Externe financiële analyse
Inhoudsopgave:
Hoofdstuk 1: Oprichting van een vennootschap ......................................................................................... 2
Hoofdstuk 2: Inleiding analyse van de jaarrekening .................................................................................... 9
Hoofdstuk 3: Voorbereidende fase ............................................................................................................ 13
Hoofdstuk 4: Identificeren van kerncijfers uit de balans en resultatenrekening .................................... 15
Hoofdstuk 5: Identificeren van kerncijfers uit de resultatenrekening ..................................................... 18
Hoofdstuk 6: Rentabiliteitsanalyse ........................................................................................................... 21
Hoofdstuk 7: Solvabiliteitsanalyse............................................................................................................. 23
Hoofdstuk 8: Liquiditeit ........................................................................................................................... 28
,Hoofdstuk 1: Oprichting van een vennootschap
Leerdoelen:
Uitspraken doen over financiële gezondheid van een onderneming a.d.h. van ratio-analyse o.b.v. financieel
plan/neergelegde jaarrekening
Identificeren van sterktes, problemen en mogelijke remediëringsmiddelen a.d.h. van ratio-analyse
Vaststellen hoe bepaalde beslissingen (oa rond kapitaalstructuur, leningen, dividenden, …) of financiële
gezondheid kunnen beïnvloeden
Wat is een vennootschap?
Juridische entiteit opgericht door 1/meerdere personen met als doel winst maken
Vennoten brengen iets in en delen de winst
Meestal beperkte aansprakelijkheid (= privévermogen gescheiden van vermogen vennootschap)
Rechtspersoon; staat juridisch los van haar oprichters
Soorten vennootschappen
BV NV
Minimum aantal vennoten 1 1
Aansprakelijkheid Beperkt Beperkt
Minimumkapitaal Geen 61.500 euro
Minimum volstorting (per aandeel) Geen (geen) 61.500 euro (25%)
Financieel plan bij oprichting Vereist Vereist
Oprichtersaansprakelijkheid Ja Ja
Geschikte onderneming? Klein tot middelgroot Grotere
Overdraagbaarheid aandelen Beperkt tenzij statutair bepaald Onbeperkt
Bestuur 1/meerdere bestuurders Bestuursorgaan met minstens 3
bestuurders, tenzij <3 AH/statuten
Startend bedrijf zal vaak venn. kiezen, vaakst BV Geen minimumkapitaal + beperkte aansprakelijkheid
Bij BV geen rekening 10 en 100 op balans, wel 111 en 110
Wie kiest voor NV? Grotere ondernemingen met kapitaalintensieve activiteiten, bedrijven die beursnotering
overwegen, ondernemingen met brede AH-basis
NV = hogere mate van formalisering en kapitaal, MAAR meer mogelijkheid tot schaalvergroting en externe
financiering
Voordelen NV Nadelen NV
+ Mogelijkheid tot bijeenbrengen grote kapitalen - Onpersoonlijk karakter
, + Beperkte aansprakelijkheid - AH’s geen persoonlijke controle
+ Verhandelbare aandelen - Wanneer op de beurs genoteerd; ‘raider’ operaties
+ Scheiding leiding en kapitaalverschaffing - Zwaardere oprichtingsvereisten
+ Verzekering van continuïteit
+ Open karakter
+ 1 AH volstaat
CV = Coöperatieve vennootschap gericht op samenwerking tussen leden; voor sectoren waar collectieve
belangen primeren (landbouw, energie/sociale economie)
VOF = Vennootschap onder firma personenvennootschap zonder rechtspersoonlijkheid; vennoten zijn hoofdelijk
+ onbeperkt aansprakelijk; eenvoudig op re richten, minder geschikt voor risicovolle activiteiten
CommV = commanditaire vennootschap minstens 1 beherende vennoot met onbeperkte aansprakelijkheid en 1
stille vennoot met beperkte aansprakelijkheid, laat toe om kapitaal aan te trekken zonder dat de stille vennoot actief
betrokken is bij bestuur
Aandelen:
Stelt deelnamen in kapitaal (NV) of inbreng buiten kapitaal (BV) voor
Recht op dividend
Recht op netto-actief bij vereffening
Stemrecht
Informatie- en controlerechten
Waarde:
o NV: nominale waarde/fractiewaarde
o BV: reële waarde bepaald door bestuurders
Administratieve verplichtingen bij de oprichting:
dwingen de ondernemer om zijn plannen concreet en realistisch uit te werken
Opstellen van statuten (leggen interne werking vast + bepalen rechten en plichten van vennoten)
Inschrijving in kruispuntbank van Ondernemingen
Notariële akte
Publicatie in Belgisch Staatsblad
Financieel plan (nadenken over cashflow, Investeringen en risico’s)
Bankattesten en stortingen van inbreng
Hoe financiële gezondheid ex-ante beïnvloeden?
