer: Jing could use Appendix A.1 to calculate how much her IRA fund (currently $2,000) would
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growin 40 years. She would need to assume a rate of return on the funds. An 8 to 10 percent rate would be
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appropriate given the investment opportunities available to her in her IRA. At 8 percent, her account
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wouldbe worth about $43,449 (21.7245 × $2,000).
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5. Using time value of money considerations to project what her 401(k) plan might be worth at age 63
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ifshe were to participate fully?
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