Financieel Management theorie
Week 1 WC 1: Kasstroomoverzichten
Financiële overzichten tot 3.1
Balans bezittingen – schulden
W&V-rekening opbrengsten – kosten
Liquiditeitsprognose ontvangsten – uitgaven
* Was vormvrij (meestal in Excel)
* Deze periode kasstroomoverzicht: niet vormvrij, dus de gegeven indeling is verplicht.
Kasstroomoverzicht is een overzicht van in- en uitgaande kasstromen, onderverdeeld in
1. Operationele activiteiten
2. Investeringsactiviteiten
3. Financieringsactiviteiten
Het belang van het kasstroomoverzicht
1. Inzicht in de financiële planning van een onderneming (toekomstgericht)
2. Beoordelen van investeringsprojecten o.b.v. vrije kasstroom (is het haalbaar?)
3. Hulpmiddel bij waardering van ondernemingen (o.b.v. vrije kasstroom)
Kasstroomoverzicht komt terug bij twee vakken:
1. Financial accounting (externe verslaggeving)
Gebaseerd op wet- en regelgeving (BW titel 9 + richtlijnen voor de Jaarverslaggeving)
2. Financieel management
Gebaseerd op het “vrije kasstroom denken” t.b.v.
- analyse achteraf
- investeringsbeslissingen (toekomstgericht)
Kasstroomoverzicht FA is niet gelijk aan FM
Het kasstroomoverzicht in detail
A. Kasstromen uit operationele bedrijfsactiviteiten
- Bedrijfsresultaat (Earnings Before Interest and Taxes) = EBIT +€
- Vpb (belastingen) 25% x EBIT –€q
- Afschrijvingskosten (kosten, maar geen uitgaven) +€
- Mutatie voorzieningen:
* bij toename +€
* bij afname –€
= Kasstroom op winstbasis (tussentelling) €a
- Mutatie werkkapitaal (voorraden – debiteuren – kortlopende schulden)
* positieve mutatie voorraden –€
* negatieve mutatie voorraden +€
* positieve mutatie debiteuren –€
* negatieve mutatie debiteuren +€
* positieve mutatie crediteuren +€
* negatieve mutatie crediteuren –€
* positieve mutatie te betalen Vpb +€
* negatieve mutatie te betalen Vpb –€
* toename overige schulden +€
* afname overige schulden –€
= Saldo mutatie (geïnduceerd) werkkapitaal (tussentelling) €b
, = Kasstroom uit operationele activiteiten a+b=€A
B. Kasstroom uit investeringsactiviteiten
- Investeringen in materiële vaste activa (MVA) –€
- Investeringen in financiële vaste activa (FVA) –€
- Desinvestering MVA +€
- Desinvestering FVA +€
= Kasstroom uit investeringsactiviteiten €B
* Voorbeeld berekening investeringen
Stand 1/1 stel € 1.000
Stand 31/12 stel € 1.400
Afschr. W&V stel € 300 -/-
€ 700
Of: 1.000 – 300 + Investeringen (x) = 1.400, dus x = 700
C. Kasstroom uit financieringsactiviteiten
- Ontvangen interest Q +€
- Betaalde interest –€
- Correctie Vpb: 25% van Q (bij rentekosten altijd + correctie, zie **) +€
- Betaald dividend –€
- Opbrengst aandelenemissie (incl. agio) +€
- Aflossing lening(en) –€
- Aantrekken lening(en) +€
= Kasstroom uit financieringsactiviteiten €C
** Correctie Vpb bij rentekosten
EBIT stel € 100 25% x 100 = € 25 Vpb
Interestkosten stel € 20 Q = +€5
Winst na interest stel € 80 25% x 80 = € 20 Vpb
Op dit moment verwerkt bij q (Vpb bij onderdeel A) bedrag van – € 25, maar Vpb bedrag
berekend over winst moet dus eigenlijk zijn, na aftrek van interestkosten, € 20. Daarom moet Q
hier + € 5 zijn en is de correctie Vpb 25% van Q. Deze correctie is bij rentekosten, wanneer
betaalde interest hoger is dan ontvangen interest, altijd +.
Controleberekening: A + B + C = mutatie LM
7 Verplichte tussentellingen kasstroomoverzicht
Kasstroom op winstbasis
Saldo mutatie werkkapitaal +
Kasstroom operationele activiteiten
Kasstroom investeringsactiviteiten +
Vrije kasstroom
Kasstroom financieringsactiviteiten
Saldo L.M. + controleberekening
Week 1 WC 2: Cash management en Werkkapitaalbeheer
Definitie werkkapitaal
Kapitaal dat nodig is om mee te werken. Werkkapitaal (WK) bestaat uit twee onderdelen:
o Bruto werkkapitaal
- Debiteuren
- Voorraden (grond- en hulpstoffen, halffabricaten, onderhanden werken, eindproducten)
Week 1 WC 1: Kasstroomoverzichten
Financiële overzichten tot 3.1
Balans bezittingen – schulden
W&V-rekening opbrengsten – kosten
Liquiditeitsprognose ontvangsten – uitgaven
* Was vormvrij (meestal in Excel)
* Deze periode kasstroomoverzicht: niet vormvrij, dus de gegeven indeling is verplicht.