Bij oprichting positief beïnvloed worden door:
Degelijke kapitaalstuctuur
Realistische en onderbouwde financiële prognoses
Doordacht businessplan
Aantrekken van geschikte vennoten of investeerders
Kiezen van passende vennootschapsvorm
, De fundamentele verschillen tussen vennootschap ⇔vereniging blijken uit de definitie:
Vennootschap Vereniging
Rechtshandeling, rechtspersoonlijkheid (juridisch los van Rechtshandeling → overeenkomst
oprichters)
één of meer personen (= vennoten) twee of meer personen ( = leden)
→ pluraliteitsvoorwaarde
Inbreng is noodzakelijk ( → heeft vermogen): Inbreng is niet noodzakelijk
- in geld ( → heeft dus niet noodzakelijk een vermogen)
- in natura
- (in nijverheid)
Voorwerp: welbepaalde activiteiten (winstgevende, Voorwerp: welbepaalde activiteiten (winstgevende aard
sociale,... aard) mag ook!)
Doel: vermogensvoordeel uitkeren Doel: belangeloos
Aansprakelijkheid beperkt tot ingebrachte kapitaal (dus men mag winst nastreven, gewoon niet uitkeren)
EENMANSZAAK VS. VENNOOTSCHAP
De keuze tussen een eenmanszaak of vennootschap is moeilijk.
Vennootschap = meer bescherming en flexibiliteit, maar ook meer administratie en planning.
EENMANSZAAK → geen rechtspersoon, geen vennootschap
De eenmanszaak = meest natuurlijke en eenvoudige ondernemingsvorm. Er is slechts één eigenaar die persoonlijk alle
verantwoordelijkheid én alle voordelen draagt.
Een eenmanszaak is dus de meest geschikte ondernemingsvorm voor een bedrijf:
met een beperkte behoefte aan kapitaal
dat niet veel risico's op zich wil nemen
dat nooit of slechts uitzonderlijk op zoek is naar vreemd vermogen
dat door slechts één persoon geleid kan worden
Toch is het feit dat een vennootschap opgericht kan worden met een minimuminbreng, een
interessant gegeven.
