Hoofdstuk 7 Beleggen
§5 Opties
Derivaten → Afgeleide producten, zoals aandelenopties. De waarde is gebaseerd op koers van
onderliggende waarde (= aandelen, rentestanden, valuta en grondstoffen)
Optie → Geeft recht aan koper om ‘iets’ kopen of verkopen tegen vooraf vastgestelde prijs
gedurende een bepaalde termijn. De koper betaald een optiepremie voor het recht op
kopen/verkopen. Verkopen = optie schrijven
Vooraf vastgestelde prijs (koers) = uitoefenprijs (strike price of exercise price)
We onderscheiden twee stijlen
1. Amerikaanse stijl → Mogen uitgeoefend worden tot en met de afloopdatum. Ook vind
er fysieke plaatsing plaats (bij uitoefening worden ze geleverd)
2. Europese stijl → Mogen alleen worden uitgeoefend op de afloopdatum,. Bij
uitoefening wordt niet fysiek geleverd, maar wordt geld afgerekend.
Je koopt aandelen opties op een optiebeurs of derivatenbeurs. Ze worden per 100 aandelen
aangeboden.
Voordelen beleggen in opties ten opzichte aandelen
- Belegging bij opties is kleiner dan aandelen
- Bij kopen van opties is het risico bedrag kleiner dan belegging aandelen
- Belegging opties kan belegger hoger rendement behalen, terwijl maximale verlies
vaak kleiner is. Rendement in % → winst / inleg x 100%
Hefboomeffect opties → Bij beleggen in aandelen is de inleg veel groter dan bij beleggen in
opties. Daardoor kan het rendement van beleggen in opties veel hoger zijn dan dat van
beleggen in aandelen.
Callopties en putopties
Calloptie → Geeft de eigenaar/koper het recht om een onderliggende waarde te kopen tegen
een vooraf vastgestelde prijs gedurende een bepaalde termijn.
Uitoefenprijs 160, per aandeel 6.60, 100 aandelen
Koper betaald → 6,60 x 100 = 660
Putoptie → Geeft de eigenaar/koper het recht om een onderliggende waarde te verkopen
tegen een vooraf vastgestelde prijs gedurende een bepaalde termijn
Uitoefenprijs 17, per aandeel 1.40, 100 aandelen
Koper betaald → 100 x 1,40 = 140
Koper Verkoper
Calloptie Recht tot koop Verplichting tot verkoop
Putoptie Recht tot verkoop Verplichting tot koop
, Verhouding beurskoers en uitoefenprijs
At-the-money → uitoefenprijs optie = huidige beurskoers (ATM)
In-the-money → Uitoefenprijs brengt positieve opbrengst (ITM)
Out-of-the-money → UItoefenprijs brengt negatieve opbrengst (OTM)
Out-of-the-money At-the-money In-the-money
Calloptie Koers < uitoefenprijs Koers = uitoefenprijs Koers > uitoefenprijs
Putoptie Koers > uitoefenprijs Koers = uitoefenprijs Koers < uitoefenprijs
Optiepremie kunnen we opdelen in twee waardes:
1. Intrinsieke waarde → de waarde bij onmiddellijke uitoefening. Bij ITM verschil
tussen uitoefenprijs en koers. Bij OTM gelijk aan 0
2. Verwachtingswaarde → Verschil huidige optieprijs en intrinsieke waarde. Nooit
negatief, gaat op 0 op de afloopdatum. Hoogst bij OTM, bij koerswijziging kan ITM
Winst en verlies opties
Calloptie = uitoefenprijs + prijs per aandeel = geen winst/verlies
Putoptie = uitoefenprijs - prijs per aandeel = geen winst/verlies
Geschreven call = uitoefenprijs + ontvangen optiepremie = geen winst/verlies
Geschreven put = uitoefenprijs - ontvangen optiepremie = geen winst/verlies
Optieprijs
Meest belangrijke prijsbepalende factoren zijn beurskoers en uitoefenprijs van
onderliggende aandeel, looptijd en volatiliteit.
Wanneer uitoefenprijs lager is, is calloptie hoger en putoptie lager
Huidige beurskoers hoger, calloptie hoger. Beurskoers daalt, stijgt putoptie.
Naarmate de optie naar de afloopdatum gaat, neemt de verwachtingswaarde.
De waarde van een optie is ook afhankelijk van de volatiliteit (beweeglijkheid), als een
aandeel niet of nauwelijk volatiel is, zijn er geen grote schommelingen in de beurskoers.
