Kapitaalmarkt & Pensioen en verzekeren
Inhoud
Kapitaalmarkt ...............................................................................................................................................3
Vermogensbeheer ..................................................................................................................................3
Flow of funds in Capital Market ...........................................................................................................4
Traditional vloei van kapitaal ................................................................................................................4
Tijdlijn .........................................................................................................................................................4
Ontwikkelingen binnen vermogensbeheer ......................................................................................5
Punten van Asset Management ..........................................................................................................6
Ontwikkelingen in asset management ...............................................................................................6
Uitdagingen in asset management .....................................................................................................6
Ontwikkelingen die regulatie hebben veranderd ............................................................................6
Het MiFID ..................................................................................................................................................7
Innovatie in asset management ..........................................................................................................7
Fintech en asset management ............................................................................................................7
Kernprocessen Investment Banking ..................................................................................................8
Voordelen van investeringsbanken ................................................................................................. 10
Problemen en uitdagingen huidige kapitaalverhoging ............................................................... 10
Fintech ontwikkelingen (directe investeringen) ............................................................................ 10
Algorithmic trading (AT) & High Frequency Trading (HFT) .......................................................... 10
Fintech technologieen ........................................................................................................................ 11
Beursgangen & IPO ............................................................................................................................. 11
Beursgang in de praktijk..................................................................................................................... 12
Voorbeelden Asset Bedrijven............................................................................................................ 13
Pensioen en verzekeren ......................................................................................................................... 14
Geschiedenis verzekeringsbranche ................................................................................................ 14
Ontwikkelingen ..................................................................................................................................... 14
Betekenis verzekering ......................................................................................................................... 14
Belang van verzekeren ....................................................................................................................... 15
Afnemen verzekering .......................................................................................................................... 16
Regels rondom afsluiting en opzegging ......................................................................................... 16
Definitie pensioen ................................................................................................................................ 17
Het pensioenstelsel ............................................................................................................................. 17
1
,Wet -en regelgeving............................................................................................................................. 18
De pensioendriehoek ......................................................................................................................... 19
Soorten pensioenuitvoerders ........................................................................................................... 20
Direct Writing (directe distributie) .................................................................................................... 20
Indirecte distributie ............................................................................................................................. 20
Premievolume verzekeringsmarkt (Woekerpolissen) .................................................................. 21
Distributievormen ................................................................................................................................ 22
STANDAARDISATIE/DIGITALISATIE NEDERLANDSEVERZEKERINGSKETEN ............................. 22
Digitalisering en ketenintegratie....................................................................................................... 22
DIGITALE KETENINTEGRATIE ............................................................................................................. 22
Analyse & scope FinTech.................................................................................................................... 23
VAN SECTORAAL NAAR FUNCTIONEEL TOEZICHTSTELSEL ....................................................... 25
Prudentieel toezicht en gedragstoezicht ....................................................................................... 25
Taak AFM................................................................................................................................................ 25
Bestaand toezichtkader ..................................................................................................................... 26
Noodzaak maatwerk in toezicht ....................................................................................................... 28
VOORBEELDEN FINTECH PRODUCTEN BUITEN REIKWIJDTE TOEZICHT ................................ 29
Internet of Things................................................................................................................................. 30
Ontwikkelingen pensioenbranche ................................................................................................... 32
Big Data bij verzekeraars ................................................................................................................... 32
Customer Journey ................................................................................................................................ 33
Bedrijfskosten verzekeraar ................................................................................................................ 35
Netto combined ratio ......................................................................................................................... 35
5 TRENDS DIE DE TOEKOMST VAN VERZEKERINGEN GAAN BEPALEN ................................... 35
FRAUDE IN VERZEKERINGSBRANCHE ............................................................................................. 35
EXECUTION ONLY, PERSOONLIJK WFTADVIES OF GEROBOTISEERD WFTADVIES? .............. 36
2
,Kapitaalmarkt
"Economie draait om vertrouwen"
Vermogensbeheer
Onder vermogensbeheer (ook aangeduid als investment management of asset management)
wordt verstaan het beheer van (vrijwel altijd) grotere vermogens, vaak voor derden, door
daarin gespecialiseerde organisaties of personen. Dit kan op individuele of op collectieve
basis gedaan worden. Een vermogensbeheerder wordt in de wet wft gedefinieerd als "degene
die een individueel vermogen beheert.
