SAMENVATTING
HOORCOLLEGES
Vak: Beursvennootschap in het financiële toezichtsrecht
29 MAART 2019
ERASMUS UNIVERSITEIT ROTTERDAM
, Inhoudsopgave
Hoorcollege 1: De beursvennootschap in het financieel toezichtsrecht .................................................. 2
1.1 Perspectief collegecyclus .............................................................................................................. 2
1.2 Doelstellingen financieel toezicht en wettelijk kader .................................................................... 2
1.3 Relevante termen en definities voor het vervolg ........................................................................... 2
1.4 De werking van effectenmarkten en de rol van informatie op de markten ................................... 3
Hoorcollege 2: De beursvennootschap in het effectenrecht .................................................................... 4
2.1 Algemeen....................................................................................................................................... 4
2.2 Prospectusplicht............................................................................................................................. 4
Hoorcollege 3: Het proces van de beursgang .......................................................................................... 5
Hoorcollege 4: Publicatieverplichtingen en handel met voorwetenschap ............................................... 6
4.1Publicatieverplichtingen ................................................................................................................. 6
Hoorcollege 5: De beursgang van Philips Lightning............................................................................... 7
Hoorcollege 6: Openbaar bod, marktpeilingen en marktmanipulatie ...................................................... 8
HC 7: Openbaarmaking van voorwetenschap ....................................................................................... 10
7.1 Voorwetenschapsbegrip .............................................................................................................. 10
7.2 Uitstelregeling ............................................................................................................................. 12
Hoorcollege 8: Prospectusaansprakelijkheid ......................................................................................... 14
Hoorcollege 9: Aansprakelijkheid voor misleidende informatie ........................................................... 16
Hoorcollege 10: aansprakelijkheden rondom de financiële verslaggeving ........................................... 18
1
, Hoorcollege 1: De beursvennootschap in het financieel toezichtsrecht
1.1 Perspectief collegecyclus
Beursvennootschap => een NV of BV opgericht naar Nederlands recht waarvan (certificaten van)
aandelen of obligaties zijn toegelaten tot de handel op een gereglementeerde markt, multilaterale
handelsfaciliteit (MTF) of georganiseerde handelsfaciliteit (OTF).
Toepasselijke regelgeving
• Prospectus regels => zowel van toepassing op beurs- als niet- beursvennnootschappen.
• Voorwetenschap & marktmisbruik => v.t. op beurs- als niet-beursvennootschappen.
• Openbaar bod => alleen van toepassing op beursvennootschappen.
Financiering vennootschap
• Reguliere financiering => lening of uitgeven van effecten.
• Alternatieve financiering => crowdfunding, kredeitunie of shadow banking.
Redenen om naar de beurs te gaan Redenen om niet naar de beurs te gaan
1.Verkrijgen van toegang tot de kapitaalmarkt 1. Kosten
2. Bedrijf strategische overwegingen 2. Verplichting tot transparantie
3. Wens zittende aandeelhouder(s) om bestaande 3. Wijziging governance structuur
belang te verkopen
1.2 Doelstellingen financieel toezicht en wettelijk kader
Hoofddoeleinden financieel toezicht
1. Toezicht soliditeit financiële ondernemingen & waarborging stabiliteit financiële sector.
2. Bevordering transparante & ordelijke marktprocessen.
3. Zuivere verhouding marktpartijen
4. Zorgvuldige behandeling klanten
Nederlands wettelijk kader
• Prudentieel toezicht => art 1:24 Wft, gericht op de soliditeit van financiële ondernemingen
en de stabiliteit van het financiële stelsel.
• Gedragstoezicht => art 1:25 Wft, gericht op ordelijk en transparante financiële
martkprocessen, zuivere verhoudingen tussen marktpartijen en zorgvuldige behandeling van
cliënten.
Het wettelijk kader van de beurs
• MiFID I => komen de onderstaande begrippen uit;
o Gereglementeerde markt => zie artikelen 1:1, 5:26 lid 1: 5:27 en art 5:28 Wft.
o Multilateral trading facility (MTF) (multilaterale handelsfaciliteit);
o Beleggingsonderneming met systematische interne afhandeling.
• MiFID II => bestaat uit Organized trading facility (OTF) (georganiseerde handelsfaciliteit)
1.3 Relevante termen en definities voor het vervolg
• Primaire markt => De markt die ontstaat als de effecten door de uitgevende instelling
worden uitgegeven.
• Secundaire Markt => De markt waarop eerder – in de primaire markt – uitgegeven effecten
worden verhandeld, oftewel alle handel in effecten buiten de primaire markt; dus de markt die
ontstaat nadat de effecten zijn uitgegeven.
Zowel primaire als secundaire markt kan worden onderverdeeld in:
- Beurshandel;
- Handel buiten de beurs om.
