S'incoluen els següents apartats i exercicis per practicar.
1. Ampliació de capital
2. Disseny de l'ampliació de capital
3. Efectes d'una ampliació de capital sobre el balanç
4. Incidència del preu en l'emissió
5. Efectes d'una ampliació de capital sobre la cotització de les accions...
TEMA 1 EL FINANÇAMENT PROPI EXTERN
1. AMPLIACIÓ DE CAPITAL
Ampliació de capital: Operació financera a través de la qual l’empresa augmenta el seu volum de capital social.
L’ampliació de capital es pot fer de dues formes:
Posant en circulació noves accions.
Incrementant el valor nominal de les accions existents. Els accionistes aporten més diners per les seves accions. S’exigeix el consentiment
previ de tots els accionistes (excepte si es fa amb càrrec a reserves o beneficis retinguts).p
Hi ha 3 modalitats d’ampliació de capital:
Ampliació de capital dinerària. S’exigeix que el capital pendent d’aportar no superi el 3% del capital social. Aquesta ampliació pot ser:
A la par Preu d’emissió = Valor Nominal
La capacitat de finançament de l’empresa pateix el mateix augment que el seu capital social.
Amb prima Preu d’emissió > Valor Nominal (SOBRE LA PAR)
d’emissió Quan es sobre la par→ Preu d’emissió = Valor Nominal + Prima d’emissió
El valor nominal va a parar al compte de capital social.
La prima d’emissió va al compte de Reserves per prima d’emissió
La capacitat de finançament de l’empresa augmenta més que el seu capital social.
Parcialment Emissió A LA PAR
alliberada ▪ Reserves disponibles
▪ Prima d’emissió
▪ Reserva legal quan excedeix el 10% del capital ja augmentat
Preu d’emissió: Preu que ha de pagar qui vulgui subscriure accions noves
Valor nominal: Valor pel qual s’escriptura l’acció al certificat d’emissió
Ampliació de capital no dinerària. Es reben béns aliens a l’empresa.
Ampliació de capital alliberada o amb càrrec a reserves. Part o totalitat de l’import del capital de l’ampliació prové de les reserves.
L’ampliació pot ser:
▪ Totalment alliberada. El soci té un dret d’assignació d’accions noves (no paga res) i li correspon un cert nombre d’accions per
cada una que tingui.. Per tant, l’empresa haurà de repartir un major dividend tot i que l’accionista no hagi realitzat cap aportació
addicional.
Aquest tipus d’ampliació no augmenta la capacitat de finançament de l’empresa però si millora la solvència i la garantia davant
tercers. A més, per compensació de crèdits, millora la ràtio d’endeutament.
▪ Parcialment alliberada. Un percentatge de l’ampliació es fa amb càrrec a reserves i la resta mitjançant l’aportació dels
accionistes. No es modifica la capacitat de finançament de l’empresa perquè només és un joc d’assentaments comptables.
Millora la solvència i la imatge de l’empresa pel que fa al sanejament financer. El capital social incrementa en major mesura que
el finançament obtingut.
Accions: Títol valor que representa la part alíquota del capital social de l’empresa i que atorga al seu posseïdor la condició de soci.
Les accions es poden valorar des de diferents punts de vista:
▪ Valor Nominal. Valor que reflexa el títol. Juntament amb el nombre d’accions determina el volum del capital social. NO és el mateix
que el preu d’emissió.
𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 𝑆𝑜𝑐𝑖𝑎𝑙 = 𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑁𝑜𝑚𝑖𝑛𝑎𝑙 × 𝑁𝑜𝑚𝑏𝑟𝑒 𝑑′𝑎𝑐𝑐𝑖𝑜𝑛𝑠
𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 𝑆𝑜𝑐𝑖𝑎𝑙
𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑁𝑜𝑚𝑖𝑛𝑎𝑙 =
𝑁𝑜𝑚𝑏𝑟𝑒 𝑑′𝑎𝑐𝑐𝑖𝑜𝑛𝑠
▪ Valor teòric comptable. Considera el patrimoni total de l’empresa.
𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 𝑆𝑜𝑐𝑖𝑎𝑙 + 𝑅𝑒𝑠𝑒𝑟𝑣𝑒𝑠
𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑇𝑒ò𝑟𝑖𝑐 𝐶𝑜𝑚𝑝𝑡𝑎𝑏𝑙𝑒 =
𝑁𝑜𝑚𝑏𝑟𝑒 𝑑′𝑎𝑐𝑐𝑖𝑜𝑛𝑠
▪ Valor de Mercat o Valor Bursàtil. Valor de l’acció segons el mercat (cotització). Depèn de múltiples factors.
