Yield
De yield wordt gebruikt voor de kapitalisatievoet waartegen een belegger de huur kapitaliseert. De
belegger geeft aan hoeveel x de huur hij maximaal voor zijn belegging wil betalen.
- Yield gap: verschil aanvangsrendement en risicovrij rendement, hoger risico opslag
_>vastgoed relatief goedkoop
BAR
Als de BAR daalt kun je zeggen dat het goed gaat met de economie en gevolg hiervan is dat beleggers
meer waarde toekenden aan recente beleggingen in de kantorenmarkt
Diversificatie
Combinatie van verschillende beleggingen lever gunstig rendement/risicoverhouding die door
afzonderlijke beleggingen niet kan worden bereikt.
Specifieke of uniek risico
Kan door spreiding weggediversifiseerd worden in een grote portefeuille als de correlatie tussen de
verschillende assets laag of negatief is.
Marktrisico
Is risico dat overblijft na volledige spreiding, hoe hoger het marktrisico van een aandeel is hoe meer
rendement beleggers verlangen
Liquiditeit
De liquiditeit van een aandeel geeft aan hoe vlot het aandeel wordt verhandeld. Aandelen die weinig
worden verhandeld worden illiquide genoemd. Zelfs een relatief klein order kan de koers van het
aandeel al beïnvloeden.
Beleggen in vastgoed
Direct: stenen
- Stabiele inkomsten
- Rendement op lange termijn
- Beperkt risico
o Kennis- en management intensief
o Hoge eenheidsprijzen maakt spreiding lastig
o Hoge transactiekosten
Indirect: publiek (beursgenoteerd)
- Betere spreiding mogelijk
- Liquiditeit
- Schaalvoordelen management
o Geen directe zeggenschap
o Veel grotere volatiliteit
o Minder feeling in de markt
- Indirect: privaat (besloten fondsen)
, Efficiente markthypothese
Alle beschikbare informatie is verwerkt in de prijs van de beleggingscategorie. Hierdoor is het niet
mogelijk om stelselmatig een hogere rendement dan de markt te behalen.
Asset only benadering: zo aantrekkelijk mogelijk rendement/risico verhouding
Asset liabillity management: zo goed mogelijk aan toekomstige verplichtingen doen
CAPM: capital asset pricing model
- Financiele beleggingstheorie om de rendementseis te bepalen, waarbij deze is opgebouwd
uit een risicovrije rendement en een risico opslag waarin het marktrisico besloten ligt.
- Belegging heeft een marktrisico en specifieke risico. Specifieke risico’s zijn te reduceren door
diversificatie
Beursgenoteerde aandelen versus niet-beursgenoteerd
Beursgenoteerd:
- betere verhandelbaarheid, publieke informatie beschikbaar maar volatiele (bewegelijk)
prijsvorming
Niet beursgenoteerd:
- waardering op intrinsieke waarde, maar uittreding kan problematisch zijn bij bijvoorbeeld
CV’s.
- gericht op particuliere beleggers
- CV: besloten karakter terug kopen alleen met toestemming overige participanten
Intrinsieke waarde: waarde van alle bezittingen minus de schulden.
Statische afruil: er wordt een afweging gemaakt tussen de hoogte van de schuld en de daarmee
gepaarde gaande belastingvoordelen en de kans op kosten van een faillissement.
Activa financiering o.a. bij projectontwikkeling
- Object als onderpand
- Lening aflossen bij verkoop – waardoor weinig flexibel
- Hypothecair krediet
Bedrijfsfinanciering (balansfinanciering voor gehele portefeuille)
- Lenen op basis van kredietwaardigheid
- Geen hypothecaire zekerheid
- Flexibel
Financieren met leningen
- Lineair (nominaal te betalen rente neemt af)
- Annuïteit (gelijke bedragen – rente en aflossingsbestanddeel wijzigt)
- Bullet of balloon – rente en aflossing ineens aan het eind van de looptijd
De yield wordt gebruikt voor de kapitalisatievoet waartegen een belegger de huur kapitaliseert. De
belegger geeft aan hoeveel x de huur hij maximaal voor zijn belegging wil betalen.