Kasstroomoverzicht is een overzicht van in- en uitgaande kasstromen, onderverdeeld in
1. Operationele activiteiten
2. Investeringsactiviteiten
3. Financieringsactiviteiten
Het belang van het kasstroomoverzicht
1. Inzicht in de financiële planning van een onderneming (toekomstgericht)
2. Beoordelen van investeringsprojecten o.b.v. vrije kasstroom (is het haalbaar?)
3. Hulpmiddel bij waardering van ondernemingen (o.b.v. vrije kasstroom)
Kasstroomoverzicht komt terug bij twee vakken:
1. Financial accounting (externe verslaggeving)
Gebaseerd op wet- en regelgeving (BW titel 9 + richtlijnen voor de Jaarverslaggeving)
2. Financieel management
Gebaseerd op het “vrije kasstroom denken” t.b.v.
- analyse achteraf
- investeringsbeslissingen (toekomstgericht)
Kasstroomoverzicht FA is niet gelijk aan FM
Het kasstroomoverzicht in detail
A. Kasstromen uit operationele bedrijfsactiviteiten
- Bedrijfsresultaat (Earnings Before Interest and Taxes) = EBIT +€
- Vpb (belastingen) 25% x EBIT –€q
- Afschrijvingskosten (kosten, maar geen uitgaven) +€
- Mutatie voorzieningen:
* bij toename +€
* bij afname –€
= Kasstroom op winstbasis (tussentelling) €a
- Mutatie werkkapitaal (voorraden – debiteuren – kortlopende schulden)
* positieve mutatie voorraden –€
* negatieve mutatie voorraden +€
* positieve mutatie debiteuren –€
* negatieve mutatie debiteuren +€
* positieve mutatie crediteuren +€
* negatieve mutatie crediteuren –€
* positieve mutatie te betalen Vpb +€
* negatieve mutatie te betalen Vpb –€
* toename overige schulden +€
* afname overige schulden –€
= Saldo mutatie (geïnduceerd) werkkapitaal (tussentelling) €b
, = Kasstroom uit operationele activiteiten a+b=€A
B. Kasstroom uit investeringsactiviteiten
- Investeringen in materiële vaste activa (MVA) –€
- Investeringen in financiële vaste activa (FVA) –€
- Desinvestering MVA +€
- Desinvestering FVA +€
= Kasstroom uit investeringsactiviteiten €B
* Voorbeeld berekening investeringen
Stand 1/1 stel € 1.000
Stand 31/12 stel € 1.400
Afschr. W&V stel € 300 -/-
€ 700
Of: 1.000 – 300 + Investeringen (x) = 1.400, dus x = 700
C. Kasstroom uit financieringsactiviteiten
- Ontvangen interest Q +€
- Betaalde interest –€
- Correctie Vpb: 25% van Q (bij rentekosten altijd + correctie, zie **) +€
- Betaald dividend –€
- Opbrengst aandelenemissie (incl. agio) +€
- Aflossing lening(en) –€
- Aantrekken lening(en) +€
= Kasstroom uit financieringsactiviteiten €C
** Correctie Vpb bij rentekosten
EBIT stel € 100 25% x 100 = € 25 Vpb
Interestkosten stel € 20 Q = +€5
Winst na interest stel € 80 25% x 80 = € 20 Vpb
Op dit moment verwerkt bij q (Vpb bij onderdeel A) bedrag van – € 25, maar Vpb bedrag
berekend over winst moet dus eigenlijk zijn, na aftrek van interestkosten, € 20. Daarom moet Q
hier + € 5 zijn en is de correctie Vpb 25% van Q. Deze correctie is bij rentekosten, wanneer
betaalde interest hoger is dan ontvangen interest, altijd +.
Controleberekening: A + B + C = mutatie LM
7 Verplichte tussentellingen kasstroomoverzicht
Kasstroom op winstbasis
Saldo mutatie werkkapitaal +
Kasstroom operationele activiteiten
Kasstroom investeringsactiviteiten +
Vrije kasstroom
Kasstroom financieringsactiviteiten
Saldo L.M. + controleberekening
Week 1 WC 2: Cash management en Werkkapitaalbeheer
Definitie werkkapitaal
Kapitaal dat nodig is om mee te werken. Werkkapitaal (WK) bestaat uit twee onderdelen:
o Bruto werkkapitaal
- Debiteuren
- Voorraden (grond- en hulpstoffen, halffabricaten, onderhanden werken, eindproducten)
