3) Beleggingsleer - beheer van obligatieportefeuilles

Vastrentende instrumenten
Beheer van
obligatieportefeuilles


(zie BKM H16 – Managing Bond Portfolios)

,Portefeuillebeheer van obligaties
• Passief portefeuillebeheer:
beheerders gaan ervan uit dat instrumenten correct geprijsd
zijn en streven een optimale risico/rendement verhouding na

• Actief portefeuillebeheer:
beheerders gaan op zoek naar (volgens hen) foutief geprijsde
instrumenten of speciale strategieën om extra rendement te
halen

• Voor beide benaderingen is een goede inschatting van risico
noodzakelijk

Beleggingsleer
Beheer van obligatieportefeuilles 1

,Interestgevoeligheid
• Interestrisico is per definitie vaak het voornaamste risicotype voor een
vastrentend instrument
• Niet alle obligaties zijn echter even gevoelig aan interestwijzigingen:
interest rate sensitivity
• Stel 4 obligaties met halfjaarlijkse couponbetalingen:
A: 12% coupon, looptijd 5 jaar, YTM = 10%
B: 12% coupon, looptijd 30 jaar, YTM = 10%
C: 3% coupon, looptijd 30 jaar, YTM = 10%
D: 3% coupon, looptijd 30 jaar, YTM = 6%

• Wat gebeurt er met de prijs van deze obligaties als YTM wijzigt (Hoe
beweegt de prijs vd obligatie als de marktrente beweegt)?
 Als de yield stijgt, daalt de prijs en omgekeerd


Beleggingsleer
Beheer van obligatieportefeuilles 2

, Interestgevoeligheid




Beleggingsleer
Beheer van obligatieportefeuilles 3