Financieel management
Hoofdstuk 1: De rol van financieel management
Financieel management en ondernemen
Wat is financieel management?
Persoonlijk – omgaan met ‘kasgelden’
- Wat zijn je uitgaven: bedrag + doel?
- Hoeveel kun je sparen?
- Waarin investeer je je spaargeld?
- Wat zijn je investeringsnoden?
Zakelijk
- Zijn de activiteiten voldoende rendabel (winstgevend) en genereren ze voldoende kasstromen?
- Wat zijn de investeringsnoden van een bedrijf en hoe financiert een bedrijf dit?
- Op welke manier worden de beschikbare geldmiddelen geïnvesteerd/aangewend om winst te maken ?
- Wordt de winst opnieuw geïnvesteerd of uitgekeerd aan de aandeelhouders of een combinatie van
beide?
Financieel management = de kunst en de wetenschap van het beheren van geld
- Een goede financiële analyse laat je toe om als consument verstandige financiële keuzes maken
- Maar stelt je zakelijk in staat om de financiële consequenties te overzien van belangrijke keuzes die je
dient te maken in een bedrijf
Financiële carrièremogelijkheden
1. Financiële dienstverlening
o Advies en financiële producten voor individuen, bedrijven en overheden
o BV: bank, verzekeraar, vastgoed, vermogensbeheer
2. Financieel manager
o Financiële aspecten van allerlei bedrijven: private of publieke, grote of kleine, met of zonder
winstoogmerk
o Uiteenlopende taken: opstellen jaarplannen en budgetten, beheer uitgaven, zorgen voor
liquide middelen bedrijf om de activiteiten van het bedrijf te financieren
o Steeds complexere taak: o.m. door de financiële crisis (2008), regelgeving, globalisering,
toenemende concurrentie, technologische veranderingen, internationalisering
Financieel manager: financiële evaluatie, advies en meebeslisser bij ontwikkelen en implementeren van
strategieën die het bedrijf helpen groeien en zorgen voor betere concurrentiepositie
, Eenmanszaak = natuurlijke persoon
Voordelen:
- Alle winst is voor de eigenaar
- Amper organisatorische kosten gezien meestal geen personeel
- Onafhankelijk
- Geen publicatie van resultaten vereist
- Gemakkelijk stop te zetten
Nadelen:
- Volledig aansprakelijk
- Beperkt carrièreperspectief personeel
- Eigenaar = manusje-van-alles
- Geen continuïteit bij overlijden eigenaar ?
VOF = verenigign onder firma
Voordelen:
- 2 of meerdere vennoten
- Eenvoudige vennootschapsvorm-> oprichting (notaris,, minimumkapitaal, financieel plan, JRK) =
personenvennootschap
- Kan tegenover eenmanszaak wat meer mogelijkheden geven voor externe financiering
- Uitgebreider kennis (van zaken
Nadelen;
- Elke vennoot is hoofdelijk aansprakelijk voor alles wat de VOF doet. (schulden die 1 partner aangaat
kunnen worden verhaald op andere partner(s))
- Bij overlijden van één van de partners houdt onderneming op te bestaan
- Moeilijk om aandelen over te dragen
Bij een VOF kunnen de vennoten ook rechtspersonen zijn => wel JRK publiceren.
VOF eerder bij vrije beroepers (waarom: persoonlijke verantwoordelijkheid nog mbt. beroepsaansprakelijkheid
en/of vooral om samen wat ‘zaken te delen’ niet zozeer dezelfde missie en visie)
Kapitaalvennootschap (BV,CV en NV en internationale bedrijven)
Voordelen:
- Eigenaren beperkt aansprakelijk (verliezen nooit meer dan oorspronkelijke investering)
- Groeien door o.m. uitgifte aandelen
- Aandelen kunnen vrij verhandelbaar (statuten)
- Lange levensduur
- Kan professionele managers in dienst nemen
- Makkelijker om financiering te vinden door publicatie jaarrekening (structuur en resultaten)
Nadelen:
- Meer ‘overhead’ kosten
- Strenge overheidsregels
, - Verplicht tot publicatie cijfers (JRK)
Doelstellingen van een bedrijf
Doelstellingen vanuit financieel management
- Maximaliseren van de aandeelhouderswaarde
o = maximaliseren van het bezit van de eigenaren van het bedrijf
o = manager maakt keuzes die resulteren in een hogere beurskoers
duidelijke regel: inschatten wat het rendement en het risico van die keuzes is
Meer winst? FORMULE
- Berekenen winst per aandeel (EPS)
o Nettowinst/ aantal uitgegeven gewone aandelen
EPS = earings per schare
Betekent meer winsrt automatisch hogere koerswaarde????
