Die vorliegende Zusammenfassung beschäftigt sich mit dem Klausurrelevanten Basisskript.
Die Prüfung stellt 50% der Gesamtnote im Modul Finanzmanagement. Die anderen 50%
werden von einer Seminararbeit erfüllt.
1.1 Shareholder Value Management-Konzept
Im folgenden Abschnitt geht es um den Hintergrund des Shareholder Value. Nach dem
Abschnitt sollte man in der Lage sein, dass Shareholder Value zu erläutern können.
Shareholder Value als Leitgedanke der Unternehmensführung: Langfristige Steigerung des
Marktwertes als primäre Zielsetzung. Die Entscheidungen werden zu den
Interessensgruppen ausgerichtet und höchste Rendite versucht zu erzielen.
Shareholder Value als Finanzgröße: Shareholder Value bildet den Marktwert und ist
zukunftsorientiert.
Börsennotiertes Unternehmen: Marktwert des EK an der Börse abzulesen
Finanzmanagement Handreichung
(Marktkapitalisierung).
zum durch Verständnis des Klausurstoffes
Nicht-börsennotiertes Unternehmen: Marktwert wird durch Veräußerungserlös bestimmt.
Dies geschieht die Schätzung des DCF-Verfahrens.
Wintersemester
Das Shareholder 2021
Value stellt die Wertorientierten Ziele eines Unternehmens dar. Das
Shareholder Value, kurz SHV bildet den Mittelpunkt der Wertorientierten Ziele. Hierbei steht
die Steigerung des Unternehmenswertes an erster Stelle.
Gläubiger: Anspruch auf Zins und Tilgungszahlungen (bei Kreditvertrag)
Arbeitnehmer: Anspruch auf Lohn und sicheren Arbeitsplatz (bei Arbeits und Tarifvertrag)
Lieferanten: Anspruchs auf Vertragserfüllung, Dauerhafte Geschäftsbeziehung (Basis ist
Kaufvertrag)
Anteilseigner: Anspruch auf Angemessene Rendite, Einflussnahme, Sicherheit des Kapitals
Behrendt, Silas
(Residualanspruch).
,Zusammenfassung Skript Finanzmanagement // FOM WS 2021 // Dr. Alexander Florenz
Basisliteratur/Lernhilfen:
Wichtig: Alle Orange geschriebenen Felder sind wichtig, um den Basis Terminus des Moduls
zu verstehen. Aus dem Grund ist es essentiell, die Orangenen Kästchen aufmerksam zu
lesen.
1.2 Was bezeichnet das Shareholder Value Netzwerk?
Das Shareholder Value Netzwerk bezeichnet ein Modell, das das Geflecht, des Share
Holder Values veranschaulichen soll. Hierbei wird unterschieden zwischen Wertetreiber,
Bewertungskomponenten, sowie der Unternehmens Zielsetzung.
Kernaussage des Shareholder Value: Einzahlungsüberschüsse, die ausschüttungsfähig
sind, sollen maximiert werden.
1.3 Formel Kapitalkostensatz
,Zusammenfassung Skript Finanzmanagement // FOM WS 2021 // Dr. Alexander Florenz
In der Finanzwirtschaft wird immer versucht, der Kapitalkostensatz immer so gering wie
möglich zu halten.
1.4 Prinzipal Agenten Theorie
Beschreibt die Interaktion zwischen zwei interdependenten Wirtschaftssubjekten mit
unterschiedlichem Informationsstand. Hierbei gibt es den Prinzipal, der einen Auftrag
erteilt, sowie den Agenten, der die geforderte Leistung erbringt.
Absicht beider Akteure: eigenen Nutzen maximieren. Kann im schlimmsten Fall durch
auftretende Ineffizienzen zum Marktversagen führen.
Ausgangslage Prinzipal Agenten Theorie: Interessen des Prinzipals und Agenten
stimmen nicht komplett überein. Die Beteiligten sind an der Maximierung ihres Nutzens
interessiert und es wird ihnen Opportunismus unterstellt.
Prinzipal: Hat als Auftragsgeber einen Informationsnachteil. Ist auf Aufgabenerfüllung
angewiesen.
Agent: Verfügt über mehr Informationen als Prinzipal. Kann seinen Wissensvorsprung
auf Kosten des Prinzipals ausnutzen.
