Waarden en overdracht samenvatting
Stap 1: denken aan de overdracht
In deze fase reflecteert de ondernemer over de beslissing tot overdracht of verkoop. De motivatie
wordt bepaald, de omgeving wordt op één lijn gebracht en er volgt een eerste objectieve analyse
van het bedrijf en de mogelijke waarde.
Dingen die met dit vak te maken hebben: impact, solvabel, veel eigen vermogen, innovatie,
voorraad, activa (deze zaken werden door mensen gezegd maar wil niet perse zeggen dat het
waardevol is of niet)
Het hebben van voorraad is het hebben van afval/ verlies eigenlijk.
1. Begin with the end in mind…
Stel je start een bedrijf in 2025 wanneer is het eerste moment om als eens te denken om te
verkopen?
Pensioen, uit noodzaak voor geld, geen fun er meer in, ziekte, ziet andere opportuniteiten =
meest voorkomende momenten dat mensen gaan verkopen.
Deze momenten zijn al veel te laat je moet hier aan denken als je je bedrijf opricht dan al moet je
er mee bezig zijn.
Stopzetten activiteit is vaak complex omdat: geen controle en macht, angst voor verandering,
loyaliteit voor anderen.
Bedrijfsoverdracht = 80% emotioneel, 20% zakelijk.
waarom wil je weten waarom een bedrijf verkoopt?
Om te weten of het wel een positief bedrijf is, hoe snel moet dit gaan en de prijs, is het door
persoonlijke problemen want dan heeft het niets te maken met het bedrijf, andere persoonlijke
reden (pensioen, nood aan verandering, ziekte), reden verbonden aan bedrijf (maximaal niveau
bereikt, geen opvolger)
Een bedrijf verkopen is voor 80% à 90% hetzelfde aan een huis verkopen. (vaak gaan gebruiken
omdat er veel gelijkenissen zijn)
2. Reflectie, ambitie en motivatie
Je moet je eigen positie en de onderneming kennen en uitdrukken: wat gaan we verkopen, prijs,
timing, doelgroep, wat gebeurd er met personeel, kunnen we wel verkopen,…
De motivatie: waarom verkopen? → heeft het bedrijf zijn maximum bereikt, continuïteit van de
onderneming, snelle verkoop
Als het gaat over een bedrijf dat wil kopen is het belangrijk om → eerst te starten met te praten
met de aandeelhouders over de reden van verkoop voor je iets anders doet.
3. Introductie tot waardering
basisprincipe van economie → behoeften en middelen
We hebben onbeperkte behoeften maar beperkte middelen. Die we zullen inzetten om toch
te proberen voldoen aan de behoeften.
,BV:
behoefte is winst maximaliseren. Hoe gaan we dit doen en welke middelen heb je allemaal nodig
om de producten te maken en de winst te maximaliseren. bv grondstoffen, geld, mensen/
personeel, kennis, klanten, machines, tijd (heel belangrijk middel tijd)
Wat gebeurd er als je die middelen begint te gebruiken → dan krijg je kosten omdat je hier
gebruik van maakt.
Dus als je de winst wilt maximaliseren moet je goede controle hebben over de kosten in het
bedrijf.
Wat is een aandeel?
Een aandeel bewijst dat je mede-eigenaar bent van een onderneming. Je deelt mee in de winst
via dividend. Aandelen aan toonder zijn verboden. Koop je aandelen, dan heet dat een share
deal.
Quote: waarde is wat iemand bereid is te betalen, niet wat iets kost!!!
BV: iemand die iets speciaals voor jou maakt gaat voor jou persoonlijk meer waard zijn dan als je
het te koop aanbiedt aan iemand anders. Wij gaan vooral bezig zijn met de waarde van dingen.
Ik koop een onderneming, wat koop ik dan eigenlijk?
- Je koopt wat er VANDAAG is, maar…
- Je koopt ook de TOEKOMST
het verleden en het nu = de substantiële waarde
De toekomst = de rendementswaarde
Wat is er vandaag?
Bij verkoop als je met de aandeelhouders praat is het eerste document dat je vraagt is de
jaarrekening.
2 problemen hierbij:
• geeft een beeld op wat er vandaag is en enkel op vandaag → wel goed voor de
substantiële waarde (duiden we de waarde van een bedrijf vandaag aan)
• de jaarrekening is opgesteld door de boekhouder. Mensen die zeer hard de regeltjes
volgen → fiscaal geïnspireerd BV plopsa koopt een auto van 50.000 euro dan gaat een
boekhouder dat afschrijven van een periode van 5 jaar dus na 5 jaar is deze
afgeschreven. Dan is de boekhoudkundige waarde eigenlijk 0 euro waard. Stel we
verkopen de auto na 5 jaar dan kunnen we daar nog 10.000 euro van terug krijgen
ongeveer. Dus de boekhoudkundige waarde is 0 euro maar dat interesseert ons niet. Wij
willen weten wat de werkelijke waarde, fair value is nog van die auto in dit geval 10.000
euro.
Wat is de waarde van de onderneming volgens de boekhouding vandaag → vind je in het eigen
vermogen dat is de boekhoudkundige waarde.
