Zelfstudie 2: invetseringsanalyse – NPV en andere investeringscriteria
Waardering financiële stromen (HC1), obligaties en aandelen (zelfstudie 1) -> standpunt financier
->standpunt onderneming
Investeringsproces
• Manager:
- welke investeringsprojecten uitvoeren?
- welke investeringsprojecten niet uitvoeren?
➔ werkt voor rekening van aandeelhouders: aandeelhouderswaarde maximaliseren
Vereiste rendement
• Aandeelhouders verlangen rendement bepaald door:
- voorkeur voor huidige consumptie
- verwachte inflatie
- risico verbonden aan belegging
➔ Vereiste rendement = opportuniteitskost: rendement dat men op belegging met
hetzelfde risico kan behalen
NPV (NAW)
Net present value = netto actuele waarde
Potentiële investering voor onderneming: aankoopprijs -> verwachte verkoopwaarde
Opportuniteitskost: beleggingen met gelijkaardig risico bepaald percentage rendement
Dilemma voormanagers:
- investeren in vaste activa
OF
- geld beleggen met bepaald percentage verwacht rendement
-> waar is de waarde voor aandeelhouders het grootst?
Methode:
1. Schat verwachte kasstromen i.v.m. investering
2. Bepaal opportuniteitskost in functie van het risico van de investering
3. Gebruik opportuniteitskost als verdisconteringsvoet (r)
->Indien NAW > 0: interessante investering
->Indien NAW < 0: geen interessante investering
Waardering financiële stromen (HC1), obligaties en aandelen (zelfstudie 1) -> standpunt financier
->standpunt onderneming
Investeringsproces
• Manager:
- welke investeringsprojecten uitvoeren?
- welke investeringsprojecten niet uitvoeren?
➔ werkt voor rekening van aandeelhouders: aandeelhouderswaarde maximaliseren
Vereiste rendement
• Aandeelhouders verlangen rendement bepaald door:
- voorkeur voor huidige consumptie
- verwachte inflatie
- risico verbonden aan belegging
➔ Vereiste rendement = opportuniteitskost: rendement dat men op belegging met
hetzelfde risico kan behalen
NPV (NAW)
Net present value = netto actuele waarde
Potentiële investering voor onderneming: aankoopprijs -> verwachte verkoopwaarde
Opportuniteitskost: beleggingen met gelijkaardig risico bepaald percentage rendement
Dilemma voormanagers:
- investeren in vaste activa
OF
- geld beleggen met bepaald percentage verwacht rendement
-> waar is de waarde voor aandeelhouders het grootst?
Methode:
1. Schat verwachte kasstromen i.v.m. investering
2. Bepaal opportuniteitskost in functie van het risico van de investering
3. Gebruik opportuniteitskost als verdisconteringsvoet (r)
->Indien NAW > 0: interessante investering
->Indien NAW < 0: geen interessante investering