Moral Hazard: Moralisches Risiko nach Vertragsabschluss, bezeichnet versteckte
Handlungen oder Informationen, welche ex post, von der besser Informierten Seite
durchgeführt oder ausgenutzt werden.(Hidden Actions und Hidden Informations )
Adverse Selektion: Informationsasymetrie vor dem Vertragsabschluss, beschreibt
versteckte Charakteristiken, die ex ante bestehen.
Hold Up: Verschweigen von gewissen Beweggründen. Hidden Intentions können zu
einem Wortbruch führen.
, Zusammenfassung Skript Finanzmanagement // FOM WS 2021 // Dr. Alexander Florenz
Screening: Agenten werden von Prinzipal genau unter die Lupe genommen.
Signalling: Agenten geben weitere Informationen bekannt.
Bonding: Prinzipal schränkt von vorne rein den Handlungsspielraum ein. Es wird
versucht, dem Agenten so wenig Spielraum wie möglich zu geben.
Monitoring: Arbeit des Agenten wird penibel überwacht. (Hidden Informations möglich).
Empire Building: Investitionspolitik orientiert sich an den Interessen des Managements,
z.B. Einkommens- und Einflusssteigerung.
Hybrids: Überinvestition durch unangebrachten Optimismus des Managers.
Short-Termism: Fokussierung auf kurzfristige Erfolge durch falsche Anreize.
Quiet Life: Vermeidung und Umgehung notwendiger kritischer Entscheidungen.
Herding: Nachahmung der Strategie anderer Manager aus Gründen der
Karriereplanung.
Consumption on the Job: eigennütziger Konsum von Unternehmensressouren.
Merkmale institutioneller Anleger: Anlage überwiegend fremder, hohe Anlagebeträge
und -bestände, juristische Person, hohe gesetzliche Restriktionen, hohe, regelmäßige
Entscheidungsintensität.
Hedge Funds: Aktiver Finanzinvestor.
Aktive Finanzinvestoren nehmen bei unbefriedigender Performance Einfluss auf die
Geschäftspolitik. Der Einfluss traditioneller Finanzinvestoren beschränkt sich
insbesondere auf Corporate Governance.
Anlagehorizont bei Hedge Funds: sind taktisch orientiert, sodass Renditeziele mit
höherer Vehemenz verfolgt werden.
Die Prüfung stellt 50% der Gesamtnote im Modul Finanzmanagement. Die anderen 50%
werden von einer Seminararbeit erfüllt.
1.1 Shareholder Value Management-Konzept
Im folgenden Abschnitt geht es um den Hintergrund des Shareholder Value. Nach dem
Abschnitt sollte man in der Lage sein, dass Shareholder Value zu erläutern können.
Shareholder Value als Leitgedanke der Unternehmensführung: Langfristige Steigerung des
Marktwertes als primäre Zielsetzung. Die Entscheidungen werden zu den
Interessensgruppen ausgerichtet und höchste Rendite versucht zu erzielen.
Shareholder Value als Finanzgröße: Shareholder Value bildet den Marktwert und ist
zukunftsorientiert.
Börsennotiertes Unternehmen: Marktwert des EK an der Börse abzulesen
Finanzmanagement Handreichung
(Marktkapitalisierung).
zum durch Verständnis des Klausurstoffes
Nicht-börsennotiertes Unternehmen: Marktwert wird durch Veräußerungserlös bestimmt.
Dies geschieht die Schätzung des DCF-Verfahrens.
Wintersemester
Das Shareholder 2021
Value stellt die Wertorientierten Ziele eines Unternehmens dar. Das
Shareholder Value, kurz SHV bildet den Mittelpunkt der Wertorientierten Ziele. Hierbei steht
die Steigerung des Unternehmenswertes an erster Stelle.
Gläubiger: Anspruch auf Zins und Tilgungszahlungen (bei Kreditvertrag)
Arbeitnehmer: Anspruch auf Lohn und sicheren Arbeitsplatz (bei Arbeits und Tarifvertrag)
Lieferanten: Anspruchs auf Vertragserfüllung, Dauerhafte Geschäftsbeziehung (Basis ist
Kaufvertrag)
Anteilseigner: Anspruch auf Angemessene Rendite, Einflussnahme, Sicherheit des Kapitals
Behrendt, Silas
(Residualanspruch).
