Samenvatting Investeren in direct
vastgoed
Les 1: Vastgoed als beleggingssegment en de actoren..........................................................2
Investeringsstrategien........................................................................................................3
Vier kwadranten model van Dipasquale en Wheaton.........................................................3
Les 2: De vastgoedmarkt, huur, rendement en beleggingsstrategie.......................................4
Managment hiërarchie.......................................................................................................4
Les 3: Prijsvorming en waardebepaling..................................................................................6
Les 4: Cash flow en het verhuurproces..................................................................................8
Performance meting........................................................................................................... 8
Les 5: Het aankoopproces......................................................................................................9
Les 6: Leverage.................................................................................................................... 11
De kapitaalstructuur......................................................................................................... 11
Basis principes vastgoed financiering..............................................................................11
Les 7 performance meting....................................................................................................12
,Les 1: Vastgoed als beleggingssegment en de
actoren
- 50% van alle assests ter wereld bestaat uit vastgoed
- Onderscheidende kenmerken van vastgoed
- Veroudering/afschrijving.
- Economische afschrijving
- Technische afschrijving
- Cash flow is gebaseerd op langdurige huurcontracten.
- Factoren die bepalend zijn voor de zekerheid van de cash flow:
- Lengte van het huurcontract
- Huurrecht voor de verschillende segmenten
- Netto/bruto afspraken, wie betaald het onderhoud
- Break clausules
- Huurherzieningsafspraken
- Rendementen worden in belangrijke mate bepaald door de waardering van
het object, en niet door de transacties.
- Vastgoed is illiquide
- Objecten zijn veelal omvangrijk waardoor diversificatiemogelijkheden beperkt
zijn, en er een groot specifiek risico is.
- Vergeleken met de effecten kost het meer om te handelen in vastgoed. Deze kosten
zijn onder te verdelen in:
- Directe kosten
- Kosten koper
- Notaris
- Makelaar
- Fiscalisten
- Juristen
- Technische inspectie
- Belastingen
- Indirecte kosten.
- Marketing kosten
- Kosten mislukte transacties
- Onderzoek
- Tracking error is een begrip waarmee een indicatie wordt gegeven van de mate van
afwijking tussen het rendement van een beleggingsfonds en de waardeontwikkeling
van een benchmark.
- Grotere objecten komen over het algemeen meer overeen met de benchmark
- Tracking error neemt af met de omvang van de portefeuille
- Belastingen, valuta’s en kosten worden niet meegenomen in de benchmark.
- Leverage is het gebruik van vreemd vermogen bij de aankoop van vastgoed,
hierdoor kan een hoger rendement gehaald worden.
- Door leverage neemt ook het risico toe.
- Vastgoed heeft een standaard cycli van ongeveer 6-9 jaar.
, - Inelasticiteit van het aanbod is hier een belangrijke verklarende oorzaak van de
vastgoed cycli
- Rendement is gerelateerd aan de economische cyclus.
Investeringsstrategien
- Core
- Core plus
- Minder aantrekkelijke objecten en lopende huurcontracten dan bij core. Core
plus ziet een kans waar core een bedreiging ziet
- Value add
- Opportunistic
Vier kwadranten model van Dipasquale en Wheaton
- geeft de samenhang weer tussen verschillende onderdelen
- Drie markten
- Huurmarkt
- Investeringsmarkt
- Bouwmarkt
- Vierde segment is de ‘’voorraad’’ vastgoed
vastgoed
Les 1: Vastgoed als beleggingssegment en de actoren..........................................................2
Investeringsstrategien........................................................................................................3
Vier kwadranten model van Dipasquale en Wheaton.........................................................3
Les 2: De vastgoedmarkt, huur, rendement en beleggingsstrategie.......................................4
Managment hiërarchie.......................................................................................................4
Les 3: Prijsvorming en waardebepaling..................................................................................6
Les 4: Cash flow en het verhuurproces..................................................................................8
Performance meting........................................................................................................... 8
Les 5: Het aankoopproces......................................................................................................9
Les 6: Leverage.................................................................................................................... 11
De kapitaalstructuur......................................................................................................... 11
Basis principes vastgoed financiering..............................................................................11
Les 7 performance meting....................................................................................................12
,Les 1: Vastgoed als beleggingssegment en de
actoren
- 50% van alle assests ter wereld bestaat uit vastgoed
- Onderscheidende kenmerken van vastgoed
- Veroudering/afschrijving.
- Economische afschrijving
- Technische afschrijving
- Cash flow is gebaseerd op langdurige huurcontracten.
- Factoren die bepalend zijn voor de zekerheid van de cash flow:
- Lengte van het huurcontract
- Huurrecht voor de verschillende segmenten
- Netto/bruto afspraken, wie betaald het onderhoud
- Break clausules
- Huurherzieningsafspraken
- Rendementen worden in belangrijke mate bepaald door de waardering van
het object, en niet door de transacties.
- Vastgoed is illiquide
- Objecten zijn veelal omvangrijk waardoor diversificatiemogelijkheden beperkt
zijn, en er een groot specifiek risico is.
- Vergeleken met de effecten kost het meer om te handelen in vastgoed. Deze kosten
zijn onder te verdelen in:
- Directe kosten
- Kosten koper
- Notaris
- Makelaar
- Fiscalisten
- Juristen
- Technische inspectie
- Belastingen
- Indirecte kosten.
- Marketing kosten
- Kosten mislukte transacties
- Onderzoek
- Tracking error is een begrip waarmee een indicatie wordt gegeven van de mate van
afwijking tussen het rendement van een beleggingsfonds en de waardeontwikkeling
van een benchmark.
- Grotere objecten komen over het algemeen meer overeen met de benchmark
- Tracking error neemt af met de omvang van de portefeuille
- Belastingen, valuta’s en kosten worden niet meegenomen in de benchmark.
- Leverage is het gebruik van vreemd vermogen bij de aankoop van vastgoed,
hierdoor kan een hoger rendement gehaald worden.
- Door leverage neemt ook het risico toe.
- Vastgoed heeft een standaard cycli van ongeveer 6-9 jaar.
, - Inelasticiteit van het aanbod is hier een belangrijke verklarende oorzaak van de
vastgoed cycli
- Rendement is gerelateerd aan de economische cyclus.
Investeringsstrategien
- Core
- Core plus
- Minder aantrekkelijke objecten en lopende huurcontracten dan bij core. Core
plus ziet een kans waar core een bedreiging ziet
- Value add
- Opportunistic
Vier kwadranten model van Dipasquale en Wheaton
- geeft de samenhang weer tussen verschillende onderdelen
- Drie markten
- Huurmarkt
- Investeringsmarkt
- Bouwmarkt
- Vierde segment is de ‘’voorraad’’ vastgoed
