Artikel 6: Making sense of Corporate Venture Capital – Henry W. Chesbrough
Grote bedrijven voelen al lang de potentiële waarde van investeren in externe startups. Maar, terwijl
particuliere durfkapitaalinvesteringen ook de economie veranderen en volgen, zijn de verschuivingen in
bedrijfsfinancieringsinvesteringen bijzonder dramatisch. De schommelingen worden gezien als verder bewijs
dat grote bedrijven noch de moed, noch de behendigheid hebben om investeringen in risicovolle en snel
veranderende omgevingen te beheren. Toch zijn er een aantal bedrijven die blijven investeren in nieuwe
ondernemingen. Wat geeft deze bedrijven hun vertrouwen? Waarom waren sommige succesvol met
risicokapitaal, waardoor hun eigen bedrijven aanzienlijk zijn gegroeid? Om deze vragen te beantwoorden, heb
je een georganiseerde manier nodig om na te denken over corporate venture capital, een framework kan
helpen beslissen of het bedrijf in een bepaalde start-up moet investeren, door eerst te begrijpen wat voor soort
voordeel kan worden behaald met de investering.
Corporate venture capital (durfkapitaal van bedrijven) is een term die wordt gebruikt om de investering van
bedrijfsfondsen rechtstreeks in externe startende bedrijven te beschrijven. Hiermee wordt in dit artikel niet
bedoeld: investeringen die gedaan zijn via een extern fonds, dat wordt beheerd door een derde partij EN
investeringen die vallen onder algemeen corporate venturing, bijvoorbeeld de financiering van nieuwe interne
ondernemingen (en dus juridisch deel uitmaken / blijven uitmaken van het bedrijf). Het framework laat ziet
waarom bepaalde soorten zakelijke venturing capital-investeringen alleen maar groeien als het financiële
rendement hoog is, waarom andere soorten in goede en slechte tijden blijven en bestaan en waarom weer
andere weinig zin hebben in elke fase van de bedrijfscyclus.
The Dual Dimensions of Corporate Venturing Capital
Een corporate venturing capital-investering wordt gedefinieerd door twee kenmerken: het is objectief en de
mate waarin de activiteiten van de investerende onderneming en de startup met elkaar verbonden zijn.
Kenmerk 1: venturing capital-financiering bevordert meestal een van de volgende twee fundamentele
doelstellingen. Sommige investeringen zijn strategisch: ze worden voornamelijk gedaan om de verkoop en
winst van de eigen bedrijven van de onderneming te vergroten. Een bedrijf dat strategische investeringen doet,
probeert synergiën tussen zichzelf en een nieuwe onderneming te identificeren en te benutten. De andere
doelstelling is financieel: een bedrijf is vooral op zoek naar aantrekkelijk rendement. Hier streeft een bedrijf
ernaar om het even goed of beter te doen dan de particuliere venturing capital-investeerders. Bovendien kan
het merk van een bedrijf de kwaliteit van de startup signaleren aan andere investeerders en potentiële klanten
en kan de oorspronkelijke investeerder er uiteindelijk nog wat mee verdienen.
Kenmerk 2: de mate waarin bedrijven in de investeringsportefeuille zijn gekoppeld aan de huidige operationele
capaciteiten van de investerende onderneming dat wil zeggen, de middelen en processen. Een startup met
sterke banden met het investerende bedrijf kan bijvoorbeeld gebruikmaken van de fabrieken,
distributiekanalen, technologie of het merk van dat bedrijf. Het kan de zakelijke praktijken van het
investerende bedrijf overnemen om zijn producten te bouwen, verkopen of onderhouden. Een externe
onderneming kan de investerende onderneming de mogelijkheid bieden om nieuwe en andere mogelijkheden
te bouwen, die de levensvatbaarheid van de huidige zakelijke mogelijkheden in gevaar kunnen brengen. Door
deze vermogens onder te brengen in een afzonderlijke juridische entiteit, kunnen ze worden geïsoleerd van
interne inspanningen om ze te ondermijnen. In zeldzame gevallen kan het bedrijf zelfs besluiten de
onderneming over te nemen.
Four Ways to Invest
Het is duidelijk dat geen van deze twee dimensies van bedrijfsinvestering – strategisch versus financieel en
nauw verbonden versus losjes verbonden – een of-of voorstel is. De meeste investeringen zullen ergens langs
een spectrum tussen de twee in vallen. Toch vormt het overlappen van de twee dimensies een nuttig kader om
een bedrijf te helpen zijn huidige en potentiële durfkapitaalinvesteringen te beoordelen zie figuur Mapping
Your Corporate VC Investments.
