Financiele analyse van de onderneming beknopte samenvatting (17/20)

Financiële Analyse van de
Onderneming

Volledige Cursus, Theorie en Werkboek



Gebaseerd op de handboeken, slides en samenvattingen
(Rendabiliteit, Toegevoegde Waarde, Kasstroomanalyse, Liquiditeit,
Solvabiliteit)




Academiejaar 2024-2025



Gegenereerd door Gemini


26 november 2025

,Financiële Analyse van de Onderneming Cursus & Werkboek




2

,Inhoudsopgave


1 Inleiding tot Financiële Analyse 4
1.1 De Onderneming en haar Omgeving . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4
1.1.1 Definitie 1: Creatie van Toegevoegde Waarde (TW) . . . . . . . . . 4
1.1.2 Definitie 2: Samenbrengen van Productiefactoren . . . . . . . . . . 6
1.1.3 Definitie 3: De Geldcyclus (Cash is King) . . . . . . . . . . . . . . 6
1.2 De Agency Theorie . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7
1.3 Belanghebbenden en hun Informatiebehoefte . . . . . . . . . . . . . . . . . 8
1.3.1 Aandeelhouders . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 8
1.3.2 Bankiers (Schuldeisers) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 8
1.3.3 Personeel . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 8
1.3.4 Overheid . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 8
1.3.5 Leveranciers en Klanten . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 8
1.4 De 4 Pijlers van Financiële Analyse . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 9
Zelfstudie Vragen Hoofdstuk 1 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 10

2 De Jaarrekening: Structuur en Inhoud 11
2.1 De Balans (Momentopname) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 11
2.1.1 Actiefzijde: Waar is het geld naartoe gegaan? . . . . . . . . . . . . 11
2.1.2 Passiefzijde: Waar komt het geld vandaan? . . . . . . . . . . . . . . 13
2.2 De Resultatenrekening (Film) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 15

3 Herwerking van de Jaarrekening 16
3.1 Herwerkte Balans (T5) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 16
3.1.1 Actiefzijde . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 16
3.1.2 Passiefzijde . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 17
3.2 Herwerkte Resultatenrekening (T6) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 18
3.2.1 EBITDA en EBIT: De heilige graal van de analist . . . . . . . . . . 18
3.2.2 Niet-kaskosten: Een belangrijk concept . . . . . . . . . . . . . . . . 18


1

, Financiële Analyse van de Onderneming Cursus & Werkboek


3.3 Analysemethoden . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 19

4 Kasstroomanalyse 20
4.1 Deel 1: Kasstroom uit Operaties (Operationele Kasstroom) . . . . . . . . . 20
4.1.1 Stap A: Operationele CF na belastingen . . . . . . . . . . . . . . . 20
4.1.2 Stap B: Verandering Nettobedrijfskapitaalbehoefte (NBKB) . . . . 21
4.2 Deel 2: Kasstroom uit Investeringen . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 22
4.3 Deel 3: Kasstroom uit Financiering . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 22
4.3.1 A. Vreemd Vermogen (VV) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 22
4.3.2 B. Eigen Vermogen (EV) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 23
4.4 De Totale Kasstroom . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 23

5 Toegevoegde Waarde (TW) 24
5.1 Het Concept . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 24
5.2 Benadering 1: Oorsprong van TW . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 24
5.3 Benadering 2: Verdeling van TW . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 25
5.4 Analyse van de TW . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 25
5.4.1 Bruto TW per werknemer . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 25
5.4.2 Personeelskost per werknemer . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 26

6 Rendabiliteit 27
6.1 Rendabiliteit van de Verkopen (Sales) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 27
6.1.1 Bruto Verkoopmarge . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 27
6.1.2 Netto Verkoopmarge . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 27
6.2 Break-even Analyse . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 28
6.3 Rendabiliteit van de Activa (ROA - Return on Assets) . . . . . . . . . . . 28
6.4 Rendabiliteit van het Eigen Vermogen (ROE - Return on Equity) . . . . . 29
6.5 Het Hefboomeffect (Leverage) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 30
6.5.1 Financiële Hefboom . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 30
6.5.2 Operationele Hefboom . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 30

7 Solvabiliteit 32
7.1 Schuldgraad . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 32
7.2 Financiële Onafhankelijkheid . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 32
7.3 Dekking van de Schulden (Terugbetalingscapaciteit) . . . . . . . . . . . . . 33
7.4 Zelffinancieringsgraad . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 33

8 Liquiditeit 35
8.1 Werkkapitaal Analyse . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 35


2