lOMoAR cPSD| 1550732
Samenvatting Bedrijfsfinanciering
Bedrijfsfinanciering (Vrije Universiteit Brussel)
, lOMoAR cPSD| 1550732
Samenvatting bedrijfsfinanciering
Deel 1: Introductie
Hoofdstuk 1: De rol en doelen van financieel management
Hoofdstuk 2: De financiële marktplaats
Hoofdstuk 3: Evaluatie van financiële handelingen
Hoofdstuk 4: Financiële planning en forecasting
Deel 2: Validatie
Hoofdstuk 5: De tijdswaarde van geld
Hoofdstuk 6: Bond Valuation
Hoofdstuk 7: Common Stock Valuation
Hoofdstuk 8: Risico en Return
Deel 3: Investeerbeslissingen
Hoofdstuk 9: Kapitaalbudgettering en cash flow analyses
Hoofdstuk 10: Kapitaalbudgettering beslissingen en reële opties
Hoofdstuk 11: Kapitaalbudgettering en risico
Deel 4: De kosten van kapitaal, kapitaalstructuur en uitbetalingpolitiek
Hoofdstuk 12: De kost van kapitaal
Hoofdstuk 13: Kapitaalstructuur concepten
Hoofdstuk 14: Kapitaalstructuur management in praktijk
Hoofdstuk 15: Payout Policy
Deel 5: Working Capital Management
Hoofdstuk 16: Working Capital Policy en korte termijn financiering
Hoofdstuk 17: Het management van Cash en marketable Securities
Hoofdstuk 18: The management of accounts receivable and inventories
Deel 6: Additionele onderwerpen
Hoofdstuk 19: Leasing en intermediate-term financing
Hoofdstuk 20: Financing with Derivatives
Hoofdstuk 21: Risico management
Hoofdstuk 22: Internationale Financiële management
Hoofdstuk 23: Corporate Restructuring
, lOMoAR cPSD| 1550732
Deel 1 Introductie p.2
Hoofdstuk 1: De rol en doelen van financieel management p.2
Sleutelconcepten
- Shareholder Wealth = de huidige waarde van de toekomstige verwachte returns naar de
eigenaars van de ondernemingen. Het wordt gemeten door de marktwaarde van de shareholders
aandelen.
- De grootste doelstelling van een onderneming: maximaliseren van de shareholder wealth
➔ Wordt beperkt door sociale verantwoordelijkheid en problemen uit agency
relationships.
- De marktwaarde van een aandeel wordt bepaald door de grote, tijd en risico van de cash
flow die verwacht wordt van de onderneming. Managers kunnen deze factoren bepalen →
investeringen, financiering en dividend beslissingen
- Ethische standaarden worden steeds belangrijker in het beslissingsmakingsproces
- De belangrijkste vormen van business organisatie:
o Sole Proprietorship
o Partnership- gelimiteerd + algemeen
o Corporation
→ voordeel van beperkte aansprakelijkheid voor de
eigenaars, potentieel oneindig leven en de mogelijkheid
om veel kapitaal op te vragen
- De financiële functie wordt meestal uitgeoefend door een vice president of chief Financial
officer
o Financiële management verantwoordelijkheden verdeeld tussen de controleur en
treasurer.
➔ Controleur: accounting
➔ Treasurer: bezighouden met fondsen
Introductie(p.5)
Doel financieel manager: fondsen verwerven die nodig zijn voor het bedrijf + het dirigeren van die
fondsen in projecten die de waarde zal max. voor de eigenaars
→veld van fin. Manager: zeer ruim + mogelijkheden tot carrière beloningen
Vragen waarmee managers geconfronteerd worden:
- Zal een particuliere investering succesvol zijn? (investering beslissing)
- Waar zullen de fondsen vandaan komen om een investering te financieren?
(financiële beslissing)
- Hoe moeten cashflows gebruikt worden of verdeeld worden? Wat is het optimale
dividenden beleid? (dividend beslissing)
- Hoeveel voorraad?
- Een merger of een overname?
, lOMoAR cPSD| 1550732
- Voor de beste managementbeslissingen, hoe moeten risico en return gebalanceerd
zijn?
