SAMENVATTING JURISPRUDENTIE
Vak: Fusies, reorganisaties en insolventie
11 FEBRUARI 2019
ERASMUS UNIVERSITEIT
J.J.M. Buining
, Inhoudsopgave
HC 2: Juridische fusie/splitsing, grensoverschrijdende fusie en oprichting SE ...................................................... 2
HC 3 + 4: Aandelenfusie in besloten verhoudingen ................................................................................................ 2
3.1 Due Diligence ............................................................................................................................................... 2
3.2 Pre-contractuele fase ..................................................................................................................................... 3
3.3 Uitleg ............................................................................................................................................................ 3
HC 5 + 6: Private equity ......................................................................................................................................... 4
HC 7: Herstructurering en reorganisatie van concerns ............................................................................................ 4
HC 8 + 9: Rol van werknemers in de onderneming en medezeggenschapsrechten (deel I) .................................... 5
HC 10: Rol van werknemers in de onderneming en medezeggenschapsrechten (deel II) ....................................... 7
HC 13+14: Overgang van onderneming ............................................................................................................... 10
13.1 Wanneer is sprake van een ovo? ............................................................................................................... 10
13.2 Gevolgen van een ovo............................................................................................................................... 11
13.2.1 Automatische overgang van werknemers .......................................................................................... 11
13.2.2 Het behoud van rechten en verplichtingen ........................................................................................ 12
13.2.3 De ontslagbescherming ..................................................................................................................... 12
13.2.4 Informatie en consultatie ................................................................................................................... 13
13.2.5 Positie van derden ............................................................................................................................. 13
13.2.6 Gevolgen bij faillissement ................................................................................................................. 13
HC 15: Inleiding faillissementsrecht ..................................................................................................................... 14
15.1 Aansprakelijkheid curatoren ..................................................................................................................... 14
15.2 Faillissement personenvennootschappen .................................................................................................. 14
15.3 Verzet curator ........................................................................................................................................... 14
HC 16: Faillissementsfraude ................................................................................................................................. 14
HC 17: Rangorde, fixatiebeginsel en belastingdienst............................................................................................ 15
HC 18: Procedures, wederkerige overeenkomsten en verrekening ....................................................................... 16
18.1 Huurovereenkomsten ................................................................................................................................ 17
18.2 Verrekening .............................................................................................................................................. 17
HC 19: Pauliana en Peeters/Gatzen-vordering ...................................................................................................... 17
19.1 Pauliana: benadeling schuldeisers ............................................................................................................. 17
19.2 Pauliana: wetenschap van benadeling ....................................................................................................... 17
19.3 Artikel 47 Fw ............................................................................................................................................ 18
19.4 Peeters/Gatzen-vordering.......................................................................................................................... 18
HC 20: Internationaal insolventierecht ................................................................................................................. 18
20.1 Insolventieverordening (IVO) ................................................................................................................... 18
20.2 Buitenlandse faillissementen .................................................................................................................... 19
HC 21: Doorstart en herstructurering buiten insolventie ...................................................................................... 19
HC 22: Achter de schermen bij omvallende multinationals .................................................................................. 19
1
, HC 2: Juridische fusie/splitsing, grensoverschrijdende fusie en oprichting SE
Sevic Systems
• Situatie => De Luxemburgse vennootschap SVC (SA) wilde fuseren met de Duitse
vennootschap Sevic Systems A.G. De fusie moest ingeschreven worden in het Duitse
Handelsregister, maar deze weigerde, omdat volgens Duits recht een fusie alleen tot stand kon
komen tussen 2 Duitse ingeschreven vennootschappen.
• Rechtsvraag => Is het verbod op inschrijving in strijd met de vrijheid van vestiging?
• Hof => Grensoverschrijdende fusies en tevens andere omzettingen van vennootschappen
behoren tot de economische activiteiten waarvoor lidstaten de in art 49 VWEU bedoelde
vrijheid van vestiging moeten eerbiedigen. Het Duitse nationale recht is dus in strijd met de
vrijheid van vestiging.
Versatel I
• OK en HR => Wanneer een minderheidsaandeelhouder besluit om zijn minderheidsbelang te
behouden, dan dient de minderheidsaandeelhouder rekening te houden met de mogelijkheid
van uitroken.
Shell
• OK => de vergoeding die de minderheidsaandeelhouder(s) ontvangt voor zijn aandelen in
geval van uitstoting dient door een onafhankelijke derde (rechter) te worden vastgesteld.
