DEEL 3 – FINANCIËLE ANALYSE
Wat is fnanciële analyse?
Financiële analyse = een cijfermatie doorlichtni van de ondernemini met als doel iniicht te verwerven in de
financiële ieiondheidstoestand van de ondernemini
Financiële toestand uit het verleden om io ioed moielijk vooruitiichten af te leiden
Financiële analyse: voor wie en waarom?
Voor:
- Het manaiement, aaniesteld door aandeelhouders om strateiische doelstellinien te realiseren
- Leveranciers: financiële draaikracht bekijken, bepalen betaliniscondites
- Potentële klanten: betrouwbaarheid inschaten
- Werknemers: werkiekerheid, bonussysteem, …
- Financiële instellinien: voor het ieven van krediet (i.v.m. kapitaalafossini)
- Beleiiers en financiële analisten: huidiie financiële structuur is indicate voor mate van duuriame
ieiondheid
- Overheid: belastnien, statsteken, …
Waarom: ieionde financiële structuur en winst bekomen
Manaiement ial periodiek:
- Cijfers analyseren
- Financiële posite verielijken met toonaanievende onderneminien in de sector
Bron en technieken van analyse
Belanirijkste analysetechnieken:
- Horiiontale analyse (evolute door de jaren heen)
- Vertcale analyse (structuuranalyse) (belani van elk onderdeel in de balans naiaan)
- Ratoanalyse (analyse van verhoudinisietallen tussen bedraien, ieven een financieel kenietal weer)
Helicopterview: alvorens te starten met een vollediie analyse balans en resultatenrekenini kritsch
doornemen (voor aliemeen beeld van ondernemini en haar toestand)
Leten op:
- Vast actef/ totaal actef, schulden/ totaal passief, …
- Toestand eiien vermoien (winst/ verlies)
- Deelresultaten (+ welke?)
- Belanirijke kosten/ opbrenisten, passiva/ actva?
- Intercompanytransactes (bv. schulden en leninien tussen moeder- en dochterbedrijven)
- …
OPMERKING: horiiontale en vertcale analyse in K EUR, ratoanalyse in EUR
Bron: jaarrekenini (+ eventuele interne informate bv. interne rapporterini of analytsche boekhoudini)
, Jaarrekenini omvat:
- Balans (passiva en actva)
- Resultatenrekenini en resultaatverwerkini
- Toelichtni (details over bepaalde onderwerpen, rechten en plichten)
- Sociale balans (staat van de tewerkiestelde personen, tabel met personeelsbeweiinien)
- Jaarverslai (verslai iniake het ievoerde beleid)
- Verslai van de Commissaris-Revisor (onafankelijke externe expert, moet iich uitspreken over de
ietrouwheid van de jaarrekenini en de contnuuteit van de ondernemini)
Types van verslaien:
o Goedkeurende verklarini
Zonder voorbehoud (unqualified audit report)
Met voorbehoud (qualified audit report)
o Niet-ioedkeurende verklarini
Afkeurende verklarini (adverse audit opinion)
Onthoudende verklarini (disclaimer of opinion)
Twee bedenkingen in verband met de jaarrekening
1. De balans en resultatenrekenini bevaten historische ieievens
We iijn meer ieunteresseerd in de toekomstie financiële toestand
Huidiie financiële structuur ieef een ioede indicate van de toekomst
2. De cijfers van de balans en resultatenrekenini kunnen afwijken van de bedrijfseconomische realiteit
Jaarrekenini wordt vaak als fiscaal instrument iehanteerd
Kan iemanipuleerd worden via afschrijvinien en keuie van voorraadwaarderini (LIFO, FIFO, …),
offshore (postbusbedrijven: ieen winst = ieen belastnien)
De balans
De balans is een momentopname, ieef de vermoienstoestand van een ondernemini op een bepaald tjdstp
weer vanuit een dubbel standpunt
1. Beiitnien en vorderinien (werkmiddelen of actva)
2. Schulden aan eiienaars en derden (financierinismiddelen of passiva)
De herwerkte balans
Herwerkinien opdat de balans iou voldoen als uitianispunt voor een financiële analyse:
Actef = vast als het niet binnen het jaar kan omieiet worden in liquide middelen
Uitgebreide vaste actva (UVA) = oprichtniskosten + vaste actva uit de wetelijke balans +
vorderinien > 1 jaar
Beperkte vlotende actva (BVVA) = vlotende actva uit de wetelijke balans – vorderinien < 1 jaar
Verder verdeeld in:
o Realiseerbare vlotende actva
o Liquide middelen
Passiva worden opiedeeld in:
Wat is fnanciële analyse?