Maximaliseren van het welzijn van aandeelhouders als een primair doel(p. 6)
Shareholder wealth = refereert naar de marktprijs van een ondernemings aandeelprijzen
→ management moet de huidige waarde van de verwachte toekomstige return
(dividend of verkoop van aandelen) maximaliseren
OPM: NIET WINSTMAXIMALISATIE
→→ afhankelijk van: - grootte
- timing
- risico van verwachte cashflow: gemeten door
de marktwaarde van de common stock
→ goede beslissingen van deze waarde
(afbeelding cashflow)
Huidige waarde = de waarde van vandaag van een toekomstige betaling of een stroom van betalingen
(berekend door een goede discount rate)
→ discount rate = de returns die beschikbaar zijn van alternatieve
investeringsmogelijkheden gedurende een specifieke (toekomstige) tijdsperiode
MAAR risico: hoe groter het risico, hoe meer de investeerder zal terugkrijgen (in principe)
Marktwaarde= de prijs van de aandelenprijs in de markt (vb. New York Stock Exchange)
→→ Shareholder wealth = aantal van de aandelen die men heeft * marktprijs per aandeel
Voordelen van deze benadering:
- Rekening houden met timing en risico → managers moeten hier ook
rekening mee houden in hun beslissing → onrechtstreeks wealth max.
- Het is mogelijk om te bepalen als een individuele beslissing bijdraagt tot het
doel: kijken naar de aandelenprijs
- Niet-personeel objectief: men kan de aandelen aan betere voorwaarde weer
verkopen vb. hogere prijs
Stakeholders belangen (niet alleen rekening houden met aandeelhouders)
➔ Hier bestaan geen universele regels voor: voor elke bedrijf anders
MAAR een manager die op lange termijn beslissingen neemt (liever dan op KT winstmaximalisatie) zal
deze groepen erkennen + waarde proberen te maximaliseren (onrechtstreeks)
Andere doelen (verschil tussen actuele doelen en welzijn max.)
reden: scheiding tussen eigenaarschap en controle (management) in ond.
→ dit laat managers toe om doelen te volgen die voor het eigen welzijn ook
positief zijn (acceptabel voor een verhoging van de performantie)
Samenvatting Bedrijfsfinanciering
Bedrijfsfinanciering (Vrije Universiteit Brussel)
, lOMoAR cPSD| 1550732
Samenvatting bedrijfsfinanciering
Deel 1: Introductie
Hoofdstuk 1: De rol en doelen van financieel management
Hoofdstuk 2: De financiële marktplaats
Hoofdstuk 3: Evaluatie van financiële handelingen
Hoofdstuk 4: Financiële planning en forecasting
Deel 2: Validatie
Hoofdstuk 5: De tijdswaarde van geld
Hoofdstuk 6: Bond Valuation
Hoofdstuk 7: Common Stock Valuation
Hoofdstuk 8: Risico en Return
Deel 3: Investeerbeslissingen
Hoofdstuk 9: Kapitaalbudgettering en cash flow analyses
Hoofdstuk 10: Kapitaalbudgettering beslissingen en reële opties
Hoofdstuk 11: Kapitaalbudgettering en risico
Deel 4: De kosten van kapitaal, kapitaalstructuur en uitbetalingpolitiek
Hoofdstuk 12: De kost van kapitaal
Hoofdstuk 13: Kapitaalstructuur concepten
Hoofdstuk 14: Kapitaalstructuur management in praktijk
Hoofdstuk 15: Payout Policy
Deel 5: Working Capital Management
Hoofdstuk 16: Working Capital Policy en korte termijn financiering
Hoofdstuk 17: Het management van Cash en marketable Securities
Hoofdstuk 18: The management of accounts receivable and inventories
Deel 6: Additionele onderwerpen
Hoofdstuk 19: Leasing en intermediate-term financing
Hoofdstuk 20: Financing with Derivatives
Hoofdstuk 21: Risico management
Hoofdstuk 22: Internationale Financiële management
Hoofdstuk 23: Corporate Restructuring
, lOMoAR cPSD| 1550732
Deel 1 Introductie p.2
Hoofdstuk 1: De rol en doelen van financieel management p.2
Sleutelconcepten
- Shareholder Wealth = de huidige waarde van de toekomstige verwachte returns naar de
eigenaars van de ondernemingen. Het wordt gemeten door de marktwaarde van de shareholders
aandelen.
