VERMOGENSPLANNING
Dirk Meulemans
2021-2022
, Inleiding
Onderscheid tussen effecten die het eigen vermogen van de vennootschap
vertegenwoordigen en het vreemd vermogen van de vennootschap vertegenwoordigen
- Effecten die het eigen vermogen vertegenwoordigen = aandelen
o Krijgt u van vennootschap wanneer u geld of goederen in vennootschap
inbrengt
- Effecten die het vreemd vermogen vertegenwoordigen = obligaties
o Collectieve lening/alternatief bancaire lening die door beleggers wordt
ingetekend
Fundamentele verschillen tussen effecten van eigen vermogen en vreemd vermogen
Effecten eigen vermogen – aandelen Effecten vreemd vermogen – obligaties
Investeert in onderneming voor onbepaalde Uitgegeven voor bepaalde duur
duur - Vaste looptijd
- Hebben geen looptijd - Uitgeleende bedrag krijgt u terug op
- Uitsappen? Vragen om aandelen de eindvervaldag
terug te kopen (niet aan - Waarde obligatie: kan in looptijd
vennootschap verkopen) schommelen
- Koopprijs kan hoger of lager liggen - °°
dan de boekwaarde
Potentieel recht op winstuitkering Elk jaar interest (rente) uitgekeerd op de, bij
= dividend de uitgifte voorziene datum
- Winst uitkeren aan aandeelhouders - Ongeacht de onderneming het dat
= dividend jaar gedaan heeft (winst of verlies)
- Winst uitkeren aan bestuurders - Hoeveel de rentevoet is: ligt vast op
= tantièmes het moment van de uitgifte van de
- Winst uitkeren aan personeel obligatie
(Geen specifieke term) - Geen beslissing van de algemene
- Winst in onderneming houden om vergadering nodig over die
het in de reserves te houden = winst rentevoet
wordt gereserveerd - Grote zekerheid
- **
6
, Inspraak in beleid vennootschap Geen inspraak in het beleid
- Kans om vragen te stellen - Geen deel van algemene
- Stemrecht vergadering
- Geen vragen stellen
- Geen stemrecht
Als vennootschap failliet gaat Als vennootschap failliet gaat
= staan helemaal achteraan in de rij = worden altijd uitbetaald voor de
(laatste) aandeelhouders
- Groot risico om (quasi) volledig = chirografaire schuldeiser (in regel)
investering te verliezen = niet-bevoorrechte
2 uitzonderingen
- Bevoorrechte obligaties: obligaties
met voorrecht (wel voor
chirografaire uitbetaald)
- Achtergestelde obligaties: obligaties
die na de gewone schuldeisers pas
worden uitbetaald (helemaal
achteraan in de rij)
Vennootschap ontbonden
- Vereffening
- Alle actieve ten gelde maken en alle passiva betalen
Overschot (batig saldo) voor aandeelhouder Krijgen het geleende kapitaal terug
°° 1 uitzondering: er bestaan eeuwigdurende obligaties = in principe voor eeuwigheid
uitgegeven en lopen tot dat vennootschap op bepaald moment beslist om ze terugbetalen (u
weet niet welk moment dit zich zal voordoen) = perpetuals (eeuwigdurend)
** 2 cumulatieve voorwaarden opdat een aandeelhouders winst krijgen
- Vennootschap moet winst maken (of u een dividend krijgt: hangt af hoe goed de
onderneming het doet)
7
, - Algemene vergadering moet beslissen om die winst geheel of gedeeltelijk uit te keren
aan de aandeelhouders (wordt niet automatisch uitgekeerd) (op jaarvergadering
wordt dit beslist)
Eerst: bevoorrechte en hypothecaire schuldeisers
Tweede: niet – bevoorrechte chirografaire schuldeisers (pons-pons verdeling)
3 opmerkingen – obligaties
1. Bedrijven geven obligaties uit, maar ook overheden doen dit
o Overheid = staatsobligaties
o Overheid: zelfde kenmerken als obligaties van bedrijven
o Hoe hoger de rente, hoge hoger het risico
2. Bij uitgifte van obligaties door overheden of grote bedrijven: wordt er meestal door
een ratingagentschap een rating toegevoegd
o Die onderzoeken de solvabiliteit van een onderneming of overheid
o Onderzoeken hoe groot de kans is dat de onderneming niet in staat zal zijn in
de betalingsverplichtingen van rente en kapitaal te voldoen
o Zij geven een quotetering (van AAA (heel solvabel) tot D (slechte afloop)
o Obligaties met slechte rekening: junk bones = rommelobligaties (hoge
rentevoet maar hoge kans dat u het geleend kapitaal en interest zult
terugkrijgen)
o 3 grote ratingsbureaus: monopolies:
i. Standard poor’s,
ii. Moodys en
iii. Fitch
o Emittent die ratingbureaus vergoed
o Concurrentie tussen de 3
3. Obligaties kunnen uitgegeven worden a pari, boven pari of beneden pari
o A pari = 100 betalen voor een obligatie van 100
o Boven pari = 102 betalen voor een obligatie van 100 (toeslag betalen)
o Beneden pari = 98 betalen voor een obligatie van 100
o Rentevoet wordt berekend op 100!
