Ondernemingsfinanciering
Inhoudsopgave
Investeringsanalyse..................................................................2
Les 1 en 2.......................................................................................2
Hoofdstuk 5: de tijdwaarde van geld..........................................................................2
Les 3 en 4.......................................................................................5
Hoofdstuk 6: waardering van obligaties......................................................................5
Hoofdstuk 7: waardering van aandelen......................................................................8
Les 5 en 6.....................................................................................11
Hoofdstuk 7: waardering van aandelen (vervolg).....................................................11
Les 7 en 8.....................................................................................17
Hoofdstuk 8: netto actuele waarde en andere investeringscriteria...........................17
Les 9 en 10....................................................................................21
Hoofstuk 9: bepaling van de relevante verwachte kasstromen.................................21
Les 11 en 12..................................................................................23
Hoofdstuk 11, 12 en 13............................................................................................ 23
,Investeringsanalyse
Les 1 en 2
Hoofdstuk 5: de tijdwaarde van geld
Toekomstige waarde = future value
Samengestelde interest
Voorbeeld: je beschikt over 10.000 euro en plaatst deze op een
bankrekening. De bank biedt een jaarlijke intrestvoet van 5%. Na hoeveel
jaar zal je geld verdubbeld zijn?
20.000 = 10.000 * (1+5%) ^t = ongeveer 15 jaar
Je krijgt geen 5% op je initiële 10.000 euro maar op de gegenereerde
interest
Enkelvoudige interest
De enkelvoudige interest kent geen lineair verloop. Het duurt dan 20 jaar
vooraleer je het beginbedrag hebt verdubbeld.
Naarmate het samengesteld interestpercentage hoger ligt, gaat het
exponentieel verloop veel hoger liggen
Kapitalisatieformule (zie formularium)
Vt = V0 x (1+r)t
met Vt = toekomstige waarde op tijdstip t
V0 = actuele waarde op tijdstip 0
r = (samengestelde) intrestvoet
Voorbeeld: je wil binnen 3 jaar beschikken over 25.000 euro. Je kan bij de
bank een jaarlijkse intrestvoet van 5% verdienen. Hoeveel geld moet je nu
dan reeds hebben?
25.000 = V0 * (1+5%)^3 V0 = 25000/(1+5%)^3 = 21.595,94 €
Actualiseringsformule (zie formularium)
V0 = Vt / (1+r) ^t
met Vt = toekomstige waarde op tijdstip t
V0 = actuele waarde op tijdstip 0
r = verdisconteringsvoet
, Verdisconteren of actualiseren = wat is de actuele waarde op tijdstip
0 met een toekomstige waarde op tijdstip t (het terugrekenen van een
bepaalde geldsom in de toekomst)
In de formule heb je een bepaalde geldsom (in de toekomst) die je gaat
verdisconteren naar het heden
Tijdwaarde van geld
R zal in de realiteit altijd groter zijn dan 0, dit maakt dat geld een
tijdwaarde heeft.
Een geldsom op tijdstip 0 zal nooit gelijk zijn aan een geldsom op eender
welk tijdstip – dit zou enkel het geval zijn indien de interest exact 0
bedraagt. Dus geldsommen op verschillende tijdstippen hebben nooit
dezelfde waarde!!
Maar waarom heeft geld een tijdwaarde? – er zijn 3 redenen
(EXAMENVRAAG)
1. INFLATIE (streefdoel = 2%) stijging algemeen prijspeil: globale
maatstaf over hoe de prijzen evolueren doorheen de tijd – met
éénzelfde nominale geldsom kan je op dit moment meer kopen dan
diezelfde geldsom over x aantal jaar de inflatie mag niet te hoog
maar ook niet te laag liggen (deflatie is onder de 0% - alles wordt
goedkoop maar dit is niet positief voor de economie) – koopkracht
behouden is belangrijk!
2. VOORKEUR VOOR HUIDIGE CONSUMPTIE mensen hebben
vaak de voorkeur om goederen en diensten nu te consumeren in
plaats van in de toekomst. Dit kan te maken hebben met directe
behoeften en verlangens. Je wil niet dat de koopkracht om hetzelfde
niveau blijft (10.000 euro nu investeren om over 5 jaar terug 10.000
euro te krijgen) – door uitstellen wil je meer koopkracht zien te
behalen
3. ONZEKERHEID OF RISICO De toekomst is onzeker, en mensen
geven doorgaans de voorkeur aan zekerheid in het heden boven
onzekerheid in de toekomst. Geld geeft een gevoel van zekerheid
om onverwachte gebeurtenissen het hoofd te bieden. Hierdoor heeft
geld in het heden meer waarde dan geld in de toekomst, vanwege
de zekerheid die het biedt.