Een bedrijf moet voor optimaliseren van aandeelhouderwaarde niet het belang van andere stakeholders
(klanten, werknemers, toeleveranciers,…) verwaarlozen, want die hebben impact op LT aandeelhouderswaarde
duurzaam bedrijf? Zie verder
Koerswinst per ratio = P/E price earnings ratio? Koerswinst of Price/earnings ratio (P/E) = een ratio die
berekend wordt door de aandeelprijs te delen door de winst per aandeel.
De koers-winst ratio geeft een idee van de prijs die beleggers betaken voor elke euro winst die de onderneming
realiseert. Het is een snelle manier om na te gaan of een aandeel goedkoop of duur is.
Over het algemeen geldt:
- Hoe hoger de P/E ratio, hoe meer geld beleggers bereid zijn te betalen voor elke euro winst.
Aak ondergaan indernemingen met een hoge P/E ratio (hoger dan 30) een sterke groeiperiode. Lage P/E ratio’s
duiden dan weer op een trage groei of een gebrek aan toekoomstige verwachtingen
Hogere beurskoers: Alleen voor beursgenoteerde bedrijven. Ik zie ook niet steeds keuzes leiden tot een hogere
beurskoers. Want de beusrkoers wordt dikwijls door andere elementen dan de winst bepaald
(omgevingsfactoren: waarin wil men beleggen / hoeveel beleggingspotentieel is er…)
Betekend meer. ‘potentiele’ winst automatisch hogere koerswaarde?
- Neen! En wel om 3 redenen die met elkaar gerelateerd zijn:
1. Timing
o Onderneming ontvangt geld liever vandaag dan morgen
o Timing heeft ook te maken met tijdswaarde van geld (Later meer).
Meer winst leidt niet altijd tot meer dividenduitkering.
2. Cashflow (kasstromen)
o Verwacht bedrijf in de toekomst hogere cashflow?
3. Risico
o Wat als resultaten lager uitvallen dan verwacht?
, o Aaandeelhouders doorgaans risicomijdend
- Compensatie vor risico + beter rendement/dividend Nl. dat beleggers niet alleen gaan opteren voor
aandelen zonder dividenduitkering, maar dat die dividenduitkering ook een stuk risico compenseert
- beleggers verwachten hoger rendement bij meer risicovolle investeringen (zie hoofdstuk 10)
Boekhoudkundig: verschil tussen kasstromen en winst. WPA kan soms bvb. laag zijn door provisionering van
'kredietverliezen', cfr. grote Belgische financiële instellingen bij start Corona.
En wat met stakeholders?
- Werknemers, klanten, leveranciers, andere schuldeisers, …
- Bedrijf wil die belangen niet schaden (personeelsverloop, conflicten?...)
- Maximaliseren aandeelhouderswaarde
oog voor belangen stakeholders
Rol van bedrijfsethiek
Bedrijfsethiek = morele kompas van een bedrijfsvoering
Het is NIET: creatief boekhouden, misleidende financiele voorspellingen, fraude, handel met voorkennis,
excenssieve beloning directie/management, omkoping
- Effectiek, ethisch beleid positief emago vertrouwen aandeelhouders positief effect cashflow
en risico
Rol van financieel management
Treasurer
Treasury (Engels voor 'schatkist') staat voor het beheren van de 'treasures', de schatten, het geld van de
onderneming.
Een treasuer is verantwoordelijk voor:
- de liquide middelen van het bedrijf
- investeringen als mogelijk, financiering indien nodig
- bescherming tegen wisselkoersschommelingen, renterisico’s, stijging grondstoffenprijzen door gebruik
financiële instrumenten
Financial Controller
Een financial controller is verantwoordelijk voor:
- alle boekhoudkundige activiteiten
- financiële administratie en interne financiële rapporten
- alles rond (bedrijfs)belasting
Treasurer focust vooral op externe zaken en een controlller richt zich meer op interne zaken
Business controller:
Hoofdstuk 1: De rol van financieel management
Financieel management en ondernemen
Wat is financieel management?