- Yield gap: verschil aanvangsrendement en risicovrij rendement, hoger risico opslag
_>vastgoed relatief goedkoop
BAR
Als de BAR daalt kun je zeggen dat het goed gaat met de economie en gevolg hiervan is dat beleggers
meer waarde toekenden aan recente beleggingen in de kantorenmarkt
Diversificatie
Combinatie van verschillende beleggingen lever gunstig rendement/risicoverhouding die door
afzonderlijke beleggingen niet kan worden bereikt.
Specifieke of uniek risico
Kan door spreiding weggediversifiseerd worden in een grote portefeuille als de correlatie tussen de
verschillende assets laag of negatief is.
Marktrisico
Is risico dat overblijft na volledige spreiding, hoe hoger het marktrisico van een aandeel is hoe meer
rendement beleggers verlangen
Liquiditeit
De liquiditeit van een aandeel geeft aan hoe vlot het aandeel wordt verhandeld. Aandelen die weinig
worden verhandeld worden illiquide genoemd. Zelfs een relatief klein order kan de koers van het
aandeel al beïnvloeden.
Beleggen in vastgoed
Direct: stenen
- Stabiele inkomsten
- Rendement op lange termijn
- Beperkt risico
o Kennis- en management intensief
o Hoge eenheidsprijzen maakt spreiding lastig
o Hoge transactiekosten
Indirect: publiek (beursgenoteerd)
- Betere spreiding mogelijk
- Liquiditeit
- Schaalvoordelen management
o Geen directe zeggenschap
o Veel grotere volatiliteit
o Minder feeling in de markt
- Indirect: privaat (besloten fondsen)
, Efficiente markthypothese
Alle beschikbare informatie is verwerkt in de prijs van de beleggingscategorie. Hierdoor is het niet
mogelijk om stelselmatig een hogere rendement dan de markt te behalen.
Asset only benadering: zo aantrekkelijk mogelijk rendement/risico verhouding
Asset liabillity management: zo goed mogelijk aan toekomstige verplichtingen doen
CAPM: capital asset pricing model
- Financiele beleggingstheorie om de rendementseis te bepalen, waarbij deze is opgebouwd
uit een risicovrije rendement en een risico opslag waarin het marktrisico besloten ligt.
- Belegging heeft een marktrisico en specifieke risico. Specifieke risico’s zijn te reduceren door
diversificatie
Beursgenoteerde aandelen versus niet-beursgenoteerd
Beursgenoteerd:
- betere verhandelbaarheid, publieke informatie beschikbaar maar volatiele (bewegelijk)
prijsvorming
Niet beursgenoteerd:
- waardering op intrinsieke waarde, maar uittreding kan problematisch zijn bij bijvoorbeeld
CV’s.
- gericht op particuliere beleggers
- CV: besloten karakter terug kopen alleen met toestemming overige participanten
Intrinsieke waarde: waarde van alle bezittingen minus de schulden.
Statische afruil: er wordt een afweging gemaakt tussen de hoogte van de schuld en de daarmee
gepaarde gaande belastingvoordelen en de kans op kosten van een faillissement.
Activa financiering o.a. bij projectontwikkeling
- Object als onderpand
- Lening aflossen bij verkoop – waardoor weinig flexibel
- Hypothecair krediet
Bedrijfsfinanciering (balansfinanciering voor gehele portefeuille)
- Lenen op basis van kredietwaardigheid
- Geen hypothecaire zekerheid
- Flexibel
Financieren met leningen
- Lineair (nominaal te betalen rente neemt af)
- Annuïteit (gelijke bedragen – rente en aflossingsbestanddeel wijzigt)
- Bullet of balloon – rente en aflossing ineens aan het eind van de looptijd
