Samenvatting Financiering
,Inhoud
Hoofdstuk 1. Financieel management in organisaties............................................................................5
1.1 Inleiding:.......................................................................................................................................5
1.2 Financieel management:..............................................................................................................5
1.3 De balans:.....................................................................................................................................5
1.3.1 Debetzijde:.............................................................................................................................5
1.3.2 Creditzijde:.............................................................................................................................6
1.4 De resultatenrekening:.................................................................................................................7
1.5 Investeringsplan en financieringsplan:.........................................................................................7
1.6 De vermogensstructuur van de onderneming:.............................................................................7
Hoofdstuk 2. Prestatiemeting.................................................................................................................8
2.1 Inleiding:.......................................................................................................................................8
2.2 Kengetallen en financieel management:......................................................................................8
2.3 Rentabiliteit:.................................................................................................................................8
2.4 Liquiditeit en solvabiliteit:............................................................................................................8
2.4.1 Liquiditeit:..............................................................................................................................8
2.4.2 Solvabiliteit:...........................................................................................................................8
2.5 Activiteitskengetallen:..................................................................................................................9
2.5.1 Omzetsnelheid en de gemiddelde opslagduur van de voorraad:...........................................9
2.5.2 Krediettermijn van debiteuren en crediteuren:.....................................................................9
2.5.3 De omloopsnelheid van het vermogen en de relatie met de RTV:.........................................9
2.5.4 De bezettingsgraad van de capaciteit:...................................................................................9
2.6 Koers/winst- en koers/cashflow-verhouding................................................................................9
Hoofdstuk 3. Investeringsselectie.........................................................................................................10
3.1 Inleiding:.....................................................................................................................................10
3.2 De gemiddelde boekhoudkundige rentabiliteit (GBR):...............................................................10
3.3 De terugverdienperiode (TVP):...................................................................................................10
3.4 Netto contante waarde (NCW):..................................................................................................10
3.5 Interne rentevoet (IR):................................................................................................................11
3.6 Omgaan met onzekerheid:.........................................................................................................11
Hoofdstuk 4. Managen van het werkkapitaal.......................................................................................12
4.1 Voorraadbeleid...........................................................................................................................12
4.2 De optimale bestelhoeveelheid:.................................................................................................12
4.3 Veiligheidsvoorraden:.................................................................................................................12
4.4 Debiteurenbeleid:.......................................................................................................................12
, 4.5 Factoring:....................................................................................................................................13
4.6 Debiteurenbeleid: twee cases:...................................................................................................13
4.7 Crediteurenbeleid:......................................................................................................................13
Hoofdstuk 5. Operationele financiële planning....................................................................................14
5.1 Financiële planning:....................................................................................................................14
5.2 Managen van het werkkapitaal:.................................................................................................14
5.3 Verbanden tussen omloopsnelheid activa en rentabiliteit:........................................................14
5.4 DuPont-schema..........................................................................................................................14
Hoofdstuk 6. Het eigen vermogen........................................................................................................15
6.1 Inleiding:.....................................................................................................................................15
6.2 De bronnen van het vermogen:..................................................................................................15
6.3 Het aandelenkapitaal:.................................................................................................................15
6.4 De winstverdeling:......................................................................................................................16
6.5 De reserves:................................................................................................................................16
6.6 De waarde van het aandeel:.......................................................................................................17
6.6.1 Intrinsieke waarde:..............................................................................................................17
6.6.2 Rentabiliteitswaarde:...........................................................................................................17
6.6.3 Rendementswaarde:............................................................................................................18
6.7 Emissie van aandelen en theoretische claimwaarde:.................................................................18
6.8 Warrants en opties:....................................................................................................................18
6.8.1 Warrants:.............................................................................................................................18
6.8.2 Opties:.................................................................................................................................19
Hoofdstuk 7. Het vreemd vermogen....................................................................................................20
7.1 Inleiding:.....................................................................................................................................20
7.2 De obligatielening:......................................................................................................................20
7.3 Soorten obligaties:......................................................................................................................20
7.4 De converteerbare obligatie:......................................................................................................21
7.5 Het optierecht van de converteerbare obligatie:........................................................................21
7.6 De hypothecaire lening:..............................................................................................................21
7.7 Voorzieningen:............................................................................................................................21
7.8 Kortlopend vreemd vermogen:...................................................................................................21
7.8.1 Leverancierskrediet:............................................................................................................22
7.8.2 Afnemerskrediet:.................................................................................................................22
7.8.3 Rekening courant-krediet:...................................................................................................22
7.9 Leasing:.......................................................................................................................................22
7.10 Financiële reorganisatie:...........................................................................................................22
,Hoofdstuk 8. Financiële planning.........................................................................................................23
8.1 Inleiding:.....................................................................................................................................23
8.2 De liquiditeitsbegroting:.............................................................................................................23
8.3 De resultatenbegroting:..............................................................................................................23
8.4 De geprojecteerde balans:..........................................................................................................23
8.5 Een voorbeeld:............................................................................................................................23
8.6 Het kasstroomoverzicht:.............................................................................................................23
Hoofdstuk 9. Waardebepaling..............................................................................................................25
9.1 Inleiding:.....................................................................................................................................25
9.2 Balanced scorecard:....................................................................................................................25
9.3 Value based management:.........................................................................................................25
9.4 Ontvlechting:..............................................................................................................................25
9.5 Fusie en overname:....................................................................................................................25
9.5.1. Bedrijfsfusie:.......................................................................................................................25
9.5.2 De aandelenfusie:................................................................................................................26
9.6 Waardebepaling bij een fusie en overname:..............................................................................26
9.6.1 Rentabiliteitswaarde:...........................................................................................................26
9.6.2 Goodwill:.............................................................................................................................26
,Hoofdstuk 1. Financieel management in organisaties
1.1 Inleiding:
Financieel management is het besturen van een organisatie vanuit financieel oogpunt, met als doel:
het optimaal gebruiken van de beschikbare middelen.
Om processen te managen is een financieel instrumentarium nodig. Dit bestaat uit:
Financiële informatie; deze informatie wordt meestal samengevat in financiële overzichten
Prestatie-indicatoren
1.2 Financieel management:
Financieel management kan worden omschreven als: ‘het onderdeel van het management van de
organisatie dat moet zorgen voor doelmatige aanwending van beschikbare financiële middelen’’.
In de praktijk worden de activiteiten van een onderneming benoemd in plannen en is de financiële
vertaling van deze plannen opgenomen in budgetten.
De financiële bewaking van het plan vindt plaats aan de hand van de gestelde normen. Deze vinden
we terug in het budget dat bij het plan hoort.
Een verkeerde planning leidt tot extra kosten. In de bouwsector wordt dan gesproken van
faalkosten.
1.3 De balans:
In een traditionele balans vinden we informatie over de bezittingen, de schulden en het eigen
vermogen van een organisatie op een bepaald moment.
1.3.1 Debetzijde:
De linkerzijde van de balans noemen we de debetzijde. De drie belangrijkste aanduidingen voor de
debetzijde van de balans zijn: activa, bezittingen en investeringen.
Debet op de balans vinden we als eerste de vaste activa. Deze worden ingedeeld naar looptijd.
Vervolgens komen we de vlottende activa tegen op de balans.
Schuldeisers van een onderneming die in moeilijkheden verkeert en op een faillissement dreigt af te
gaan, kijken vooral naar de mogelijke opbrengst als de activa moeten worden verkocht om daarmee
de schulden te voldoen. Dit wordt de liquidatiewaarde van de activa genoemd.
De economische waarde van de onderneming is de opbrengstenstroom die in de toekomst kan
worden gerealiseerd met de activa van de onderneming.
, Vaste activa:
Het kenmerk van vaste activa is dat ze langer dan één omzetcyclus meegaan. De vaste activa wordt
ingedeeld in drie categoriën:
Immateriële vaste activa; Dit zijn niet-stoffelijke vaste activa en niet financiële
vaste activa, zoals goodwill en intellectueel eigendom. Tot het intellectueel
eigendom rekenen we onder meer auteursrechten, patenten en software
Materiële vaste activa; Dit zijn stoffelijke vaste activa, zoals gebouwen,
machines, gereedschap en inventaris.
Financiële vaste activa; Dit zijn meestal deelnemingen in andere
ondernemingen. Er is sprake van een deelneming als een onderneming een
substantieel aantal aandelen van een andere onderneming in bezit heeft.
Vlottende activa:
Het kenmerk van vlottende activa is dat ze maar één omzetcyclus meegaan. Tot de vlottende activa
behoren:
Voorraaden grondstoffen, halffabrikaten (onderhanden werk) en eindproducten
Debiteuren
Overige vorderingen, zoals te ontvangen huuropbrengsten en te ontvangen rente
Vooruitbetaalde bedragen, zoals vooruitbetaalde verzekeringspremies, huur en rente
Effecten en deposito’s
Het rekening-couranttegoed en de kasmiddelen
De vlottende activa noemen we ook wel het bruto werkkapitaal van de onderneming.
1.3.2 Creditzijde:
De rechterzijde van de balans noemen we de creditzijde.
Credit op de balans komen we als eerste het eigen vermogen tegen. Dit vermogen is ingebracht door
de aandeelhouders van de onderneming. Ten tweede vinden we aan de creditzijde het vreemd
vermogen dat voor lange tijd beschikbaar is gesteld door de financiers (zoals banken). Tot slot vinden
we aan de creditzijde van de balans het kortlopend vreemd vermogen.
Eigen vermogen:
Bij een NV bestaat het eigen vermogen meestal uit de volgende onderdelen:
Aandelenkapitaal
Agioreserve: deze reserve ontstaat als de opbrengst van een
aandelenemissie hoger is dan de nominale waarde van aandelen.
Herwaarderingsreserve: immateriële, materiële en financiële activa
mogen tegen de actuele waarde worden gewaardeerd. De
waardestijgingen worden ondergebracht bij de
herwaarderingsreserve.
Overige reserves: wettelijke en statutaire reserves
Winst- of algemene reserve
Onverdeelde winst: In de algemene vergadering van aandeelhouders
(AVA) wordt bepaald wat er met de winst gebeurt.
Voorzieningen:
We spreken van een voorziening als een onderneming bedragen ‘doteert’ ten laste van het eigen
vermogen of het resultaat voor toekomstige specifieke verplichtingen of verliezen die voortvloeien
uit bedrijfsactiviteiten in het huidige boekjaar.
,Inhoud
Hoofdstuk 1. Financieel management in organisaties............................................................................5
1.1 Inleiding:.......................................................................................................................................5
1.2 Financieel management:..............................................................................................................5
1.3 De balans:.....................................................................................................................................5
1.3.1 Debetzijde:.............................................................................................................................5
1.3.2 Creditzijde:.............................................................................................................................6
1.4 De resultatenrekening:.................................................................................................................7
1.5 Investeringsplan en financieringsplan:.........................................................................................7
1.6 De vermogensstructuur van de onderneming:.............................................................................7
Hoofdstuk 2. Prestatiemeting.................................................................................................................8
2.1 Inleiding:.......................................................................................................................................8
2.2 Kengetallen en financieel management:......................................................................................8
2.3 Rentabiliteit:.................................................................................................................................8
2.4 Liquiditeit en solvabiliteit:............................................................................................................8
2.4.1 Liquiditeit:..............................................................................................................................8
2.4.2 Solvabiliteit:...........................................................................................................................8
2.5 Activiteitskengetallen:..................................................................................................................9
2.5.1 Omzetsnelheid en de gemiddelde opslagduur van de voorraad:...........................................9
2.5.2 Krediettermijn van debiteuren en crediteuren:.....................................................................9
2.5.3 De omloopsnelheid van het vermogen en de relatie met de RTV:.........................................9
2.5.4 De bezettingsgraad van de capaciteit:...................................................................................9
2.6 Koers/winst- en koers/cashflow-verhouding................................................................................9
Hoofdstuk 3. Investeringsselectie.........................................................................................................10
3.1 Inleiding:.....................................................................................................................................10
3.2 De gemiddelde boekhoudkundige rentabiliteit (GBR):...............................................................10
3.3 De terugverdienperiode (TVP):...................................................................................................10
3.4 Netto contante waarde (NCW):..................................................................................................10
3.5 Interne rentevoet (IR):................................................................................................................11
3.6 Omgaan met onzekerheid:.........................................................................................................11
Hoofdstuk 4. Managen van het werkkapitaal.......................................................................................12
4.1 Voorraadbeleid...........................................................................................................................12
4.2 De optimale bestelhoeveelheid:.................................................................................................12
4.3 Veiligheidsvoorraden:.................................................................................................................12
4.4 Debiteurenbeleid:.......................................................................................................................12
, 4.5 Factoring:....................................................................................................................................13
4.6 Debiteurenbeleid: twee cases:...................................................................................................13
4.7 Crediteurenbeleid:......................................................................................................................13
Hoofdstuk 5. Operationele financiële planning....................................................................................14
5.1 Financiële planning:....................................................................................................................14
5.2 Managen van het werkkapitaal:.................................................................................................14
5.3 Verbanden tussen omloopsnelheid activa en rentabiliteit:........................................................14
5.4 DuPont-schema..........................................................................................................................14
Hoofdstuk 6. Het eigen vermogen........................................................................................................15
6.1 Inleiding:.....................................................................................................................................15
6.2 De bronnen van het vermogen:..................................................................................................15
6.3 Het aandelenkapitaal:.................................................................................................................15
6.4 De winstverdeling:......................................................................................................................16
6.5 De reserves:................................................................................................................................16
6.6 De waarde van het aandeel:.......................................................................................................17
6.6.1 Intrinsieke waarde:..............................................................................................................17
6.6.2 Rentabiliteitswaarde:...........................................................................................................17
6.6.3 Rendementswaarde:............................................................................................................18
6.7 Emissie van aandelen en theoretische claimwaarde:.................................................................18
6.8 Warrants en opties:....................................................................................................................18
6.8.1 Warrants:.............................................................................................................................18
6.8.2 Opties:.................................................................................................................................19
Hoofdstuk 7. Het vreemd vermogen....................................................................................................20
7.1 Inleiding:.....................................................................................................................................20
7.2 De obligatielening:......................................................................................................................20
7.3 Soorten obligaties:......................................................................................................................20
7.4 De converteerbare obligatie:......................................................................................................21
7.5 Het optierecht van de converteerbare obligatie:........................................................................21
7.6 De hypothecaire lening:..............................................................................................................21
7.7 Voorzieningen:............................................................................................................................21
7.8 Kortlopend vreemd vermogen:...................................................................................................21
7.8.1 Leverancierskrediet:............................................................................................................22
7.8.2 Afnemerskrediet:.................................................................................................................22
7.8.3 Rekening courant-krediet:...................................................................................................22
7.9 Leasing:.......................................................................................................................................22
7.10 Financiële reorganisatie:...........................................................................................................22
,Hoofdstuk 8. Financiële planning.........................................................................................................23
8.1 Inleiding:.....................................................................................................................................23
8.2 De liquiditeitsbegroting:.............................................................................................................23
8.3 De resultatenbegroting:..............................................................................................................23
8.4 De geprojecteerde balans:..........................................................................................................23
8.5 Een voorbeeld:............................................................................................................................23
8.6 Het kasstroomoverzicht:.............................................................................................................23
Hoofdstuk 9. Waardebepaling..............................................................................................................25
9.1 Inleiding:.....................................................................................................................................25
9.2 Balanced scorecard:....................................................................................................................25
9.3 Value based management:.........................................................................................................25
9.4 Ontvlechting:..............................................................................................................................25
9.5 Fusie en overname:....................................................................................................................25
9.5.1. Bedrijfsfusie:.......................................................................................................................25
9.5.2 De aandelenfusie:................................................................................................................26
9.6 Waardebepaling bij een fusie en overname:..............................................................................26
9.6.1 Rentabiliteitswaarde:...........................................................................................................26
9.6.2 Goodwill:.............................................................................................................................26
,Hoofdstuk 1. Financieel management in organisaties
1.1 Inleiding:
Financieel management is het besturen van een organisatie vanuit financieel oogpunt, met als doel:
het optimaal gebruiken van de beschikbare middelen.
Om processen te managen is een financieel instrumentarium nodig. Dit bestaat uit:
Financiële informatie; deze informatie wordt meestal samengevat in financiële overzichten
Prestatie-indicatoren
1.2 Financieel management:
Financieel management kan worden omschreven als: ‘het onderdeel van het management van de
organisatie dat moet zorgen voor doelmatige aanwending van beschikbare financiële middelen’’.
In de praktijk worden de activiteiten van een onderneming benoemd in plannen en is de financiële
vertaling van deze plannen opgenomen in budgetten.
De financiële bewaking van het plan vindt plaats aan de hand van de gestelde normen. Deze vinden
we terug in het budget dat bij het plan hoort.
Een verkeerde planning leidt tot extra kosten. In de bouwsector wordt dan gesproken van
faalkosten.
1.3 De balans:
In een traditionele balans vinden we informatie over de bezittingen, de schulden en het eigen
vermogen van een organisatie op een bepaald moment.
1.3.1 Debetzijde:
De linkerzijde van de balans noemen we de debetzijde. De drie belangrijkste aanduidingen voor de
debetzijde van de balans zijn: activa, bezittingen en investeringen.
Debet op de balans vinden we als eerste de vaste activa. Deze worden ingedeeld naar looptijd.
Vervolgens komen we de vlottende activa tegen op de balans.
Schuldeisers van een onderneming die in moeilijkheden verkeert en op een faillissement dreigt af te
gaan, kijken vooral naar de mogelijke opbrengst als de activa moeten worden verkocht om daarmee
de schulden te voldoen. Dit wordt de liquidatiewaarde van de activa genoemd.
De economische waarde van de onderneming is de opbrengstenstroom die in de toekomst kan
worden gerealiseerd met de activa van de onderneming.
, Vaste activa:
Het kenmerk van vaste activa is dat ze langer dan één omzetcyclus meegaan. De vaste activa wordt
ingedeeld in drie categoriën:
Immateriële vaste activa; Dit zijn niet-stoffelijke vaste activa en niet financiële
vaste activa, zoals goodwill en intellectueel eigendom. Tot het intellectueel
eigendom rekenen we onder meer auteursrechten, patenten en software
Materiële vaste activa; Dit zijn stoffelijke vaste activa, zoals gebouwen,
machines, gereedschap en inventaris.
Financiële vaste activa; Dit zijn meestal deelnemingen in andere
ondernemingen. Er is sprake van een deelneming als een onderneming een
substantieel aantal aandelen van een andere onderneming in bezit heeft.
Vlottende activa:
Het kenmerk van vlottende activa is dat ze maar één omzetcyclus meegaan. Tot de vlottende activa
behoren:
Voorraaden grondstoffen, halffabrikaten (onderhanden werk) en eindproducten
Debiteuren
Overige vorderingen, zoals te ontvangen huuropbrengsten en te ontvangen rente
Vooruitbetaalde bedragen, zoals vooruitbetaalde verzekeringspremies, huur en rente
Effecten en deposito’s
Het rekening-couranttegoed en de kasmiddelen
De vlottende activa noemen we ook wel het bruto werkkapitaal van de onderneming.
1.3.2 Creditzijde:
De rechterzijde van de balans noemen we de creditzijde.
Credit op de balans komen we als eerste het eigen vermogen tegen. Dit vermogen is ingebracht door
de aandeelhouders van de onderneming. Ten tweede vinden we aan de creditzijde het vreemd
vermogen dat voor lange tijd beschikbaar is gesteld door de financiers (zoals banken). Tot slot vinden
we aan de creditzijde van de balans het kortlopend vreemd vermogen.
Eigen vermogen:
Bij een NV bestaat het eigen vermogen meestal uit de volgende onderdelen:
Aandelenkapitaal
Agioreserve: deze reserve ontstaat als de opbrengst van een
aandelenemissie hoger is dan de nominale waarde van aandelen.
Herwaarderingsreserve: immateriële, materiële en financiële activa
mogen tegen de actuele waarde worden gewaardeerd. De
waardestijgingen worden ondergebracht bij de
herwaarderingsreserve.
Overige reserves: wettelijke en statutaire reserves
Winst- of algemene reserve
Onverdeelde winst: In de algemene vergadering van aandeelhouders
(AVA) wordt bepaald wat er met de winst gebeurt.
Voorzieningen:
We spreken van een voorziening als een onderneming bedragen ‘doteert’ ten laste van het eigen
vermogen of het resultaat voor toekomstige specifieke verplichtingen of verliezen die voortvloeien
uit bedrijfsactiviteiten in het huidige boekjaar.
