Notities financieel management
Les 1 (16/2/2018)
Introductie
Inzicht is belangrijker dan parate kennis in het vak, redeneringen volgen is een goede
leerstrategie.
Examen
40 multiple choice vragen met vier mogelijke antwoorden met 1 juiste mogelijkheid. 25/40
nodig om te slagen.
Tijdens de lessen komen ook een aantal voorbeeldvragen aan bod.
Basisconcepten: inleiding & recap
Micro-economisch focussen we op winstmaximalisatie. In dit vak gaan we kijken naar de
waarde van een onderneming. Een kapitaalsverhoging die niet gepaard gaat met een
verhoging van de winst leidt tot een verlaging van de winst per aandeel (return on equity).
De waarde van een onderneming hangt af van de rendabiliteit, het risico en de timing. Meer
risico kan leiden tot een hogere rendabiliteit die van kortere duur. We moeten steeds kijken
vanuit de drie parameters.
Financieel management is gaat over de waarde van de onderneming in functie van de
aandeelhouders. Hoe kan de aandeelhouder het meeste waarde creëren? Niet: Hoe kan de
aandeelhouder meer winst maken. Winst is slechts een van de drie parameters.
Vb. Gaan wij onze voorraad verminderen? Positieve impact op de rendabiliteit want minder
opslagkosten. Een hoger operationeel risico dat volgt uit te weinig voorraad waardoor
klanten niet bediend kunnen worden. Ook het aspect timing moet ingeschat worden. Deze
drie factoren bepalen of de beslissing om de voorraad te verminderen een goed beslissing is
in functie van de waarde van de onderneming voor de aandeelhouders. Er wordt steeds
gekeken op vrij korte termijn.
Corporate governance steeds bekijken vanuit de waarde van de onderneming die bepaalt
waordt door de rendabiliteit, het risico en de timing.
1
, Belang van financieel management
Bedrijven hebben problemen omwille van slecht management of financiële problemen. Bij
goed financieel management heb je dus de grootste kans om succesvol te worden en te
groeien.
Financiering is belangrijk voor de waarde en de groei van het bedrijf. Het financieel
management wordt niet beheerd door de CEO maar wel de CFO.
Een boekhouder kijkt naar het verleden, een financieel manager kijkt naar de toekomst en
op welke wijze hij de waarde van de onderneming kan laten groeien naar de toekomst toe.
De CFO maakt meestal deel uit van de ‘board’, waar de beslissingen gevormd worden.
Randbemerkingen
Managerial revolution
In een bedrijf heb je aandeelhouders en het management. Vaak zijn dit dezelfde personen
en hebben ze dus hetzelfde objectief. Een manager die geen aandeelhouder is heeft een
ander objectief dan de aandeelhouders. Hij zal bijvoorbeeld meer onkosten maken voor
persoonlijk gewin ook al is dit niet zo goed voor het bedrijf. Dit wordt het agentschap
probleem (Jensen & Meckling) genoemd.
De manager wil graag een mooie bonus op zijn loon, deze bonus is een percentage van de
winst. Rendabiliteit is slechts een van de drie parameters, dus impliceert niet noodzakelijk
een hogere waarde van de onderneming.
De oplossing kan eruit bestaan door opties te geven aan de manager. Bij een verhoging van
de waarde van de onderneming worden deze opties veel waardevoller. Je zorgt ervoor dat
de manager betrokken wordt in het bedrijf. Een vergaande vorm is elk personeelslid een
beetje aandeelhouder te maken. Dit wordt een coöperatieve genoemd. Dit is een oplossing
voor het agentschap probleem. Allen die er werken hebben belang bij de waarde van het
bedrijf op de lange termijn.
Vb. Swift is een coöperatieve, alle banken zijn eigenaar
Stakeholders value
Stakeholders zijn alle identiteiten die een belang hebben bij de onderneming, maar niet
noodzakelijk aandeelhouder zijn.
Triple bottom approach: people, planet, & profit
Vb. Nike produceert schoenen met kinderarbeid. Dit is goed voor de rendabiliteit (kost weinig
geld), maar slecht voor het risico (mensen kunnen stoppen met nike schoenen te kopen) en
ook slecht voor de timing (onderneming is niet langer duurzaam).
Anita Roddick richt een klein winkeltje op die zeep verkoopt met een kleine lening. Met deze
zeep doet ze geen proeven op dieren. Dit wordt later Bodyshop en de oorspronkelijke
2
Les 1 (16/2/2018)
Introductie
Inzicht is belangrijker dan parate kennis in het vak, redeneringen volgen is een goede
leerstrategie.