Les accions es poden classificar segons els drets que atorguen:
Drets Drets de SUBSCRIPCIÓ Dret
Drets ECONÒMICS
POLÍTICS PREFERENT d’INFORMACIÓ
▪ Dret a participar en els beneficis
Accions ▪ Dret a
▪ Dret a participar en el repartiment de patrimoni
ORDINÀRIES vot
en cas de liquidació
▪ Dret a
▪ Dret a un dividend privilegiat
Accions impugnar
▪ Dret a un repartiment privilegiat en cas de Dret de subscripció Sobre comptes
PRIVILEGIADES acords
liquidació preferent de noves anuals,
▪ Dividend mín. fixat en els estatuts (no serà accions, bons o informes de
inferior al 5% del capital desemborsat per acció) obligacions... gestió...
Dret a
Accions SENSE ▪ Obtenir el reemborsament de les accions (valor
impugnar
VOT total desemborsat) abans que es distribueixi la
acords
quantitat a la resta d’accions (en cas de
liquidació)
, 2. DISSENY DE L’AMPLIACIÓ DE CAPITAL
Els efectes de l’ampliació de capital són:
Ampliació de capital ALLIBERADA
Ampliació de capital NO ALLIBERADA
(De reserves es passa al compte de capital social)
▪ Incrementa la reserva mínima legal
▪ Incrementa els recursos propis
▪ Afecta al repartiment del dividend
▪ Disminueix el nivell d’endeutament
▪ No afecta al nivell d’endeutament
▪ Afecta a la rendibilitat financer
▪ Afecta al repartiment del dividend
Els efectes del nombre d’accions noves a emetre: Exemple: Un accionista posseeix 1.000.000 accions sobre un total de 10.000.000
𝑁 : 𝑁𝑜𝑚𝑏𝑟𝑒 𝑑′𝑎𝑐𝑐𝑖𝑜𝑛𝑠 𝑛𝑜𝑣𝑒𝑠 𝑎 𝑒𝑚𝑒𝑡𝑟𝑒 d’accions, és a dir, té el 10% de les accions que hi ha en circulació. Si l’empresa porta
a terme una ampliació de capital i passa a tenir 15.000.000 accions.
𝑃 : 𝑃𝑟𝑒𝑢 𝑑′𝑒𝑚𝑖𝑠𝑠𝑖ó Si l’accionista no acudeix a l’ampliació, la seva participació serà del 6,67% sobre el
𝑁𝑒𝑐𝑒𝑠𝑠𝑖𝑡𝑎𝑡 𝑑𝑒 𝑓𝑖𝑛𝑎𝑛ç𝑎𝑚𝑒𝑛𝑡 total d’accions.
𝑁 =
𝑃𝑟𝑒𝑢 𝑑′𝑒𝑚𝑖𝑠𝑠𝑖ó
EFECTE DILUCIÓ
▪ A major nombre d’accions, major serà l’efecte dilució dels drets.
▪ A major preu d’emissió, menor nombre d’accions noves.
▪ A major nombre d’accions, major serà el capital social i major el volum de reserva legal.
▪ A major nombre d’accions, més difícil és tenir el control de l’empresa.
▪ A major nombre d’accions, major serà l’import destinat al pagament de dividends (en cas que es pagui dividends).
3. EFECTES D’UNA AMPLIACIÓ DE CAPITAL SOBRE EL BALANÇ
En una ampliació de capital, la modalitat d’ampliació afecta de diferent manera a la composició dels fons propis i, per tant, a l’estructura
del balanç.
