Examenopdracht
Naam: Jan Jansen
Studentnummer: 123456
Instantie: NCOI
Opleiding: Master of Business Administration (MBA)
Masterclass: Financieel Management
Docent: William Lengton LL.M MSc MBA
Datum: 6 september 2019
,Voorwoord
Mijn naam is Jan Jansen, en ik ben 29 jaar oud. Ik ben werkzaam bij het accountantskantoor
Accountant B.V. in Harderwijk. Ik vervul hier de functie van assistent-accountant.
Voor u ligt de uitgewerkte eindopdracht van de masterclass Financieel management. Voor
de eindopdracht heb ik gekozen gebruik te maken van het bedrijf Sligro Food Group N.V. De
persoonlijke aanleiding voor deze keuze is geweest dat ik Sligro Food Group N.V. altijd al
een interessant bedrijf heb gevonden. Het diverse assortiment en de schaalgrootte binnen
Nederland spreken mij daar met name in aan.
Ik wens u veel leesplezier toe.
Jan Jansen
Harderwijk, 6 september 2019
2
, Samenvatting
In deze eindopdracht worden vijf onderdelen uitgewerkt, namelijk: bedrijfsbeschrijving, ratio-
analyse, investeringsbeslissing, werkkapitaalmanagement en financiering, budgettering en
managementcontrol. De bedrijven Accountant B.V., Sligro Food Group N.V. en Santegoeds
worden gebruikt voor de uitwerking van de onderdelen.
In hoofdstuk 1 wordt het accountantskantoor Accountant B.V. beschreven. Het kantoor
bestaat uit circa 50 medewerkers en biedt ondernemers een breed assortiment aan diensten
op het gebied van accountancy, fiscaliteit en werkgeverszaken. De onderneming richt zich
vooral op het midden- en kleinbedrijf en heeft een sterke marktpositie in de Midden
Nederland. Door in te zetten op technologische hulpmiddelen en optimalisering van de
adviesrol bij cliënten probeert het kantoor zich te onderscheiden van de concurrentie.
Hoofdstuk 2 staat in het teken van ratio-analyse van Sligro Food Group N.V. waarin de
liquiditeit, solvabiliteit, rentabiliteit en de activiteiten beoordeeld worden. Voor
vergelijkingsdoeleinden wordt er tevens gebruik gemaakt van informatie van de concurrenten
Bidfood en Lekkerland. In de analyse is rekening gehouden met de verkoop van
bedrijfsonderdeel Emté. Op het gebied van de liquiditeit zijn de current-, quick-, en cashratio
berekend. Voor alle drie de ratio’s geldt een positieve uitkomst. Ook ten opzichte van de
concurrentie scoort Sligro Food Group N.V. op dit gebied goed. Door het in verhouding hoge
eigen vermogen is de solvabiliteit van Sligro Food Group N.V. in 2018 49%. Vanuit de
bancaire sector wordt een percentage van 33% als gezond beschouwd. Met deze uitkomst
scoort de onderneming aanzienlijk beter dan de concurrenten Bidfood en Lekkerland waar
respectievelijk een solvabiliteit geldt van 20% en 12%. De rentabiliteit van Sligro Food Group
N.V. is gezond maar wel lager dan de jaren 2017 en 2018. De rentabiliteit totaal vermogen
bijvoorbeeld daalt van 7% in de jaren 2017 en 2016 naar 4% in 2018. Verder is er sprake
van een positieve financiële hefboomwerking. Om de activiteiten te beoordelen is de
gemiddelde debiteuren- en crediteurentermijn gebruikt en wordt ook de gemiddelde
omloopsnelheid berekent. Een groot deel van de omzet van Sligro Food Group N.V. wordt
direct afgerekend aan de kassa waardoor eerstgenoemde ratio’s niet goed bruikbaar zijn. De
omloopsnelheid van de voorraad is voor wat betreft het jaar 2018 gemiddeld 43 dagen. Ten
opzichte van 2017 en 2016 een verbetering waar de uitkomst respectievelijk 50 en 55 dagen
was.
In hoofdstuk 3 wordt de make or buy casus van het bedrijf Santegoeds behandeld. Beide
scenario’s zijn geanalyseerd waarbij in het geval van de investering de netto contante
waarde is berekend van de kasstromen. Conclusie is dat het voor de onderneming gunstiger
is om de investering te doen en de productie in eigen handen te houden.
Het werkkapitaalmanagement en de financiering van Sligro Food Group N.V. worden
behandeld in hoofdstuk 4. De cash conversion cycle geeft voor de jaren 2016 tot en met
2018 een positieve trend weer, namelijk een verbetering van het aantal dagen van vijftien
naar zeven. De berekening van de gouden balansregel geeft weer dat Sligro Food Goup
N.V. hieraan voldoet en dus haar vaste activa volledig gefinancierd heeft met eigen
vermogen en lang vreemd vermogen.
In hoofdstuk 5 wordt de bugettering en het managementcontrolsysteem van Accountant B.V.
geanalyseerd. Het kantoor gebruikt een combinatie van incrementeel budgeting en zero-
based budgeting. Doordat de komende jaren de focus meer en meer op adhoc
adviesopdrachten zal liggen zal Accountant B.V. in grotere maten het zero-based budgeting
moeten gaan toepassen. Aan de hand van de methode van Merchant is het management
controlsysteem beoordeeld. Uit deze analyse zijn aanbevelingen op het gebied van
prestatiemeting, verantwoordelijkheid stelling en groepsbonussen.