Voordelen Nadelen
+ Minder boekhoudkundige en administratieve - Onbeperkte aansprakelijkheid
verplichtingen het faillissement van de eenmanszaak
betekent dus ook het faillissement van de eigenaar
+ Geen vereist minimumkapitaal, bankattest, financieel - Beperkte bestaansduur
plan of oprichtingsakte indien de eigenaar ziek wordt of sterft, betekent dit
dikwijls het einde van de onderneming
+ Beslissingsmacht, bestuur en werking ligt bij 1 - Ondernemer moet alles zelf financieren
persoon, grote autonomie, flexibiliteit
+ Alle winst voor eigenaar - Beperkte activiteiten en schaal
de eigenaar kan onmogelijk op zelfstandige basis
verschillende markten penetreren
Inhoudsopgave:
Hoofdstuk 1: Oprichting van een vennootschap ......................................................................................... 2
Hoofdstuk 2: Inleiding analyse van de jaarrekening .................................................................................... 9
Hoofdstuk 3: Voorbereidende fase ............................................................................................................ 13
Hoofdstuk 4: Identificeren van kerncijfers uit de balans en resultatenrekening .................................... 15
Hoofdstuk 5: Identificeren van kerncijfers uit de resultatenrekening ..................................................... 18
Hoofdstuk 6: Rentabiliteitsanalyse ........................................................................................................... 21
Hoofdstuk 7: Solvabiliteitsanalyse............................................................................................................. 23
Hoofdstuk 8: Liquiditeit ........................................................................................................................... 28
,Hoofdstuk 1: Oprichting van een vennootschap
Leerdoelen:
Uitspraken doen over financiële gezondheid van een onderneming a.d.h. van ratio-analyse o.b.v. financieel
plan/neergelegde jaarrekening
Identificeren van sterktes, problemen en mogelijke remediëringsmiddelen a.d.h. van ratio-analyse
Vaststellen hoe bepaalde beslissingen (oa rond kapitaalstructuur, leningen, dividenden, …) of financiële
gezondheid kunnen beïnvloeden
Wat is een vennootschap?
Juridische entiteit opgericht door 1/meerdere personen met als doel winst maken
Vennoten brengen iets in en delen de winst
Meestal beperkte aansprakelijkheid (= privévermogen gescheiden van vermogen vennootschap)
Rechtspersoon; staat juridisch los van haar oprichters
Soorten vennootschappen
BV NV
Minimum aantal vennoten 1 1
Aansprakelijkheid Beperkt Beperkt
Minimumkapitaal Geen 61.500 euro
Minimum volstorting (per aandeel) Geen (geen) 61.500 euro (25%)
Financieel plan bij oprichting Vereist Vereist
Oprichtersaansprakelijkheid Ja Ja
Geschikte onderneming? Klein tot middelgroot Grotere
Overdraagbaarheid aandelen Beperkt tenzij statutair bepaald Onbeperkt
Bestuur 1/meerdere bestuurders Bestuursorgaan met minstens 3
bestuurders, tenzij <3 AH/statuten
Startend bedrijf zal vaak venn. kiezen, vaakst BV Geen minimumkapitaal + beperkte aansprakelijkheid
Bij BV geen rekening 10 en 100 op balans, wel 111 en 110
Wie kiest voor NV? Grotere ondernemingen met kapitaalintensieve activiteiten, bedrijven die beursnotering
overwegen, ondernemingen met brede AH-basis
NV = hogere mate van formalisering en kapitaal, MAAR meer mogelijkheid tot schaalvergroting en externe
financiering
Voordelen NV Nadelen NV
+ Mogelijkheid tot bijeenbrengen grote kapitalen - Onpersoonlijk karakter
, + Beperkte aansprakelijkheid - AH’s geen persoonlijke controle
+ Verhandelbare aandelen - Wanneer op de beurs genoteerd; ‘raider’ operaties
+ Scheiding leiding en kapitaalverschaffing - Zwaardere oprichtingsvereisten
+ Verzekering van continuïteit
+ Open karakter
+ 1 AH volstaat
CV = Coöperatieve vennootschap gericht op samenwerking tussen leden; voor sectoren waar collectieve
belangen primeren (landbouw, energie/sociale economie)
VOF = Vennootschap onder firma personenvennootschap zonder rechtspersoonlijkheid; vennoten zijn hoofdelijk
+ onbeperkt aansprakelijk; eenvoudig op re richten, minder geschikt voor risicovolle activiteiten
CommV = commanditaire vennootschap minstens 1 beherende vennoot met onbeperkte aansprakelijkheid en 1
stille vennoot met beperkte aansprakelijkheid, laat toe om kapitaal aan te trekken zonder dat de stille vennoot actief
betrokken is bij bestuur
Aandelen:
Stelt deelnamen in kapitaal (NV) of inbreng buiten kapitaal (BV) voor
Recht op dividend
Recht op netto-actief bij vereffening
Stemrecht
Informatie- en controlerechten
Waarde:
o NV: nominale waarde/fractiewaarde
o BV: reële waarde bepaald door bestuurders
Administratieve verplichtingen bij de oprichting:
dwingen de ondernemer om zijn plannen concreet en realistisch uit te werken
Opstellen van statuten (leggen interne werking vast + bepalen rechten en plichten van vennoten)
Inschrijving in kruispuntbank van Ondernemingen
Notariële akte
Publicatie in Belgisch Staatsblad
Financieel plan (nadenken over cashflow, Investeringen en risico’s)
Bankattesten en stortingen van inbreng
Hoe financiële gezondheid ex-ante beïnvloeden?
