,Dit is HST 1 tm 16, in 17/18 staan vooral dubbele dingen en achtergrondzaken die niet op tentamens komen
Ik deed er 30 min over, alleen de kernzaken per hst
,Deel 1 – Financieel management en waardecreatie
Hoofdstuk 1 – Financieel management
1.1 Functie van financieel management
Financieel management omvat de besluitvorming over investeren, financieren, waarderen en risico. Het
verbindt ondernemingsstrategie met financiële prestaties en kapitaalallocatie.
De belangrijkste functies zijn:
Investeren: selecteren van projecten met voldoende rendement.
Financieren: bepalen van een passende verhouding tussen eigen en vreemd vermogen.
Risicobeheer: identificeren, meten en beheersen van financiële risico's.
Waarderen: bepalen van economische waarde op basis van toekomstige kasstromen, rendement en
risico.
De kern is niet uitsluitend winst, maar duurzame waardecreatie onder onzekerheid.
1.2 Financiële doelstellingen
De centrale financiële doelstelling is het creëren van economische waarde op lange termijn. Daarbij zijn
kasstromen, rendement, risico en kapitaalkosten bepalend.
Belangrijke indicatoren zijn:
Liquiditeit: vermogen om kortlopende verplichtingen te betalen.
Solvabiliteit: vermogen om langlopende verplichtingen te dragen.
Rentabiliteit: rendement op geïnvesteerd vermogen.
Kasstroom: feitelijke instroom en uitstroom van geldmiddelen.
Winst en kasstroom zijn niet hetzelfde. Een onderneming kan boekhoudkundig winstgevend zijn maar
onvoldoende kasmiddelen genereren.
1.3 Waardecreatie
Een onderneming creëert economische waarde wanneer het rendement op geïnvesteerd vermogen hoger is
dan de kosten van dat vermogen.
ROIC > WACC → waardecreatie
ROIC < WACC → waardevernietiging
Waarbij:
ROIC = rendement op geïnvesteerd kapitaal;
WACC = gewogen gemiddelde vermogenskosten.
Waarde kan worden verhoogd door hogere operationele kasstromen, efficiënter kapitaalgebruik, rendabele
investeringen en beheersing van risico.
, De contante waarde van toekomstige kasstromen vormt een fundamenteel uitgangspunt bij financiële
waardering:
Waarde = Σ toekomstige kasstromen / (1 + vermogenskosten)ᵗ
1.4 Aandeelhouderswaarde en maatschappelijke waarde
Aandeelhouderswaarde betreft de economische waarde die voor eigenaren wordt gecreëerd. Moderne
financiële besluitvorming kijkt daarnaast naar effecten op andere belanghebbenden.
De ontwikkeling verloopt van een uitsluitend financiële benadering naar:
financiële waarde + sociale waarde + ecologische waarde
Meervoudige waardecreatie betekent dat financiële prestaties worden afgewogen tegen langetermijneffecten
op mens, maatschappij en milieu.
Relevante ontwikkelingen zijn onder andere:
verduurzaming van investeringsbeslissingen;
integratie van ESG-risico's in financieel beleid;
toenemende transparantie over duurzaamheidsinformatie.
1.5 Stakeholders en meervoudige waardecreatie
Stakeholders zijn partijen die invloed hebben op de onderneming of door haar activiteiten worden beïnvloed.
Hun belangen kunnen elkaar versterken, maar ook conflicteren.
Belangrijke stakeholders zijn:
aandeelhouders;
werknemers;
klanten;
leveranciers en overheid.
Meervoudige waardecreatie vereist daarom een integrale afweging van rendement, risico, continuïteit en
maatschappelijke impact.
De actuele financiële benadering verbindt:
strategie → kapitaalallocatie → risico → duurzaamheid → waardecreatie
Hierdoor is financieel management niet uitsluitend een technische financiële functie, maar een strategisch
besluitvormingsproces waarin financiële en niet-financiële factoren gezamenlijk worden beoordeeld.
