Klausuraufgaben

Aufgabe 3 (9 Punkte)

Aktienanalysten erwarten, dass die Berndsen AG in Zukunft einen Return on Equity (ROF) von 12%
p.a. erzielen wird. Es wird ferner unterstellt, dass die Gesellschaft stets 45% ihres
Jahresabschusses an die Aktionäre ausschüttet. Der Buchwert je Aktie beltägt aktuell 25,00 Euro.
Die Dividende für die aktuelle Periode (t=0) wurde soeben ausgeschüttet.
Der Eigenkapitalkostensatz der Berndsen AG beträgt 10%.

a) Ermitteln Sie das Kurs-Gewinn-Verhältnis, das Kurswert-Buchwert- Verhältnis und den
theoretischen Kurswert der Berndsen-Aktie im Zeitpunkt t=0. (6 Punkte)
Kurs-Gewinn: Barwert:
D1
Po= 1
a).
Po
9
-


=




Er k x ROE
-o
-




0,45
=01-11-0145).0,12 =
39,71
13,24
=




Kurs -

Buchwet:
g (1 a). ROE Po 39,71
-
=




=(1-0,45).0,12 Bo
-

25
=0,066
1,5884
=




D1 a
=
-
Er
= a. ROE. Bo
=0,45:0,12.25
1135
=




b) Bitte erläutern Sie, welchen Einfluss die Gewinnverwendungspolitik der Berndsen AG auf den
Wert der Aktie besitzt. (3 Punkte)

Dividendenhöhe hängtvon Ausschüttungspolitik des Unt. Ob
Unterbewertung: keine od. geringe
Nur Dividenden
Überbewertung von aggressiverDividendenpolitik
Unternehmen mit