Financiële analyse = een cijfermatie doorlichtni van de ondernemini met als doel iniicht te verwerven in de
financiële ieiondheidstoestand van de ondernemini
Financiële toestand uit het verleden om io ioed moielijk vooruitiichten af te leiden
Financiële analyse: voor wie en waarom?
Voor:
- Het manaiement, aaniesteld door aandeelhouders om strateiische doelstellinien te realiseren
- Leveranciers: financiële draaikracht bekijken, bepalen betaliniscondites
- Potentële klanten: betrouwbaarheid inschaten
- Werknemers: werkiekerheid, bonussysteem, …
- Financiële instellinien: voor het ieven van krediet (i.v.m. kapitaalafossini)
- Beleiiers en financiële analisten: huidiie financiële structuur is indicate voor mate van duuriame
ieiondheid
- Overheid: belastnien, statsteken, …
Waarom: ieionde financiële structuur en winst bekomen
Manaiement ial periodiek:
- Cijfers analyseren
- Financiële posite verielijken met toonaanievende onderneminien in de sector
Bron en technieken van analyse
Belanirijkste analysetechnieken:
- Horiiontale analyse (evolute door de jaren heen)
- Vertcale analyse (structuuranalyse) (belani van elk onderdeel in de balans naiaan)
- Ratoanalyse (analyse van verhoudinisietallen tussen bedraien, ieven een financieel kenietal weer)
Helicopterview: alvorens te starten met een vollediie analyse balans en resultatenrekenini kritsch
doornemen (voor aliemeen beeld van ondernemini en haar toestand)
Leten op:
- Vast actef/ totaal actef, schulden/ totaal passief, …
- Toestand eiien vermoien (winst/ verlies)
- Deelresultaten (+ welke?)
- Belanirijke kosten/ opbrenisten, passiva/ actva?
- Intercompanytransactes (bv. schulden en leninien tussen moeder- en dochterbedrijven)
- …
OPMERKING: horiiontale en vertcale analyse in K EUR, ratoanalyse in EUR
Bron: jaarrekenini (+ eventuele interne informate bv. interne rapporterini of analytsche boekhoudini)
, Jaarrekenini omvat:
- Balans (passiva en actva)
- Resultatenrekenini en resultaatverwerkini
- Toelichtni (details over bepaalde onderwerpen, rechten en plichten)
- Sociale balans (staat van de tewerkiestelde personen, tabel met personeelsbeweiinien)
- Jaarverslai (verslai iniake het ievoerde beleid)
- Verslai van de Commissaris-Revisor (onafankelijke externe expert, moet iich uitspreken over de
ietrouwheid van de jaarrekenini en de contnuuteit van de ondernemini)
Types van verslaien:
o Goedkeurende verklarini
Zonder voorbehoud (unqualified audit report)
Met voorbehoud (qualified audit report)
o Niet-ioedkeurende verklarini
Afkeurende verklarini (adverse audit opinion)
Onthoudende verklarini (disclaimer of opinion)
Twee bedenkingen in verband met de jaarrekening
1. De balans en resultatenrekenini bevaten historische ieievens
We iijn meer ieunteresseerd in de toekomstie financiële toestand
Huidiie financiële structuur ieef een ioede indicate van de toekomst
2. De cijfers van de balans en resultatenrekenini kunnen afwijken van de bedrijfseconomische realiteit
Jaarrekenini wordt vaak als fiscaal instrument iehanteerd
Kan iemanipuleerd worden via afschrijvinien en keuie van voorraadwaarderini (LIFO, FIFO, …),
offshore (postbusbedrijven: ieen winst = ieen belastnien)
De balans
De balans is een momentopname, ieef de vermoienstoestand van een ondernemini op een bepaald tjdstp
weer vanuit een dubbel standpunt
1. Beiitnien en vorderinien (werkmiddelen of actva)
2. Schulden aan eiienaars en derden (financierinismiddelen of passiva)
De herwerkte balans
Herwerkinien opdat de balans iou voldoen als uitianispunt voor een financiële analyse:
Actef = vast als het niet binnen het jaar kan omieiet worden in liquide middelen
Uitgebreide vaste actva (UVA) = oprichtniskosten + vaste actva uit de wetelijke balans +
vorderinien > 1 jaar
Beperkte vlotende actva (BVVA) = vlotende actva uit de wetelijke balans – vorderinien < 1 jaar
Verder verdeeld in:
o Realiseerbare vlotende actva
o Liquide middelen
Passiva worden opiedeeld in:
