Financiele markten 1 9.03.2016
Hoofdtuk 11
Geldmarkt op Korte termijn
Spelers overheid (schatkist certificaten = nul coupon) geen toegang voor particulieren
Spelers banken (ook actief op de geld markt) – er bestaan 3 producten, IBL
(Interbancaire lening), REPO (Repurchase agreement), CP (Commercial paper)
Spelers Bedrijven, Overheden - die kunnen ook CP’s uitgeven
IBL (interbancaire lening) – Tussen twee banken, een van hem heeft genoeg van geld en
de andere heeft er te kort aan. Op het einde moeten de banken hun balans in orde
brengen, ten minste op 0 uitkomen. Een bank die cash-rich is heeft te veel geld op het
eind, en de andere cash-poor is. Die rijke bank leent de andere bank geld o.b.v. de IBL. De
poor-bank kan altijd naar de lender of the last resort gaan maar dan betaal je een
penalisatie (stel 2% rente) en bij de bank kan je 1% rente betalen op die tekort. Daarom
zal je naar een andere bank gaan. The rip off rule. Werkt aan de hand van quoteringen. Er
zijn verschillende rentes tussen verschillende banken omdat er kredietrisico ontstaat. Een
bank kan een AAA zijn en en andere BBB. Effectieve spread is een spread die echt in de
markt gaat. Gequoteerde spread ??? .
Unsecured lending – Een lening waar je de risico volledig neemt. Je moet elkaar volledig
vertrouwen zodat je de risico makkelijk kan nemen. We vertrouwen elkaar nog steeds niet
goed.
Termijnrekeningen kunnen we splitsen in
O/N (overnight),
T/N (Tom/Next, begint morgen en eindigt de bankwerkdag erna),
S/N (Spot-next, begint op de valutadag (T+2) en eindigt de werkdag daarna)
S/W (Spot a week, begint op de valutadag en eindigt 7 dagen later)
Sentiment – EURIBOR, LIBOR twee belangrijke interbancaire rentevoeten. Ooit was het
BIBID en BIBOR voor een Belgische frank. In Frankrijk was het Pibor en Pibid. Dat betekent
dat de eerste letter komt van de stad waar de geldmarkt plaatsvindt. Daarom is Euribor
voor € en de Britten moeten altijd iets anders doen en daarom is er Libor op de sterling.
Een gemengd systeem is euro-libid en euro-Libor. De bid rentes vinden we bijna nooit dus
onthoud Libor, Euribor (offer rates) Euribor bestaat voor 1M, 3M, 6M, 9M en 12M.
Als er iemand gate achter plaats betekent dat niets goed.
“Libor-gate” – rekenkunde niet robuuste schatter is, is gevoelig op extreme waarden.
Daarom gebruiken we “trimmed mean”. Dat betekent dat we iets “trimmen” van linkse
kant en rechterkant en dan gemiddelde daarvan pakken. “Winsorizing” meest extremen
waarden vervangen we door het eind van de range die aanvaardbaar is.
Ooit waren er 50 banken die een quote moesten geven ten opzichte van de prime bank.
Maar ze hebben nooit prime bank gezegd. De prime zijn de goede en de subprime zijn de
slechte. Dus ooit heeft de Euribor gequoteerd op basis van de banken die min of meer AA-
rating hebben. Bij de Libor de panel van banken bestond van 15 en van dit trimmen was
een beetje te weinig. Dit leidde tot manipulaties, die mannen waren aan ‘t afspreken om
hogere rentes te krijgen.
FRN – floating rate note, de rente die ik ga moeten betalen, die wordt op FRN vastgesteld.
Dus rente van Euribor + je surplus. Euribor staat niet vast en daarom is het floating rate
note.
SWAP – Ruil, je mocht alles ruilen maar die moet ongeveer dezelfde waarde hebben. De
financiering heeft een vlottend karakter.