Individueel vermogensbeheer
Bij individueel vermogensbeheer wordt door een persoon een vermogen aan een beheerder
ter belegging toevertrouwd. Er worden daarbij afspraken gemaakt over de wijze waarop dat
beheer zal geschieden, welke vrijheid de beheerder heeft bij zijn aan- en verkoopbeslissingen,
en de wijze waarop hij aan zijn opdrachtgever zal rapporteren.
Collectief vermogensbeheer
Bij collectief vermogensbeheer worden twee vormen onderscheiden:
Enerzijds worden door vermogensbeheerders beleggingvormen aangeboden waarin het
publiek naar eigen keuze kan deelnemen. Een voorbeeld zijn de beleggingsfondsen zoals die
door banken in grote variatie aan het publiek worden aangeboden. Er is een grote keus aan
‘beleggingsformules’: de deelnemer kan beleggen in staatsleningen in het Euro-gebied, in
winkelcentra in de Verenigde Staten, in aandelen van pharmacie-ondernemingen, etcetera.
Het voordeel is hier enerzijds gelegen in de schaalgrootte: de kosten van het beheer, die tot
op zekere hoogte onafhankelijk zijn van de omvang van het beheerde vermogen, kunnen
worden omgeslagen over een veel groter vermogen.
Anderzijds wordt vermogen min of meer ‘gedwongen’ beheerd. Dit is bijvoorbeeld het geval
bij een pensioenfonds. De deelnemers aan het pensioenfonds brengen het vermogen bijeen
waaruit de pensioenen betaald worden. Zij hebben echter geen (individuele) invloed op de
wijze waarop dat vermogen beheerd wordt. Daar staat tegenover dat de beheerder van een
dergelijk vermogen wel degelijk gebonden is aan richtlijnen omtrent de wijze waarop hij mag
beleggen.
Asset Management in het kort
“een systematisch process van ontwikkelen, opereren, bijhouden en upgraden van activa in
de meest kostefficiente manier. “
Het wordt door verschillenden instellingen aangeboden: private banks, vermogen adviseurs,
bank brokers.
Volgens de docent
“Asset Management is het beheren van activa van mensen, partijen. Dit doe je door
kosteffectief te werk te gaan. Als Asset Manager denk je altijd vanuit de klant dus je moet de
kosten in de gaten houden. Ook moet je rekening houden met risico, kosten en het profiel
van je klant. Klanten willen betalen voor toegevoegde waarden, zolang deze maar zichtbaar
is.”
3
, Flow of funds in Capital Market
Direct & Indirect
Vraag (demand):
- Van bedrijven en overheden die samen tekorten dienen te financieren
- Overheid geeft meer uit dan ze krijgen
- Groei van bedrijven, investeringen zijn hierbij nodig
Aanbod (supply):
- Huishoudens die een overschot hebben vh inkomen dat geinvesteerd moet worden
- Gedeeltelijk verplicht (pensioen, verzekeringen en belasting)
- Vaak indirect investeringen
Traditional vloei van kapitaal
Grootste stromingen in beleggingen ontstaan indirect (via een bank, andere partijen).
Non-bank intermediaries: pensioenen en verzekeringen ("Asset Managers") hebben een set
aan activa die zij beheren.
Tijdlijn
1774: closed-end fund van Ketwich "Eendragt maakt magt" Een vast afgesproken amount
(fixed numbers of shares) moest altijd aanwezig zijn in het fonds
1822: closed-end investeringsbedrijven gelanceerd door Willem I.
1969: Instinet is het eerste elektronisch communicatie netwerk (ECN). Een computersysteem
dat ervoor zorgde dat de tussenpersoon op de beursvloer niet meer hoefde te bestaan.
Voordeel was: koper bleef anoniem en minder kosten, wegens minder arbeidsloon.
1971: NASDAQ (National Association of Securities Dealers Automated Quotations)
1980: Dark pools, als Instinet (financiële activa verhandeld effecten voor privaten) Voordeel
was: minder kosten en anonimiteit.
