Chapitre
4
Le modèle IS-LM
Introduction
Nous venons de voir avec le modèle keynésien simple l’importance de la manipula- 77 ■
tion de la demande dans une représentation agrégée de l’économie, centrée sur le
marché « des biens ». Mais remarquons que nous avons raisonné dans ce chapitre
sur la base du seul marché des biens, en omettant en particulier le fait que l’écono-
mie de marché est une économie monétaire. De même, nous avons négligé l’inves-
tissement comme composant de la demande globale. Or nous avons vu que l’inves-
tissement ne peut être considéré comme une variable exogène. Un élargissement de
la perspective keynésienne impose que l’on prenne en compte le marché de la mon-
naie, à côté du marché des biens. La question qui vient alors est la suivante : est-il
possible de déterminer l’équilibre macroéconomique, c’est-à-dire une situation glo-
bale où l’interaction entre le marché de la monnaie et le marché des biens permette
de comprendre comment se fixe le produit agrégé ? Quelles sont alors les caracté-
ristiques de cet équilibre ? Est-il toujours possible d’obtenir un équilibre de sous-
emploi ? Une politique macroéconomique de soutien de la demande effective est-
elle toujours possible et à quelles conditions.
Le chapitre précédent nous a permis de voir par quels mécanismes la circulation
et les impulsions monétaires pouvaient affecter le fonctionnement de l’économie. Il
nous faut donc analyser l’investissement agrégé, ainsi que présenter une première
approche de l’usage de la monnaie dans une économie de marché, ce que nous
ferons dans la première section. Nous serons alors armés pour élargir la perspective
avancée par Keynes, et construire un modèle plus sophistiqué dans la section sui-
vante. L’efficacité de la politique macroéconomique dans ce cadre sera étudiée dans
la troisième section. Enfin, nous présenterons dans la dernière section la représen-
tation que l’on peut faire de l’équilibre macroéconomique en termes d’offre et de
demande globale.
83
,Plan analytique
Section 1
L’enrichissement de l’analyse keynésienne
A. Encaisses nominales et encaisses réelles
B. La demande de liquidités
1. Transactions et demande de monnaie
2. La fonction de demande agrégée de monnaie
C. L’investissement agrégé
1. Investissement et taux d’intérêt
2. Investissement et profit
3. Investissement et demande agrégée
Section 2
Le modèle IS-LM
A. L’équilibre sur le marché des biens
1. La construction de la courbe IS
2. Sensibilité de la fonction IS
3. Le déplacement de la courbe IS
B. L’équilibre sur le marché de la monnaie
1. La construction de la courbe LM
2. Sensibilité de la courbe LM
3. Le déplacement de la courbe LM
C. L’obtention de l’équilibre global
Section 3
La politique macroéconomique dans le modèle IS-LM
A. Le modèle IS-LM et la politique monétaire
B. Le modèle IS-LM et la politique budgétaire
Section 4
Offre globale et demande globale
A. L’offre globale
B. La demande globale
C. L’équilibre offre globale – demande globale
1. L’évaluation empirique des multiplicateurs
84
, 4
Le modèle IS-LM
Section 1
L’enrichissement de l’analyse keynésienne
Les échanges dans une économie de marché se font avec de la monnaie, c’est-à-dire
des moyens de paiement libellés dans une unité monétaire, acceptée par les échan-
gistes. Il nous est donc nécessaire de disposer d’une théorie – même rudimentaire –
de la monnaie et de son utilisation pour pouvoir enrichir l’analyse keynésienne pré-
sentée dans le chapitre précédent. C’est ce que nous allons faire maintenant. Nous
reviendrons plus en détail sur les questions monétaires dans le chapitre suivant, ce
qui nous permettra d’aborder le système bancaire et financier, ainsi que son rôle
macroéconomique.
A. Encaisses nominales et encaisses réelles
Un agent, à un instant donné, détient une certaine quantité de monnaie. Cette 78 ■
quantité détenue peut également être désignée sous le terme d’encaisses nominales Q.
Un individu se pose la question de savoir quelle encaisse monétaire il souhaite déte-
nir : les économistes utilisent l’expression « quantité de monnaie demandée » pour
désigner cette encaisse désirée. Nous cherchons à comprendre pourquoi un individu
qualifié de « représentatif » choisit de détenir telle quantité d’encaisses nominales
ou encore choisit de demander, étant donné sa situation et les contraintes dont il
doit tenir compte, telle quantité de monnaie. Étant rationnel, l’agent représentatif
a arbitré entre les avantages et les inconvénients des diverses options. Nous pouvons
dire que l’agent est intéressé dans le pouvoir d’achat de la monnaie, ce qu’on
appelle également les encaisses réelles Q. En notant M le montant d’encaisses nomi-
nales détenu par l’agent et P le niveau de prix, ou encore le prix du bien agrégé, les
encaisses réelles sont définies comme égales à :
M
P
c’est-à-dire la quantité du bien agrégé que l’agent peut acheter avec les encaisses
nominales dont il dispose. Pour construire la fonction de demande de monnaie d’un
agent qualifié de « représentatif », il nous faut donc raisonner sur la base des avan-
tages et des inconvénients associés à la détention de liquidité.