3
Naam: Jan Jansen
Studentnummer: 123456
Instantie: NCOI
Opleiding: Master of Business Administration (MBA)
Masterclass: Financieel Management
Docent: William Lengton LL.M MSc MBA
Datum: 6 september 2019
,Voorwoord
Mijn naam is Jan Jansen, en ik ben 29 jaar oud. Ik ben werkzaam bij het accountantskantoor
Accountant B.V. in Harderwijk. Ik vervul hier de functie van assistent-accountant.
Voor u ligt de uitgewerkte eindopdracht van de masterclass Financieel management. Voor
de eindopdracht heb ik gekozen gebruik te maken van het bedrijf Sligro Food Group N.V. De
persoonlijke aanleiding voor deze keuze is geweest dat ik Sligro Food Group N.V. altijd al
een interessant bedrijf heb gevonden. Het diverse assortiment en de schaalgrootte binnen
Nederland spreken mij daar met name in aan.
Ik wens u veel leesplezier toe.
Jan Jansen
Harderwijk, 6 september 2019
2
, Samenvatting
In deze eindopdracht worden vijf onderdelen uitgewerkt, namelijk: bedrijfsbeschrijving, ratio-
analyse, investeringsbeslissing, werkkapitaalmanagement en financiering, budgettering en
managementcontrol. De bedrijven Accountant B.V., Sligro Food Group N.V. en Santegoeds
worden gebruikt voor de uitwerking van de onderdelen.
In hoofdstuk 1 wordt het accountantskantoor Accountant B.V. beschreven. Het kantoor
bestaat uit circa 50 medewerkers en biedt ondernemers een breed assortiment aan diensten
op het gebied van accountancy, fiscaliteit en werkgeverszaken. De onderneming richt zich
vooral op het midden- en kleinbedrijf en heeft een sterke marktpositie in de Midden
Nederland. Door in te zetten op technologische hulpmiddelen en optimalisering van de
adviesrol bij cliënten probeert het kantoor zich te onderscheiden van de concurrentie.
Hoofdstuk 2 staat in het teken van ratio-analyse van Sligro Food Group N.V. waarin de
liquiditeit, solvabiliteit, rentabiliteit en de activiteiten beoordeeld worden. Voor
vergelijkingsdoeleinden wordt er tevens gebruik gemaakt van informatie van de concurrenten
Bidfood en Lekkerland. In de analyse is rekening gehouden met de verkoop van
bedrijfsonderdeel Emté. Op het gebied van de liquiditeit zijn de current-, quick-, en cashratio
berekend. Voor alle drie de ratio’s geldt een positieve uitkomst. Ook ten opzichte van de
concurrentie scoort Sligro Food Group N.V. op dit gebied goed. Door het in verhouding hoge
eigen vermogen is de solvabiliteit van Sligro Food Group N.V. in 2018 49%. Vanuit de
bancaire sector wordt een percentage van 33% als gezond beschouwd. Met deze uitkomst
scoort de onderneming aanzienlijk beter dan de concurrenten Bidfood en Lekkerland waar
respectievelijk een solvabiliteit geldt van 20% en 12%. De rentabiliteit van Sligro Food Group
N.V. is gezond maar wel lager dan de jaren 2017 en 2018. De rentabiliteit totaal vermogen
bijvoorbeeld daalt van 7% in de jaren 2017 en 2016 naar 4% in 2018. Verder is er sprake
van een positieve financiële hefboomwerking. Om de activiteiten te beoordelen is de
gemiddelde debiteuren- en crediteurentermijn gebruikt en wordt ook de gemiddelde
omloopsnelheid berekent. Een groot deel van de omzet van Sligro Food Group N.V. wordt
direct afgerekend aan de kassa waardoor eerstgenoemde ratio’s niet goed bruikbaar zijn. De
omloopsnelheid van de voorraad is voor wat betreft het jaar 2018 gemiddeld 43 dagen. Ten
opzichte van 2017 en 2016 een verbetering waar de uitkomst respectievelijk 50 en 55 dagen
was.
In hoofdstuk 3 wordt de make or buy casus van het bedrijf Santegoeds behandeld. Beide
scenario’s zijn geanalyseerd waarbij in het geval van de investering de netto contante
waarde is berekend van de kasstromen. Conclusie is dat het voor de onderneming gunstiger
is om de investering te doen en de productie in eigen handen te houden.
Het werkkapitaalmanagement en de financiering van Sligro Food Group N.V. worden
behandeld in hoofdstuk 4. De cash conversion cycle geeft voor de jaren 2016 tot en met
2018 een positieve trend weer, namelijk een verbetering van het aantal dagen van vijftien
naar zeven. De berekening van de gouden balansregel geeft weer dat Sligro Food Goup
N.V. hieraan voldoet en dus haar vaste activa volledig gefinancierd heeft met eigen
vermogen en lang vreemd vermogen.
In hoofdstuk 5 wordt de bugettering en het managementcontrolsysteem van Accountant B.V.
geanalyseerd. Het kantoor gebruikt een combinatie van incrementeel budgeting en zero-
based budgeting. Doordat de komende jaren de focus meer en meer op adhoc
adviesopdrachten zal liggen zal Accountant B.V. in grotere maten het zero-based budgeting
moeten gaan toepassen. Aan de hand van de methode van Merchant is het management
controlsysteem beoordeeld. Uit deze analyse zijn aanbevelingen op het gebied van
prestatiemeting, verantwoordelijkheid stelling en groepsbonussen.
3