4
Inhoud
Kapitaalmarkt ...............................................................................................................................................3
Vermogensbeheer ..................................................................................................................................3
Flow of funds in Capital Market ...........................................................................................................4
Traditional vloei van kapitaal ................................................................................................................4
Tijdlijn .........................................................................................................................................................4
Ontwikkelingen binnen vermogensbeheer ......................................................................................5
Punten van Asset Management ..........................................................................................................6
Ontwikkelingen in asset management ...............................................................................................6
Uitdagingen in asset management .....................................................................................................6
Ontwikkelingen die regulatie hebben veranderd ............................................................................6
Het MiFID ..................................................................................................................................................7
Innovatie in asset management ..........................................................................................................7
Fintech en asset management ............................................................................................................7
Kernprocessen Investment Banking ..................................................................................................8
Voordelen van investeringsbanken ................................................................................................. 10
Problemen en uitdagingen huidige kapitaalverhoging ............................................................... 10
Fintech ontwikkelingen (directe investeringen) ............................................................................ 10
Algorithmic trading (AT) & High Frequency Trading (HFT) .......................................................... 10
Fintech technologieen ........................................................................................................................ 11
Beursgangen & IPO ............................................................................................................................. 11
Beursgang in de praktijk..................................................................................................................... 12
Voorbeelden Asset Bedrijven............................................................................................................ 13
Pensioen en verzekeren ......................................................................................................................... 14
Geschiedenis verzekeringsbranche ................................................................................................ 14
Ontwikkelingen ..................................................................................................................................... 14
Betekenis verzekering ......................................................................................................................... 14
Belang van verzekeren ....................................................................................................................... 15
Afnemen verzekering .......................................................................................................................... 16
Regels rondom afsluiting en opzegging ......................................................................................... 16
Definitie pensioen ................................................................................................................................ 17
Het pensioenstelsel ............................................................................................................................. 17
1
,Wet -en regelgeving............................................................................................................................. 18
De pensioendriehoek ......................................................................................................................... 19
Soorten pensioenuitvoerders ........................................................................................................... 20
Direct Writing (directe distributie) .................................................................................................... 20
Indirecte distributie ............................................................................................................................. 20
Premievolume verzekeringsmarkt (Woekerpolissen) .................................................................. 21
Distributievormen ................................................................................................................................ 22
STANDAARDISATIE/DIGITALISATIE NEDERLANDSEVERZEKERINGSKETEN ............................. 22
Digitalisering en ketenintegratie....................................................................................................... 22
DIGITALE KETENINTEGRATIE ............................................................................................................. 22
Analyse & scope FinTech.................................................................................................................... 23
VAN SECTORAAL NAAR FUNCTIONEEL TOEZICHTSTELSEL ....................................................... 25
Prudentieel toezicht en gedragstoezicht ....................................................................................... 25
Taak AFM................................................................................................................................................ 25
Bestaand toezichtkader ..................................................................................................................... 26
Noodzaak maatwerk in toezicht ....................................................................................................... 28
VOORBEELDEN FINTECH PRODUCTEN BUITEN REIKWIJDTE TOEZICHT ................................ 29
Internet of Things................................................................................................................................. 30
Ontwikkelingen pensioenbranche ................................................................................................... 32
Big Data bij verzekeraars ................................................................................................................... 32
Customer Journey ................................................................................................................................ 33
Bedrijfskosten verzekeraar ................................................................................................................ 35
Netto combined ratio ......................................................................................................................... 35
5 TRENDS DIE DE TOEKOMST VAN VERZEKERINGEN GAAN BEPALEN ................................... 35
FRAUDE IN VERZEKERINGSBRANCHE ............................................................................................. 35
EXECUTION ONLY, PERSOONLIJK WFTADVIES OF GEROBOTISEERD WFTADVIES? .............. 36
2
,Kapitaalmarkt
"Economie draait om vertrouwen"
Vermogensbeheer
Onder vermogensbeheer (ook aangeduid als investment management of asset management)
wordt verstaan het beheer van (vrijwel altijd) grotere vermogens, vaak voor derden, door
daarin gespecialiseerde organisaties of personen. Dit kan op individuele of op collectieve
basis gedaan worden. Een vermogensbeheerder wordt in de wet wft gedefinieerd als "degene
die een individueel vermogen beheert.
