HC3 – H12: risico, rendement en waardering
Meten van marktrisico
Marktrisico = te vergoeden risico
markt
-> theoretisch: alle activa van de wereldeconomie
-> praktisch: beursindex
individuele effecten:
- onzekerheid rendement individueel effect
-> onzekerheid m.b.t. rendement markt:
vergoeding: risicopremie van de mark in haar geheel = marktrisicopremie: 6-7%
-> gevoeligheid van effect voor marktschommelingen:
maatstaf: bèta (β)
procedure bepalen bèta voor aandelen
verzamel gerealiseerde marktrisicopremies
verzamel gerealiseerde risicopremies van het aandeel
voer regressie uit: X = α + βY
met Y: marktrisicopremie als onafhankelijke variabele
X: risicopremie aandeel als afhankelijke variabele
sigma α = totaal risico
bèta β is de richtingscoëfficiënt van de regressierechte = systematisch marktrisico
-> lineair patroon: verhouding tussen de markt en aandeel: hoger bèta -> hoger verwacht rendement
MAAR hoge sigma betekent niet noodzakelijk hoge beta
• Bèta >1: agressief aandeel, beeweegt sterker dan de markt (hoe steiler, hoe agressiever)
-> cyclisch bedrijf
• Bèta < 1: defensief aandeel, beweegt minder dan de markt
-> niet cyclisch bedrijf, weinig controle
• Bèta = 0: rendement gemiddeld niet onderhevig aan de markt (bitcoin)
• Bèta = 1: perfect gediversifieerde portefeuille, perfecte marktbeweging
op de regressielijn = marktrisico
afstand tot regressielijn = diversifeerbaarrisco (niet systematisch)
r − rf = (rm − rf )
rendement effect= Risicovrije rente + β x Marktrisicopremie
r = rendement effect
rf = risicovrije rente
rm = marktrendement
risicopremie van effect= bèta x marktrisicopremie
rendement van effect = Rf + risicopremie = geëiste rendement = verwacht rendement
Voorbeeld:
- Risicovrije rente = 4%
- Marktrendement = 12%
- Bèta van effect = 1,2
Meten van marktrisico
Marktrisico = te vergoeden risico
markt
-> theoretisch: alle activa van de wereldeconomie
-> praktisch: beursindex
individuele effecten:
- onzekerheid rendement individueel effect
-> onzekerheid m.b.t. rendement markt:
vergoeding: risicopremie van de mark in haar geheel = marktrisicopremie: 6-7%
-> gevoeligheid van effect voor marktschommelingen:
maatstaf: bèta (β)
procedure bepalen bèta voor aandelen
verzamel gerealiseerde marktrisicopremies
verzamel gerealiseerde risicopremies van het aandeel
voer regressie uit: X = α + βY
met Y: marktrisicopremie als onafhankelijke variabele
X: risicopremie aandeel als afhankelijke variabele
sigma α = totaal risico
bèta β is de richtingscoëfficiënt van de regressierechte = systematisch marktrisico
-> lineair patroon: verhouding tussen de markt en aandeel: hoger bèta -> hoger verwacht rendement
MAAR hoge sigma betekent niet noodzakelijk hoge beta
• Bèta >1: agressief aandeel, beeweegt sterker dan de markt (hoe steiler, hoe agressiever)
-> cyclisch bedrijf
• Bèta < 1: defensief aandeel, beweegt minder dan de markt
-> niet cyclisch bedrijf, weinig controle
• Bèta = 0: rendement gemiddeld niet onderhevig aan de markt (bitcoin)
• Bèta = 1: perfect gediversifieerde portefeuille, perfecte marktbeweging
op de regressielijn = marktrisico
afstand tot regressielijn = diversifeerbaarrisco (niet systematisch)
r − rf = (rm − rf )
rendement effect= Risicovrije rente + β x Marktrisicopremie
r = rendement effect
rf = risicovrije rente
rm = marktrendement
risicopremie van effect= bèta x marktrisicopremie
rendement van effect = Rf + risicopremie = geëiste rendement = verwacht rendement
Voorbeeld:
- Risicovrije rente = 4%
- Marktrendement = 12%
- Bèta van effect = 1,2