• HR
o Of een uitrook-constructie van minderheidsaandeelhouder(s) met >5% rechtmatig is,
hangt af van de omstandigheden van het geval, waarbij meegewogen dient te worden
of de minderheidsaandeelhouder(s) daardoor onevenredig worden benadeeld.
o Een juridische fusie met als enig oogmerk het uitstoten van
minderheidsaandeelhouders, kan in strijd zijn met de redelijkheid & billijkheid.
Rb Amsterdam (ECLI:NL:RBAMS:2018:4659)
• Situatie => Bestuur had besloten om Head B.V. te splitsen in Head Sales B.V. en Resle B.V.
De hele onderneming zou ondergebracht worden in Head Sales waar Head Sports enig
aandeelhouder werd (voorheen meerderheidsaandeelhouder). Resle B.V. zou alleen een
rekening toebedeeld krijgen waarop de waarde van de aandelen van 2
minderheidsaandeelhouders (Elser en Carlisle) werd gestort en waarvan zij ook aandeelhouder
werden.
• Rechtbank => Als er op initiatief van het bestuur een waarderingsrapport is opgessteld en een
accountantsverklaring is afgelegd, dat de in het splitsingsvoorstel vervatte ruilverhouding en
de verdeling tussen de verschillende aandeelhouders redelijks is, het lastig is voor een
minderheidsaandeelhouder om dit aan te vechten. Kortom de verdeling was toegestaan.
HC 3 + 4: Aandelenfusie in besloten verhoudingen
3.1 Due Diligence
Hoog Catharijne
• Situatie => ABP cs. Kopen de JV Hoog Catharijne B.V. (activa+passiva) van FGH en
Breevast. ABP doet due dilligence onderzoek, maar ziet een lening over het hoofd. Verkopers
daarentegen hebben geen deskundige bijstand, maar hebben wel informatiegarantie afgegeven.
• HR => Reikwijdte van de mededelingsplicht wordt mede bepaald door hetgeen de verkoper
mag verwachten van de onderzoeksinspanningen van de koper. De verkoper mag onder
bepaalde omstandigheden verwachten dat de koper om aanvullende informatie vraagt
2
Vak: Fusies, reorganisaties en insolventie
11 FEBRUARI 2019
ERASMUS UNIVERSITEIT
J.J.M. Buining
, Inhoudsopgave
HC 2: Juridische fusie/splitsing, grensoverschrijdende fusie en oprichting SE ...................................................... 2
HC 3 + 4: Aandelenfusie in besloten verhoudingen ................................................................................................ 2
3.1 Due Diligence ............................................................................................................................................... 2
3.2 Pre-contractuele fase ..................................................................................................................................... 3
3.3 Uitleg ............................................................................................................................................................ 3
HC 5 + 6: Private equity ......................................................................................................................................... 4
HC 7: Herstructurering en reorganisatie van concerns ............................................................................................ 4
HC 8 + 9: Rol van werknemers in de onderneming en medezeggenschapsrechten (deel I) .................................... 5
HC 10: Rol van werknemers in de onderneming en medezeggenschapsrechten (deel II) ....................................... 7
HC 13+14: Overgang van onderneming ............................................................................................................... 10
13.1 Wanneer is sprake van een ovo? ............................................................................................................... 10
13.2 Gevolgen van een ovo............................................................................................................................... 11
13.2.1 Automatische overgang van werknemers .......................................................................................... 11
13.2.2 Het behoud van rechten en verplichtingen ........................................................................................ 12
13.2.3 De ontslagbescherming ..................................................................................................................... 12
13.2.4 Informatie en consultatie ................................................................................................................... 13
13.2.5 Positie van derden ............................................................................................................................. 13
13.2.6 Gevolgen bij faillissement ................................................................................................................. 13
HC 15: Inleiding faillissementsrecht ..................................................................................................................... 14
15.1 Aansprakelijkheid curatoren ..................................................................................................................... 14
15.2 Faillissement personenvennootschappen .................................................................................................. 14
15.3 Verzet curator ........................................................................................................................................... 14
