Hoofdstuk 1: de intermediatiefunctie
• Waarom zijn financiële instellingen nodig?
• Waarom wil een bank zoveel informatie over ons?
• Wie heeft er voordeel bij dat financiële instellingen bestaan?
• Wat zijn de voordelen van intermediatie?
• Waarom hebben we nog banken nodig nu er crowdfunding bestaat?
Waarom zijn financiële instellingen nodig?
John Pierpont Morgan
Bekende bankier, JP Morgan (gewone bank)
Morgan Stanly (investment bank)
Mayer Amschel Rothschild
Rijkste familie op aarde, maar houdt hun rijkdom verborgen
Zij hebben ook de oorlogen gefinancierd, de beide kanten
Een broker is iemand die op de beurs bv aandelen, obligaties, valuta’s, …
verhandeld namens een klant. De rol van een broker is een van de 2 rollen die
een handelaar kan aannemen, de ander is dealer
Broker = beurshandelaar
1
,Intermediatie: rol van tussenpersoon. Financiële instelling staat tussen spaarder
en ontlener.
Directe investering: spaargeld niet parkeren bij bank, we beslissen zelf wat we
met ons geld doen.
Broker: iemand die belegt in jouw plaats.
Waarom wil een bank zoveel informatie over ons?
• Om in orde te zijn met wetgeving en regelgeving: KYC – Know Your
Customer. Bank is verplicht de klant te kennen om bv: terroristeninvestering
tegen te gaan
• Om risico’s te beperken; wanneer u gaat lenen moet de bank er zeker van zijn
dat u de lening terugbetaalt
Hoe risico’s beperken?
→Door asymmetrische informatie te vermijden (verschil tussen informatie bij
enen partij t.o.v. andere partij) (George Akerlof)
Adverse selection
→Asymmetrische informatie voor de transactie (ex ante): degene die allerlei
beloftes doet, kan vaak de lening niet terugbetalen; iemand die rijk is zal
onderhandelen over intrest
→Vermijden door ‘signalling’ en ‘screening’
Signalling = persoon geeft signaal dat hij te vertrouwen is, door deel van
eigen spaargeld in project te steken
Moral hazard (=> geld effectief gebruiken waarvoor de bank het gegeven heeft,
dat moet je bewijzen aan de hand van facturen of een waarborg te geven)
→Asymmetrische informatie na de transactie (ex post): geld is gegeven, bank
moet in het oog houden zodat er geen rare dingen gebeuren
→Vermijden door ‘monitoring’
→Monitoring impliceert ‘free rider’ probleem dat kan en moet vermeden worden
door banken
Wie heeft er voordeel bij dat financiële instellingen bestaan?
• Gezinnen
• Overheid
• Bedrijven
2
,Wat zijn de voordelen van intermediatie?
• Reduceren van transactiekosten
- schaalvoordelen (vb. contracten)
• Beperken van risico’s
→ goedkopere financiering!
• TRANSFORMATIEFUNCTIE VAN DE BANK:
ontvangen van liquide, korte termijn, in omvang beperkte deposito’s en
omzetten in minder liquide leningen met langere looptijd en hoger risico
- Vele kleine bedragen → grote bedragen
- Korte looptijd → lange looptijd
- Risico voor spaarder → risico voor bank
• VOORDELEN VOOR LENERS (met surplus aan fondsen):
o Grotere liquiditeit = gemakkelijk opvraagbaar
o Minder risico
o Minder transactiekosten
o Vereenvoudiging van de beslissing om fondsen te verstrekken
• VOORDELEN VOOR ONTLENERS (met tekort aan fondsen):
o Langere looptijd leningen
o Grotere bedragen
o Lagere intrestvoet
o Fondsen beschikbaar wanneer nodig
• VOORDELEN VOOR MAATSCHAPPIJ:
o Meer efficiënt gebruik van fondsen
o Meer spaar- en ontleenactiviteit
o Grotere beschikbaarheid van fondsen voor risicovolle activiteiten
o Consumptiepatroon kan afgevlakt worden
Waarom hebben we nog banken nodig nu er crowdfunding bestaat?
3
, Wat is crowdfunding?
- (Online) geld ophalen bij een grote groep kleine financiers
- Vaak via crowdfundingplatform:
- MyMicroInvest à Spreds
- Look & Fin
- KBC Bolero Crowdfunding
Soorten crowdfunding
• Donaties en beloningen
• Leningen (crowdlending)
• Winstdeelname op basis van omzet (revenue sharing)
• Aandelenparticipatie (equity)
- soms met tussenstap (“notes”, uitgegeven door platform)
Obligaties aanbieden en leningen uitgeven
=> hij gaat lening aan bij het publiek. De
beleggers ontvangen in ruil een jaarlijkse
intrest & op het einde krijgen ze hun
geïnvesteerde bedrag terug.
Pikorde theorie
1 financieren met cash (eigen spaargeld)
2 beroep doen op schuldfinanciering via
leningen of obligaties
3 aandelen uitgeven
Fiscale stimulans crowdfunding (België)
Tax shelter: 30% of 45% van geïnvesteerde bedrag in bedrijf jonger dan 4 jaar
mag afgetrokken worden van personenbelasting (equity) of vrijstelling van
roerende voorheffing (crowdlending)
• Sinds februari 2017
• Indien crowdfundingplatform erkend is door FSMA (FSMA = autoriteit voor
financiële diensten & markten)
• Investeringen beperkt tot €100.000 per jaar
• Onder bepaalde voorwaarden: inbreng beperkt tot €5.000
4
• Waarom zijn financiële instellingen nodig?