Boekhoudkundige waarde vandaag dan → 57.584 miljoen
,Deze willen we nog omzetten naar een fair value → als we in stap 5 de substantiële waarde gaan
berekenen en eigenlijk rondgaan en zaken controleren of ze wel de waarde waard zijn die ze
hebben of dat ze juist meer waard zijn dan het gegeven bedrag volgends de boekhouder.
Wat is er in de toekomst?
Als je een bedrijf koop/ verkoopt dan is dit ook voor de toekomstige winsten en cashflows van dit
bedrijf.
Hierbij spreken we over de rendementswaarde (zie later).
Als we gaan kijken naar de toekomst zit hier een limiet op, we gaan proberen voorspellen de
volgende 5 jaar.
Het essentiële om naar te kijken bij kasstromen of cashflows is de cash want dit is belangrijkste,
het is niet omdat het bedrijf geld verdiend dat er ook winst is.
Wat is een cashflow?
Een kost is niet altijd een uitgave, er bestaan namelijk niet-kaskosten: afschrijven,
voorzieningen, waardeverminderingen,….
En een opbrengst is niet altijd een inkomst: terugname van waardeverminderingen,…
Hoe snel moet je je geld terug verdienen belangrijke vraag → gouden regel binnen de 7 jaar als
het langer duurt moet je er nog eens goed over nadenken. Wil niet perse zeggen dat het een
slecht bedrijf is.
Winst maken is dus vaak niet voldoende
Waarderingsmethoden (zie stap 5)
SW = substantiële waarde (wat is er vandaag)
Rendementswaarde → DCF = discounted cash flow → geldstroom berekening. (wat brengt de
toekomst)
, multiple methode → is geen echte waarderingsmethode bv je krijgt telefoon van een bakker uit
gent en wil verkopen. Hoeveel is de bakkerij waard? → kan je niet op antwoorden want je moet
eerst meten en de zaken berekenen dus kan al één jaar duren maar als die het toch snel wilt
weten dan kan je deze methode berekenen. Vraag dan naar de operationele winst. EBITA Als da
dan bv 50.000 euro is dan doe je dit maal 7 en heb je een soort van indicatie als snelle
berekening.
Vraag → waarom vraagt hij EBITA en niet netto omzet = is de beste benadering van cash als je dit
snel wilt weten.
Sustantiële waarde (SW) – wat is er vandaag?
Rendementswaarde (Gemiddelde winst)- wat brengt de toekomst?
Rendementswaarde (DCF/FCF) – Wat brengt de toekomst?
Stap 1: denken aan de overdracht
In deze fase reflecteert de ondernemer over de beslissing tot overdracht of verkoop. De motivatie
wordt bepaald, de omgeving wordt op één lijn gebracht en er volgt een eerste objectieve analyse
van het bedrijf en de mogelijke waarde.
Dingen die met dit vak te maken hebben: impact, solvabel, veel eigen vermogen, innovatie,
voorraad, activa (deze zaken werden door mensen gezegd maar wil niet perse zeggen dat het
waardevol is of niet)
Het hebben van voorraad is het hebben van afval/ verlies eigenlijk.
1. Begin with the end in mind…
Stel je start een bedrijf in 2025 wanneer is het eerste moment om als eens te denken om te
verkopen?
Pensioen, uit noodzaak voor geld, geen fun er meer in, ziekte, ziet andere opportuniteiten =
meest voorkomende momenten dat mensen gaan verkopen.
Deze momenten zijn al veel te laat je moet hier aan denken als je je bedrijf opricht dan al moet je
er mee bezig zijn.
Stopzetten activiteit is vaak complex omdat: geen controle en macht, angst voor verandering,
loyaliteit voor anderen.
Bedrijfsoverdracht = 80% emotioneel, 20% zakelijk.
waarom wil je weten waarom een bedrijf verkoopt?
Om te weten of het wel een positief bedrijf is, hoe snel moet dit gaan en de prijs, is het door
persoonlijke problemen want dan heeft het niets te maken met het bedrijf, andere persoonlijke
reden (pensioen, nood aan verandering, ziekte), reden verbonden aan bedrijf (maximaal niveau
bereikt, geen opvolger)
Een bedrijf verkopen is voor 80% à 90% hetzelfde aan een huis verkopen. (vaak gaan gebruiken
omdat er veel gelijkenissen zijn)
2. Reflectie, ambitie en motivatie
Je moet je eigen positie en de onderneming kennen en uitdrukken: wat gaan we verkopen, prijs,
timing, doelgroep, wat gebeurd er met personeel, kunnen we wel verkopen,…
De motivatie: waarom verkopen? → heeft het bedrijf zijn maximum bereikt, continuïteit van de
onderneming, snelle verkoop
Als het gaat over een bedrijf dat wil kopen is het belangrijk om → eerst te starten met te praten
met de aandeelhouders over de reden van verkoop voor je iets anders doet.
3. Introductie tot waardering
basisprincipe van economie → behoeften en middelen
We hebben onbeperkte behoeften maar beperkte middelen. Die we zullen inzetten om toch
te proberen voldoen aan de behoeften.