LIBOR
Bank A Bank B
Afgesproken
rente
Swaprente
Hoofdtuk 11
Geldmarkt op Korte termijn
Spelers overheid (schatkist certificaten = nul coupon) geen toegang voor particulieren
Spelers banken (ook actief op de geld markt) – er bestaan 3 producten, IBL
(Interbancaire lening), REPO (Repurchase agreement), CP (Commercial paper)
Spelers Bedrijven, Overheden - die kunnen ook CP’s uitgeven
IBL (interbancaire lening) – Tussen twee banken, een van hem heeft genoeg van geld en
de andere heeft er te kort aan. Op het einde moeten de banken hun balans in orde
brengen, ten minste op 0 uitkomen. Een bank die cash-rich is heeft te veel geld op het
eind, en de andere cash-poor is. Die rijke bank leent de andere bank geld o.b.v. de IBL. De
poor-bank kan altijd naar de lender of the last resort gaan maar dan betaal je een
penalisatie (stel 2% rente) en bij de bank kan je 1% rente betalen op die tekort. Daarom
zal je naar een andere bank gaan. The rip off rule. Werkt aan de hand van quoteringen. Er
zijn verschillende rentes tussen verschillende banken omdat er kredietrisico ontstaat. Een
bank kan een AAA zijn en en andere BBB. Effectieve spread is een spread die echt in de
markt gaat. Gequoteerde spread ??? .
Unsecured lending – Een lening waar je de risico volledig neemt. Je moet elkaar volledig
vertrouwen zodat je de risico makkelijk kan nemen. We vertrouwen elkaar nog steeds niet
goed.
Termijnrekeningen kunnen we splitsen in
O/N (overnight),
T/N (Tom/Next, begint morgen en eindigt de bankwerkdag erna),
S/N (Spot-next, begint op de valutadag (T+2) en eindigt de werkdag daarna)
S/W (Spot a week, begint op de valutadag en eindigt 7 dagen later)
Sentiment – EURIBOR, LIBOR twee belangrijke interbancaire rentevoeten. Ooit was het
BIBID en BIBOR voor een Belgische frank. In Frankrijk was het Pibor en Pibid. Dat betekent
dat de eerste letter komt van de stad waar de geldmarkt plaatsvindt. Daarom is Euribor
voor € en de Britten moeten altijd iets anders doen en daarom is er Libor op de sterling.
Een gemengd systeem is euro-libid en euro-Libor. De bid rentes vinden we bijna nooit dus
onthoud Libor, Euribor (offer rates) Euribor bestaat voor 1M, 3M, 6M, 9M en 12M.
Als er iemand gate achter plaats betekent dat niets goed.
“Libor-gate” – rekenkunde niet robuuste schatter is, is gevoelig op extreme waarden.
Daarom gebruiken we “trimmed mean”. Dat betekent dat we iets “trimmen” van linkse
kant en rechterkant en dan gemiddelde daarvan pakken. “Winsorizing” meest extremen
waarden vervangen we door het eind van de range die aanvaardbaar is.
Ooit waren er 50 banken die een quote moesten geven ten opzichte van de prime bank.
Maar ze hebben nooit prime bank gezegd. De prime zijn de goede en de subprime zijn de
slechte. Dus ooit heeft de Euribor gequoteerd op basis van de banken die min of meer AA-
rating hebben. Bij de Libor de panel van banken bestond van 15 en van dit trimmen was
een beetje te weinig. Dit leidde tot manipulaties, die mannen waren aan ‘t afspreken om
hogere rentes te krijgen.
FRN – floating rate note, de rente die ik ga moeten betalen, die wordt op FRN vastgesteld.
Dus rente van Euribor + je surplus. Euribor staat niet vast en daarom is het floating rate
note.
SWAP – Ruil, je mocht alles ruilen maar die moet ongeveer dezelfde waarde hebben. De
financiering heeft een vlottend karakter.
LIBOR
Bank A Bank B
Afgesproken
rente
Swaprente
