DIRECCIÓN FINANCIERA
VALORACIÓN DE EMPRESAS
1.VALORACIÓN DE EMPRESAS: GENERALIDADES Y UTILIDADES
GENERALIDADES UTILIDADES
Precio VS valor: Fijar rango de precios que sea razonable de cara a la
Precio→ lo que ha pagado el último que ha comprado el compra/venta y negociar. Valores:
producto. - Valor de mercado
- Valor intrínseco
Valor→ estimación
- Valor potencial
El precio depende de la ley de la oferta y la demanda
2.MÉTODOS DE DESCUENTO DE FLUJOS
TASA DE
CONFECCIÓN ESTADOS CÁLCULO CF CÁLCUL
DESCUENTO VA EMPRESA
PREVISIONALES ACCIONISTA PERPETUIDAD
(WACC/CAPM)
1.CONFECCIÓN ESTADOS PREVISIONALES
Elaborar la cuenta de resultados y balances previsionales del proyecto de los próximos 5 años. Bal resumido.
2.CÁLCULO DEL CASH-FLOW DEL ACCIONISTA
P5 = ↑CF5 = BN5 (1+g) / (k-g)
3.CÁLCULO PERPETUIDAD
CF= renta perpetua (CF ) que muestre el valor de infinitos flujos que recibimos a partir del año 5. Un aumento
5
del activo neto se financiará con deuda. El crecim (g) de los GF ha de ser sostenible (2→5%)
4.DETERMINACIÓN TASA DE DESCUENTO (WACC)
Media ponderada de todos los componentes del financiamiento de la empresa. La ponderación se basa en el
valor del mercado de los componentes del financiamiento.
- Coste de la acción
- Coste de la deuda después de impuestos
- Coste de las acciones preferentes
WACC = ke (E/(E+D+PS)) + Kd (D/(E+D+PS)) + Kps (PS/(E+D+PS)
• WACC= Coste medio ponderado del capital • (E/(E+D+PS))= Valor de mercado de las acciones sobre
• Ke = coste de la acción o tasa de actualización el total de la financiación
• Kd= Coste de la deuda después de impuestos+ • (D/(E+D+PS))= Valor de mercado de la deuda sobre el
• Kps = Coste de las acciones preferentes total de la financiación
• (PS/(E+D+PS))= Valor de mercado de las acciones
preferentes sobre el total de la financiación
VALORACIÓN DE EMPRESAS
1.VALORACIÓN DE EMPRESAS: GENERALIDADES Y UTILIDADES
GENERALIDADES UTILIDADES
Precio VS valor: Fijar rango de precios que sea razonable de cara a la
Precio→ lo que ha pagado el último que ha comprado el compra/venta y negociar. Valores:
producto. - Valor de mercado
- Valor intrínseco
Valor→ estimación
- Valor potencial
El precio depende de la ley de la oferta y la demanda
2.MÉTODOS DE DESCUENTO DE FLUJOS
TASA DE
CONFECCIÓN ESTADOS CÁLCULO CF CÁLCUL
DESCUENTO VA EMPRESA
PREVISIONALES ACCIONISTA PERPETUIDAD
(WACC/CAPM)
1.CONFECCIÓN ESTADOS PREVISIONALES
Elaborar la cuenta de resultados y balances previsionales del proyecto de los próximos 5 años. Bal resumido.
2.CÁLCULO DEL CASH-FLOW DEL ACCIONISTA
P5 = ↑CF5 = BN5 (1+g) / (k-g)
3.CÁLCULO PERPETUIDAD
CF= renta perpetua (CF ) que muestre el valor de infinitos flujos que recibimos a partir del año 5. Un aumento
5
del activo neto se financiará con deuda. El crecim (g) de los GF ha de ser sostenible (2→5%)
4.DETERMINACIÓN TASA DE DESCUENTO (WACC)
Media ponderada de todos los componentes del financiamiento de la empresa. La ponderación se basa en el
valor del mercado de los componentes del financiamiento.
- Coste de la acción
- Coste de la deuda después de impuestos
- Coste de las acciones preferentes
WACC = ke (E/(E+D+PS)) + Kd (D/(E+D+PS)) + Kps (PS/(E+D+PS)
• WACC= Coste medio ponderado del capital • (E/(E+D+PS))= Valor de mercado de las acciones sobre
• Ke = coste de la acción o tasa de actualización el total de la financiación
• Kd= Coste de la deuda después de impuestos+ • (D/(E+D+PS))= Valor de mercado de la deuda sobre el
• Kps = Coste de las acciones preferentes total de la financiación
• (PS/(E+D+PS))= Valor de mercado de las acciones
preferentes sobre el total de la financiación
