Inhoudsopgave
Situering Financieel management........................................................................................................ 3
Betekenis Financieel management................................................................................................. 3
3 niveaus bedrijfsorganen..................................................................................................................... 3
Niet beurs genoteerd VS beurs genoteerd...............................................................................4
Doelstellingen van een bedrijf............................................................................................................ 4
Deugdelijk bestuur / Corporate governance..........................................................................5
Jaarrekening......................................................................................................................................................... 7
De Balans:................................................................................................................................................................ 7
De activa............................................................................................................................................................. 7
De passiva......................................................................................................................................................... 7
Resultatenrekening........................................................................................................................................... 8
Kost......................................................................................................................................................................... 8
EBITDA.................................................................................................................................................................. 9
Solvabiliteit:.......................................................................................................................................................... 10
Aandeel van het eigen vermogen:.................................................................................................. 10
Gearing ratio:................................................................................................................................................. 10
Schuldratio:..................................................................................................................................................... 11
Rendabiliteit.......................................................................................................................................................... 11
Winstmarges................................................................................................................................................... 11
Toegevoegdewaardemarge:................................................................................................................ 11
Rendabiliteit op de totale activa:.................................................................................................... 13
Rendement op eigen vermogen voor belastingen:............................................................13
Financiële hefboom.................................................................................................................................. 13
Schuldhefboom:.......................................................................................................................................... 14
RTA:....................................................................................................................................................................... 14
Liquiditeit............................................................................................................................................................. 15
1
, het Nettobedrijfskapitaal (NBK)....................................................................................................... 15
Current ratio:................................................................................................................................................. 17
Quick ratio:...................................................................................................................................................... 17
behoefte aan nettobedrijfskapitaal:............................................................................................. 17
Nettokaspositie............................................................................................................................................ 18
Cash-conversiecyclus............................................................................................................................. 18
Kasstroomanalyse........................................................................................................................................... 19
Kasstroom uit Operationele Activiteiten................................................................................... 19
Kasstroom uit Investeringen............................................................................................................. 20
Kasstroom uit Financieringen........................................................................................................... 21
Financieringsbehoefte................................................................................................................................ 22
Beslissingscriteria bij de financieringskeuze........................................................................23
Verstrekkers van eigen vermogen:............................................................................................... 25
Samenstelling vreemd vermogen.................................................................................................. 28
kredietvormen op korte termijn:..................................................................................................... 29
Win-winlening............................................................................................................................................... 30
Overnames........................................................................................................................................................... 33
Share deal of assest deal?................................................................................................................. 34
Verschil fusie & overname.................................................................................................................. 35
vriendelijk VS vijandelijke overname:.......................................................................................... 35
Betalingswijze............................................................................................................................................... 36
Waardebepaling........................................................................................................................................ 36
BEURS....................................................................................................................................................................... 41
GASTLEZING 29/11 private equity........................................................................................................ 44
Oefeningen die we in de les maakten:............................................................................................. 47
Legende:
Examen
Formule
Oefening verwijzing
2
,Situering Financieel management
Betekenis Financieel management
taken van een CFO (Chief Financial officer):
● Controlling
o Boekhoudkundige registrering + publicatie van jaarrekening
o Verzamelen interne gegevens
o Bv. Rapporteringen, budgettering, cost accounting & financiële
prognoses …
● Treasury
o Cashflow (inkomsten VS uitgaven)
o Focus op externe gebieden (opvolging uitstaande kredieten,
valutarisico’s, …)
o Op zoek gaan naar financiering
Bv. Contacten met de banken of alternatieven
Bv. Via aandelenkapitaal
Bv. Debiteurenbeheer (= Ervoor zorgen dat uw klanten betalen),
relaties met banken
● Extra:
o Extra: Fusies en overnames
o Kapitaaloperaties
o Investor relations
o Aandeelhouderswaarde optimaliseren
3 niveaus bedrijfsorganen
CEO, CFO, directieleden: Management comité → Operationeel
● Dagelijks bestuur v/d onderneming
RVB: Voorzitter Raad van bestuur → Strategisch
● Worden aangesteld door de aandeelhouders in algemene vergadering
● Vertegenwoordigers van alle aandeelhouders
● Zorgen voor alles wat buiten het dagelijks beleid valt: Fusies en
overnames, beursintroductie
Algemene vergadering: Alle aandeelhouders
● Aan hen moeten ingrijpende beslissingen voorgelegd worden
Voorbeeld (toepassing op Colruyt)
AV (algemene vergadering):
● Grootste aandeel heeft familie Colruyt & beurs (= platform waar
iedereen aandelen kan kopen) ook institutionele aandeelhouders en
particulieren.
