INLEIDING
1. Concept
Financieel management = financieel beheer in het kader van doelstellingen van de
organisatie
Functies:
o Investeringsbeslissingen
o Bedrijfskapitaalbeheer
o Dividendbeslissing
o Financieringsbeslissing
Boekhouding = zorgt ervoor dat de bestaande feitelijke financiële situatie kan worden
begrepen door middel van de boekhoudkundige informatie, voornamelijk de jaarrekening:
balans, resultatenrekening (en toelichting) het verleden
Financieel management = heeft te maken met toekomstige keuzes en beslissingen met
betrekking tot de activa/passiva van de onderneming; vertrekkende vanuit bestaande situatie
de toekomst
Sommige boekhoudkundige gegevens dienen verder te worden geanalyseerd, historisch
vergeleken, bijgewerkt en dergelijke meer vooraleer CFO de juiste/goede beslissingen kan
nemen
2. Doelstelling
De ultieme – en soms wel de enige – doelstelling van het financieel management en vooral
van de CFO is het creëren van toegevoegde waarde voor de aandeelhouders; op lange
termijn het behoud en de maximalisatie van de aandeelhouderswaarde
Voor beursgenoteerde ondernemingen kan je de waarde voor de aandeelhouders afleiden
uit de marktprijs van het aandeel
voorbeeld: Tesla december 2018
1
,Tesla: de waarde van het aandeel wijzigt voortdurend
3. Financieel beheersinstrument
Dashboard = beeld van een onderneming
voor ieder bedrijf is dit anders owv andere objectieven
strategische doelen omgezet naar meetbare doelen
Kenmerken:
o Dynamisch
o Geconcentreerd op belangrijkste
o Eenvoudig en overzichtelijk
Merk op!
Ratio’s dienen in context te worden gebracht (basisgegevens onderneming, sector en de
economie in zijn geheel)
Voorbeelden:
2
,FINANCIËLE ANALYSE
(alle theorie wordt toegelicht aan de hand van de jaarrekening van Naessens Industriebouw
nv)
1. Inleiding
Financiële analyse = de cijfermatige doorlichting van de onderneming met als doel inzicht te
verwerven in de financiële gezondheidstoestand van de onderneming
De financiële analyse legt dus de financiële toestand van een onderneming in het verleden
zo nauwkeurig mogelijk vast om zo goed mogelijk vooruitzichten af te leiden voor de
toekomstige financiële situatie
Voor wie en waarom?
Het management, aangesteld door de aandeelhouders om de strategische doelstellingen te
realiseren, is verantwoordelijk voor een gezonde financiële structuur en winst van de
onderneming
Periodiek zal het management:
o De cijfers van de onderneming analyseren
o De financiële positie van de onderneming vergelijken met andere ondernemingen
binnen de sector
Ook vele andere partijen hebben financiële belangen in de onderneming:
Leveranciers = willen zicht krijgen op de financiële draagkracht van potentiële klanten
alvorens de betalingscondities te bepalen
Potentiële klanten = willen weten of de onderneming gezond is, zekerheid dat ze hun
goederen zullen ontvangen, garantie en een dienst na verkoop
Werknemers = willen jobzekerheid, aandelen, tijdige uitbetaling van hun loon, participaties in
de onderneming, stock options en looneisen
Financiële instellingen = geven enkel krediet als ze ervan overtuigd zijn dat de
onderneming de capaciteit heeft om de kredieten stipt af te lossen
Beleggers en financiële analisten = zien de huidige financiële structuur als een indicatie
voor de mate van duurzame gezondheid
Overheid = willen vennootschapsbelasting, btw, algemene regulering, neergelegde
jaarrekening als basis voor de statistieken
Studenten = willen beleggen, eigen onderneming opstarten, investeren…
3
, Bron en technieken van analyse
Belangrijke bron van informatie voor het uitvoeren van de financiële analyse is de
jaarrekening
Opmerking: het spreekt voor zich dat het management zich daarnaast ook kan beroepen op
interne informatie (analytisch boekhouden, in tegenstelling tot de statutaire boekhouding die
de basis is voor de jaarrekening)
De jaarrekening omvat:
Balans:
o met passiva en activa
Resultatenrekening en resultaatverwerking
Toelichting:
o Details van bepaalde onderdelen van balans/resultatenrekening, maar ook over niet
in de balans opgenomen rechten en verplichtingen
Sociale balans:
o Staat van de tewerkgestelde personen (werknemers, uitzendkrachten, ter
beschikking gestelde personen)
o Een tabel van de personeelsbewegingen tijdens het boekjaar
(ingetreden/uitgetreden)
Jaarverslag:
o Van het management inzake het gevoerde beleid (belangrijke ontwikkelingen,
commentaar bij de cijfers, voorstel tot winstverdeling…)
Verslag van de Commissaris – Revisor:
o Verslag van een onafhankelijke externe expert die zich moet uitspreken over de
getrouwheid van de jaarrekening en de continuïteit van de onderneming
o Types van verslagen:
o Goedkeurende verklaring
Zonder voorbehoud (“unqualified audit report”)
Met voorbehoud (“qualified audit report”)
o De niet – goedkeurende verklaring
Afkeurende verklaring (“adverse audit opinion”)
Onthoudende verklaring (“disclaimer of opinion”)
Voor een grondige analyse kan ook gekeken worden naar niet boekhoudkundige gegevens
zoals:
o Aandelenprijzen
o Sectorgegevens
o Pers artikelen
o Interne documenten zoals contracten, budgetten, standaarden..