Examen
40 multiple choice vragen met vier mogelijke antwoorden met 1 juiste mogelijkheid. 25/40
nodig om te slagen.
Tijdens de lessen komen ook een aantal voorbeeldvragen aan bod.
Basisconcepten: inleiding & recap
Micro-economisch focussen we op winstmaximalisatie. In dit vak gaan we kijken naar de
waarde van een onderneming. Een kapitaalsverhoging die niet gepaard gaat met een
verhoging van de winst leidt tot een verlaging van de winst per aandeel (return on equity).
De waarde van een onderneming hangt af van de rendabiliteit, het risico en de timing. Meer
risico kan leiden tot een hogere rendabiliteit die van kortere duur. We moeten steeds kijken
vanuit de drie parameters.
Financieel management is gaat over de waarde van de onderneming in functie van de
aandeelhouders. Hoe kan de aandeelhouder het meeste waarde creëren? Niet: Hoe kan de
aandeelhouder meer winst maken. Winst is slechts een van de drie parameters.
Vb. Gaan wij onze voorraad verminderen? Positieve impact op de rendabiliteit want minder
opslagkosten. Een hoger operationeel risico dat volgt uit te weinig voorraad waardoor
klanten niet bediend kunnen worden. Ook het aspect timing moet ingeschat worden. Deze
drie factoren bepalen of de beslissing om de voorraad te verminderen een goed beslissing is
in functie van de waarde van de onderneming voor de aandeelhouders. Er wordt steeds
gekeken op vrij korte termijn.
Corporate governance steeds bekijken vanuit de waarde van de onderneming die bepaalt
waordt door de rendabiliteit, het risico en de timing.
1
, Belang van financieel management
Bedrijven hebben problemen omwille van slecht management of financiële problemen. Bij
goed financieel management heb je dus de grootste kans om succesvol te worden en te
groeien.
Financiering is belangrijk voor de waarde en de groei van het bedrijf. Het financieel
management wordt niet beheerd door de CEO maar wel de CFO.
Een boekhouder kijkt naar het verleden, een financieel manager kijkt naar de toekomst en
op welke wijze hij de waarde van de onderneming kan laten groeien naar de toekomst toe.
De CFO maakt meestal deel uit van de ‘board’, waar de beslissingen gevormd worden.
Randbemerkingen
Managerial revolution
In een bedrijf heb je aandeelhouders en het management. Vaak zijn dit dezelfde personen
en hebben ze dus hetzelfde objectief. Een manager die geen aandeelhouder is heeft een
ander objectief dan de aandeelhouders. Hij zal bijvoorbeeld meer onkosten maken voor
persoonlijk gewin ook al is dit niet zo goed voor het bedrijf. Dit wordt het agentschap
probleem (Jensen & Meckling) genoemd.
De manager wil graag een mooie bonus op zijn loon, deze bonus is een percentage van de
winst. Rendabiliteit is slechts een van de drie parameters, dus impliceert niet noodzakelijk
een hogere waarde van de onderneming.
De oplossing kan eruit bestaan door opties te geven aan de manager. Bij een verhoging van
de waarde van de onderneming worden deze opties veel waardevoller. Je zorgt ervoor dat
de manager betrokken wordt in het bedrijf. Een vergaande vorm is elk personeelslid een
beetje aandeelhouder te maken. Dit wordt een coöperatieve genoemd. Dit is een oplossing
voor het agentschap probleem. Allen die er werken hebben belang bij de waarde van het
bedrijf op de lange termijn.
Vb. Swift is een coöperatieve, alle banken zijn eigenaar
Stakeholders value
Stakeholders zijn alle identiteiten die een belang hebben bij de onderneming, maar niet
noodzakelijk aandeelhouder zijn.
Triple bottom approach: people, planet, & profit
Vb. Nike produceert schoenen met kinderarbeid. Dit is goed voor de rendabiliteit (kost weinig
geld), maar slecht voor het risico (mensen kunnen stoppen met nike schoenen te kopen) en
ook slecht voor de timing (onderneming is niet langer duurzaam).
Anita Roddick richt een klein winkeltje op die zeep verkoopt met een kleine lening. Met deze
zeep doet ze geen proeven op dieren. Dit wordt later Bodyshop en de oorspronkelijke
2
