Treasury Management – Samenvatting
Treasury management
Het doelbewust creëren en in stand houden van financiële randvoorwaarden voor de
ontwikkeling van het kernbedrijf van bedrijven en instellingen
Verschil tussen controler en treasurer
- Controller is bezig met het beheersen van processen. à Intern
- Een treasurer richt zich erg op de buiten markt en hoe die het bedrijf kan beschermen
tegen deze financiële markten. Kijkt naar derivaten en risico’s.
- Treasurer is bezig met de buiten kant, hoe beschermen we de winst en het eigen
vermogen tegen de risico’s die spelen op de financiële markt. à Extern.
Doelen Treasury management
• Beschermen van vermogen en resultaat tegen financiële risico’s
• Verkrijgen en behouden van toegang tot vermogensmarkten
• Optimaliseren van financiële logistiek
Volatiliteit: Is de maatstaf voor de beweeglijkheid van de koers van de onderliggende
waarde (bvb een aandeel). Als koersen sterk op en neer bewegen, spreekt men van
hoge volatiliteit.
Onderdelen van treasury management (BOII-model)
• Beleid
Wat wil ik met treasury management (bijvoorbeeld vermogen beschermen of extra
winst genereren)?
• Organisatie
Wie doet wat en is verantwoordelijk voor de inrichting van de administratieve
organisatie (bijvoorbeeld werken met limieten per persoon …)?
• Informatie
Bijvoorbeeld: wie rapporteert wat aan wie?
, Op basis waarvan mag men handelen?
• Instrumenten
Welke instrumenten zijn er, welke instrumenten komen in aanmerking en welke
instrumenten zijn toegestaan?
Financiële Markten
Financiële markt: geheel van vraag en aanbod van financiële titels
Functie:
- Verzorgen van transformatieproces naar hoeveelheid, tijd, plaats en risico
Indelingscriteria producten op financiële markten:
• De plaats waar het product wordt aangeboden
o Waar openbaar vermogen gaat over geld lenen via de openbare markt,
is onderhands vermogen vooral gefocust op rechtstreekse
onderhandelingen tussen 2 personen.
• De risicograad van het product voor de koper
• De looptijd van het product
• De prijsvorming
Partijen op de financiële markten:
• Overheid
• Krediet- en financiële instellingen
• Beleggingsinstellingen
• Ondernemingen en particulieren
Vreemd Vermogen
• Kenmerken en verschijningsvormen VV
• Obligaties
– Kenmerken
– Waardering
– Rendementsbegrippen
• Converteerbare obligatielening
• Overige vormen van vreemd vermogen
– Onderhandse lening
– Objectfinanciering
,Indeling vreemd vermogen
• Geïnduceerd (leverancierskrediet)
• Onderhands (bankkrediet, institutionele beleggers)
• Openbaar
– Geldmarkt (Commercial Paper)
– Kapitaalmarkt (obligaties)
Obligaties
Een obligatie is een verhandelbaar bewijs van deelneming in de totale geldlening met een
vaste nominale waarde (het bedrag dat de houder te zijner tijd krijgt afgelost en waarover
het rentebedrag wordt berekend), waarover een vaste rente wordt betaald.
Vormen van obligaties
• Achtergestelde obligaties (indien uitgegeven door een bank ook wel
kapitaalobligaties genoemd)
• Hypothecaire obligatie (mortgage-backed security)
• Inkomstenobligatie en winstdelende obligatie
• Pandbrief
• Converteerbare obligatielening
• Asset-backed security
Prijsnotering
Yield to maturity à effectief rendement
Berekening bij benadering= coupon rendement + aflossingsrendement op jaar basis
Nominale waarde
- Het bedrag per schuldbewijs dat aan het einde van de looptijd wordt terugbetaald
Couponrente
- Het rentepercentage dat over de nominale waarde wordt uitgekeerd
Marktwaarde
- De prijs die je als belegger voor de obligatie moet betalen (genoteerd in procenten).
- PS: houd er rekening mee dat op het afschrift ook nog de rente over de afgelopen
periode staat
o Coupon rendement: coupon rente/ prijs wat je nu betaald met de koers nu
o Capital loss= prijs wat je nu betaald met de koers nu - nominale waarde
, Waarde berekening obligaties
Formule voor de berekening van de marktwaarde van een (obligatie)lening:
N
KSn
P=å
n =1 (1 + rn ) n
P = marktprijs van de obligatie
KSn = verwachte kasstroom, bestaande uit de verwachte
renteopbrengsten en de aflossingen
rn = disconteringsvoet, de op n=1 geldende
marktrente voor een lening met een looptijd N
Rentestijging leidt tot een koersdaling, hoe hoger het geëist rendement hoe lager de
beurskoers is.
Voorbeeld: 5% obligatie, nominale waarde:
€ 1000, resterende looptijd: 5 jaar,
effectief rendement 2%. Wat is de beurskoers?
