Investitionsrechnung, Finanzierung und betriebliche Steuerlehre:
I. Grundlagen der Investitionsrechnung:
1. Merkmale von Investitionen:
(1) Erfolgskomponente Beitrag jeder Investition zum Unternehmenserfolg (Nutzen
> Aufwand)
(2) Liquiditätskomponente Beitrag jeder Investition zur Sicherung der Liquidität des
Unternehmens (keine Verschlechterung der Liquidität)
(3) Risikokomponente jede Investition besitzt ein Erfolgsrisiko und ein Liquiditäts-
risiko
2. Finanzierung von Investitionen:
Vorgehensweise:
1. Schritt: Ermittlung des Kapitalbedarfes
2. Schritt: Festlegung der Finanzierungsart zur Deckung des Kapitalbedarfes
3. Schritt: Festlegung der optimalen Finanzierung
2.1 Finanzierung mit unterschiedlichen Kapitalarten:
Finanzierung mit Finanzierung mit Finanzierung aus
Eigenkapital Fremdkapital Abschreibungsgegenwerte
n
2.2 Finanzierung mit unterschiedlicher Kapitalherkunft:
Außenfinanzierung Innenfinanzierung
2.3 Finanzierung mit unterschiedlicher Fristigkeit:
unbefristete Finanzierung befristete Finanzierung
II. Investitionsplanung:
1. Planung von Einzelinvestitionen:
- erfolgt unabhängig von der Planung eines Investitionsprogrammes
1.1 Planungsprozess:
1.1.1 Anregung der Investition:
unternehmensintern unternehmensextern
- von einzelnen Mitarbeitern, Qualitäts- - von Beratungsunternehmen, von Kon-
management, Produktentwicklung kurrenzunternehmen, von Lieferanten,
vom Gesetzgeber
1.1.2 Beschreibung des Investitionsproblems:
Aspekte:
(1) Darstellung des Investitionsproblems
(2) Begründung der Investition
(3) Dringlichkeit der Investition
(4) Vorteil der Investition
(5) Nachteil der Investition
,1.1.3 Festlegung der Bewertungskriterien:
Zielbereiche:
Formalziel Sachziel
Gewinnmaximierung Lohnsenkung,
Preissenkung
1.1.3.1 Quantitative Bewertungskriterien:
Kosten
Gewinn Kapitalwert
Rentabilität statische Investitionsrechnung interner Zinsfuß dynamische IR
Amortisation Annuität
1.1.3.2 Qualitative Bewertungskriterien:
a) wirtschaftliche Bewertungskriterien: Garantiedauer, Zuverlässigkeit
b) technische Bewertungskriterien: Abmessungen
c) soziale Bewertungskriterien: Umweltbelastungen
d) rechtliche Bewertungskriterien: Einhaltung von Umweltgesetzen
1.1.4 Ermittlung der Investitionsalternativen:
1.1.4.1 Sammlung von Investitionsalternativen:
- Ermittlung von Informationsquellen (Verkaufsmessen, Internet, Kataloge, Prospekte
1.1.4.2 Schaffung der Investitionsalternativen:
- Verfahren zur Findung von Investitionsalternativen (Brain-Storming, Methode 6-3-5 = 6
Leute haben innerhalb von 3 Minuten 5 Ideen zu kreieren, morphologischer Kasten)
1.1.6 Vorauswahl der Investitionsalternativen (siehe Bild 6):
- Untersuchung von wichtigen Parametern des Investitionsvorhabens auf ihre Erfüllung
- Aussortierung von Investitionsvarianten, die einen oder mehrere Parameter nicht erfüllen
1.1.7 Bewertung der Investitionsalternativen (siehe Bild 7):
- Nutzung eines Scoring zur Ermittlung der besten Investitionsalternativen aus den ver-
bleibenden Investitionsalternativen
1.1.8 Bestimmung der vorteilhaftesten Investitionsalternative (siehe Bild 8):
- die bewerteten Investitionsalternativen werden in eine Reihenfolge gebracht
1.1.9 Durchführungsphase = Realisierung der Investition:
- Aufgabe des technischen Bereiches