o Jaaroverzichten
4
1. Concept
Financieel management = financieel beheer in het kader van doelstellingen van de
organisatie
Functies:
o Investeringsbeslissingen
o Bedrijfskapitaalbeheer
o Dividendbeslissing
o Financieringsbeslissing
Boekhouding = zorgt ervoor dat de bestaande feitelijke financiële situatie kan worden
begrepen door middel van de boekhoudkundige informatie, voornamelijk de jaarrekening:
balans, resultatenrekening (en toelichting) het verleden
Financieel management = heeft te maken met toekomstige keuzes en beslissingen met
betrekking tot de activa/passiva van de onderneming; vertrekkende vanuit bestaande situatie
de toekomst
Sommige boekhoudkundige gegevens dienen verder te worden geanalyseerd, historisch
vergeleken, bijgewerkt en dergelijke meer vooraleer CFO de juiste/goede beslissingen kan
nemen
2. Doelstelling
De ultieme – en soms wel de enige – doelstelling van het financieel management en vooral
van de CFO is het creëren van toegevoegde waarde voor de aandeelhouders; op lange
termijn het behoud en de maximalisatie van de aandeelhouderswaarde
Voor beursgenoteerde ondernemingen kan je de waarde voor de aandeelhouders afleiden
uit de marktprijs van het aandeel
voorbeeld: Tesla december 2018
1
,Tesla: de waarde van het aandeel wijzigt voortdurend
3. Financieel beheersinstrument
Dashboard = beeld van een onderneming
voor ieder bedrijf is dit anders owv andere objectieven
strategische doelen omgezet naar meetbare doelen
Kenmerken:
o Dynamisch
o Geconcentreerd op belangrijkste
o Eenvoudig en overzichtelijk
Merk op!
Ratio’s dienen in context te worden gebracht (basisgegevens onderneming, sector en de
economie in zijn geheel)
Voorbeelden:
2
,FINANCIËLE ANALYSE
(alle theorie wordt toegelicht aan de hand van de jaarrekening van Naessens Industriebouw
nv)
1. Inleiding
Financiële analyse = de cijfermatige doorlichting van de onderneming met als doel inzicht te
verwerven in de financiële gezondheidstoestand van de onderneming
De financiële analyse legt dus de financiële toestand van een onderneming in het verleden
zo nauwkeurig mogelijk vast om zo goed mogelijk vooruitzichten af te leiden voor de
toekomstige financiële situatie
Voor wie en waarom?
Het management, aangesteld door de aandeelhouders om de strategische doelstellingen te
realiseren, is verantwoordelijk voor een gezonde financiële structuur en winst van de
onderneming
Periodiek zal het management:
o De cijfers van de onderneming analyseren
o De financiële positie van de onderneming vergelijken met andere ondernemingen
binnen de sector
Ook vele andere partijen hebben financiële belangen in de onderneming:
Leveranciers = willen zicht krijgen op de financiële draagkracht van potentiële klanten
alvorens de betalingscondities te bepalen
Potentiële klanten = willen weten of de onderneming gezond is, zekerheid dat ze hun
goederen zullen ontvangen, garantie en een dienst na verkoop
Werknemers = willen jobzekerheid, aandelen, tijdige uitbetaling van hun loon, participaties in
de onderneming, stock options en looneisen
Financiële instellingen = geven enkel krediet als ze ervan overtuigd zijn dat de
onderneming de capaciteit heeft om de kredieten stipt af te lossen
Beleggers en financiële analisten = zien de huidige financiële structuur als een indicatie
voor de mate van duurzame gezondheid
Overheid = willen vennootschapsbelasting, btw, algemene regulering, neergelegde
jaarrekening als basis voor de statistieken
Studenten = willen beleggen, eigen onderneming opstarten, investeren…
3
, Bron en technieken van analyse
Belangrijke bron van informatie voor het uitvoeren van de financiële analyse is de
jaarrekening
Opmerking: het spreekt voor zich dat het management zich daarnaast ook kan beroepen op
interne informatie (analytisch boekhouden, in tegenstelling tot de statutaire boekhouding die
de basis is voor de jaarrekening)
De jaarrekening omvat:
Balans:
o met passiva en activa
Resultatenrekening en resultaatverwerking
Toelichting:
o Details van bepaalde onderdelen van balans/resultatenrekening, maar ook over niet
in de balans opgenomen rechten en verplichtingen
Sociale balans:
o Staat van de tewerkgestelde personen (werknemers, uitzendkrachten, ter
beschikking gestelde personen)
o Een tabel van de personeelsbewegingen tijdens het boekjaar
(ingetreden/uitgetreden)
Jaarverslag:
o Van het management inzake het gevoerde beleid (belangrijke ontwikkelingen,
commentaar bij de cijfers, voorstel tot winstverdeling…)
Verslag van de Commissaris – Revisor:
o Verslag van een onafhankelijke externe expert die zich moet uitspreken over de
getrouwheid van de jaarrekening en de continuïteit van de onderneming
o Types van verslagen:
o Goedkeurende verklaring
Zonder voorbehoud (“unqualified audit report”)
Met voorbehoud (“qualified audit report”)
o De niet – goedkeurende verklaring
Afkeurende verklaring (“adverse audit opinion”)
Onthoudende verklaring (“disclaimer of opinion”)
Voor een grondige analyse kan ook gekeken worden naar niet boekhoudkundige gegevens
zoals:
o Aandelenprijzen
o Sectorgegevens
o Pers artikelen
o Interne documenten zoals contracten, budgetten, standaarden..
o Jaaroverzichten
4