Individueel vermogensbeheer
Bij individueel vermogensbeheer wordt door een persoon een vermogen aan een beheerder
ter belegging toevertrouwd. Er worden daarbij afspraken gemaakt over de wijze waarop dat
beheer zal geschieden, welke vrijheid de beheerder heeft bij zijn aan- en verkoopbeslissingen,
en de wijze waarop hij aan zijn opdrachtgever zal rapporteren.
Collectief vermogensbeheer
Bij collectief vermogensbeheer worden twee vormen onderscheiden:
Enerzijds worden door vermogensbeheerders beleggingvormen aangeboden waarin het
publiek naar eigen keuze kan deelnemen. Een voorbeeld zijn de beleggingsfondsen zoals die
door banken in grote variatie aan het publiek worden aangeboden. Er is een grote keus aan
‘beleggingsformules’: de deelnemer kan beleggen in staatsleningen in het Euro-gebied, in
winkelcentra in de Verenigde Staten, in aandelen van pharmacie-ondernemingen, etcetera.
Het voordeel is hier enerzijds gelegen in de schaalgrootte: de kosten van het beheer, die tot
op zekere hoogte onafhankelijk zijn van de omvang van het beheerde vermogen, kunnen
worden omgeslagen over een veel groter vermogen.
Anderzijds wordt vermogen min of meer ‘gedwongen’ beheerd. Dit is bijvoorbeeld het geval
bij een pensioenfonds. De deelnemers aan het pensioenfonds brengen het vermogen bijeen
waaruit de pensioenen betaald worden. Zij hebben echter geen (individuele) invloed op de
wijze waarop dat vermogen beheerd wordt. Daar staat tegenover dat de beheerder van een
dergelijk vermogen wel degelijk gebonden is aan richtlijnen omtrent de wijze waarop hij mag
beleggen.
Asset Management in het kort
“een systematisch process van ontwikkelen, opereren, bijhouden en upgraden van activa in
de meest kostefficiente manier. “
Het wordt door verschillenden instellingen aangeboden: private banks, vermogen adviseurs,
bank brokers.
Volgens de docent
“Asset Management is het beheren van activa van mensen, partijen. Dit doe je door
kosteffectief te werk te gaan. Als Asset Manager denk je altijd vanuit de klant dus je moet de
kosten in de gaten houden. Ook moet je rekening houden met risico, kosten en het profiel
van je klant. Klanten willen betalen voor toegevoegde waarden, zolang deze maar zichtbaar
is.”
3
, Flow of funds in Capital Market
Direct & Indirect
Vraag (demand):
- Van bedrijven en overheden die samen tekorten dienen te financieren
- Overheid geeft meer uit dan ze krijgen
- Groei van bedrijven, investeringen zijn hierbij nodig
Aanbod (supply):
- Huishoudens die een overschot hebben vh inkomen dat geinvesteerd moet worden
- Gedeeltelijk verplicht (pensioen, verzekeringen en belasting)
- Vaak indirect investeringen
Traditional vloei van kapitaal
Grootste stromingen in beleggingen ontstaan indirect (via een bank, andere partijen).
Non-bank intermediaries: pensioenen en verzekeringen ("Asset Managers") hebben een set
aan activa die zij beheren.
Tijdlijn
1774: closed-end fund van Ketwich "Eendragt maakt magt" Een vast afgesproken amount
(fixed numbers of shares) moest altijd aanwezig zijn in het fonds
1822: closed-end investeringsbedrijven gelanceerd door Willem I.
1969: Instinet is het eerste elektronisch communicatie netwerk (ECN). Een computersysteem
dat ervoor zorgde dat de tussenpersoon op de beursvloer niet meer hoefde te bestaan.
Voordeel was: koper bleef anoniem en minder kosten, wegens minder arbeidsloon.
1971: NASDAQ (National Association of Securities Dealers Automated Quotations)
1980: Dark pools, als Instinet (financiële activa verhandeld effecten voor privaten) Voordeel
was: minder kosten en anonimiteit.
4
