Samenvatting Financiële Analyse Van De Onderneming Handelswetenschappen

Financiële analyse van de onderneming
HOOFDSTUK 1: INLEIDING FINANCIËLE ANALYSE
ONDERNEMING, TOEGEVOEGDE WAARDE EN BELANGHEBBENDEN

Toegevoegde waarde = waarde van de geproduceerde goederen en diensten – waarde van de
aangekochte G&D

 wordt pas gerealiseerd bij de verkoop

Onderneming =

 Organisatie waar productiefactoren samen een toegevoegde waarde voortbrengen, waaruit
elk van deze factoren verder ook wordt vergoed
 Organisatie waar productiefactoren aangekochte G&D omzetten tot G&D met hogere
waarde die een afzet vinden tegen een door de markt aanvaarde prijs

BBP = de gecumuleerde toegevoegde waarde van de ondernemingen binnen een land

Toegevoegde waarde dient als vergoeding voor de productiefactoren (personeel, afschrijvingen,
financieel kapitaal, overheidsinfrastructuur)  dus we moeten zorgen voor voldoende TW !

Elke belanghebbende van een onderneming wil zijn eigen nut maximaliseren  gevolg:
belangenconflicten

ROL VAN FINANCIËLE ANALYSE

 financiële toestand van een onderneming doorlichten (via de jaarrekening analyseren) om
stakeholders informatie te kunnen verstrekken

BASISELEMENTEN

Een onderneming is succesvol wanneer ze erin slaagt haar contractuele relaties met alle
belanghebbenden op continue wijze te honoreren

Operationeel-commercieel succes = rendabiliteit, liquiditeit, solvabiliteit, toegevoegde waarde

De TW vergoedt de productiefactoren, wat overblijft is winst na belastingen voor de aandeelhouders

Rendabiliteit = wat brengt iets op? (O&K uit de RR)

Liquiditeit = kan het VVKT worden terugbetaald? (Kasinkomsten
en kasuitgaven)

(Kasinkomsten ≠ kasopbrengsten) (Kasuitgaven ≠ kaskosten)

Solvabiliteit = kan VV(LT) terugbetaald worden? = schuldgraad

Cashflow (na belastingen) = verschil tussen kasopbrengsten die contant of op KT worden
geïncasseerd en de kaskosten en belastingen die contant of op KT worden betaald

,  geeft het verband tussen rendabiliteit en liquiditeit

Dekking financiële verplichtingen: naarmate een onderneming haar investeringen meer met
schulden financiert, worden de verplichting tot i en schuldaflossing groter. De mate waarin er
voldoende kasmiddelen zijn om deze financiële verplichtingen te dekken neemt af en risico van
illiquiditeit neemt toe.

Financiële hefboom: in de mate dat geïnvesteerde middelen meer renderen dan de kost van de
schuldfinanciering, komt dit overschot toe aan het aandelenkapitaal en wordt de rendabiliteit ervan
daardoor naar omhoog gedreven (kan ook in de negatieve richting)

DOELSTELLING

Beleggers in aandelen: uitgebreide interesse (verwachten dividenden + kapitaalwinst)

 Winst hangt af van rendabiliteit
 Dividendenuitkering hangt af van de liquiditeitspositie, solvabiliteit, rendabiliteit
 Waarde van een aandeel wordt ook bepaald door de mate waarin deze dividenden en
kapitaalwinsten schommelen

Schuldeisers: interesse in liquiditeit

 Zal de onderneming de intrest kunnen betalen en haar schuld kunnen aflossen
 Liquiditeit hangt af van rendabiliteit en schuldstructuur

Werknemers: interesse economische leefbaarheid (als voorbereiding op onderhandelingen)

 Hiervoor is een aanvaardbare rendabiliteit en voldoende liquiditeit nodig

Overheid en rechtbanken: interesse omwille van de TW en werkgelegenheid

 Willen zo snel mogelijk falende ondernemingen opsporen

Bedrijfsleiding: interesse in de financiële structuur van de onderneming om op te volgen, problemen
te ontdekken en te corrigeren  financiële analyse als hulpmiddel bij het nemen van beslissingen

