Hoofdstuk 6: Investeringskeuzes maken met de netto actuele waarde
Het toepassen van de NPV regel
Regel 1: Alleen de kasstromen zijn van belang
- Investeringen (capital expenses)
Het is belangrijk om deze te registreren wanneer ze zich voordoen.
Het gaat hier om vrije kasstromen. Om dit te bepalen vertrekken we van de operationele winst
en tellen we de afschrijvingen op en trekken we de investeringen af.
- Investeringen in werkkapitaal
We gaan er vaak vanuit dat het werkkapitaal evolueert met de omzet. Als deze stijgt, stijgt het
netto werk kapitaal ook. Vanuit het standpunt van het bedrijf is er dus elk jaar een investering
in het NWK.
Je moet er wel rekening mee houden dat het netto werkkapitaal dat een bedrijf opbouwt, op
het einde ven een project zwaar gedaald is. Dit wordt uiteindelijk naar nul herleidt. Vanuit het
stanpunt van het bedrijf is dit een opbrengst.
Als het netto werkkapitaal daalt, wordt er geld vrijgemaakt. Wanneer de voorraden gaan
dalen, wordt de “- -“ in de formule een “+” en dus een opbrengst.
Regel 2: Werk steeds met incrementele kasstromen
We gaan steeds kijken naar de verandering van de kasstromen als gevolg van een beslissing. We
houden dus enkel rekening met de kasstromen voor het specifieke prokect.
vb. Stel dat het bedrijf een CF heeft van 500 000 en een jaar later naar 550 000, mag je enkel de
incrementele CF van 50 000 in rekening brengen voor de evaluatie.
- Neem volgende zaken op:
belastingen
restwaardes (salvage value)
Ook hierop ben je belastbaar aan het vennootschapstarief
Vb. Je koopt een machine voor 50 euro en gebruikt deze, en na 5 jaar ga je deze kunnen
verkopen voor 2000 euro. Er is sprake van een cash inflow.
incidentele effecten
De effecten op derest van de onderneming. Je kijkt niet alleen naar de verkoop van uw
model dat geintroduceerd wordt, maar ook naar de verkoop van de oudere moddelen.
opportuniteitskosten
Wanneer je een magazijn voordien verhuurde voor 3000 per maand en dit nu zelf wenst
te gebruiken voor een nieuw project, is de opportuniteitskost de huur van 3000 euro.
- Gemiddelde en incrementele uitbetalingen zijn niet hetzelfde.
Het toepassen van de NPV regel
Regel 1: Alleen de kasstromen zijn van belang
- Investeringen (capital expenses)
Het is belangrijk om deze te registreren wanneer ze zich voordoen.
Het gaat hier om vrije kasstromen. Om dit te bepalen vertrekken we van de operationele winst
en tellen we de afschrijvingen op en trekken we de investeringen af.
- Investeringen in werkkapitaal
We gaan er vaak vanuit dat het werkkapitaal evolueert met de omzet. Als deze stijgt, stijgt het
netto werk kapitaal ook. Vanuit het standpunt van het bedrijf is er dus elk jaar een investering
in het NWK.
Je moet er wel rekening mee houden dat het netto werkkapitaal dat een bedrijf opbouwt, op
het einde ven een project zwaar gedaald is. Dit wordt uiteindelijk naar nul herleidt. Vanuit het
stanpunt van het bedrijf is dit een opbrengst.
Als het netto werkkapitaal daalt, wordt er geld vrijgemaakt. Wanneer de voorraden gaan
dalen, wordt de “- -“ in de formule een “+” en dus een opbrengst.
Regel 2: Werk steeds met incrementele kasstromen
We gaan steeds kijken naar de verandering van de kasstromen als gevolg van een beslissing. We
houden dus enkel rekening met de kasstromen voor het specifieke prokect.
vb. Stel dat het bedrijf een CF heeft van 500 000 en een jaar later naar 550 000, mag je enkel de
incrementele CF van 50 000 in rekening brengen voor de evaluatie.
- Neem volgende zaken op:
belastingen
restwaardes (salvage value)
Ook hierop ben je belastbaar aan het vennootschapstarief
Vb. Je koopt een machine voor 50 euro en gebruikt deze, en na 5 jaar ga je deze kunnen
verkopen voor 2000 euro. Er is sprake van een cash inflow.
incidentele effecten
De effecten op derest van de onderneming. Je kijkt niet alleen naar de verkoop van uw
model dat geintroduceerd wordt, maar ook naar de verkoop van de oudere moddelen.
opportuniteitskosten
Wanneer je een magazijn voordien verhuurde voor 3000 per maand en dit nu zelf wenst
te gebruiken voor een nieuw project, is de opportuniteitskost de huur van 3000 euro.
- Gemiddelde en incrementele uitbetalingen zijn niet hetzelfde.