1.1.10 Kontrolle der Investition:
- Gründe für die Kontrolle:
(1) Gewinnung von Erfahrungswerten für künftige Planungen
(2) Anpassungsmaßnahmen der sich tatsächlich ergebenden Daten als Ist-Werte an die
planerisch erfassten Daten als Soll-Werte
(3) Erfassung der Abweichungen zwischen rechnerisch erfassten und tatsächlichen
Daten
1.2 Informationsbedingte Probleme:
,1.2.1 Anschaffungskosten oder Auszahlungen:
Berechnung der Anschaffungskosten:
Angebotspreis
- Rabatt
- Bonus
+ Mindermengenzuschlag (Manus)
= Zielpreis
- Skonto
= Barpreis
+ Verpackung
+ Fracht
+ Rollgeld
+ Versicherung
+ Zoll
= Nettopreis
+ Projektierungskosten
+ Umbaukosten
+ Installationskosten
+ Anlaufkosten (Ausbildung von Mitarbeitern, …)
= Anschaffungskosten
1.2.2 Restwert oder Liquidationserlös:
= Betrag, der für eine Investition noch zu erzielen ist, wenn diese aus der Nutzung
ausscheidet
1.2.3 Gewinn oder Überschuss:
- während der Nutzung bewirken Investitionen Erlöse und Kosten
- schwierige Zurechnung in der betrieblichen Praxis
Interpretation einer Kostensenkung als Gewinnsteigerung in gleicher Höhe und
einer Kostenerhöhung als Gewinnsenkung in gleicher Höhe
1.2.4 Nutzungsdauer:
Variante der Nutzungsdauer Erläuterung
technische ND Abhängigkeit von der Bereitschaft Reparaturkosten
zu akzeptieren
wirtschaftliche ND Abhängigkeit von technischen Verschleiß und tech-
nischen und wirtschaftlichen Entwicklung
betriebsgewöhnliche ND Abhängigkeit von der AfA-Zeit lt. AfA-Tabelle
rechtliche ND Abhängigkeit von der Leasingdauer für geleaste
Wirtschaftsgüter
1.2.5 Kalkulationszinssatz:
= Zins, der vom Investor als Kapitalgeber als gewünschte Mindestverzinsung gefordert
wird
1.2.6 Steuerliche Einflüsse auf Investitionsentscheidungen:
- Berücksichtigung von Veränderungen in der steuerlichen Belastung bei Investitionen
III. Statische Investitionsrechnung:
Vorteil Nachteil
- leicht händelbar - Betrachtung nur einer Periode
- ausschließliche Betrachtung von Kosten
, und Erlösen und keine Berücksichtigung
von Ein- und Auszahlungen
- keine Berücksichtigung von Daten-
veränderungen im Zeitablauf
1) Einzelinvestition:
- Investition ohne Vergleichsmöglichkeiten und ohne Ersatz
2) Auswahlinvestition:
- Auswahl zwischen verschiedenen Investitionsalternativen
3) Ersatzinvestition:
- Ersatz eines vorhandenen Wirtschaftsgutes durch ein Neues
1. Kostenvergleichsrechnung:
1.0 Kosten:
1.0.1 Kapitalkosten:
Festlegungen:
- Vorstellung, dass zur Finanzierung ein Bankkredit aufgenommen wird
- Rückzahlung des Bankkredites aus Abschreibungsrückflüssen
- Anwendung von linearen Abschreibungsverfahren
- Zusammensetzung von Investitionen aus 2 Kostenarten (Kapitalkosten und
Betriebskosten
Berechnung der Abschreibungen:
b = Abschreibungen in GE/Periode A - RW
A = Anschaffungskosten in GE b= n
RW = Restwert in GE
n = Nutzungsdauer in Perioden
Berechnung des Zinssatzes:
Z = Zins in GE/Periode A + RW
A = Anschaffungskosten in GE Z= 2 ·i
RW = Restwert in GE
i = Zinssatz in %
Berechnung Kapitaldienst in GE/Periode (= Summe aus Zinsen und Tilgung):
A – RW A + RW
KD = b + Z = n + 2 ·i
1.0.2 Betriebskosten B:
= Kosten, die bei der Nutzung eines Wirtschaftsgutes entstehen (Personalkosten,
Materialkosten, Instandhaltungskosten, Raumkosten, Energiekosten, Werkzeugkosten,
etc.)
