Bedrijfseconomie H5 + H9
H5 Investeringsprojecten
Investeringsselectie = het analyseren van investeringsalternatieven en een alternatief
selecteren.
Vervangingsinvesteringen = investeringen om de productiecapaciteit in stand te houden
Uitbreidingsinvesteringen = investeringen om de productiecapaciteit te vergroten
Investeringsproject = geheel van investeringen in bij elkaar horende vaste en vlottende
activa
Vrije kasstromen = netto ontvangsten die vrij beschikbaar zijn
Gemiddelde vermogenskostenvoet = gemiddelde kostenvoet waartegen de onderneming
vermogen kan aantrekken
Marginale belastingvoet = de belastingvoet van de projectwinst (de extra winst bovenop de
normale winst).
Verdeling van de vrije kasstromen
Begin van het project Tijdens het project Na het project/einde
- investeringen + periodewinst + periodewinst
+ afschrijvingen + afschrijvingen
+ desinvesteringen
Beoordeling van een investering kan op 4 manieren:
1. Gemiddelde Boekhoudkundige Rentabiliteit (GBR)
2. Terugverdienperiode
3. Netto Contante Waarde
4. Internal Rate of Return (IRR) (interne rentabiliteit)
1. Gemiddelde boekhoudkundige rentabiliteit
- de verhouding tussen de investering en de winst die deze investering heeft
opgeleverd.
- Gemiddelde winst / gemiddeld geïnvesteerd vermogen
- Wanneer de GBR groter is dan de gemiddelde vermogenskostenvoet is het
project interessant om aan te gaan.
- Nadeel: verdeling van de winsten over de tijd is niet van belang, er wordt dus
geen rekening gehouden met tijdsvoorkeur
, 2. Terugverdienperiode
- De periode die verstrijkt tot het investeringsbedrag is terugverdiend uit de
vrije kasstromen
- Voordeel: houdt (beperkt) rekening met het moment van ontvangst van vrije
kasstromen
- Nadeel: is vooral gebaseerd op liquiditeit en niet perse op rentabiliteit
3. Netto contante waarde methode
- Je berekent hiermee de contante waarde van de verwachte vrije kasstromen
→ wat zijn de verwachte vrije kasstromen op dit moment waard?
- Nadeel: meet niet de rentabiliteit
- Nadeel: houdt geen rekening met het verschil in looptijd van verschillende
projecten
4. Internal rate of return (IRR)
- Je gebruikt dezelfde formule als bij de netto contante waarde methode, maar
je weet i (de vermogenskostenvoet/rente) niet. Door verschillende getallen te
proberen moet je deze ontdekken.
→ de Netto contante waarde methode en de IRR methode zijn discounted
cashflow-methoden, deze houden wel rekening met tijdsvoorkeur in tegenstelling tot de GBR
en terugverdientijd.
Tijdsvoorkeur: wanneer je nu €1000 ontvangt kun je er iets mee doen om het een groter
bedrag te maken, in plaats van dat je later €1000 euro krijgt. Je ontvangt dus liever nu het
geld dan dat je debiteuren aangaat.
Enkelvoudige interest = de interest is een vast percentage dat over het oorspronkelijke
bedrag berekend wordt, je betaalt/krijgt dus geen rente over rente.
Samengestelde interest = je betaalt/krijgt ook rente over eerder ontvangen rente
De methoden die je kunt gebruiken om een investering te beoordelen zijn schattingen, om
rekening te houden met deze onzekerheid kan een bedrijf de disconteringsvoet verhogen
met een risico-opslag. Er wordt dus een hogere interest-voet gebruikt, hierdoor wordt wel de
netto contante waarde lager.
Een investeringsproject vergt veel vermogen. Het huren van vaste activa (duurzame
productiemiddelen) noemen we leasing, hierdoor is niet in 1x een groot vermogen nodig.
Financial lease
- Er is sprake van een onopzegbaar huurcontract
- Vaak een koopoptie
- Vaak een lange looptijd
- Risico ligt bij de lessee (de gebruiker), hij heeft direct economisch eigendom
- Object aan de debetzijde (links) op de balans van de klant
- Betalingsverplichtingen aan de creditzijde (rechts) op de balans van de klant
H5 Investeringsprojecten
Investeringsselectie = het analyseren van investeringsalternatieven en een alternatief
selecteren.
Vervangingsinvesteringen = investeringen om de productiecapaciteit in stand te houden
Uitbreidingsinvesteringen = investeringen om de productiecapaciteit te vergroten
Investeringsproject = geheel van investeringen in bij elkaar horende vaste en vlottende
activa
Vrije kasstromen = netto ontvangsten die vrij beschikbaar zijn
Gemiddelde vermogenskostenvoet = gemiddelde kostenvoet waartegen de onderneming
vermogen kan aantrekken
Marginale belastingvoet = de belastingvoet van de projectwinst (de extra winst bovenop de
normale winst).
Verdeling van de vrije kasstromen
Begin van het project Tijdens het project Na het project/einde
- investeringen + periodewinst + periodewinst
+ afschrijvingen + afschrijvingen
+ desinvesteringen
Beoordeling van een investering kan op 4 manieren:
1. Gemiddelde Boekhoudkundige Rentabiliteit (GBR)
2. Terugverdienperiode
3. Netto Contante Waarde
4. Internal Rate of Return (IRR) (interne rentabiliteit)
1. Gemiddelde boekhoudkundige rentabiliteit
- de verhouding tussen de investering en de winst die deze investering heeft
opgeleverd.
- Gemiddelde winst / gemiddeld geïnvesteerd vermogen
- Wanneer de GBR groter is dan de gemiddelde vermogenskostenvoet is het
project interessant om aan te gaan.
- Nadeel: verdeling van de winsten over de tijd is niet van belang, er wordt dus
geen rekening gehouden met tijdsvoorkeur
, 2. Terugverdienperiode
- De periode die verstrijkt tot het investeringsbedrag is terugverdiend uit de
vrije kasstromen
- Voordeel: houdt (beperkt) rekening met het moment van ontvangst van vrije
kasstromen
- Nadeel: is vooral gebaseerd op liquiditeit en niet perse op rentabiliteit
3. Netto contante waarde methode
- Je berekent hiermee de contante waarde van de verwachte vrije kasstromen
→ wat zijn de verwachte vrije kasstromen op dit moment waard?
- Nadeel: meet niet de rentabiliteit
- Nadeel: houdt geen rekening met het verschil in looptijd van verschillende
projecten
4. Internal rate of return (IRR)
- Je gebruikt dezelfde formule als bij de netto contante waarde methode, maar
je weet i (de vermogenskostenvoet/rente) niet. Door verschillende getallen te
proberen moet je deze ontdekken.
→ de Netto contante waarde methode en de IRR methode zijn discounted
cashflow-methoden, deze houden wel rekening met tijdsvoorkeur in tegenstelling tot de GBR
en terugverdientijd.
Tijdsvoorkeur: wanneer je nu €1000 ontvangt kun je er iets mee doen om het een groter
bedrag te maken, in plaats van dat je later €1000 euro krijgt. Je ontvangt dus liever nu het
geld dan dat je debiteuren aangaat.
Enkelvoudige interest = de interest is een vast percentage dat over het oorspronkelijke
bedrag berekend wordt, je betaalt/krijgt dus geen rente over rente.
Samengestelde interest = je betaalt/krijgt ook rente over eerder ontvangen rente
De methoden die je kunt gebruiken om een investering te beoordelen zijn schattingen, om
rekening te houden met deze onzekerheid kan een bedrijf de disconteringsvoet verhogen
met een risico-opslag. Er wordt dus een hogere interest-voet gebruikt, hierdoor wordt wel de
netto contante waarde lager.
Een investeringsproject vergt veel vermogen. Het huren van vaste activa (duurzame
productiemiddelen) noemen we leasing, hierdoor is niet in 1x een groot vermogen nodig.
Financial lease
- Er is sprake van een onopzegbaar huurcontract
- Vaak een koopoptie
- Vaak een lange looptijd
- Risico ligt bij de lessee (de gebruiker), hij heeft direct economisch eigendom
- Object aan de debetzijde (links) op de balans van de klant
- Betalingsverplichtingen aan de creditzijde (rechts) op de balans van de klant