Bij oprichting positief beïnvloed worden door:
Degelijke kapitaalstuctuur
Realistische en onderbouwde financiële prognoses
Doordacht businessplan
Aantrekken van geschikte vennoten of investeerders
Kiezen van passende vennootschapsvorm
, De fundamentele verschillen tussen vennootschap ⇔vereniging blijken uit de definitie:
Vennootschap Vereniging
Rechtshandeling, rechtspersoonlijkheid (juridisch los van Rechtshandeling → overeenkomst
oprichters)
één of meer personen (= vennoten) twee of meer personen ( = leden)
→ pluraliteitsvoorwaarde
Inbreng is noodzakelijk ( → heeft vermogen): Inbreng is niet noodzakelijk
- in geld ( → heeft dus niet noodzakelijk een vermogen)
- in natura
- (in nijverheid)
Voorwerp: welbepaalde activiteiten (winstgevende, Voorwerp: welbepaalde activiteiten (winstgevende aard
sociale,... aard) mag ook!)
Doel: vermogensvoordeel uitkeren Doel: belangeloos
Aansprakelijkheid beperkt tot ingebrachte kapitaal (dus men mag winst nastreven, gewoon niet uitkeren)
EENMANSZAAK VS. VENNOOTSCHAP
De keuze tussen een eenmanszaak of vennootschap is moeilijk.
Vennootschap = meer bescherming en flexibiliteit, maar ook meer administratie en planning.
EENMANSZAAK → geen rechtspersoon, geen vennootschap
De eenmanszaak = meest natuurlijke en eenvoudige ondernemingsvorm. Er is slechts één eigenaar die persoonlijk alle
verantwoordelijkheid én alle voordelen draagt.
Een eenmanszaak is dus de meest geschikte ondernemingsvorm voor een bedrijf:
met een beperkte behoefte aan kapitaal
dat niet veel risico's op zich wil nemen
dat nooit of slechts uitzonderlijk op zoek is naar vreemd vermogen
dat door slechts één persoon geleid kan worden
Toch is het feit dat een vennootschap opgericht kan worden met een minimuminbreng, een
interessant gegeven.
Voordelen Nadelen
+ Minder boekhoudkundige en administratieve - Onbeperkte aansprakelijkheid
verplichtingen het faillissement van de eenmanszaak
betekent dus ook het faillissement van de eigenaar
+ Geen vereist minimumkapitaal, bankattest, financieel - Beperkte bestaansduur
plan of oprichtingsakte indien de eigenaar ziek wordt of sterft, betekent dit
dikwijls het einde van de onderneming
+ Beslissingsmacht, bestuur en werking ligt bij 1 - Ondernemer moet alles zelf financieren
persoon, grote autonomie, flexibiliteit
+ Alle winst voor eigenaar - Beperkte activiteiten en schaal
de eigenaar kan onmogelijk op zelfstandige basis
verschillende markten penetreren