2
HOORCOLLEGES
Vak: Beursvennootschap in het financiële toezichtsrecht
29 MAART 2019
ERASMUS UNIVERSITEIT ROTTERDAM
, Inhoudsopgave
Hoorcollege 1: De beursvennootschap in het financieel toezichtsrecht .................................................. 2
1.1 Perspectief collegecyclus .............................................................................................................. 2
1.2 Doelstellingen financieel toezicht en wettelijk kader .................................................................... 2
1.3 Relevante termen en definities voor het vervolg ........................................................................... 2
1.4 De werking van effectenmarkten en de rol van informatie op de markten ................................... 3
Hoorcollege 2: De beursvennootschap in het effectenrecht .................................................................... 4
2.1 Algemeen....................................................................................................................................... 4
2.2 Prospectusplicht............................................................................................................................. 4
Hoorcollege 3: Het proces van de beursgang .......................................................................................... 5
Hoorcollege 4: Publicatieverplichtingen en handel met voorwetenschap ............................................... 6
4.1Publicatieverplichtingen ................................................................................................................. 6
Hoorcollege 5: De beursgang van Philips Lightning............................................................................... 7
Hoorcollege 6: Openbaar bod, marktpeilingen en marktmanipulatie ...................................................... 8
HC 7: Openbaarmaking van voorwetenschap ....................................................................................... 10
7.1 Voorwetenschapsbegrip .............................................................................................................. 10
7.2 Uitstelregeling ............................................................................................................................. 12
Hoorcollege 8: Prospectusaansprakelijkheid ......................................................................................... 14
Hoorcollege 9: Aansprakelijkheid voor misleidende informatie ........................................................... 16
Hoorcollege 10: aansprakelijkheden rondom de financiële verslaggeving ........................................... 18
1
, Hoorcollege 1: De beursvennootschap in het financieel toezichtsrecht
1.1 Perspectief collegecyclus
Beursvennootschap => een NV of BV opgericht naar Nederlands recht waarvan (certificaten van)
aandelen of obligaties zijn toegelaten tot de handel op een gereglementeerde markt, multilaterale
handelsfaciliteit (MTF) of georganiseerde handelsfaciliteit (OTF).
Toepasselijke regelgeving
• Prospectus regels => zowel van toepassing op beurs- als niet- beursvennnootschappen.
• Voorwetenschap & marktmisbruik => v.t. op beurs- als niet-beursvennootschappen.
• Openbaar bod => alleen van toepassing op beursvennootschappen.
Financiering vennootschap
• Reguliere financiering => lening of uitgeven van effecten.
• Alternatieve financiering => crowdfunding, kredeitunie of shadow banking.
Redenen om naar de beurs te gaan Redenen om niet naar de beurs te gaan
1.Verkrijgen van toegang tot de kapitaalmarkt 1. Kosten
2. Bedrijf strategische overwegingen 2. Verplichting tot transparantie
3. Wens zittende aandeelhouder(s) om bestaande 3. Wijziging governance structuur
belang te verkopen
1.2 Doelstellingen financieel toezicht en wettelijk kader
Hoofddoeleinden financieel toezicht
1. Toezicht soliditeit financiële ondernemingen & waarborging stabiliteit financiële sector.
2. Bevordering transparante & ordelijke marktprocessen.
3. Zuivere verhouding marktpartijen
4. Zorgvuldige behandeling klanten
Nederlands wettelijk kader
• Prudentieel toezicht => art 1:24 Wft, gericht op de soliditeit van financiële ondernemingen
en de stabiliteit van het financiële stelsel.
• Gedragstoezicht => art 1:25 Wft, gericht op ordelijk en transparante financiële
martkprocessen, zuivere verhoudingen tussen marktpartijen en zorgvuldige behandeling van
cliënten.
Het wettelijk kader van de beurs
• MiFID I => komen de onderstaande begrippen uit;
o Gereglementeerde markt => zie artikelen 1:1, 5:26 lid 1: 5:27 en art 5:28 Wft.
o Multilateral trading facility (MTF) (multilaterale handelsfaciliteit);
o Beleggingsonderneming met systematische interne afhandeling.
• MiFID II => bestaat uit Organized trading facility (OTF) (georganiseerde handelsfaciliteit)
1.3 Relevante termen en definities voor het vervolg
• Primaire markt => De markt die ontstaat als de effecten door de uitgevende instelling
worden uitgegeven.
• Secundaire Markt => De markt waarop eerder – in de primaire markt – uitgegeven effecten
worden verhandeld, oftewel alle handel in effecten buiten de primaire markt; dus de markt die
ontstaat nadat de effecten zijn uitgegeven.
Zowel primaire als secundaire markt kan worden onderverdeeld in:
- Beurshandel;
- Handel buiten de beurs om.
2