,Zusammenfassung Skript Finanzmanagement // FOM WS 2021 // Dr. Alexander Florenz
Basisliteratur/Lernhilfen:
Wichtig: Alle Orange geschriebenen Felder sind wichtig, um den Basis Terminus des Moduls
zu verstehen. Aus dem Grund ist es essentiell, die Orangenen Kästchen aufmerksam zu
lesen.
1.2 Was bezeichnet das Shareholder Value Netzwerk?
Das Shareholder Value Netzwerk bezeichnet ein Modell, das das Geflecht, des Share
Holder Values veranschaulichen soll. Hierbei wird unterschieden zwischen Wertetreiber,
Bewertungskomponenten, sowie der Unternehmens Zielsetzung.
Kernaussage des Shareholder Value: Einzahlungsüberschüsse, die ausschüttungsfähig
sind, sollen maximiert werden.
1.3 Formel Kapitalkostensatz
,Zusammenfassung Skript Finanzmanagement // FOM WS 2021 // Dr. Alexander Florenz
In der Finanzwirtschaft wird immer versucht, der Kapitalkostensatz immer so gering wie
möglich zu halten.
1.4 Prinzipal Agenten Theorie
Beschreibt die Interaktion zwischen zwei interdependenten Wirtschaftssubjekten mit
unterschiedlichem Informationsstand. Hierbei gibt es den Prinzipal, der einen Auftrag
erteilt, sowie den Agenten, der die geforderte Leistung erbringt.
Absicht beider Akteure: eigenen Nutzen maximieren. Kann im schlimmsten Fall durch
auftretende Ineffizienzen zum Marktversagen führen.
Ausgangslage Prinzipal Agenten Theorie: Interessen des Prinzipals und Agenten
stimmen nicht komplett überein. Die Beteiligten sind an der Maximierung ihres Nutzens
interessiert und es wird ihnen Opportunismus unterstellt.
Prinzipal: Hat als Auftragsgeber einen Informationsnachteil. Ist auf Aufgabenerfüllung
angewiesen.
Agent: Verfügt über mehr Informationen als Prinzipal. Kann seinen Wissensvorsprung
auf Kosten des Prinzipals ausnutzen.
Moral Hazard: Moralisches Risiko nach Vertragsabschluss, bezeichnet versteckte
Handlungen oder Informationen, welche ex post, von der besser Informierten Seite
durchgeführt oder ausgenutzt werden.(Hidden Actions und Hidden Informations )
Adverse Selektion: Informationsasymetrie vor dem Vertragsabschluss, beschreibt
versteckte Charakteristiken, die ex ante bestehen.
Hold Up: Verschweigen von gewissen Beweggründen. Hidden Intentions können zu
einem Wortbruch führen.
, Zusammenfassung Skript Finanzmanagement // FOM WS 2021 // Dr. Alexander Florenz
Screening: Agenten werden von Prinzipal genau unter die Lupe genommen.
Signalling: Agenten geben weitere Informationen bekannt.
Bonding: Prinzipal schränkt von vorne rein den Handlungsspielraum ein. Es wird
versucht, dem Agenten so wenig Spielraum wie möglich zu geben.
Monitoring: Arbeit des Agenten wird penibel überwacht. (Hidden Informations möglich).
Empire Building: Investitionspolitik orientiert sich an den Interessen des Managements,
z.B. Einkommens- und Einflusssteigerung.
Hybrids: Überinvestition durch unangebrachten Optimismus des Managers.
Short-Termism: Fokussierung auf kurzfristige Erfolge durch falsche Anreize.
Quiet Life: Vermeidung und Umgehung notwendiger kritischer Entscheidungen.
Herding: Nachahmung der Strategie anderer Manager aus Gründen der
Karriereplanung.
Consumption on the Job: eigennütziger Konsum von Unternehmensressouren.
Merkmale institutioneller Anleger: Anlage überwiegend fremder, hohe Anlagebeträge
und -bestände, juristische Person, hohe gesetzliche Restriktionen, hohe, regelmäßige
Entscheidungsintensität.
Hedge Funds: Aktiver Finanzinvestor.
Aktive Finanzinvestoren nehmen bei unbefriedigender Performance Einfluss auf die
Geschäftspolitik. Der Einfluss traditioneller Finanzinvestoren beschränkt sich
insbesondere auf Corporate Governance.
Anlagehorizont bei Hedge Funds: sind taktisch orientiert, sodass Renditeziele mit
höherer Vehemenz verfolgt werden.