- De grootste doelstelling van een onderneming: maximaliseren van de shareholder wealth
➔ Wordt beperkt door sociale verantwoordelijkheid en problemen uit agency
relationships.
- De marktwaarde van een aandeel wordt bepaald door de grote, tijd en risico van de cash
flow die verwacht wordt van de onderneming. Managers kunnen deze factoren bepalen →
investeringen, financiering en dividend beslissingen
- Ethische standaarden worden steeds belangrijker in het beslissingsmakingsproces
- De belangrijkste vormen van business organisatie:
o Sole Proprietorship
o Partnership- gelimiteerd + algemeen
o Corporation
→ voordeel van beperkte aansprakelijkheid voor de
eigenaars, potentieel oneindig leven en de mogelijkheid
om veel kapitaal op te vragen
- De financiële functie wordt meestal uitgeoefend door een vice president of chief Financial
officer
o Financiële management verantwoordelijkheden verdeeld tussen de controleur en
treasurer.
➔ Controleur: accounting
➔ Treasurer: bezighouden met fondsen
Introductie(p.5)
Doel financieel manager: fondsen verwerven die nodig zijn voor het bedrijf + het dirigeren van die
fondsen in projecten die de waarde zal max. voor de eigenaars
→veld van fin. Manager: zeer ruim + mogelijkheden tot carrière beloningen
Vragen waarmee managers geconfronteerd worden:
- Zal een particuliere investering succesvol zijn? (investering beslissing)
- Waar zullen de fondsen vandaan komen om een investering te financieren?
(financiële beslissing)
- Hoe moeten cashflows gebruikt worden of verdeeld worden? Wat is het optimale
dividenden beleid? (dividend beslissing)
- Hoeveel voorraad?
- Een merger of een overname?
, lOMoAR cPSD| 1550732
- Voor de beste managementbeslissingen, hoe moeten risico en return gebalanceerd
zijn?
Maximaliseren van het welzijn van aandeelhouders als een primair doel(p. 6)
Shareholder wealth = refereert naar de marktprijs van een ondernemings aandeelprijzen
→ management moet de huidige waarde van de verwachte toekomstige return
(dividend of verkoop van aandelen) maximaliseren
OPM: NIET WINSTMAXIMALISATIE
→→ afhankelijk van: - grootte
- timing
- risico van verwachte cashflow: gemeten door
de marktwaarde van de common stock
→ goede beslissingen van deze waarde
(afbeelding cashflow)
Huidige waarde = de waarde van vandaag van een toekomstige betaling of een stroom van betalingen
(berekend door een goede discount rate)
→ discount rate = de returns die beschikbaar zijn van alternatieve
investeringsmogelijkheden gedurende een specifieke (toekomstige) tijdsperiode
MAAR risico: hoe groter het risico, hoe meer de investeerder zal terugkrijgen (in principe)
Marktwaarde= de prijs van de aandelenprijs in de markt (vb. New York Stock Exchange)
→→ Shareholder wealth = aantal van de aandelen die men heeft * marktprijs per aandeel
Voordelen van deze benadering:
- Rekening houden met timing en risico → managers moeten hier ook
rekening mee houden in hun beslissing → onrechtstreeks wealth max.
- Het is mogelijk om te bepalen als een individuele beslissing bijdraagt tot het
doel: kijken naar de aandelenprijs
- Niet-personeel objectief: men kan de aandelen aan betere voorwaarde weer
verkopen vb. hogere prijs
Stakeholders belangen (niet alleen rekening houden met aandeelhouders)
➔ Hier bestaan geen universele regels voor: voor elke bedrijf anders
MAAR een manager die op lange termijn beslissingen neemt (liever dan op KT winstmaximalisatie) zal
deze groepen erkennen + waarde proberen te maximaliseren (onrechtstreeks)
Andere doelen (verschil tussen actuele doelen en welzijn max.)
reden: scheiding tussen eigenaarschap en controle (management) in ond.
→ dit laat managers toe om doelen te volgen die voor het eigen welzijn ook
positief zijn (acceptabel voor een verhoging van de performantie)
