Dit tentamen bestaat uit NADRUK VERBODEN
13 genummerde pagina’s met
30 opgaven GROEP 1
ERASMUS UNIVERSITEIT ROTTERDAM
Faculteit der Economische Wetenschappen
Capaciteitsgroep Bedrijfseconomie
Sectie Finance
Tentamen Finance I
(FEB12003)
20 december 2010, 13.30 – 16.30 uur
Tentameninstructie:
Dit is een gesloten-boek tentamen bestaande uit 30 meerkeuzevragen van het ‘abcd’-type. Uw
oordeel over de 30 meerkeuzevragen maakt u kenbaar door het desbetreffende hokje van het
schrap-formulier zorgvuldig, met zwart potlood (schrijfinstrument uit grafiet), in te vullen.
Mocht het in uitzonderlijke gevallen voorkomen dat meer dan 1 antwoord goed is, dan dient u
slechts één van de desbetreffende hokjes in te vullen. Alleen het door u met zwart potlood
aangestreepte antwoord op het schrapformulier telt voor uw beoordeling.
De voorlopige antwoorden worden in principe meteen gepubliceerd op Blackboard. Mocht u
kunnen aantonen dat bij een vraag geen van de alternatieven a, b, c en d goed is, mail dit dan
zo snel als mogelijk met bewijsvoering (!) naar om bij te dragen aan een
zorgvuldige en juiste verwerking van het een en ander. Andersoortige correspondentie wordt
niet beantwoord. De uitslag van het tentamen wordt verzorgd door het Bureau Examens. Bij de
sectie is dan ook geen informatie over deze uitslag te verkrijgen, noch schriftelijk, noch
mondeling en dus ook niet telefonisch!
Bij sommige van de navolgende opgaven is sprake van rekensommen. Tussentijdse
berekeningen dienen daarbij niet te worden afgerond. Afronding dient eerst plaats te vinden bij
het eindresultaat van de berekeningen, voorzover dit gezien de in de opgaven gegeven
antwoorden nodig is.
U mag dit opgavenformulier na afloop van het tentamen meenemen.
NB: het gebruik van een programmeerbare rekenmachine is NIET toegestaan!
SUCCES GEWENST!!
1
,1. Ga uit van een wereld volgens het Hirshleifer model. Het inkomen van Martijn bedraagt op t = 0
en t = 1 (CF0 en CF1) respectievelijk € 100 en € 0. Martijn consumeert op t = 0 niets. Martijn
betaalt op t = 1 € 10 aan rente. De investering levert op t = 1 € 330 (= OF) op. De risicovrije
rentevoet is 10%. Beschouw de onderstaande figuur (niet op schaal getekend).
Vraag: De investeringsuitgave op t = 0 (EA) ligt het dichtste bij
a. € 100,00
b. € 200,00
c. € 250,00
d. € 300,00
2. Ga uit van een wereld volgens het Hirshleifer model. Het inkomen van Laurens bedraagt op t =
0 en t = 1 (CF0 en CF1) respectievelijk € 0 en € 121. Laurens consumeert op t = 0 niets en op t =
1 € 220 (C1). De investering levert op t = 1 € 330 (= OF) op. De risicovrije rentevoet is 10%.
Beschouw de onderstaande figuur (niet op schaal getekend).
Vraag: De netto contante waarde van de investeringsprojecten (AG) ligt het dichtste bij
a. € 90,00
2
, b. € 100,00
c. € 110,00
d. € 120,00
3. Veronderstel dat voor een investeringsproject € 10.000 nodig is (op t = 0) en dat de
economische levensduur van het project 10 jaar bedraagt. De restwaarde van de investering is €
0. Er zijn geen belastingen. De verwachte cash flow aan het eind van elk van de jaren 1 tot en
met 10 is positief. De interne rentevoet van het project bedraagt 17,5%.
Vraag: Welke van de onderstaande beweringen is onjuist?
a. Indien het geëiste rendement op het project 10% bedraagt, is de netto contante waarde van
het project positief.
b. Indien het geëiste rendement op het project 15% bedraagt, is de netto contante waarde van
het project positief.
c. Indien het geëiste rendement op het project 20% bedraagt, is de netto contante waarde van
het project positief.
d. Indien het geëiste rendement op het project 25% bedraagt, is de netto contante waarde van
het project negatief.
4. Van project Z staan de verwachte cash flows in euro’s ná belasting weergegeven in Tabel 1. Het
geldende vennootschapsbelastingtarief is 25%. Zie af van andere belastingen. De
investeringsuitgave (op t = 0) voor project Z bedraagt € 60 en wordt in 2 jaar lineair
afgeschreven tot nul. De disconteringsvoet bedraagt 10%.
Tabel 1: Verwachte cash flows ná belasting
CFt
Project Z
CF0 -60,00
CF1 82,50
CF2 82,50
Vraag: Welke van de onderstaande beweringen is juist?
a. De verwachte cash flow vóór belasting bedraagt in jaar 1 € 75.
b. De verwachte cash flow vóór belasting bedraagt in jaar 1 € 125.
c. De netto contante waarde van het project is hoger dan € 0 maar lager dan € 65.
d. De netto contante waarde van het project is hoger dan € 75.
5. Onderneming Ballast overweegt de uitvoering van een nieuw project dat nu (t = 0) een
investering vergt van € 45.000. De verwachte cash flows vóór vennootschapsbelasting (gemeten
in reële termen op t = 0) bedragen aan het eind van jaar 1 en 2 respectievelijk € 30.000 en €
60.000. De investering van € 45.000 wordt op basis van historische kostprijs in 2 jaar lineair
afgeschreven tot nul. Het vennootschapsbelastingtarief is 25%. De nominale
vermogenskostenvoet is 12,2%. De verwachte inflatie is 2%.