RvB (Raad van Bestuur):
● Een aantal van de familie Colruyt (= referentieaandeelhouders /
Belangrijkste aandeelhouders) gaan Colruyt vertegenwoordigen.
3
, ● Externe / onafhankelijke bestuurders:
→ Kunnen er inzitten, omdat ze expertise hebben en zo een nieuwe kijk op de zaak
geven bij niet-beursgenoteerde bedrijven.
→ Bij beursgenoteerde bedrijven is dit verplicht omdat je daar de kleine aandeelhouder
moet vertegenwoordigen
Bv. grote dividenden uitkeren is niet in het belang van de kleine
aandeelhouders, enkel van de
familieleden.
DC (directiecomité):
● management (meestal extern) = Iemand die de materie goed kent
→ Belangrijk om te situeren welke persoon aan het woord is in bijvoorbeeld topic-map
Institutionele aandeelhouder: Gaan als een belegging participeren
Niet beurs genoteerd VS beurs genoteerd
Niet beurs-genoteerde Beursgenoteerde ondernemingen
ondernemingen (= public company)
(= private company) → Beperkt # ondernemingen
→ Meerderheid v/d bedrijven
Aandelen in beperkt aantal handen Aandelen in heel veel handen
Geen marktprijs bekend, tenzij bij Marktprijs voortdurend bekend
transactie
Bedrijfsorganen: Bedrijfsorganen:
AV: Beperkt # personen (enkel op papier) AV: Zeer veel aandeelhouders
→ Geen publieke info → Info verplicht publiek
RVB: Vaak beperkt # aandeelhouders + RVB: Verplichting qua externe bestuurders
eventueel externe bestuurders
DC: Meestal extern
DC: Soms familie of soms extern
Bv. Miko Bv. AB InBev
Marktkapitalisatie = Koers * # aandelen
Doelstellingen van een bedrijf
1. Meer opbrengsten dan kosten boeken gedurende het boekjaar
Focus op winstbegrip: netto resultaat (na rekening te houden met alle
opbrengsten & kosten)
● basisvergoeding aandeelhouders
2. Shareholder Value: Creatie van aandeelhouderswaarde:
4
Situering Financieel management........................................................................................................ 3
Betekenis Financieel management................................................................................................. 3
3 niveaus bedrijfsorganen..................................................................................................................... 3
Niet beurs genoteerd VS beurs genoteerd...............................................................................4
Doelstellingen van een bedrijf............................................................................................................ 4
Deugdelijk bestuur / Corporate governance..........................................................................5
Jaarrekening......................................................................................................................................................... 7
De Balans:................................................................................................................................................................ 7
De activa............................................................................................................................................................. 7
De passiva......................................................................................................................................................... 7
Resultatenrekening........................................................................................................................................... 8
Kost......................................................................................................................................................................... 8
EBITDA.................................................................................................................................................................. 9
Solvabiliteit:.......................................................................................................................................................... 10
Aandeel van het eigen vermogen:.................................................................................................. 10
Gearing ratio:................................................................................................................................................. 10
Schuldratio:..................................................................................................................................................... 11
Rendabiliteit.......................................................................................................................................................... 11
Winstmarges................................................................................................................................................... 11
Toegevoegdewaardemarge:................................................................................................................ 11
Rendabiliteit op de totale activa:.................................................................................................... 13
Rendement op eigen vermogen voor belastingen:............................................................13
Financiële hefboom.................................................................................................................................. 13
Schuldhefboom:.......................................................................................................................................... 14
RTA:....................................................................................................................................................................... 14
Liquiditeit............................................................................................................................................................. 15
1
, het Nettobedrijfskapitaal (NBK)....................................................................................................... 15
Current ratio:................................................................................................................................................. 17
Quick ratio:...................................................................................................................................................... 17
behoefte aan nettobedrijfskapitaal:............................................................................................. 17
