Week 12
Te bestuderen literatuur:
- Tijdschrift voor insolventierecht, p. 275-284
- Syllabus bedrijfswetenschappen h 1, 4.6, 6.3, 8-9
Hoorcollege 12: Financieringstheorie en corporate/insolvency
governance
01 Terugblik
Wijzigingen in financiële administratie door:
- Financiële gebeurtenissen/feiten
- Balansposten veranderen altijd minimaal 2
Resultatenrekening/kasstroomoverzicht veranderingen afhankelijk van financiële
feit
- Onderscheid kosten/opbrengsten = resultatenrekening
- Onderscheid ontvangsten/uitgaven =
liquiditeitenoverzicht/kasstroomovericht
Waarden
- Boekwaarde o.b.v. gebeurtenissen uit verleden
- Marktwaarde o.b.v. toekomstverwachtingen (cash flow) die contant zijn
gemaakt
- Liquidatiewaarde o.b.v. wat zou de opbrengstwaarde zijn bij verkoop
onderneming nu
Eigen vermogen EV BV
- EV = geplaatst aandelenkapitaal + reserves + onverdeeld resultaat
- Nominale waarde aandeel/emissieprijs aandeel/beurswaarde aandeel
- Boek 2 titel 9
- Art. 2:362 BW als kapstokartikel
Beoordeling onderneming
- Liquiditeit (>1 liquide)
o CR = VLA/KV
o QR = VLA – voorraden / KV
o NWK = VLA-KV
o CR of QR: je kiest hoe snel je je voorraad kwijt kunt (CR snel, QR
langzaam)
- Solvabiliteit (EV/TV)
- Beoordelen in hoeverre financiële gebeurtenissen deze maatstaven
beïnvloeden
- Beredeneren balansposten met BETA-formule: beginstand, stijgt, neemt af,
eindstand
02 Gevolgen verandering marktwaarde
H6 boek-/markt-/liquidatiewaardebalans van alleen machine en EV
Marktwaarde is gebaseerd op verschillende scenario’s
Gevolgen verandering marktwaarde van de onderneming
, - Een scenario
- Meerdere scenario’s
Wie merkt verandering waarde?
Uitgangspunt: boekwaardebalans
AL: hoger risico, dus hogere
vergoeding voor verlening geld
Als het bedrijf verkocht wordt voor 7
miljoen wordt er 2 miljoen winst
gemaakt, dit gaat naar
aandeelhouders (EV)
Bedrijf verkocht voor 9 miljoen, dus 4
miljoen naar aandeelhouders (EV)
Bedrijf verkocht voor 3 miljoen, dus
alleen uitkering 1 en 2: 3 en 4 niks
Maar: marktwaarde is geen gegeven: stel gemiddelde van 1.000.000 en
5.000.000 (50%)
Stel: 1.000.000 deel 1
terugbetalen
Stel: 5.000.000 iedereen krijgt
alles terug
Gemiddelde beide marktwaarden
0,5 miljoen + 2,5 miljoen (want:
kans was 50%)
1. 50% 1 miljoen + 50% 2,5 miljoen
Te bestuderen literatuur:
- Tijdschrift voor insolventierecht, p. 275-284
- Syllabus bedrijfswetenschappen h 1, 4.6, 6.3, 8-9
Hoorcollege 12: Financieringstheorie en corporate/insolvency
governance
01 Terugblik
Wijzigingen in financiële administratie door:
- Financiële gebeurtenissen/feiten
- Balansposten veranderen altijd minimaal 2
Resultatenrekening/kasstroomoverzicht veranderingen afhankelijk van financiële
feit
- Onderscheid kosten/opbrengsten = resultatenrekening
- Onderscheid ontvangsten/uitgaven =
liquiditeitenoverzicht/kasstroomovericht
Waarden
- Boekwaarde o.b.v. gebeurtenissen uit verleden
- Marktwaarde o.b.v. toekomstverwachtingen (cash flow) die contant zijn
gemaakt
- Liquidatiewaarde o.b.v. wat zou de opbrengstwaarde zijn bij verkoop
onderneming nu
Eigen vermogen EV BV
- EV = geplaatst aandelenkapitaal + reserves + onverdeeld resultaat
- Nominale waarde aandeel/emissieprijs aandeel/beurswaarde aandeel
- Boek 2 titel 9
- Art. 2:362 BW als kapstokartikel
Beoordeling onderneming
- Liquiditeit (>1 liquide)
o CR = VLA/KV
o QR = VLA – voorraden / KV
o NWK = VLA-KV
o CR of QR: je kiest hoe snel je je voorraad kwijt kunt (CR snel, QR
langzaam)
- Solvabiliteit (EV/TV)
- Beoordelen in hoeverre financiële gebeurtenissen deze maatstaven
beïnvloeden
- Beredeneren balansposten met BETA-formule: beginstand, stijgt, neemt af,
eindstand
02 Gevolgen verandering marktwaarde
H6 boek-/markt-/liquidatiewaardebalans van alleen machine en EV
Marktwaarde is gebaseerd op verschillende scenario’s
Gevolgen verandering marktwaarde van de onderneming
, - Een scenario
- Meerdere scenario’s
Wie merkt verandering waarde?
Uitgangspunt: boekwaardebalans
AL: hoger risico, dus hogere
vergoeding voor verlening geld
Als het bedrijf verkocht wordt voor 7
miljoen wordt er 2 miljoen winst
gemaakt, dit gaat naar
aandeelhouders (EV)
Bedrijf verkocht voor 9 miljoen, dus 4
miljoen naar aandeelhouders (EV)
Bedrijf verkocht voor 3 miljoen, dus
alleen uitkering 1 en 2: 3 en 4 niks
Maar: marktwaarde is geen gegeven: stel gemiddelde van 1.000.000 en
5.000.000 (50%)
Stel: 1.000.000 deel 1
terugbetalen
Stel: 5.000.000 iedereen krijgt
alles terug
Gemiddelde beide marktwaarden
0,5 miljoen + 2,5 miljoen (want:
kans was 50%)
1. 50% 1 miljoen + 50% 2,5 miljoen