3
13 genummerde pagina’s met
30 opgaven GROEP 1
ERASMUS UNIVERSITEIT ROTTERDAM
Faculteit der Economische Wetenschappen
Capaciteitsgroep Bedrijfseconomie
Sectie Finance
Tentamen Finance I
(FEB12003)
20 december 2010, 13.30 – 16.30 uur
Tentameninstructie:
Dit is een gesloten-boek tentamen bestaande uit 30 meerkeuzevragen van het ‘abcd’-type. Uw
oordeel over de 30 meerkeuzevragen maakt u kenbaar door het desbetreffende hokje van het
schrap-formulier zorgvuldig, met zwart potlood (schrijfinstrument uit grafiet), in te vullen.
Mocht het in uitzonderlijke gevallen voorkomen dat meer dan 1 antwoord goed is, dan dient u
slechts één van de desbetreffende hokjes in te vullen. Alleen het door u met zwart potlood
aangestreepte antwoord op het schrapformulier telt voor uw beoordeling.
De voorlopige antwoorden worden in principe meteen gepubliceerd op Blackboard. Mocht u
kunnen aantonen dat bij een vraag geen van de alternatieven a, b, c en d goed is, mail dit dan
zo snel als mogelijk met bewijsvoering (!) naar om bij te dragen aan een
zorgvuldige en juiste verwerking van het een en ander. Andersoortige correspondentie wordt
niet beantwoord. De uitslag van het tentamen wordt verzorgd door het Bureau Examens. Bij de
sectie is dan ook geen informatie over deze uitslag te verkrijgen, noch schriftelijk, noch
mondeling en dus ook niet telefonisch!
Bij sommige van de navolgende opgaven is sprake van rekensommen. Tussentijdse
berekeningen dienen daarbij niet te worden afgerond. Afronding dient eerst plaats te vinden bij
het eindresultaat van de berekeningen, voorzover dit gezien de in de opgaven gegeven
antwoorden nodig is.
U mag dit opgavenformulier na afloop van het tentamen meenemen.
NB: het gebruik van een programmeerbare rekenmachine is NIET toegestaan!
SUCCES GEWENST!!
1
,1. Ga uit van een wereld volgens het Hirshleifer model. Het inkomen van Martijn bedraagt op t = 0
en t = 1 (CF0 en CF1) respectievelijk € 100 en € 0. Martijn consumeert op t = 0 niets. Martijn
betaalt op t = 1 € 10 aan rente. De investering levert op t = 1 € 330 (= OF) op. De risicovrije
rentevoet is 10%. Beschouw de onderstaande figuur (niet op schaal getekend).
Vraag: De investeringsuitgave op t = 0 (EA) ligt het dichtste bij
a. € 100,00
b. € 200,00
c. € 250,00
d. € 300,00
2. Ga uit van een wereld volgens het Hirshleifer model. Het inkomen van Laurens bedraagt op t =
0 en t = 1 (CF0 en CF1) respectievelijk € 0 en € 121. Laurens consumeert op t = 0 niets en op t =
1 € 220 (C1). De investering levert op t = 1 € 330 (= OF) op. De risicovrije rentevoet is 10%.
Beschouw de onderstaande figuur (niet op schaal getekend).
Vraag: De netto contante waarde van de investeringsprojecten (AG) ligt het dichtste bij
a. € 90,00
2
, b. € 100,00
c. € 110,00
d. € 120,00
3. Veronderstel dat voor een investeringsproject € 10.000 nodig is (op t = 0) en dat de
economische levensduur van het project 10 jaar bedraagt. De restwaarde van de investering is €
0. Er zijn geen belastingen. De verwachte cash flow aan het eind van elk van de jaren 1 tot en
met 10 is positief. De interne rentevoet van het project bedraagt 17,5%.
Vraag: Welke van de onderstaande beweringen is onjuist?
a. Indien het geëiste rendement op het project 10% bedraagt, is de netto contante waarde van
het project positief.
b. Indien het geëiste rendement op het project 15% bedraagt, is de netto contante waarde van
het project positief.
c. Indien het geëiste rendement op het project 20% bedraagt, is de netto contante waarde van
het project positief.
d. Indien het geëiste rendement op het project 25% bedraagt, is de netto contante waarde van
het project negatief.
4. Van project Z staan de verwachte cash flows in euro’s ná belasting weergegeven in Tabel 1. Het
geldende vennootschapsbelastingtarief is 25%. Zie af van andere belastingen. De
investeringsuitgave (op t = 0) voor project Z bedraagt € 60 en wordt in 2 jaar lineair
afgeschreven tot nul. De disconteringsvoet bedraagt 10%.
Tabel 1: Verwachte cash flows ná belasting
CFt
Project Z
CF0 -60,00
CF1 82,50
CF2 82,50
Vraag: Welke van de onderstaande beweringen is juist?
a. De verwachte cash flow vóór belasting bedraagt in jaar 1 € 75.
b. De verwachte cash flow vóór belasting bedraagt in jaar 1 € 125.
c. De netto contante waarde van het project is hoger dan € 0 maar lager dan € 65.
d. De netto contante waarde van het project is hoger dan € 75.
5. Onderneming Ballast overweegt de uitvoering van een nieuw project dat nu (t = 0) een
investering vergt van € 45.000. De verwachte cash flows vóór vennootschapsbelasting (gemeten
in reële termen op t = 0) bedragen aan het eind van jaar 1 en 2 respectievelijk € 30.000 en €
60.000. De investering van € 45.000 wordt op basis van historische kostprijs in 2 jaar lineair
afgeschreven tot nul. Het vennootschapsbelastingtarief is 25%. De nominale
vermogenskostenvoet is 12,2%. De verwachte inflatie is 2%.
3