Nettokaspositie............................................................................................................................................ 18
Cash-conversiecyclus............................................................................................................................. 18
Kasstroomanalyse........................................................................................................................................... 19
Kasstroom uit Operationele Activiteiten................................................................................... 19
Kasstroom uit Investeringen............................................................................................................. 20
Kasstroom uit Financieringen........................................................................................................... 21
Financieringsbehoefte................................................................................................................................ 22
Beslissingscriteria bij de financieringskeuze........................................................................23
Verstrekkers van eigen vermogen:............................................................................................... 25
Samenstelling vreemd vermogen.................................................................................................. 28
kredietvormen op korte termijn:..................................................................................................... 29
Win-winlening............................................................................................................................................... 30
Overnames........................................................................................................................................................... 33
Share deal of assest deal?................................................................................................................. 34
Verschil fusie & overname.................................................................................................................. 35
vriendelijk VS vijandelijke overname:.......................................................................................... 35
Betalingswijze............................................................................................................................................... 36
Waardebepaling........................................................................................................................................ 36
BEURS....................................................................................................................................................................... 41
GASTLEZING 29/11 private equity........................................................................................................ 44
Oefeningen die we in de les maakten:............................................................................................. 47
Legende:
Examen
Formule
Oefening verwijzing
2
,Situering Financieel management
Betekenis Financieel management
taken van een CFO (Chief Financial officer):
● Controlling
o Boekhoudkundige registrering + publicatie van jaarrekening
o Verzamelen interne gegevens
o Bv. Rapporteringen, budgettering, cost accounting & financiële
prognoses …
● Treasury
o Cashflow (inkomsten VS uitgaven)
o Focus op externe gebieden (opvolging uitstaande kredieten,
valutarisico’s, …)
o Op zoek gaan naar financiering
Bv. Contacten met de banken of alternatieven
Bv. Via aandelenkapitaal
Bv. Debiteurenbeheer (= Ervoor zorgen dat uw klanten betalen),
relaties met banken
● Extra:
o Extra: Fusies en overnames
o Kapitaaloperaties
o Investor relations
o Aandeelhouderswaarde optimaliseren
3 niveaus bedrijfsorganen
CEO, CFO, directieleden: Management comité → Operationeel
● Dagelijks bestuur v/d onderneming
RVB: Voorzitter Raad van bestuur → Strategisch
● Worden aangesteld door de aandeelhouders in algemene vergadering
● Vertegenwoordigers van alle aandeelhouders
● Zorgen voor alles wat buiten het dagelijks beleid valt: Fusies en
overnames, beursintroductie
Algemene vergadering: Alle aandeelhouders
● Aan hen moeten ingrijpende beslissingen voorgelegd worden
Voorbeeld (toepassing op Colruyt)
AV (algemene vergadering):
● Grootste aandeel heeft familie Colruyt & beurs (= platform waar
iedereen aandelen kan kopen) ook institutionele aandeelhouders en
particulieren.
RvB (Raad van Bestuur):
● Een aantal van de familie Colruyt (= referentieaandeelhouders /
Belangrijkste aandeelhouders) gaan Colruyt vertegenwoordigen.
3
, ● Externe / onafhankelijke bestuurders:
→ Kunnen er inzitten, omdat ze expertise hebben en zo een nieuwe kijk op de zaak
geven bij niet-beursgenoteerde bedrijven.
→ Bij beursgenoteerde bedrijven is dit verplicht omdat je daar de kleine aandeelhouder
moet vertegenwoordigen
Bv. grote dividenden uitkeren is niet in het belang van de kleine
aandeelhouders, enkel van de
familieleden.
DC (directiecomité):
● management (meestal extern) = Iemand die de materie goed kent
→ Belangrijk om te situeren welke persoon aan het woord is in bijvoorbeeld topic-map
Institutionele aandeelhouder: Gaan als een belegging participeren
Niet beurs genoteerd VS beurs genoteerd
Niet beurs-genoteerde Beursgenoteerde ondernemingen
ondernemingen (= public company)
(= private company) → Beperkt # ondernemingen
→ Meerderheid v/d bedrijven
Aandelen in beperkt aantal handen Aandelen in heel veel handen
Geen marktprijs bekend, tenzij bij Marktprijs voortdurend bekend
transactie
Bedrijfsorganen: Bedrijfsorganen:
AV: Beperkt # personen (enkel op papier) AV: Zeer veel aandeelhouders
→ Geen publieke info → Info verplicht publiek
RVB: Vaak beperkt # aandeelhouders + RVB: Verplichting qua externe bestuurders
eventueel externe bestuurders
DC: Meestal extern
DC: Soms familie of soms extern
Bv. Miko Bv. AB InBev
Marktkapitalisatie = Koers * # aandelen
Doelstellingen van een bedrijf
1. Meer opbrengsten dan kosten boeken gedurende het boekjaar
Focus op winstbegrip: netto resultaat (na rekening te houden met alle
opbrengsten & kosten)
● basisvergoeding aandeelhouders
2. Shareholder Value: Creatie van aandeelhouderswaarde:
4