Persoonlijk – omgaan met ‘kasgelden’
- Wat zijn je uitgaven: bedrag + doel?
- Hoeveel kun je sparen?
- Waarin investeer je je spaargeld?
- Wat zijn je investeringsnoden?
Zakelijk
- Zijn de activiteiten voldoende rendabel (winstgevend) en genereren ze voldoende kasstromen?
- Wat zijn de investeringsnoden van een bedrijf en hoe financiert een bedrijf dit?
- Op welke manier worden de beschikbare geldmiddelen geïnvesteerd/aangewend om winst te maken ?
- Wordt de winst opnieuw geïnvesteerd of uitgekeerd aan de aandeelhouders of een combinatie van
beide?
Financieel management = de kunst en de wetenschap van het beheren van geld
- Een goede financiële analyse laat je toe om als consument verstandige financiële keuzes maken
- Maar stelt je zakelijk in staat om de financiële consequenties te overzien van belangrijke keuzes die je
dient te maken in een bedrijf
Financiële carrièremogelijkheden
1. Financiële dienstverlening
o Advies en financiële producten voor individuen, bedrijven en overheden
o BV: bank, verzekeraar, vastgoed, vermogensbeheer
2. Financieel manager
o Financiële aspecten van allerlei bedrijven: private of publieke, grote of kleine, met of zonder
winstoogmerk
o Uiteenlopende taken: opstellen jaarplannen en budgetten, beheer uitgaven, zorgen voor
liquide middelen bedrijf om de activiteiten van het bedrijf te financieren
o Steeds complexere taak: o.m. door de financiële crisis (2008), regelgeving, globalisering,
toenemende concurrentie, technologische veranderingen, internationalisering
Financieel manager: financiële evaluatie, advies en meebeslisser bij ontwikkelen en implementeren van
strategieën die het bedrijf helpen groeien en zorgen voor betere concurrentiepositie
, Eenmanszaak = natuurlijke persoon
Voordelen:
- Alle winst is voor de eigenaar
- Amper organisatorische kosten gezien meestal geen personeel
- Onafhankelijk
- Geen publicatie van resultaten vereist
- Gemakkelijk stop te zetten
Nadelen:
- Volledig aansprakelijk
- Beperkt carrièreperspectief personeel
- Eigenaar = manusje-van-alles
- Geen continuïteit bij overlijden eigenaar ?
VOF = verenigign onder firma
Voordelen:
- 2 of meerdere vennoten
- Eenvoudige vennootschapsvorm-> oprichting (notaris,, minimumkapitaal, financieel plan, JRK) =
personenvennootschap
- Kan tegenover eenmanszaak wat meer mogelijkheden geven voor externe financiering
- Uitgebreider kennis (van zaken
Nadelen;
- Elke vennoot is hoofdelijk aansprakelijk voor alles wat de VOF doet. (schulden die 1 partner aangaat
kunnen worden verhaald op andere partner(s))
- Bij overlijden van één van de partners houdt onderneming op te bestaan
- Moeilijk om aandelen over te dragen
Bij een VOF kunnen de vennoten ook rechtspersonen zijn => wel JRK publiceren.
VOF eerder bij vrije beroepers (waarom: persoonlijke verantwoordelijkheid nog mbt. beroepsaansprakelijkheid
en/of vooral om samen wat ‘zaken te delen’ niet zozeer dezelfde missie en visie)
Kapitaalvennootschap (BV,CV en NV en internationale bedrijven)
Voordelen:
- Eigenaren beperkt aansprakelijk (verliezen nooit meer dan oorspronkelijke investering)
- Groeien door o.m. uitgifte aandelen
- Aandelen kunnen vrij verhandelbaar (statuten)
- Lange levensduur
- Kan professionele managers in dienst nemen
- Makkelijker om financiering te vinden door publicatie jaarrekening (structuur en resultaten)
Nadelen:
- Meer ‘overhead’ kosten
- Strenge overheidsregels
, - Verplicht tot publicatie cijfers (JRK)
Doelstellingen van een bedrijf
Doelstellingen vanuit financieel management
- Maximaliseren van de aandeelhouderswaarde
o = maximaliseren van het bezit van de eigenaren van het bedrijf
o = manager maakt keuzes die resulteren in een hogere beurskoers
duidelijke regel: inschatten wat het rendement en het risico van die keuzes is
Meer winst? FORMULE
- Berekenen winst per aandeel (EPS)
o Nettowinst/ aantal uitgegeven gewone aandelen
EPS = earings per schare
Betekent meer winsrt automatisch hogere koerswaarde????