Driving Investments: Dit type investering wordt gekenmerkt door een strategische gedachte en nauwe banden
tussen een startup en de activiteiten van de investerende onderneming. Als de investering succesvol is, zullen
de toekomstige activiteiten van de investeerder hiervan profiteren. Hoewel het duidelijk is dat veel driving
investeringen een bedrijfsstrategie kunnen bevorderen, zijn er ook grenzen aan wat ze kunnen bereiken. De
nauwe koppeling van deze investeringen aan de huidige processen van een bedrijf, betekent dat deze
Grote bedrijven voelen al lang de potentiële waarde van investeren in externe startups. Maar, terwijl
particuliere durfkapitaalinvesteringen ook de economie veranderen en volgen, zijn de verschuivingen in
bedrijfsfinancieringsinvesteringen bijzonder dramatisch. De schommelingen worden gezien als verder bewijs
dat grote bedrijven noch de moed, noch de behendigheid hebben om investeringen in risicovolle en snel
veranderende omgevingen te beheren. Toch zijn er een aantal bedrijven die blijven investeren in nieuwe
ondernemingen. Wat geeft deze bedrijven hun vertrouwen? Waarom waren sommige succesvol met
risicokapitaal, waardoor hun eigen bedrijven aanzienlijk zijn gegroeid? Om deze vragen te beantwoorden, heb
je een georganiseerde manier nodig om na te denken over corporate venture capital, een framework kan
helpen beslissen of het bedrijf in een bepaalde start-up moet investeren, door eerst te begrijpen wat voor soort
voordeel kan worden behaald met de investering.
Corporate venture capital (durfkapitaal van bedrijven) is een term die wordt gebruikt om de investering van
bedrijfsfondsen rechtstreeks in externe startende bedrijven te beschrijven. Hiermee wordt in dit artikel niet
bedoeld: investeringen die gedaan zijn via een extern fonds, dat wordt beheerd door een derde partij EN
investeringen die vallen onder algemeen corporate venturing, bijvoorbeeld de financiering van nieuwe interne
ondernemingen (en dus juridisch deel uitmaken / blijven uitmaken van het bedrijf). Het framework laat ziet
waarom bepaalde soorten zakelijke venturing capital-investeringen alleen maar groeien als het financiële
rendement hoog is, waarom andere soorten in goede en slechte tijden blijven en bestaan en waarom weer
andere weinig zin hebben in elke fase van de bedrijfscyclus.
The Dual Dimensions of Corporate Venturing Capital
Een corporate venturing capital-investering wordt gedefinieerd door twee kenmerken: het is objectief en de
mate waarin de activiteiten van de investerende onderneming en de startup met elkaar verbonden zijn.
Kenmerk 1: venturing capital-financiering bevordert meestal een van de volgende twee fundamentele
doelstellingen. Sommige investeringen zijn strategisch: ze worden voornamelijk gedaan om de verkoop en
winst van de eigen bedrijven van de onderneming te vergroten. Een bedrijf dat strategische investeringen doet,
probeert synergiën tussen zichzelf en een nieuwe onderneming te identificeren en te benutten. De andere
doelstelling is financieel: een bedrijf is vooral op zoek naar aantrekkelijk rendement. Hier streeft een bedrijf
ernaar om het even goed of beter te doen dan de particuliere venturing capital-investeerders. Bovendien kan
het merk van een bedrijf de kwaliteit van de startup signaleren aan andere investeerders en potentiële klanten
en kan de oorspronkelijke investeerder er uiteindelijk nog wat mee verdienen.
Kenmerk 2: de mate waarin bedrijven in de investeringsportefeuille zijn gekoppeld aan de huidige operationele
capaciteiten van de investerende onderneming dat wil zeggen, de middelen en processen. Een startup met
sterke banden met het investerende bedrijf kan bijvoorbeeld gebruikmaken van de fabrieken,
distributiekanalen, technologie of het merk van dat bedrijf. Het kan de zakelijke praktijken van het
investerende bedrijf overnemen om zijn producten te bouwen, verkopen of onderhouden. Een externe
onderneming kan de investerende onderneming de mogelijkheid bieden om nieuwe en andere mogelijkheden
te bouwen, die de levensvatbaarheid van de huidige zakelijke mogelijkheden in gevaar kunnen brengen. Door
deze vermogens onder te brengen in een afzonderlijke juridische entiteit, kunnen ze worden geïsoleerd van
interne inspanningen om ze te ondermijnen. In zeldzame gevallen kan het bedrijf zelfs besluiten de
onderneming over te nemen.
Four Ways to Invest
Het is duidelijk dat geen van deze twee dimensies van bedrijfsinvestering – strategisch versus financieel en
nauw verbonden versus losjes verbonden – een of-of voorstel is. De meeste investeringen zullen ergens langs
een spectrum tussen de twee in vallen. Toch vormt het overlappen van de twee dimensies een nuttig kader om
een bedrijf te helpen zijn huidige en potentiële durfkapitaalinvesteringen te beoordelen zie figuur Mapping
Your Corporate VC Investments.
Driving Investments: Dit type investering wordt gekenmerkt door een strategische gedachte en nauwe banden
tussen een startup en de activiteiten van de investerende onderneming. Als de investering succesvol is, zullen
de toekomstige activiteiten van de investeerder hiervan profiteren. Hoewel het duidelijk is dat veel driving
investeringen een bedrijfsstrategie kunnen bevorderen, zijn er ook grenzen aan wat ze kunnen bereiken. De
nauwe koppeling van deze investeringen aan de huidige processen van een bedrijf, betekent dat deze