• Waarom wil een bank zoveel informatie over ons?
• Wie heeft er voordeel bij dat financiële instellingen bestaan?
• Wat zijn de voordelen van intermediatie?
• Waarom hebben we nog banken nodig nu er crowdfunding bestaat?
Waarom zijn financiële instellingen nodig?
John Pierpont Morgan
Bekende bankier, JP Morgan (gewone bank)
Morgan Stanly (investment bank)
Mayer Amschel Rothschild
Rijkste familie op aarde, maar houdt hun rijkdom verborgen
Zij hebben ook de oorlogen gefinancierd, de beide kanten
Een broker is iemand die op de beurs bv aandelen, obligaties, valuta’s, …
verhandeld namens een klant. De rol van een broker is een van de 2 rollen die
een handelaar kan aannemen, de ander is dealer
Broker = beurshandelaar
1
,Intermediatie: rol van tussenpersoon. Financiële instelling staat tussen spaarder
en ontlener.
Directe investering: spaargeld niet parkeren bij bank, we beslissen zelf wat we
met ons geld doen.
Broker: iemand die belegt in jouw plaats.
Waarom wil een bank zoveel informatie over ons?
• Om in orde te zijn met wetgeving en regelgeving: KYC – Know Your
Customer. Bank is verplicht de klant te kennen om bv: terroristeninvestering
tegen te gaan
• Om risico’s te beperken; wanneer u gaat lenen moet de bank er zeker van zijn
dat u de lening terugbetaalt
Hoe risico’s beperken?
→Door asymmetrische informatie te vermijden (verschil tussen informatie bij
enen partij t.o.v. andere partij) (George Akerlof)
Adverse selection
→Asymmetrische informatie voor de transactie (ex ante): degene die allerlei
beloftes doet, kan vaak de lening niet terugbetalen; iemand die rijk is zal
onderhandelen over intrest
→Vermijden door ‘signalling’ en ‘screening’
Signalling = persoon geeft signaal dat hij te vertrouwen is, door deel van
eigen spaargeld in project te steken
Moral hazard (=> geld effectief gebruiken waarvoor de bank het gegeven heeft,
dat moet je bewijzen aan de hand van facturen of een waarborg te geven)
→Asymmetrische informatie na de transactie (ex post): geld is gegeven, bank
moet in het oog houden zodat er geen rare dingen gebeuren
→Vermijden door ‘monitoring’
→Monitoring impliceert ‘free rider’ probleem dat kan en moet vermeden worden
door banken
Wie heeft er voordeel bij dat financiële instellingen bestaan?
• Gezinnen
• Overheid
• Bedrijven
2
,Wat zijn de voordelen van intermediatie?
• Reduceren van transactiekosten
- schaalvoordelen (vb. contracten)
• Beperken van risico’s
→ goedkopere financiering!
• TRANSFORMATIEFUNCTIE VAN DE BANK:
ontvangen van liquide, korte termijn, in omvang beperkte deposito’s en
omzetten in minder liquide leningen met langere looptijd en hoger risico
- Vele kleine bedragen → grote bedragen
- Korte looptijd → lange looptijd
- Risico voor spaarder → risico voor bank
• VOORDELEN VOOR LENERS (met surplus aan fondsen):
o Grotere liquiditeit = gemakkelijk opvraagbaar
o Minder risico
o Minder transactiekosten
o Vereenvoudiging van de beslissing om fondsen te verstrekken
• VOORDELEN VOOR ONTLENERS (met tekort aan fondsen):
o Langere looptijd leningen
o Grotere bedragen
o Lagere intrestvoet
o Fondsen beschikbaar wanneer nodig
• VOORDELEN VOOR MAATSCHAPPIJ:
o Meer efficiënt gebruik van fondsen
o Meer spaar- en ontleenactiviteit
o Grotere beschikbaarheid van fondsen voor risicovolle activiteiten
o Consumptiepatroon kan afgevlakt worden
Waarom hebben we nog banken nodig nu er crowdfunding bestaat?
3
, Wat is crowdfunding?
- (Online) geld ophalen bij een grote groep kleine financiers
- Vaak via crowdfundingplatform:
- MyMicroInvest à Spreds
- Look & Fin
- KBC Bolero Crowdfunding
Soorten crowdfunding
• Donaties en beloningen
• Leningen (crowdlending)
• Winstdeelname op basis van omzet (revenue sharing)
• Aandelenparticipatie (equity)
- soms met tussenstap (“notes”, uitgegeven door platform)
Obligaties aanbieden en leningen uitgeven
=> hij gaat lening aan bij het publiek. De
beleggers ontvangen in ruil een jaarlijkse
intrest & op het einde krijgen ze hun
geïnvesteerde bedrag terug.
Pikorde theorie
1 financieren met cash (eigen spaargeld)
2 beroep doen op schuldfinanciering via
leningen of obligaties
3 aandelen uitgeven
Fiscale stimulans crowdfunding (België)
Tax shelter: 30% of 45% van geïnvesteerde bedrag in bedrijf jonger dan 4 jaar
mag afgetrokken worden van personenbelasting (equity) of vrijstelling van
roerende voorheffing (crowdlending)
• Sinds februari 2017
• Indien crowdfundingplatform erkend is door FSMA (FSMA = autoriteit voor
financiële diensten & markten)
• Investeringen beperkt tot €100.000 per jaar
• Onder bepaalde voorwaarden: inbreng beperkt tot €5.000
4