Exemple: Una empresa (les accions de la qual tenen un valor nominal de 10€) té la Capital Social 200.000.000
següent estructura financera (en milions d’euros): Reserva Legal 50.000.000
Reserva de lliure disposició 100.000.000
Aquesta empresa vol realitzar una ampliació de capital amb la relació d’una acció nova PATRIMONI NET 350.000.000
per cada 4 accions antigues. Deutes a llarg termini 200.000.000
Estudiar l’efecte en l’estructura financera de l’empresa i el valor comptable per cada acció Passiu corrent 150.000.000
de les següents modalitats d’ampliació de capital: TOTAL PASSIU 350.000.000
Recursos TOTALS 700.000.000
Primer mirem quantes accions té l’empresa en circulació:
𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 𝑆𝑜𝑐𝑖𝑎𝑙 200.000.000
𝑁𝑜𝑚𝑏𝑟𝑒 𝑑′𝑎𝑐𝑐𝑖𝑜𝑛𝑠 = = = 20.000.000 𝑑′𝑎𝑐𝑐𝑖𝑜𝑛𝑠
𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑁𝑜𝑚𝑖𝑛𝑎𝑙 𝑑𝑒 𝑙′𝑎𝑐𝑐𝑖ó 10€/𝑎𝑐𝑐𝑖ó
Ara calculem el valor teòric comptable de cada acció:
𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 𝑆𝑜𝑐𝑖𝑎𝑙 + 𝑅𝑒𝑠𝑒𝑟𝑣𝑒𝑠 200.000.000 + 50.000.000 + 100.000.000
𝑉𝑇𝐶 = = = 17′5€/𝑎𝑐𝑐𝑖ó
𝑁𝑜𝑚𝑏𝑟𝑒 𝑑′𝑎𝑐𝑐𝑖𝑜𝑛𝑠 20.000.000
Busquem quantes accions noves emetrà l’empresa. Com l’empresa emetrà 1 acció nova per cada 4 accions velles:
1
20.000.000 × = 5 𝑚𝑖𝑙𝑖𝑜𝑛𝑠 𝑑′𝑎𝑐𝑐𝑖𝑜𝑛𝑠 𝑛𝑜𝑣𝑒𝑠
4
Llavors el capital social de l’empresa augmentarà en:
𝐼𝑛𝑐𝑟𝑒𝑚𝑒𝑛𝑡 𝑑𝑒𝑙 𝑐𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 𝑠𝑜𝑐𝑖𝑎𝑙 = 5.000.000 𝑎𝑐𝑐𝑖𝑜𝑛𝑠 𝑛𝑜𝑣𝑒𝑠 × 10€/𝑎𝑐𝑐𝑖ó = 50.000.000€
1. Ampliació totalment alliberada. Tots els recursos provenen de les reserves. Els 50.000.000€ els agafem de la reserva de lliure disposició.
Capital Social 250.000.000
Reserva Legal 50.000.000
Reserva de lliure disposició 50.000.000
𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 𝑆𝑜𝑐𝑖𝑎𝑙 + 𝑅𝑒𝑠𝑒𝑟𝑣𝑒𝑠 250.000.000 + 50.000.000 + 50.000.000
𝑉𝑇𝐶 = = = 14€/𝑎𝑐𝑐𝑖ó
𝑁𝑜𝑚𝑏𝑟𝑒 𝑑′𝑎𝑐𝑐𝑖𝑜𝑛𝑠 25.000.000
El valor comptable de l’empresa segueix sent el mateix (no hi ha hagut cap aportació) però es redueix el valor comptable per acció (hi
ha més accions).
2. Ampliació alliberada al 50%. Del preu d’emissió 5€ vindran de reserves i els altres 5€ vindran dels accionistes.
𝑃𝑟𝑒𝑢 𝑑′𝑒𝑚𝑖𝑠𝑠𝑖ó = 10€/𝑎𝑐𝑐𝑖ó
Capital Social 250.000.000
Reserva Legal 50.000.000
Reserva de lliure disposició 75.000.000
𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 𝑆𝑜𝑐𝑖𝑎𝑙 + 𝑅𝑒𝑠𝑒𝑟𝑣𝑒𝑠 250.000.000 + 50.000.000 + 75.000.000
𝑉𝑇𝐶 = = = 15€/𝑎𝑐𝑐𝑖ó
𝑁𝑜𝑚𝑏𝑟𝑒 𝑑 𝑎𝑐𝑐𝑖𝑜𝑛𝑠 25.000.000
Augmenta el Valor Teòric Comptable respecte a l’ampliació totalment alliberada perquè aquí tenim una aportació dels socis.
The benefits of buying summaries with Stuvia:
Guaranteed quality through customer reviews
Stuvia customers have reviewed more than 700,000 summaries. This how you know that you are buying the best documents.
Quick and easy check-out
You can quickly pay through credit card or Stuvia-credit for the summaries. There is no membership needed.
Focus on what matters
Your fellow students write the study notes themselves, which is why the documents are always reliable and up-to-date. This ensures you quickly get to the core!
Frequently asked questions
What do I get when I buy this document?
You get a PDF, available immediately after your purchase. The purchased document is accessible anytime, anywhere and indefinitely through your profile.
Satisfaction guarantee: how does it work?
Our satisfaction guarantee ensures that you always find a study document that suits you well. You fill out a form, and our customer service team takes care of the rest.
Who am I buying these notes from?
Stuvia is a marketplace, so you are not buying this document from us, but from seller sef5. Stuvia facilitates payment to the seller.
Will I be stuck with a subscription?
No, you only buy these notes for $7.28. You're not tied to anything after your purchase.