€"# €"# €"# €"# €%.#"#
P = (%,#')% + (%,#')' + (%,#'))
+ (%,#')*
+ (%,#')" = € 1.141,40
Verband marktwaarde, coupon en marktrente
Treasury management
Het doelbewust creëren en in stand houden van financiële randvoorwaarden voor de
ontwikkeling van het kernbedrijf van bedrijven en instellingen
Verschil tussen controler en treasurer
- Controller is bezig met het beheersen van processen. à Intern
- Een treasurer richt zich erg op de buiten markt en hoe die het bedrijf kan beschermen
tegen deze financiële markten. Kijkt naar derivaten en risico’s.
- Treasurer is bezig met de buiten kant, hoe beschermen we de winst en het eigen
vermogen tegen de risico’s die spelen op de financiële markt. à Extern.
Doelen Treasury management
• Beschermen van vermogen en resultaat tegen financiële risico’s
• Verkrijgen en behouden van toegang tot vermogensmarkten
• Optimaliseren van financiële logistiek
Volatiliteit: Is de maatstaf voor de beweeglijkheid van de koers van de onderliggende
waarde (bvb een aandeel). Als koersen sterk op en neer bewegen, spreekt men van
hoge volatiliteit.
Onderdelen van treasury management (BOII-model)
• Beleid
Wat wil ik met treasury management (bijvoorbeeld vermogen beschermen of extra
winst genereren)?
• Organisatie
Wie doet wat en is verantwoordelijk voor de inrichting van de administratieve
organisatie (bijvoorbeeld werken met limieten per persoon …)?
• Informatie
Bijvoorbeeld: wie rapporteert wat aan wie?
, Op basis waarvan mag men handelen?
• Instrumenten
Welke instrumenten zijn er, welke instrumenten komen in aanmerking en welke
instrumenten zijn toegestaan?
Financiële Markten
Financiële markt: geheel van vraag en aanbod van financiële titels
Functie:
- Verzorgen van transformatieproces naar hoeveelheid, tijd, plaats en risico
Indelingscriteria producten op financiële markten:
• De plaats waar het product wordt aangeboden
o Waar openbaar vermogen gaat over geld lenen via de openbare markt,
is onderhands vermogen vooral gefocust op rechtstreekse
onderhandelingen tussen 2 personen.
• De risicograad van het product voor de koper
• De looptijd van het product
• De prijsvorming
Partijen op de financiële markten:
• Overheid
• Krediet- en financiële instellingen
• Beleggingsinstellingen
• Ondernemingen en particulieren
Vreemd Vermogen
• Kenmerken en verschijningsvormen VV
• Obligaties
– Kenmerken
– Waardering
– Rendementsbegrippen
• Converteerbare obligatielening
• Overige vormen van vreemd vermogen
– Onderhandse lening
– Objectfinanciering
,Indeling vreemd vermogen
• Geïnduceerd (leverancierskrediet)
• Onderhands (bankkrediet, institutionele beleggers)
• Openbaar
– Geldmarkt (Commercial Paper)
– Kapitaalmarkt (obligaties)
Obligaties
Een obligatie is een verhandelbaar bewijs van deelneming in de totale geldlening met een
vaste nominale waarde (het bedrag dat de houder te zijner tijd krijgt afgelost en waarover
het rentebedrag wordt berekend), waarover een vaste rente wordt betaald.
Vormen van obligaties
• Achtergestelde obligaties (indien uitgegeven door een bank ook wel
kapitaalobligaties genoemd)
• Hypothecaire obligatie (mortgage-backed security)
• Inkomstenobligatie en winstdelende obligatie
• Pandbrief
• Converteerbare obligatielening
• Asset-backed security
Prijsnotering
Yield to maturity à effectief rendement
Berekening bij benadering= coupon rendement + aflossingsrendement op jaar basis
Nominale waarde
- Het bedrag per schuldbewijs dat aan het einde van de looptijd wordt terugbetaald
Couponrente
- Het rentepercentage dat over de nominale waarde wordt uitgekeerd
Marktwaarde
- De prijs die je als belegger voor de obligatie moet betalen (genoteerd in procenten).
- PS: houd er rekening mee dat op het afschrift ook nog de rente over de afgelopen
periode staat
o Coupon rendement: coupon rente/ prijs wat je nu betaald met de koers nu
o Capital loss= prijs wat je nu betaald met de koers nu - nominale waarde
, Waarde berekening obligaties
Formule voor de berekening van de marktwaarde van een (obligatie)lening:
N
KSn
P=å
n =1 (1 + rn ) n
P = marktprijs van de obligatie
KSn = verwachte kasstroom, bestaande uit de verwachte
renteopbrengsten en de aflossingen
rn = disconteringsvoet, de op n=1 geldende
marktrente voor een lening met een looptijd N
Rentestijging leidt tot een koersdaling, hoe hoger het geëist rendement hoe lager de
beurskoers is.
Voorbeeld: 5% obligatie, nominale waarde:
€ 1000, resterende looptijd: 5 jaar,
effectief rendement 2%. Wat is de beurskoers?
€"# €"# €"# €"# €%.#"#
P = (%,#')% + (%,#')' + (%,#'))
+ (%,#')*
+ (%,#')" = € 1.141,40
Verband marktwaarde, coupon en marktrente