,BV:
behoefte is winst maximaliseren. Hoe gaan we dit doen en welke middelen heb je allemaal nodig
om de producten te maken en de winst te maximaliseren. bv grondstoffen, geld, mensen/
personeel, kennis, klanten, machines, tijd (heel belangrijk middel tijd)
Wat gebeurd er als je die middelen begint te gebruiken → dan krijg je kosten omdat je hier
gebruik van maakt.
Dus als je de winst wilt maximaliseren moet je goede controle hebben over de kosten in het
bedrijf.
Wat is een aandeel?
Een aandeel bewijst dat je mede-eigenaar bent van een onderneming. Je deelt mee in de winst
via dividend. Aandelen aan toonder zijn verboden. Koop je aandelen, dan heet dat een share
deal.
Quote: waarde is wat iemand bereid is te betalen, niet wat iets kost!!!
BV: iemand die iets speciaals voor jou maakt gaat voor jou persoonlijk meer waard zijn dan als je
het te koop aanbiedt aan iemand anders. Wij gaan vooral bezig zijn met de waarde van dingen.
Ik koop een onderneming, wat koop ik dan eigenlijk?
- Je koopt wat er VANDAAG is, maar…
- Je koopt ook de TOEKOMST
het verleden en het nu = de substantiële waarde
De toekomst = de rendementswaarde
Wat is er vandaag?
Bij verkoop als je met de aandeelhouders praat is het eerste document dat je vraagt is de
jaarrekening.
2 problemen hierbij:
• geeft een beeld op wat er vandaag is en enkel op vandaag → wel goed voor de
substantiële waarde (duiden we de waarde van een bedrijf vandaag aan)
• de jaarrekening is opgesteld door de boekhouder. Mensen die zeer hard de regeltjes
volgen → fiscaal geïnspireerd BV plopsa koopt een auto van 50.000 euro dan gaat een
boekhouder dat afschrijven van een periode van 5 jaar dus na 5 jaar is deze
afgeschreven. Dan is de boekhoudkundige waarde eigenlijk 0 euro waard. Stel we
verkopen de auto na 5 jaar dan kunnen we daar nog 10.000 euro van terug krijgen
ongeveer. Dus de boekhoudkundige waarde is 0 euro maar dat interesseert ons niet. Wij
willen weten wat de werkelijke waarde, fair value is nog van die auto in dit geval 10.000
euro.
Wat is de waarde van de onderneming volgens de boekhouding vandaag → vind je in het eigen
vermogen dat is de boekhoudkundige waarde.
Boekhoudkundige waarde vandaag dan → 57.584 miljoen
,Deze willen we nog omzetten naar een fair value → als we in stap 5 de substantiële waarde gaan
berekenen en eigenlijk rondgaan en zaken controleren of ze wel de waarde waard zijn die ze
hebben of dat ze juist meer waard zijn dan het gegeven bedrag volgends de boekhouder.
Wat is er in de toekomst?
Als je een bedrijf koop/ verkoopt dan is dit ook voor de toekomstige winsten en cashflows van dit
bedrijf.
Hierbij spreken we over de rendementswaarde (zie later).
Als we gaan kijken naar de toekomst zit hier een limiet op, we gaan proberen voorspellen de
volgende 5 jaar.
Het essentiële om naar te kijken bij kasstromen of cashflows is de cash want dit is belangrijkste,
het is niet omdat het bedrijf geld verdiend dat er ook winst is.
Wat is een cashflow?
Een kost is niet altijd een uitgave, er bestaan namelijk niet-kaskosten: afschrijven,
voorzieningen, waardeverminderingen,….
En een opbrengst is niet altijd een inkomst: terugname van waardeverminderingen,…
Hoe snel moet je je geld terug verdienen belangrijke vraag → gouden regel binnen de 7 jaar als
het langer duurt moet je er nog eens goed over nadenken. Wil niet perse zeggen dat het een
slecht bedrijf is.
Winst maken is dus vaak niet voldoende
Waarderingsmethoden (zie stap 5)
SW = substantiële waarde (wat is er vandaag)
Rendementswaarde → DCF = discounted cash flow → geldstroom berekening. (wat brengt de
toekomst)
, multiple methode → is geen echte waarderingsmethode bv je krijgt telefoon van een bakker uit
gent en wil verkopen. Hoeveel is de bakkerij waard? → kan je niet op antwoorden want je moet
eerst meten en de zaken berekenen dus kan al één jaar duren maar als die het toch snel wilt
weten dan kan je deze methode berekenen. Vraag dan naar de operationele winst. EBITA Als da
dan bv 50.000 euro is dan doe je dit maal 7 en heb je een soort van indicatie als snelle
berekening.
Vraag → waarom vraagt hij EBITA en niet netto omzet = is de beste benadering van cash als je dit
snel wilt weten.
Sustantiële waarde (SW) – wat is er vandaag?
Rendementswaarde (Gemiddelde winst)- wat brengt de toekomst?
Rendementswaarde (DCF/FCF) – Wat brengt de toekomst?