Gesamtkosten = Kapitaldienst + Betriebskosten (alles in GE/Periode)
K = KD + B
1.1 Einzelinvestitionen:
- keine Bearbeitung mittels Kostenvergleichsrechnung möglich
, 1.2 Auswahlproblem:
1.2.1 Kostenvergleich pro Periode:
Investitionsobjekt1 Investitionsobjekt2
Leistung in LE/Periode
Fixen Kosten in GE/Periode
+ Variable Kosten in GE/Periode
= Gesamtkosten in GE/Periode
Differenz in GE/Periode
K = KD + B KD = fixe Kosten
K=b+Z+B B = variable Kosten
1.2.2 Kostenvergleich pro Leistungseinheit:
Investitionsobjekt1 Investitionsobjekt2
Leistung in LE/Periode
Fixen Kosten in GE/Stück
+ Variable Kosten in GE/Stück
= Gesamtkosten in GE/Stück
Differenz in GE/Stück
Kosten pro Jahr
Kosten pro Stück = Leistung pro Jahr
1.3 Kostenvergleich beim Ersatzproblem:
- Möglichkeit der Klärung, ob es wirtschaftlicher ist ein noch in Nutzung befindliches
Wirtschaftsgut durch ein Neues zu ersetzen
Investitionsobjektalt Investitionsobjektneu
Leistung in LE/Periode
Nutzungsdauer in Perioden
Restnutzungsdauer in
Perioden
Resterlöswert am Anfang der
der Vergleichsperiode in GE
Resterlöswert am Ende der
der Vergleichsperiode in GE
Abschreibungen in
GE/Periode
Verringerung Liquidationswert
+ in GE/Perioden
+ Zinsen in GE/Periode
Sonstige fixe Kosten in
+ GE/Periode
Fixe Kosten in GE/Periode
+ Variable Kosten in GE/Periode
= Gesamtkosten in GE/Periode
Differenz alt – neu in GE/Periode
Voraussetzung für Neuinvestition:
KDneu + Bneu < Balt
I. Grundlagen der Investitionsrechnung:
1. Merkmale von Investitionen:
(1) Erfolgskomponente Beitrag jeder Investition zum Unternehmenserfolg (Nutzen
> Aufwand)
(2) Liquiditätskomponente Beitrag jeder Investition zur Sicherung der Liquidität des
Unternehmens (keine Verschlechterung der Liquidität)
(3) Risikokomponente jede Investition besitzt ein Erfolgsrisiko und ein Liquiditäts-
risiko
2. Finanzierung von Investitionen:
Vorgehensweise:
1. Schritt: Ermittlung des Kapitalbedarfes
2. Schritt: Festlegung der Finanzierungsart zur Deckung des Kapitalbedarfes
3. Schritt: Festlegung der optimalen Finanzierung
2.1 Finanzierung mit unterschiedlichen Kapitalarten:
Finanzierung mit Finanzierung mit Finanzierung aus
Eigenkapital Fremdkapital Abschreibungsgegenwerte
n
2.2 Finanzierung mit unterschiedlicher Kapitalherkunft:
Außenfinanzierung Innenfinanzierung
2.3 Finanzierung mit unterschiedlicher Fristigkeit:
unbefristete Finanzierung befristete Finanzierung
II. Investitionsplanung:
1. Planung von Einzelinvestitionen:
- erfolgt unabhängig von der Planung eines Investitionsprogrammes
1.1 Planungsprozess:
1.1.1 Anregung der Investition:
unternehmensintern unternehmensextern
- von einzelnen Mitarbeitern, Qualitäts- - von Beratungsunternehmen, von Kon-
management, Produktentwicklung kurrenzunternehmen, von Lieferanten,
vom Gesetzgeber
1.1.2 Beschreibung des Investitionsproblems:
Aspekte:
(1) Darstellung des Investitionsproblems
(2) Begründung der Investition
(3) Dringlichkeit der Investition
(4) Vorteil der Investition
(5) Nachteil der Investition
,1.1.3 Festlegung der Bewertungskriterien:
Zielbereiche:
Formalziel Sachziel
Gewinnmaximierung Lohnsenkung,