8
Dirk Meulemans
2021-2022
, Inleiding
Onderscheid tussen effecten die het eigen vermogen van de vennootschap
vertegenwoordigen en het vreemd vermogen van de vennootschap vertegenwoordigen
- Effecten die het eigen vermogen vertegenwoordigen = aandelen
o Krijgt u van vennootschap wanneer u geld of goederen in vennootschap
inbrengt
- Effecten die het vreemd vermogen vertegenwoordigen = obligaties
o Collectieve lening/alternatief bancaire lening die door beleggers wordt
ingetekend
Fundamentele verschillen tussen effecten van eigen vermogen en vreemd vermogen
Effecten eigen vermogen – aandelen Effecten vreemd vermogen – obligaties
Investeert in onderneming voor onbepaalde Uitgegeven voor bepaalde duur
duur - Vaste looptijd
- Hebben geen looptijd - Uitgeleende bedrag krijgt u terug op
- Uitsappen? Vragen om aandelen de eindvervaldag
terug te kopen (niet aan - Waarde obligatie: kan in looptijd
vennootschap verkopen) schommelen
- Koopprijs kan hoger of lager liggen - °°
dan de boekwaarde
Potentieel recht op winstuitkering Elk jaar interest (rente) uitgekeerd op de, bij
= dividend de uitgifte voorziene datum
- Winst uitkeren aan aandeelhouders - Ongeacht de onderneming het dat
= dividend jaar gedaan heeft (winst of verlies)
- Winst uitkeren aan bestuurders - Hoeveel de rentevoet is: ligt vast op
= tantièmes het moment van de uitgifte van de
- Winst uitkeren aan personeel obligatie
(Geen specifieke term) - Geen beslissing van de algemene
- Winst in onderneming houden om vergadering nodig over die
het in de reserves te houden = winst rentevoet
wordt gereserveerd - Grote zekerheid
- **
6
, Inspraak in beleid vennootschap Geen inspraak in het beleid
- Kans om vragen te stellen - Geen deel van algemene
- Stemrecht vergadering
- Geen vragen stellen
- Geen stemrecht
Als vennootschap failliet gaat Als vennootschap failliet gaat
= staan helemaal achteraan in de rij = worden altijd uitbetaald voor de
(laatste) aandeelhouders
- Groot risico om (quasi) volledig = chirografaire schuldeiser (in regel)
investering te verliezen = niet-bevoorrechte
2 uitzonderingen
- Bevoorrechte obligaties: obligaties
met voorrecht (wel voor
chirografaire uitbetaald)
- Achtergestelde obligaties: obligaties
die na de gewone schuldeisers pas
worden uitbetaald (helemaal
achteraan in de rij)
Vennootschap ontbonden
- Vereffening
- Alle actieve ten gelde maken en alle passiva betalen
Overschot (batig saldo) voor aandeelhouder Krijgen het geleende kapitaal terug
°° 1 uitzondering: er bestaan eeuwigdurende obligaties = in principe voor eeuwigheid
uitgegeven en lopen tot dat vennootschap op bepaald moment beslist om ze terugbetalen (u
weet niet welk moment dit zich zal voordoen) = perpetuals (eeuwigdurend)
** 2 cumulatieve voorwaarden opdat een aandeelhouders winst krijgen
- Vennootschap moet winst maken (of u een dividend krijgt: hangt af hoe goed de
onderneming het doet)
7
, - Algemene vergadering moet beslissen om die winst geheel of gedeeltelijk uit te keren
aan de aandeelhouders (wordt niet automatisch uitgekeerd) (op jaarvergadering
wordt dit beslist)
Eerst: bevoorrechte en hypothecaire schuldeisers
Tweede: niet – bevoorrechte chirografaire schuldeisers (pons-pons verdeling)
3 opmerkingen – obligaties
1. Bedrijven geven obligaties uit, maar ook overheden doen dit
o Overheid = staatsobligaties
o Overheid: zelfde kenmerken als obligaties van bedrijven
o Hoe hoger de rente, hoge hoger het risico
2. Bij uitgifte van obligaties door overheden of grote bedrijven: wordt er meestal door
een ratingagentschap een rating toegevoegd
o Die onderzoeken de solvabiliteit van een onderneming of overheid
o Onderzoeken hoe groot de kans is dat de onderneming niet in staat zal zijn in
de betalingsverplichtingen van rente en kapitaal te voldoen
o Zij geven een quotetering (van AAA (heel solvabel) tot D (slechte afloop)
o Obligaties met slechte rekening: junk bones = rommelobligaties (hoge
rentevoet maar hoge kans dat u het geleend kapitaal en interest zult
terugkrijgen)
o 3 grote ratingsbureaus: monopolies:
i. Standard poor’s,
ii. Moodys en
iii. Fitch
o Emittent die ratingbureaus vergoed
o Concurrentie tussen de 3
3. Obligaties kunnen uitgegeven worden a pari, boven pari of beneden pari
o A pari = 100 betalen voor een obligatie van 100
o Boven pari = 102 betalen voor een obligatie van 100 (toeslag betalen)
o Beneden pari = 98 betalen voor een obligatie van 100
o Rentevoet wordt berekend op 100!
8