Ik deed er 30 min over, alleen de kernzaken per hst
,Deel 1 – Financieel management en waardecreatie
Hoofdstuk 1 – Financieel management
1.1 Functie van financieel management
Financieel management omvat de besluitvorming over investeren, financieren, waarderen en risico. Het
verbindt ondernemingsstrategie met financiële prestaties en kapitaalallocatie.
De belangrijkste functies zijn:
Investeren: selecteren van projecten met voldoende rendement.
Financieren: bepalen van een passende verhouding tussen eigen en vreemd vermogen.
Risicobeheer: identificeren, meten en beheersen van financiële risico's.
Waarderen: bepalen van economische waarde op basis van toekomstige kasstromen, rendement en
risico.
De kern is niet uitsluitend winst, maar duurzame waardecreatie onder onzekerheid.
1.2 Financiële doelstellingen
De centrale financiële doelstelling is het creëren van economische waarde op lange termijn. Daarbij zijn
kasstromen, rendement, risico en kapitaalkosten bepalend.
Belangrijke indicatoren zijn:
Liquiditeit: vermogen om kortlopende verplichtingen te betalen.
Solvabiliteit: vermogen om langlopende verplichtingen te dragen.
Rentabiliteit: rendement op geïnvesteerd vermogen.
Kasstroom: feitelijke instroom en uitstroom van geldmiddelen.
Winst en kasstroom zijn niet hetzelfde. Een onderneming kan boekhoudkundig winstgevend zijn maar
onvoldoende kasmiddelen genereren.
1.3 Waardecreatie
Een onderneming creëert economische waarde wanneer het rendement op geïnvesteerd vermogen hoger is
dan de kosten van dat vermogen.
ROIC > WACC → waardecreatie
ROIC < WACC → waardevernietiging
Waarbij:
ROIC = rendement op geïnvesteerd kapitaal;
WACC = gewogen gemiddelde vermogenskosten.
Waarde kan worden verhoogd door hogere operationele kasstromen, efficiënter kapitaalgebruik, rendabele
investeringen en beheersing van risico.
, De contante waarde van toekomstige kasstromen vormt een fundamenteel uitgangspunt bij financiële
waardering:
Waarde = Σ toekomstige kasstromen / (1 + vermogenskosten)ᵗ
1.4 Aandeelhouderswaarde en maatschappelijke waarde
Aandeelhouderswaarde betreft de economische waarde die voor eigenaren wordt gecreëerd. Moderne
financiële besluitvorming kijkt daarnaast naar effecten op andere belanghebbenden.
De ontwikkeling verloopt van een uitsluitend financiële benadering naar:
financiële waarde + sociale waarde + ecologische waarde
Meervoudige waardecreatie betekent dat financiële prestaties worden afgewogen tegen langetermijneffecten
op mens, maatschappij en milieu.
Relevante ontwikkelingen zijn onder andere:
verduurzaming van investeringsbeslissingen;
integratie van ESG-risico's in financieel beleid;
toenemende transparantie over duurzaamheidsinformatie.
1.5 Stakeholders en meervoudige waardecreatie
Stakeholders zijn partijen die invloed hebben op de onderneming of door haar activiteiten worden beïnvloed.
Hun belangen kunnen elkaar versterken, maar ook conflicteren.
Belangrijke stakeholders zijn:
aandeelhouders;
werknemers;
klanten;
leveranciers en overheid.
Meervoudige waardecreatie vereist daarom een integrale afweging van rendement, risico, continuïteit en
maatschappelijke impact.
De actuele financiële benadering verbindt:
strategie → kapitaalallocatie → risico → duurzaamheid → waardecreatie
Hierdoor is financieel management niet uitsluitend een technische financiële functie, maar een strategisch
besluitvormingsproces waarin financiële en niet-financiële factoren gezamenlijk worden beoordeeld.