Een bedrijf moet voor optimaliseren van aandeelhouderwaarde niet het belang van andere stakeholders
(klanten, werknemers, toeleveranciers,…) verwaarlozen, want die hebben impact op LT aandeelhouderswaarde
duurzaam bedrijf? Zie verder
Koerswinst per ratio = P/E price earnings ratio? Koerswinst of Price/earnings ratio (P/E) = een ratio die
berekend wordt door de aandeelprijs te delen door de winst per aandeel.
De koers-winst ratio geeft een idee van de prijs die beleggers betaken voor elke euro winst die de onderneming
realiseert. Het is een snelle manier om na te gaan of een aandeel goedkoop of duur is.
Over het algemeen geldt:
- Hoe hoger de P/E ratio, hoe meer geld beleggers bereid zijn te betalen voor elke euro winst.
Aak ondergaan indernemingen met een hoge P/E ratio (hoger dan 30) een sterke groeiperiode. Lage P/E ratio’s
duiden dan weer op een trage groei of een gebrek aan toekoomstige verwachtingen
Hogere beurskoers: Alleen voor beursgenoteerde bedrijven. Ik zie ook niet steeds keuzes leiden tot een hogere
beurskoers. Want de beusrkoers wordt dikwijls door andere elementen dan de winst bepaald
(omgevingsfactoren: waarin wil men beleggen / hoeveel beleggingspotentieel is er…)
Betekend meer. ‘potentiele’ winst automatisch hogere koerswaarde?
- Neen! En wel om 3 redenen die met elkaar gerelateerd zijn:
1. Timing
o Onderneming ontvangt geld liever vandaag dan morgen
o Timing heeft ook te maken met tijdswaarde van geld (Later meer).
Meer winst leidt niet altijd tot meer dividenduitkering.
2. Cashflow (kasstromen)
o Verwacht bedrijf in de toekomst hogere cashflow?
3. Risico
o Wat als resultaten lager uitvallen dan verwacht?
, o Aaandeelhouders doorgaans risicomijdend
- Compensatie vor risico + beter rendement/dividend Nl. dat beleggers niet alleen gaan opteren voor
aandelen zonder dividenduitkering, maar dat die dividenduitkering ook een stuk risico compenseert
- beleggers verwachten hoger rendement bij meer risicovolle investeringen (zie hoofdstuk 10)
Boekhoudkundig: verschil tussen kasstromen en winst. WPA kan soms bvb. laag zijn door provisionering van
'kredietverliezen', cfr. grote Belgische financiële instellingen bij start Corona.
En wat met stakeholders?
- Werknemers, klanten, leveranciers, andere schuldeisers, …
- Bedrijf wil die belangen niet schaden (personeelsverloop, conflicten?...)
- Maximaliseren aandeelhouderswaarde
oog voor belangen stakeholders
Rol van bedrijfsethiek
Bedrijfsethiek = morele kompas van een bedrijfsvoering
Het is NIET: creatief boekhouden, misleidende financiele voorspellingen, fraude, handel met voorkennis,
excenssieve beloning directie/management, omkoping
- Effectiek, ethisch beleid positief emago vertrouwen aandeelhouders positief effect cashflow
en risico
Rol van financieel management
Treasurer
Treasury (Engels voor 'schatkist') staat voor het beheren van de 'treasures', de schatten, het geld van de
onderneming.
Een treasuer is verantwoordelijk voor:
- de liquide middelen van het bedrijf
- investeringen als mogelijk, financiering indien nodig
- bescherming tegen wisselkoersschommelingen, renterisico’s, stijging grondstoffenprijzen door gebruik
financiële instrumenten
Financial Controller
Een financial controller is verantwoordelijk voor:
- alle boekhoudkundige activiteiten
- financiële administratie en interne financiële rapporten
- alles rond (bedrijfs)belasting
Treasurer focust vooral op externe zaken en een controlller richt zich meer op interne zaken
Business controller:
