Vraag 1 — Solvabiliteit & gearing (X vs Y)
Vraag: Je vergelijkt onderneming X en Y qua solvabiliteit. (data zoals gegeven)
Antwoordopties:
1. X scoort slechter dan Y qua financiële onafhankelijkheid, X scoort slechter dan Y qua
gearing
2. ✅ X scoort slechter dan Y qua financiële onafhankelijkheid, X scoort even goed als Y
qua gearing
3. X scoort even goed als Y qua financiële onafhankelijkheid, X scoort slechter dan Y
qua gearing
4. X scoort even goed als Y qua financiële onafhankelijkheid, X scoort even goed als Y
qua gearing
5. Geen van de overige antwoorden
Berekeningen (kort):
• EVx = 150−100=50 → solv = 50/150=33,3%
• EVy = 150−90=60 → solv = 60/150=40%
➡ X slechter qua financiële onafhankelijkheid
• Netto gearing (platform): (Fin schuld − cash)/EV
o X: (40−25)/50 = 0,30
o Y: (40−22)/60 = 0,30
➡ gearing gelijk
Per optie:
1. ❌ Fout: solv klopt, maar gearing is niet slechter (netto gearing is gelijk).
2. ✅ Juist: X slechter solvabiliteit; gearing gelijk (0,30 vs 0,30).
3. ❌ Fout: solvabiliteit is niet gelijk (33,3% vs 40%).
4. ❌ Fout: solvabiliteit is niet gelijk.
5. ❌ Fout: optie 2 is exact correct.
⭐ Must know: gearing kan netto zijn: (schuld−cash)/EV.
🎯 Trick alert: ze geven cash → meestal hint dat je netto moet doen.
Vraag 2 — Inkoop eigen aandelen: welke
uitspraak is NIET correct?
Vraag: Welke uitspraak over inkoop eigen aandelen is niet correct?
Antwoordopties:
, 1. Inkoop eigen aandelen leidt in principe tot een afname van de cash
2. ✅ Geen van de overige antwoorden
3. Inkoop eigen aandelen leidt in principe tot een toename van de winst per aandeel
4. Inkoop eigen aandelen leidt in principe - bij gelijkblijvende pay-out - tot een toename
van het dividend per aandeel
5. Inkoop eigen aandelen leidt in principe tot een afname van het eigen vermogen
Per optie:
1. ✅ Juist: onderneming betaalt cash om eigen aandelen te kopen → cash daalt.
2. ✅ Juist: omdat 1,3,4,5 allemaal kloppen is er geen foute uitspraak.
3. ✅ Juist: minder uitstaande aandelen → EPS stijgt (bij gelijke winst).
4. ✅ Juist: payout% gelijk → totaal dividend ~ gelijk → minder aandelen →
dividend/aandeel stijgt.
5. ✅ Juist: inkoop eigen aandelen verlaagt eigen vermogen (treasury stock/uitkering).
⭐ Must know: buyback = cash↓, EV↓, aandelen↓, EPS↑.
🎯 Trick alert: “bij gelijkblijvende pay-out” is de sleutel voor dividend/aandeel.
Vraag 3 — Netto dividend (VS bronheffing
+ Belgische RV)
Vraag: Belegger Joris heeft 100 aandelen… bruto dividend 5 USD… bronheffing 30%…
geen verlaagd tarief. Hoeveel netto dividend ontvangt hij in totaal?
Antwoordopties:
1. ✅ 245 USD
2. 200 USD
3. 350 USD
4. 225 USD
5. Geen van de overige antwoorden
Berekening (zoals platform):
• Bruto: 100×5=500
• Na VS bronheffing 30%: 500×0,70=350
• Na Belgische RV 30%: 350×0,70=245
Per optie:
1. ✅ Juist: 500 → 350 (VS) → 245 (BE).
2. ❌ Fout: zou een ander belastingpercentage impliceren.
, 3. ❌ Fout: dit is enkel “netto na VS bronheffing”, maar platform bedoelt netto dat hij
effectief krijgt (incl. Belgische RV).
4. ❌ Fout: komt niet uit met correcte heffingen.
5. ❌ Fout: optie 1 is correct.
⭐ Must know: bij buitenlandse dividenden rekenen ze vaak bronheffing + Belgische RV
(tenzij anders vermeld).
🎯 Trick alert: vraag noemt enkel VS bronheffing, maar examenvraag bedoelt “netto cash in
de hand”.
Vraag 4 — Monoholding M premie/korting
Vraag: Monoholding M bezit 20m aandelen X… schuld 150m… cash 50m… koers M 110…
#aandelen M 20m… koers X 105. M noteert aan:
Antwoordopties:
1. Een korting van 20 procent
2. Geen van de overige antwoorden
3. Geen korting of premie
4. ✅ Een premie van 10 procent
5. Een korting van 10 procent
Berekening:
• Waarde X = 20m×105=2.100m
• Nettoschuld = 150−50=100m
• NAV = 2.100−100=2.000m
• NAV/aandeel = 2.000m/20m = 100
• Koers = 110 → premie 10%
Per optie:
1. ❌ Fout: zou koers 80 moeten zijn bij NAV 100.
2. ❌ Fout: optie 4 is correct.
3. ❌ Fout: zou koers = NAV = 100 moeten zijn.
4. ✅ Juist: 110 is 10% boven 100.
5. ❌ Fout: korting 10% zou koers 90 vereisen.
⭐ Must know: NAV/aandeel vergelijken met koers.
🎯 Trick alert: ze geven ook #aandelen X (irrelevant voor NAV-berekening hier).
Vraag: Je vergelijkt onderneming X en Y qua solvabiliteit. (data zoals gegeven)
Antwoordopties:
1. X scoort slechter dan Y qua financiële onafhankelijkheid, X scoort slechter dan Y qua
gearing
2. ✅ X scoort slechter dan Y qua financiële onafhankelijkheid, X scoort even goed als Y
qua gearing
3. X scoort even goed als Y qua financiële onafhankelijkheid, X scoort slechter dan Y
qua gearing
4. X scoort even goed als Y qua financiële onafhankelijkheid, X scoort even goed als Y
qua gearing
5. Geen van de overige antwoorden
Berekeningen (kort):
• EVx = 150−100=50 → solv = 50/150=33,3%
• EVy = 150−90=60 → solv = 60/150=40%
➡ X slechter qua financiële onafhankelijkheid
• Netto gearing (platform): (Fin schuld − cash)/EV
o X: (40−25)/50 = 0,30
o Y: (40−22)/60 = 0,30
➡ gearing gelijk
Per optie:
1. ❌ Fout: solv klopt, maar gearing is niet slechter (netto gearing is gelijk).
2. ✅ Juist: X slechter solvabiliteit; gearing gelijk (0,30 vs 0,30).
3. ❌ Fout: solvabiliteit is niet gelijk (33,3% vs 40%).
4. ❌ Fout: solvabiliteit is niet gelijk.
5. ❌ Fout: optie 2 is exact correct.
⭐ Must know: gearing kan netto zijn: (schuld−cash)/EV.
🎯 Trick alert: ze geven cash → meestal hint dat je netto moet doen.
Vraag 2 — Inkoop eigen aandelen: welke
uitspraak is NIET correct?
Vraag: Welke uitspraak over inkoop eigen aandelen is niet correct?
Antwoordopties:
, 1. Inkoop eigen aandelen leidt in principe tot een afname van de cash
2. ✅ Geen van de overige antwoorden
3. Inkoop eigen aandelen leidt in principe tot een toename van de winst per aandeel
4. Inkoop eigen aandelen leidt in principe - bij gelijkblijvende pay-out - tot een toename
van het dividend per aandeel
5. Inkoop eigen aandelen leidt in principe tot een afname van het eigen vermogen
Per optie:
1. ✅ Juist: onderneming betaalt cash om eigen aandelen te kopen → cash daalt.
2. ✅ Juist: omdat 1,3,4,5 allemaal kloppen is er geen foute uitspraak.
3. ✅ Juist: minder uitstaande aandelen → EPS stijgt (bij gelijke winst).
4. ✅ Juist: payout% gelijk → totaal dividend ~ gelijk → minder aandelen →
dividend/aandeel stijgt.
5. ✅ Juist: inkoop eigen aandelen verlaagt eigen vermogen (treasury stock/uitkering).
⭐ Must know: buyback = cash↓, EV↓, aandelen↓, EPS↑.
🎯 Trick alert: “bij gelijkblijvende pay-out” is de sleutel voor dividend/aandeel.
Vraag 3 — Netto dividend (VS bronheffing
+ Belgische RV)
Vraag: Belegger Joris heeft 100 aandelen… bruto dividend 5 USD… bronheffing 30%…
geen verlaagd tarief. Hoeveel netto dividend ontvangt hij in totaal?
Antwoordopties:
1. ✅ 245 USD
2. 200 USD
3. 350 USD
4. 225 USD
5. Geen van de overige antwoorden
Berekening (zoals platform):
• Bruto: 100×5=500
• Na VS bronheffing 30%: 500×0,70=350
• Na Belgische RV 30%: 350×0,70=245
Per optie:
1. ✅ Juist: 500 → 350 (VS) → 245 (BE).
2. ❌ Fout: zou een ander belastingpercentage impliceren.
, 3. ❌ Fout: dit is enkel “netto na VS bronheffing”, maar platform bedoelt netto dat hij
effectief krijgt (incl. Belgische RV).
4. ❌ Fout: komt niet uit met correcte heffingen.
5. ❌ Fout: optie 1 is correct.
⭐ Must know: bij buitenlandse dividenden rekenen ze vaak bronheffing + Belgische RV
(tenzij anders vermeld).
🎯 Trick alert: vraag noemt enkel VS bronheffing, maar examenvraag bedoelt “netto cash in
de hand”.
Vraag 4 — Monoholding M premie/korting
Vraag: Monoholding M bezit 20m aandelen X… schuld 150m… cash 50m… koers M 110…
#aandelen M 20m… koers X 105. M noteert aan:
Antwoordopties:
1. Een korting van 20 procent
2. Geen van de overige antwoorden
3. Geen korting of premie
4. ✅ Een premie van 10 procent
5. Een korting van 10 procent
Berekening:
• Waarde X = 20m×105=2.100m
• Nettoschuld = 150−50=100m
• NAV = 2.100−100=2.000m
• NAV/aandeel = 2.000m/20m = 100
• Koers = 110 → premie 10%
Per optie:
1. ❌ Fout: zou koers 80 moeten zijn bij NAV 100.
2. ❌ Fout: optie 4 is correct.
3. ❌ Fout: zou koers = NAV = 100 moeten zijn.
4. ✅ Juist: 110 is 10% boven 100.
5. ❌ Fout: korting 10% zou koers 90 vereisen.
⭐ Must know: NAV/aandeel vergelijken met koers.
🎯 Trick alert: ze geven ook #aandelen X (irrelevant voor NAV-berekening hier).