Preissenkung
1.1.3.1 Quantitative Bewertungskriterien:
Kosten
Gewinn Kapitalwert
Rentabilität statische Investitionsrechnung interner Zinsfuß dynamische IR
Amortisation Annuität
1.1.3.2 Qualitative Bewertungskriterien:
a) wirtschaftliche Bewertungskriterien: Garantiedauer, Zuverlässigkeit
b) technische Bewertungskriterien: Abmessungen
c) soziale Bewertungskriterien: Umweltbelastungen
d) rechtliche Bewertungskriterien: Einhaltung von Umweltgesetzen
1.1.4 Ermittlung der Investitionsalternativen:
1.1.4.1 Sammlung von Investitionsalternativen:
- Ermittlung von Informationsquellen (Verkaufsmessen, Internet, Kataloge, Prospekte
1.1.4.2 Schaffung der Investitionsalternativen:
- Verfahren zur Findung von Investitionsalternativen (Brain-Storming, Methode 6-3-5 = 6
Leute haben innerhalb von 3 Minuten 5 Ideen zu kreieren, morphologischer Kasten)
1.1.6 Vorauswahl der Investitionsalternativen (siehe Bild 6):
- Untersuchung von wichtigen Parametern des Investitionsvorhabens auf ihre Erfüllung
- Aussortierung von Investitionsvarianten, die einen oder mehrere Parameter nicht erfüllen
1.1.7 Bewertung der Investitionsalternativen (siehe Bild 7):
- Nutzung eines Scoring zur Ermittlung der besten Investitionsalternativen aus den ver-
bleibenden Investitionsalternativen
1.1.8 Bestimmung der vorteilhaftesten Investitionsalternative (siehe Bild 8):
- die bewerteten Investitionsalternativen werden in eine Reihenfolge gebracht
1.1.9 Durchführungsphase = Realisierung der Investition:
- Aufgabe des technischen Bereiches
1.1.10 Kontrolle der Investition:
- Gründe für die Kontrolle:
(1) Gewinnung von Erfahrungswerten für künftige Planungen
(2) Anpassungsmaßnahmen der sich tatsächlich ergebenden Daten als Ist-Werte an die
planerisch erfassten Daten als Soll-Werte
(3) Erfassung der Abweichungen zwischen rechnerisch erfassten und tatsächlichen
Daten
1.2 Informationsbedingte Probleme:
,1.2.1 Anschaffungskosten oder Auszahlungen:
Berechnung der Anschaffungskosten:
Angebotspreis
- Rabatt
- Bonus
+ Mindermengenzuschlag (Manus)
= Zielpreis
- Skonto
= Barpreis
+ Verpackung
+ Fracht
+ Rollgeld
+ Versicherung
+ Zoll
= Nettopreis
+ Projektierungskosten
+ Umbaukosten
+ Installationskosten
+ Anlaufkosten (Ausbildung von Mitarbeitern, …)
= Anschaffungskosten
1.2.2 Restwert oder Liquidationserlös:
= Betrag, der für eine Investition noch zu erzielen ist, wenn diese aus der Nutzung
ausscheidet
1.2.3 Gewinn oder Überschuss:
- während der Nutzung bewirken Investitionen Erlöse und Kosten
- schwierige Zurechnung in der betrieblichen Praxis
Interpretation einer Kostensenkung als Gewinnsteigerung in gleicher Höhe und
einer Kostenerhöhung als Gewinnsenkung in gleicher Höhe
1.2.4 Nutzungsdauer:
Variante der Nutzungsdauer Erläuterung
technische ND Abhängigkeit von der Bereitschaft Reparaturkosten
zu akzeptieren
wirtschaftliche ND Abhängigkeit von technischen Verschleiß und tech-
nischen und wirtschaftlichen Entwicklung
betriebsgewöhnliche ND Abhängigkeit von der AfA-Zeit lt. AfA-Tabelle
rechtliche ND Abhängigkeit von der Leasingdauer für geleaste
Wirtschaftsgüter
1.2.5 Kalkulationszinssatz:
= Zins, der vom Investor als Kapitalgeber als gewünschte Mindestverzinsung gefordert
wird
1.2.6 Steuerliche Einflüsse auf Investitionsentscheidungen:
- Berücksichtigung von Veränderungen in der steuerlichen Belastung bei Investitionen
III. Statische Investitionsrechnung:
Vorteil Nachteil
- leicht händelbar - Betrachtung nur einer Periode
- ausschließliche Betrachtung von Kosten
, und Erlösen und keine Berücksichtigung
von Ein- und Auszahlungen
- keine Berücksichtigung von Daten-
veränderungen im Zeitablauf
1) Einzelinvestition:
- Investition ohne Vergleichsmöglichkeiten und ohne Ersatz
2) Auswahlinvestition:
- Auswahl zwischen verschiedenen Investitionsalternativen
3) Ersatzinvestition:
- Ersatz eines vorhandenen Wirtschaftsgutes durch ein Neues
1. Kostenvergleichsrechnung:
1.0 Kosten:
1.0.1 Kapitalkosten:
Festlegungen:
- Vorstellung, dass zur Finanzierung ein Bankkredit aufgenommen wird
- Rückzahlung des Bankkredites aus Abschreibungsrückflüssen
- Anwendung von linearen Abschreibungsverfahren
- Zusammensetzung von Investitionen aus 2 Kostenarten (Kapitalkosten und
Betriebskosten
Berechnung der Abschreibungen:
b = Abschreibungen in GE/Periode A - RW
A = Anschaffungskosten in GE b= n
RW = Restwert in GE
n = Nutzungsdauer in Perioden
Berechnung des Zinssatzes:
Z = Zins in GE/Periode A + RW
A = Anschaffungskosten in GE Z= 2 ·i
RW = Restwert in GE
i = Zinssatz in %
Berechnung Kapitaldienst in GE/Periode (= Summe aus Zinsen und Tilgung):
A – RW A + RW
KD = b + Z = n + 2 ·i
1.0.2 Betriebskosten B:
= Kosten, die bei der Nutzung eines Wirtschaftsgutes entstehen (Personalkosten,
Materialkosten, Instandhaltungskosten, Raumkosten, Energiekosten, Werkzeugkosten,
etc.)
Gesamtkosten = Kapitaldienst + Betriebskosten (alles in GE/Periode)
K = KD + B
1.1 Einzelinvestitionen:
- keine Bearbeitung mittels Kostenvergleichsrechnung möglich
, 1.2 Auswahlproblem:
1.2.1 Kostenvergleich pro Periode:
Investitionsobjekt1 Investitionsobjekt2
Leistung in LE/Periode
Fixen Kosten in GE/Periode
+ Variable Kosten in GE/Periode
= Gesamtkosten in GE/Periode
Differenz in GE/Periode
K = KD + B KD = fixe Kosten
K=b+Z+B B = variable Kosten
1.2.2 Kostenvergleich pro Leistungseinheit:
Investitionsobjekt1 Investitionsobjekt2
Leistung in LE/Periode
Fixen Kosten in GE/Stück
+ Variable Kosten in GE/Stück
= Gesamtkosten in GE/Stück
Differenz in GE/Stück
Kosten pro Jahr
Kosten pro Stück = Leistung pro Jahr
1.3 Kostenvergleich beim Ersatzproblem:
- Möglichkeit der Klärung, ob es wirtschaftlicher ist ein noch in Nutzung befindliches
Wirtschaftsgut durch ein Neues zu ersetzen
Investitionsobjektalt Investitionsobjektneu
Leistung in LE/Periode
Nutzungsdauer in Perioden
Restnutzungsdauer in
Perioden
Resterlöswert am Anfang der
der Vergleichsperiode in GE
Resterlöswert am Ende der
der Vergleichsperiode in GE
Abschreibungen in
GE/Periode
Verringerung Liquidationswert
+ in GE/Perioden
+ Zinsen in GE/Periode
Sonstige fixe Kosten in
+ GE/Periode
Fixe Kosten in GE/Periode
+ Variable Kosten in GE/Periode
= Gesamtkosten in GE/Periode
Differenz alt – neu in GE/Periode
Voraussetzung für Neuinvestition:
KDneu + Bneu < Balt
