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CHAPTER 1
The Financial Reporting Environment
Solutions
Questions

Q1-
1 Financial information is a much broader concept than simply the financial statements and footn
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otes to the financial statements. Financial information includes items such as the President‘s letter t
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o the owners, management‘s discussion and analysis, the auditors‘ report, the management report
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and press releases. Of course, the basic financial statements and footnotes are included in the term
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financial information. The basic financial statements are: the balance sheet (also referred to as th
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e statement of financial position), the statement of comprehensive income (also referred to as the
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statement of net income and the statement of comprehensive income), the statement of cash flows
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, and the statement of shareholders‘ equity. Financial information is not synonymous with the ter
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m financial statements because the financial statements are a subset of the different types of finan
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cial information provided. EN EN




Q1-
2 The purpose of generating financial statements is to provide useful information to users to evalu
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ate economic entities and make efficient resource allocation decisions based on the risks and retu
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rns of a particular investment. The Financial Accounting Standards Board (FASB) identifies inve
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stors, lenders and other creditors as the primary users of the financial statements. The financial st
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atements are the culmination of the financial reporting process. EN EN EN EN EN EN EN EN




Q1-
3 Capital is a scarce resource. Investors and creditors have to make decisions as to how much capit
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al to invest in any given entity; therefore, they demand relevant and faithfully representative infor
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mation about the economic performance and financial position of a company. This information is
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provided in the financial statements. EN EN EN EN




Q1-
4 External auditors ensure that the management of a company has prepared financial statements i
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n accordance with Generally Accepted Accounting Principles and fairly present the financial posit
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ion and economic performance of a company. In addition, external auditors must be an independe
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nt party and cannot be employees of the company they are auditing. External auditors provide a si
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gnificant amount of credibility to the financial statements. EN EN EN EN EN EN EN




Q1-
5 Data analytics is the process of analyzing large data sets in order to draw useful conclusions. It i
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nvolves converting raw data into useful knowledge. In financial reporting, data analytics can be us
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ed to improve the quality of estimates and valuations.
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Q1-
6 Standard setters create accounting concepts, rules, and guidelines to ensure that financial statem
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ents accurately present the economic performance and financial position of a firm. The standards
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encourage transparent and truthful reporting. EN EN EN EN

,1-2 EN EN E N SO L UT IO N S
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EN EN EN EN EN EN EN EN EN EN EN E N AC COU NT
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Q1-
7 U.S. companies listed on U.S. stock exchanges do not have the option to report under IFRS. Ho
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wever, foreign companies that trade in the U.S. exchanges can report under IFRS. The SEC permit
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s the use of IFRS-
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based financial statements by international companies with shares trading on U.S. stock exchange
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s.

Q1-
8 The FASB seeks and welcomes comments from all parties in the financial reporting process inc
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luding managers, investors, accountants, preparers, creditors, lenders, financial statement users, g
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overnmental agencies, financial analysts, industry groups, and auditors. FASB also receives feedb
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ack from public roundtable discussions, public meetings, the FASAC, the Private Company Cou
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ncil, and EITF. EN EN




Q1-
9 Yes, the promulgation of financial accounting standards is a political process. There are several
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groups that influence the standard setting process. The standard setting process is a political proce
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ss that is affected by the impact of several lobbying groups. The government, through the SEC, inf
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luences accounting standards. The SEC has the authority to issue accounting standards but has assi
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gned this responsibility to the private sector. Nonetheless, the SEC can exert pressure on the FAS
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B to issue accounting standards and veto the standards promulgated by the FASB. Auditing firms,
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the corporate sector, creditors, financial analysts, the financial community, accounting organizati
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ons, industry groups, and investors can influence the FASB by written comments about Exposure
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Drafts and participation in public meetings and public roundtables regarding a proposed financial
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reporting standard. EN




Q1-10 A principles- EN EN




based standard is consistent with a theoretical framework. In contrast, a rules-
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based standard does not necessarily rely on a consistent theoretical framework. Rather, it contai
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ns more specific and prescriptive rules.
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Q1-
11 Recently, the FASB has taken an asset/liability approach in setting standards. With this approa
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ch, a transaction is recorded based on whether an asset or liability is created. Another trend has be
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en the movement toward the use of fair value measurements as an alternative to historical cost. F
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ASB has also focused on the promulgation of principles-based standards instead of rules-
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based standards. EN




Brief Exercises Soluti EN EN




on to BE1-1 EN EN




General-
purpose financial statements provide general financial information about an entity that will be use
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ful to many types of users. General-
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purpose financial statements provide information to a wide spectrum of user groups: investors, cre
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ditors, financial analysts, customers, employees, competitors, suppliers, unions, and government
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agencies. Most financial information in general purpose financial statements is provided to satisfy
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users with limited ability or authority to obtain additional information, which includes investors an
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d creditors. The Financial Accounting Standards Board (FASB) identifies investors, lenders, and
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© 2021 Pearson Education, Inc.
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other creditors as the primary users of the financial statements.
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© 2021 Pearson Education, Inc.
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Solution to BE1-2 EN EN




Financial accounting is the process of identifying, measuring, and communicating financial infor
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mation about an economic entity to various user groups within the legal, economic, political, and
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social environment. This definition contains four major elements: 1. Financial information; 2.Ec
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onomic entity; 3. User groups and 4. Legal, economic, political, and social environment
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Solution to BE1-3 EN EN




Financial Statement Users EN EN EN




and Other Parties EN EN Role
10. Are shareholders of the company.
10 Equity Investors
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1. Are banks and other financial institutions that lend
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EN 1 Creditors
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money to the company. EN EN EN




5. Use financial information to review and analyze
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EN 5 Financial Analysts
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reported results of the companies they cover and EN EN EN EN EN EN EN EN




make investment recommendations. EN EN



EN 8 Employees and Labor Unions
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8. Use financial information during negotiation of ne
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EN 2 Suppliers and Customers
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w labor agreements and compensation contracts.
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2. Use financial statements to determine whether to
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7 Government Agencies
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conduct business or purchase products from a co EN EN EN EN EN EN EN




mpany.
EN 3 Competitors
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7. Review the financial statements of publicly traded c
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ompanies for a variety of reasons that are in the publ
4 External Auditors
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ic interest. EN




EN 6 Internal Auditors
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3. Use financial information to determine their market
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position relative to the reporting entity and to attem EN EN EN EN EN EN EN EN




EN 11 Regulatory Bodies
EN EN pt to identify future strategies of the reporting entity
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.
9 Professional Organizations
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4. Are independent of the company and responsibleEN EN EN EN EN EN EN




for ensuring that management prepares and issues
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financial statements that comply with accounting EN EN EN EN EN EN




standards and fairly present the financial position EN EN EN EN EN EN EN




and economic performance of the company. EN EN EN EN EN




6. Are employees of the company serving in an adviso
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ry role to management. They provide information to
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management regarding the company‘s operations an EN EN EN EN EN




d proper functioning of its internal controls.
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11. Protect investors and oversee the accounting and EN EN EN EN EN EN EN




auditing standard setting processes. EN EN EN




9. Support accounting professionals throughout their EN EN EN EN




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