HC 16: Faillissementsfraude ................................................................................................................................. 14
HC 17: Rangorde, fixatiebeginsel en belastingdienst............................................................................................ 15
HC 18: Procedures, wederkerige overeenkomsten en verrekening ....................................................................... 16
18.1 Huurovereenkomsten ................................................................................................................................ 17
18.2 Verrekening .............................................................................................................................................. 17
HC 19: Pauliana en Peeters/Gatzen-vordering ...................................................................................................... 17
19.1 Pauliana: benadeling schuldeisers ............................................................................................................. 17
19.2 Pauliana: wetenschap van benadeling ....................................................................................................... 17
19.3 Artikel 47 Fw ............................................................................................................................................ 18
19.4 Peeters/Gatzen-vordering.......................................................................................................................... 18
HC 20: Internationaal insolventierecht ................................................................................................................. 18
20.1 Insolventieverordening (IVO) ................................................................................................................... 18
20.2 Buitenlandse faillissementen .................................................................................................................... 19
HC 21: Doorstart en herstructurering buiten insolventie ...................................................................................... 19
HC 22: Achter de schermen bij omvallende multinationals .................................................................................. 19
1
, HC 2: Juridische fusie/splitsing, grensoverschrijdende fusie en oprichting SE
Sevic Systems
• Situatie => De Luxemburgse vennootschap SVC (SA) wilde fuseren met de Duitse
vennootschap Sevic Systems A.G. De fusie moest ingeschreven worden in het Duitse
Handelsregister, maar deze weigerde, omdat volgens Duits recht een fusie alleen tot stand kon
komen tussen 2 Duitse ingeschreven vennootschappen.
• Rechtsvraag => Is het verbod op inschrijving in strijd met de vrijheid van vestiging?
• Hof => Grensoverschrijdende fusies en tevens andere omzettingen van vennootschappen
behoren tot de economische activiteiten waarvoor lidstaten de in art 49 VWEU bedoelde
vrijheid van vestiging moeten eerbiedigen. Het Duitse nationale recht is dus in strijd met de
vrijheid van vestiging.
Versatel I
• OK en HR => Wanneer een minderheidsaandeelhouder besluit om zijn minderheidsbelang te
behouden, dan dient de minderheidsaandeelhouder rekening te houden met de mogelijkheid
van uitroken.
Shell
• OK => de vergoeding die de minderheidsaandeelhouder(s) ontvangt voor zijn aandelen in
geval van uitstoting dient door een onafhankelijke derde (rechter) te worden vastgesteld.
• HR
o Of een uitrook-constructie van minderheidsaandeelhouder(s) met >5% rechtmatig is,
hangt af van de omstandigheden van het geval, waarbij meegewogen dient te worden
of de minderheidsaandeelhouder(s) daardoor onevenredig worden benadeeld.
o Een juridische fusie met als enig oogmerk het uitstoten van
minderheidsaandeelhouders, kan in strijd zijn met de redelijkheid & billijkheid.
Rb Amsterdam (ECLI:NL:RBAMS:2018:4659)
• Situatie => Bestuur had besloten om Head B.V. te splitsen in Head Sales B.V. en Resle B.V.
De hele onderneming zou ondergebracht worden in Head Sales waar Head Sports enig
aandeelhouder werd (voorheen meerderheidsaandeelhouder). Resle B.V. zou alleen een
rekening toebedeeld krijgen waarop de waarde van de aandelen van 2
minderheidsaandeelhouders (Elser en Carlisle) werd gestort en waarvan zij ook aandeelhouder
werden.
• Rechtbank => Als er op initiatief van het bestuur een waarderingsrapport is opgessteld en een
accountantsverklaring is afgelegd, dat de in het splitsingsvoorstel vervatte ruilverhouding en
de verdeling tussen de verschillende aandeelhouders redelijks is, het lastig is voor een
minderheidsaandeelhouder om dit aan te vechten. Kortom de verdeling was toegestaan.
HC 3 + 4: Aandelenfusie in besloten verhoudingen
3.1 Due Diligence
Hoog Catharijne
• Situatie => ABP cs. Kopen de JV Hoog Catharijne B.V. (activa+passiva) van FGH en
Breevast. ABP doet due dilligence onderzoek, maar ziet een lening over het hoofd. Verkopers
daarentegen hebben geen deskundige bijstand, maar hebben wel informatiegarantie afgegeven.
• HR => Reikwijdte van de mededelingsplicht wordt mede bepaald door hetgeen de verkoper
mag verwachten van de onderzoeksinspanningen van de koper. De verkoper mag onder
bepaalde omstandigheden verwachten dat de koper om aanvullende informatie vraagt
2