Beurskoers van een volatiel aandeel beweegt behoorlijk
Optiestrategieën
Spread → Belegger koopt of verkoopt gelijktijdig een optie op hetzelfde onderliggende
aandeel met verschillende uitoefendata en/of uitoefenprijzen
1. Verschillende uitoefenprijzen (price of verticale spreads)
2. Verschillende uitoefendata (time of horizantale spreads)
3. Verschillende uitoefendata en uitoefenprijzen (time-price of diagonale spreads)
Straddle → Belegger koopt gelijktijdig een call en putoptie op hetzelfde onderliggende
aandeel met dezelfde uitoefenprijs en uitoefendatum. Vooral bij erg volatiele aandelen
Strangle → Belegger koop gelijktijdig een call en putoptie op hetzelfde onderliggende aandeel
met verschillende uitoefenprijzen en dezelfde uitoefendatum. Optiepremie is lager omdat de
uitoefenprijzen verder uit elkaar liggen
§5 Opties
Derivaten → Afgeleide producten, zoals aandelenopties. De waarde is gebaseerd op koers van
onderliggende waarde (= aandelen, rentestanden, valuta en grondstoffen)
Optie → Geeft recht aan koper om ‘iets’ kopen of verkopen tegen vooraf vastgestelde prijs
gedurende een bepaalde termijn. De koper betaald een optiepremie voor het recht op
kopen/verkopen. Verkopen = optie schrijven
Vooraf vastgestelde prijs (koers) = uitoefenprijs (strike price of exercise price)
We onderscheiden twee stijlen
1. Amerikaanse stijl → Mogen uitgeoefend worden tot en met de afloopdatum. Ook vind
er fysieke plaatsing plaats (bij uitoefening worden ze geleverd)
2. Europese stijl → Mogen alleen worden uitgeoefend op de afloopdatum,. Bij
uitoefening wordt niet fysiek geleverd, maar wordt geld afgerekend.
Je koopt aandelen opties op een optiebeurs of derivatenbeurs. Ze worden per 100 aandelen
aangeboden.
Voordelen beleggen in opties ten opzichte aandelen
- Belegging bij opties is kleiner dan aandelen
- Bij kopen van opties is het risico bedrag kleiner dan belegging aandelen
- Belegging opties kan belegger hoger rendement behalen, terwijl maximale verlies
vaak kleiner is. Rendement in % → winst / inleg x 100%
Hefboomeffect opties → Bij beleggen in aandelen is de inleg veel groter dan bij beleggen in
opties. Daardoor kan het rendement van beleggen in opties veel hoger zijn dan dat van
beleggen in aandelen.
Callopties en putopties
Calloptie → Geeft de eigenaar/koper het recht om een onderliggende waarde te kopen tegen
een vooraf vastgestelde prijs gedurende een bepaalde termijn.
Uitoefenprijs 160, per aandeel 6.60, 100 aandelen
Koper betaald → 6,60 x 100 = 660
Putoptie → Geeft de eigenaar/koper het recht om een onderliggende waarde te verkopen
tegen een vooraf vastgestelde prijs gedurende een bepaalde termijn
Uitoefenprijs 17, per aandeel 1.40, 100 aandelen
Koper betaald → 100 x 1,40 = 140
Koper Verkoper
Calloptie Recht tot koop Verplichting tot verkoop
Putoptie Recht tot verkoop Verplichting tot koop
, Verhouding beurskoers en uitoefenprijs
At-the-money → uitoefenprijs optie = huidige beurskoers (ATM)
In-the-money → Uitoefenprijs brengt positieve opbrengst (ITM)
Out-of-the-money → UItoefenprijs brengt negatieve opbrengst (OTM)
Out-of-the-money At-the-money In-the-money
Calloptie Koers < uitoefenprijs Koers = uitoefenprijs Koers > uitoefenprijs
Putoptie Koers > uitoefenprijs Koers = uitoefenprijs Koers < uitoefenprijs
Optiepremie kunnen we opdelen in twee waardes:
1. Intrinsieke waarde → de waarde bij onmiddellijke uitoefening. Bij ITM verschil
tussen uitoefenprijs en koers. Bij OTM gelijk aan 0
2. Verwachtingswaarde → Verschil huidige optieprijs en intrinsieke waarde. Nooit
negatief, gaat op 0 op de afloopdatum. Hoogst bij OTM, bij koerswijziging kan ITM
Winst en verlies opties
Calloptie = uitoefenprijs + prijs per aandeel = geen winst/verlies
Putoptie = uitoefenprijs - prijs per aandeel = geen winst/verlies
Geschreven call = uitoefenprijs + ontvangen optiepremie = geen winst/verlies
Geschreven put = uitoefenprijs - ontvangen optiepremie = geen winst/verlies
Optieprijs
Meest belangrijke prijsbepalende factoren zijn beurskoers en uitoefenprijs van
onderliggende aandeel, looptijd en volatiliteit.
Wanneer uitoefenprijs lager is, is calloptie hoger en putoptie lager
Huidige beurskoers hoger, calloptie hoger. Beurskoers daalt, stijgt putoptie.
Naarmate de optie naar de afloopdatum gaat, neemt de verwachtingswaarde.
De waarde van een optie is ook afhankelijk van de volatiliteit (beweeglijkheid), als een
aandeel niet of nauwelijk volatiel is, zijn er geen grote schommelingen in de beurskoers.
Beurskoers van een volatiel aandeel beweegt behoorlijk
Optiestrategieën
Spread → Belegger koopt of verkoopt gelijktijdig een optie op hetzelfde onderliggende
aandeel met verschillende uitoefendata en/of uitoefenprijzen
1. Verschillende uitoefenprijzen (price of verticale spreads)
2. Verschillende uitoefendata (time of horizantale spreads)
3. Verschillende uitoefendata en uitoefenprijzen (time-price of diagonale spreads)
Straddle → Belegger koopt gelijktijdig een call en putoptie op hetzelfde onderliggende
aandeel met dezelfde uitoefenprijs en uitoefendatum. Vooral bij erg volatiele aandelen
Strangle → Belegger koop gelijktijdig een call en putoptie op hetzelfde onderliggende aandeel
met verschillende uitoefenprijzen en dezelfde uitoefendatum. Optiepremie is lager omdat de
uitoefenprijzen verder uit elkaar liggen