ANALYSETECHNIEKEN

 Horizontale analyse / tijdsanalyse
o Gegevens van opeenvolgende balansen en RR te vergelijken
o Evolutie + tijdsindexen
 Verticale analyse / structuuranalyse
o Posten op de balans en RR worden procentueel uitgedrukt en zo wordt de structuur
van de activa, passiva en resultaten geanalyseerd
 Kasstromenanalyse
o Nagaan welke de kasstromen waren uit operaties, investeringen en financiering
o Beoordeling van de investerings- en financieringspolitiek
 Ratioanalyse:
o verhoudingen tussen gegevens + financiële situatie beter begrijpen

,DEEL 1: ENKELVOUDIGE JAARREKENING EN KASSTROMEN


HOOFDSTUK 2: ENKELVOUDIGE JAARREKENING
VOLGENS DE VENNOOTSCHAPSWETGEVING
Dit hoofdstuk is normaalgezien reeds gekend. Is wel belangrijk/handig om dit te herhalen want het is
de basis voor wat we zien in dit vak. (zal niet letterlijk bevraagd worden op het examen)

TOEPASSINGSGEBIED

Elke onderneming dient minstens 1x per jaar een inventaris op te maken en een jaarrekening +
jaarverslag op te stellen

Grote ondernemingen moeten de volledige jaarrekening voorleggen indien ze meer dan 1 van
volgende criteria overschrijden

 personeelsbestand: 50
 jaaromzet: 9 000 000 euro
 balanstotaal: 4 500 000 euro

kleine niet-genoteerde vennootschappen  verkort jaarrekeningschema

microvennootschappen  micro-jaarrekeningschema

 personeelsbestand: 10
 jaaromzet: 700 000 euro
 balanstotaal: 350 000 euro

INHOUD

De jaarrekening omvat:

1) balans
2) resultatenrekening
3) toelichting

BOEKHOUDPRINCIPES

BOEKHOUDKUNDIGE UITGANGSPUNTEN

Ondernemingsentiteit: de onderneming is de boekhoudkundige basisentiteit

Uitdrukking in geldwaarde: jaarrekening moet in euro

Bestendigheid: je mag de methoden van waardering en voorstelling niet wijzigen

, Continuïteit: men gaat ervan uit dat de onderneming een onbeperkte levensduur heeft en in staat is
haar doelstellingen op LT te verwezenlijken

VASTSTELLEN VAN DE GEBEURTENISSEN

Verantwoordingsstukken: boekingen gebeuren adhv gedagtekende verantwoordingsstukken

Volledigheid: alle feiten die het vermogen en /of het resultaat kunnen beïnvloeden moeten in de
boekhouding verwerkt worden

Niet-compensatie: er mag geen compensatie doorgevoerd worden tussen tegoeden en schulden,
tussen rechten en verplichtingen en tussen kosten en opbrengsten

Toerekening van opbrengsten en kosten aan een periode:

 O&K worden toegerekend aan de periode en opgenomen in de jaarrekening over de periode
waarop zij betrekking hebben (toerekeningsprincipe)
 Opbrengsten worden geacht gerealiseerd te zijn indien er voldoende zekerheid bestaat dat
de bedragen geïncasseerd zullen worden (realisatieprincipe)
 Tegenover de opbrengsten moeten de kosten geplaatst worden die zijn opgelopen om
deze opbrengsten te realiseren (principe van overeenstemming tussen O&K)

WAARDERINGSBEGINSELEN

Individuele waardering: voor elk object is er een aangepaste waarderingsregel nodig  elk deel van
het vermogen moet afzonderlijk worden gewaardeerd

Voorzichtigheid: financiële toestand mag niet gunstiger worden voorgesteld dan hij in werkelijkheid
is. Gunstige factoren worden slechts opgenomen wanneer die zich effectief hebben voorgedaan.

Objectiviteit: waardering moet gebaseerd zijn op betrouwbare methoden en controleerbare
gegevens en moet vrij zijn van vooroordelen en subjectieve invloeden

Relevantie: boekhouding moet alle gegevens bevatten die de evaluatie en de beslissingen kunnen
beïnvloeden

RAPPORTERINGSBEGINSELEN

Periodiciteit: leven van een onderneming is verdeeld in boekhoudperiodes (boekjaren)

Vergelijkbaarheid: de vorm en inhoud van de jaarrekening moeten onderlinge vergelijking mogelijk
maken

Getrouw beeld: de informatieontvanger kan er zeker van zijn dat de jaarrekening hem toelaat een
oordeel te vormen over de soort en structuur van activa en passiva, van O&K en van alle rechten en
verplichtingen

BALANS