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Le modèle IS-LM
Introduction
Nous venons de voir avec le modèle keynésien simple l’importance de la manipula- 77 ■
tion de la demande dans une représentation agrégée de l’économie, centrée sur le
marché « des biens ». Mais remarquons que nous avons raisonné dans ce chapitre
sur la base du seul marché des biens, en omettant en particulier le fait que l’écono-
mie de marché est une économie monétaire. De même, nous avons négligé l’inves-
tissement comme composant de la demande globale. Or nous avons vu que l’inves-
tissement ne peut être considéré comme une variable exogène. Un élargissement de
la perspective keynésienne impose que l’on prenne en compte le marché de la mon-
naie, à côté du marché des biens. La question qui vient alors est la suivante : est-il
possible de déterminer l’équilibre macroéconomique, c’est-à-dire une situation glo-
bale où l’interaction entre le marché de la monnaie et le marché des biens permette
de comprendre comment se fixe le produit agrégé ? Quelles sont alors les caracté-
ristiques de cet équilibre ? Est-il toujours possible d’obtenir un équilibre de sous-
emploi ? Une politique macroéconomique de soutien de la demande effective est-
elle toujours possible et à quelles conditions.
Le chapitre précédent nous a permis de voir par quels mécanismes la circulation
et les impulsions monétaires pouvaient affecter le fonctionnement de l’économie. Il
nous faut donc analyser l’investissement agrégé, ainsi que présenter une première
approche de l’usage de la monnaie dans une économie de marché, ce que nous
ferons dans la première section. Nous serons alors armés pour élargir la perspective
avancée par Keynes, et construire un modèle plus sophistiqué dans la section sui-
vante. L’efficacité de la politique macroéconomique dans ce cadre sera étudiée dans
la troisième section. Enfin, nous présenterons dans la dernière section la représen-
tation que l’on peut faire de l’équilibre macroéconomique en termes d’offre et de
demande globale.
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,Plan analytique
Section 1
L’enrichissement de l’analyse keynésienne
A. Encaisses nominales et encaisses réelles
B. La demande de liquidités
1. Transactions et demande de monnaie
2. La fonction de demande agrégée de monnaie
C. L’investissement agrégé
1. Investissement et taux d’intérêt
2. Investissement et profit
3. Investissement et demande agrégée
Section 2
Le modèle IS-LM
A. L’équilibre sur le marché des biens
1. La construction de la courbe IS
2. Sensibilité de la fonction IS
3. Le déplacement de la courbe IS
B. L’équilibre sur le marché de la monnaie
1. La construction de la courbe LM
2. Sensibilité de la courbe LM
3. Le déplacement de la courbe LM
C. L’obtention de l’équilibre global
Section 3
La politique macroéconomique dans le modèle IS-LM
A. Le modèle IS-LM et la politique monétaire
B. Le modèle IS-LM et la politique budgétaire
Section 4
Offre globale et demande globale
A. L’offre globale
B. La demande globale
C. L’équilibre offre globale – demande globale
1. L’évaluation empirique des multiplicateurs
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Le modèle IS-LM
Section 1
L’enrichissement de l’analyse keynésienne
Les échanges dans une économie de marché se font avec de la monnaie, c’est-à-dire
des moyens de paiement libellés dans une unité monétaire, acceptée par les échan-
gistes. Il nous est donc nécessaire de disposer d’une théorie – même rudimentaire –
de la monnaie et de son utilisation pour pouvoir enrichir l’analyse keynésienne pré-
sentée dans le chapitre précédent. C’est ce que nous allons faire maintenant. Nous
reviendrons plus en détail sur les questions monétaires dans le chapitre suivant, ce
qui nous permettra d’aborder le système bancaire et financier, ainsi que son rôle
macroéconomique.
A. Encaisses nominales et encaisses réelles
Un agent, à un instant donné, détient une certaine quantité de monnaie. Cette 78 ■
quantité détenue peut également être désignée sous le terme d’encaisses nominales Q.
Un individu se pose la question de savoir quelle encaisse monétaire il souhaite déte-
nir : les économistes utilisent l’expression « quantité de monnaie demandée » pour
désigner cette encaisse désirée. Nous cherchons à comprendre pourquoi un individu
qualifié de « représentatif » choisit de détenir telle quantité d’encaisses nominales
ou encore choisit de demander, étant donné sa situation et les contraintes dont il
doit tenir compte, telle quantité de monnaie. Étant rationnel, l’agent représentatif
a arbitré entre les avantages et les inconvénients des diverses options. Nous pouvons
dire que l’agent est intéressé dans le pouvoir d’achat de la monnaie, ce qu’on
appelle également les encaisses réelles Q. En notant M le montant d’encaisses nomi-
nales détenu par l’agent et P le niveau de prix, ou encore le prix du bien agrégé, les
encaisses réelles sont définies comme égales à :
M
P
c’est-à-dire la quantité du bien agrégé que l’agent peut acheter avec les encaisses
nominales dont il dispose. Pour construire la fonction de demande de monnaie d’un
agent qualifié de « représentatif », il nous faut donc raisonner sur la base des avan-
tages et des inconvénients associés à la détention de liquidité.
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