Inhoudsopgave
Investeringsanalyse..................................................................2
Les 1 en 2.......................................................................................2
Hoofdstuk 5: de tijdwaarde van geld..........................................................................2
Les 3 en 4.......................................................................................5
Hoofdstuk 6: waardering van obligaties......................................................................5
Hoofdstuk 7: waardering van aandelen......................................................................8
Les 5 en 6.....................................................................................11
Hoofdstuk 7: waardering van aandelen (vervolg).....................................................11
Les 7 en 8.....................................................................................17
Hoofdstuk 8: netto actuele waarde en andere investeringscriteria...........................17
Les 9 en 10....................................................................................21
Hoofstuk 9: bepaling van de relevante verwachte kasstromen.................................21
Les 11 en 12..................................................................................23
Hoofdstuk 11, 12 en 13............................................................................................ 23
,Investeringsanalyse
Les 1 en 2
Hoofdstuk 5: de tijdwaarde van geld
Toekomstige waarde = future value
Samengestelde interest
Voorbeeld: je beschikt over 10.000 euro en plaatst deze op een
bankrekening. De bank biedt een jaarlijke intrestvoet van 5%. Na hoeveel
jaar zal je geld verdubbeld zijn?
20.000 = 10.000 * (1+5%) ^t = ongeveer 15 jaar
Je krijgt geen 5% op je initiële 10.000 euro maar op de gegenereerde
interest
Enkelvoudige interest
De enkelvoudige interest kent geen lineair verloop. Het duurt dan 20 jaar
vooraleer je het beginbedrag hebt verdubbeld.
Naarmate het samengesteld interestpercentage hoger ligt, gaat het
exponentieel verloop veel hoger liggen
Kapitalisatieformule (zie formularium)
Vt = V0 x (1+r)t
met Vt = toekomstige waarde op tijdstip t
V0 = actuele waarde op tijdstip 0
r = (samengestelde) intrestvoet
Voorbeeld: je wil binnen 3 jaar beschikken over 25.000 euro. Je kan bij de
bank een jaarlijkse intrestvoet van 5% verdienen. Hoeveel geld moet je nu
dan reeds hebben?
25.000 = V0 * (1+5%)^3 V0 = 25000/(1+5%)^3 = 21.595,94 €
Actualiseringsformule (zie formularium)
V0 = Vt / (1+r) ^t
met Vt = toekomstige waarde op tijdstip t
V0 = actuele waarde op tijdstip 0
r = verdisconteringsvoet
, Verdisconteren of actualiseren = wat is de actuele waarde op tijdstip
0 met een toekomstige waarde op tijdstip t (het terugrekenen van een
bepaalde geldsom in de toekomst)
In de formule heb je een bepaalde geldsom (in de toekomst) die je gaat
verdisconteren naar het heden
Tijdwaarde van geld
R zal in de realiteit altijd groter zijn dan 0, dit maakt dat geld een
tijdwaarde heeft.
Een geldsom op tijdstip 0 zal nooit gelijk zijn aan een geldsom op eender
welk tijdstip – dit zou enkel het geval zijn indien de interest exact 0
bedraagt. Dus geldsommen op verschillende tijdstippen hebben nooit
dezelfde waarde!!
Maar waarom heeft geld een tijdwaarde? – er zijn 3 redenen
(EXAMENVRAAG)
1. INFLATIE (streefdoel = 2%) stijging algemeen prijspeil: globale
maatstaf over hoe de prijzen evolueren doorheen de tijd – met
éénzelfde nominale geldsom kan je op dit moment meer kopen dan
diezelfde geldsom over x aantal jaar de inflatie mag niet te hoog
maar ook niet te laag liggen (deflatie is onder de 0% - alles wordt
goedkoop maar dit is niet positief voor de economie) – koopkracht
behouden is belangrijk!
2. VOORKEUR VOOR HUIDIGE CONSUMPTIE mensen hebben
vaak de voorkeur om goederen en diensten nu te consumeren in
plaats van in de toekomst. Dit kan te maken hebben met directe
behoeften en verlangens. Je wil niet dat de koopkracht om hetzelfde
niveau blijft (10.000 euro nu investeren om over 5 jaar terug 10.000
euro te krijgen) – door uitstellen wil je meer koopkracht zien te
behalen
3. ONZEKERHEID OF RISICO De toekomst is onzeker, en mensen
geven doorgaans de voorkeur aan zekerheid in het heden boven
onzekerheid in de toekomst. Geld geeft een gevoel van zekerheid
om onverwachte gebeurtenissen het hoofd te bieden. Hierdoor heeft
geld in het heden meer waarde dan geld in de toekomst, vanwege
de zekerheid die het biedt.
