Formules (per hoofdstuk) en oefenvragen Waarderen academiejaar 2021-2022
Basisprincipes
Market evidence
Prijsvork = x +/- t . s
Kostenbenadering en residuele waarde
Venale waarde =
nieuwbouwwaarde (bouwkost . opp of volume . ABEX) . (1 – vetustiteit)
= huidige waarde + grondwaarde
= intrinsieke waarde . venaliteit
Lineaire afschrijving % = (( (nieuwbouwwaarde – restwaarde)/levensduur))/
nieuwbouwwaarde
Residuele waarde = brutoverkoopopbrengst – ontwikkelingskost – winstmarge ontwikkelaar
HBU – ontwikkelingskosten – risico en winst
Aankoopprijs + RR + kk (notaris en aktekosten)
–> aankoopprijs = investeringswaarde/(1+kk)
Inkomstenbenadering
PGRI/ERV markthuur volledige bezetting = brutohuur
- correctie leegstand
+/- contracthuur (contractueel engagement)
- kredietverliezen (wanbetalers)
= EGRI
+ niet huurgerelateerde inkomsten OI
= EGI
- operationele kosten OE
= NOI
PGI = PGRI + NOI
NIR = NOI/EGI OER = NIR + OER = 1 OF OER = eigenaarskosten/PGRI
Verdisconteren = V/(1+r)n Vt = meerwaarde, V = NOI
R’ = (1+r)/(1+i) – 1
Annuïteit
Postnumerando Kn = a . (un -1)/i
Prenumerando K’n= a . u .(un-1)/i
HW
Postnumerando Ko = a . (un – 1/i . un)
Prenumerando K’o = a . (un – 1/i . un-1)
1
, BAR = aanvangsrendement of ERV of brutomarkthuur/ of PGRI aanschaffingswaarde von
NAR = EGRI/ aanschaffingswaarde V= NOI/r V= NIM . NOI
Multiplicator M = waarde ORG/productiviteit ORG
Aanschaffingswaarde
GRM = gross rental multiplier = brutohuurinkomstenmultiplicator . PGRI
GIM = gross income multiplier = bruto-inkomstenmultiplicator . PGI
NIM = net income multiplier = netto-inkomstenmultiplicator . NOI
Totaal project rendement Ro =
(((toekomstige waarde – huidige)/huidige)) + (((inkomsten – uitgaven)/huidige))
IRR = (Kn – Ko/Ko) + (INK – UIT/Ko)
Heffingsgrondslag = operationele winst – boekhoudkundige afschrijvingen
Initial yield < all risk yield = contracthuur/IW
Yield on ERV > yield on ERV = ERV/IW
Opbrengsteigendom
Winkelvastgoed
Prime yield = bruto-aanvangsrendement = huuropbrengst 1e jaar/ aankoopwaarde von
Kantorenmarkt
Productiviteitsindex Ip = 1 – (0,00083 . PPD)
Share deal vs Asset deal
Aandelenprijs = net equity of netto EV of (kapitaal + dubieuze vorderingen)
- boekwaarde gebouw en terreinen
+ brutoverkoopprijs von
- latentiekorting (1/2 meerwaardebelasting normaal te betalen)
+ overgedragen verliezen
Industrieel en logistiek vastgoed
Agrarisch vastgoed
Waarde bosgrond = waarde landbouwgrond . 72,5%
Ecologische waarde
Boscompensatievergoeding . m2 . boscompensatiefactor . 3,70
Economische waarde
Gebruikswaarde = kost bosbezoek . aantal bosbezoeken
Niet gebruikswaarde = betalingsbereidbaarheid bosbehoud (maatschappelijke waarde)
Opbrengstwaarde
Houtaangroei = jaarlijkse houtaanwas . €/stère
Waarde bomen openbaar domein W = B . S . ST . C . P . M
2
Basisprincipes
Market evidence
Prijsvork = x +/- t . s
Kostenbenadering en residuele waarde
Venale waarde =
nieuwbouwwaarde (bouwkost . opp of volume . ABEX) . (1 – vetustiteit)
= huidige waarde + grondwaarde
= intrinsieke waarde . venaliteit
Lineaire afschrijving % = (( (nieuwbouwwaarde – restwaarde)/levensduur))/
nieuwbouwwaarde
Residuele waarde = brutoverkoopopbrengst – ontwikkelingskost – winstmarge ontwikkelaar
HBU – ontwikkelingskosten – risico en winst
Aankoopprijs + RR + kk (notaris en aktekosten)
–> aankoopprijs = investeringswaarde/(1+kk)
Inkomstenbenadering
PGRI/ERV markthuur volledige bezetting = brutohuur
- correctie leegstand
+/- contracthuur (contractueel engagement)
- kredietverliezen (wanbetalers)
= EGRI
+ niet huurgerelateerde inkomsten OI
= EGI
- operationele kosten OE
= NOI
PGI = PGRI + NOI
NIR = NOI/EGI OER = NIR + OER = 1 OF OER = eigenaarskosten/PGRI
Verdisconteren = V/(1+r)n Vt = meerwaarde, V = NOI
R’ = (1+r)/(1+i) – 1
Annuïteit
Postnumerando Kn = a . (un -1)/i
Prenumerando K’n= a . u .(un-1)/i
HW
Postnumerando Ko = a . (un – 1/i . un)
Prenumerando K’o = a . (un – 1/i . un-1)
1
, BAR = aanvangsrendement of ERV of brutomarkthuur/ of PGRI aanschaffingswaarde von
NAR = EGRI/ aanschaffingswaarde V= NOI/r V= NIM . NOI
Multiplicator M = waarde ORG/productiviteit ORG
Aanschaffingswaarde
GRM = gross rental multiplier = brutohuurinkomstenmultiplicator . PGRI
GIM = gross income multiplier = bruto-inkomstenmultiplicator . PGI
NIM = net income multiplier = netto-inkomstenmultiplicator . NOI
Totaal project rendement Ro =
(((toekomstige waarde – huidige)/huidige)) + (((inkomsten – uitgaven)/huidige))
IRR = (Kn – Ko/Ko) + (INK – UIT/Ko)
Heffingsgrondslag = operationele winst – boekhoudkundige afschrijvingen
Initial yield < all risk yield = contracthuur/IW
Yield on ERV > yield on ERV = ERV/IW
Opbrengsteigendom
Winkelvastgoed
Prime yield = bruto-aanvangsrendement = huuropbrengst 1e jaar/ aankoopwaarde von
Kantorenmarkt
Productiviteitsindex Ip = 1 – (0,00083 . PPD)
Share deal vs Asset deal
Aandelenprijs = net equity of netto EV of (kapitaal + dubieuze vorderingen)
- boekwaarde gebouw en terreinen
+ brutoverkoopprijs von
- latentiekorting (1/2 meerwaardebelasting normaal te betalen)
+ overgedragen verliezen
Industrieel en logistiek vastgoed
Agrarisch vastgoed
Waarde bosgrond = waarde landbouwgrond . 72,5%
Ecologische waarde
Boscompensatievergoeding . m2 . boscompensatiefactor . 3,70
Economische waarde
Gebruikswaarde = kost bosbezoek . aantal bosbezoeken
Niet gebruikswaarde = betalingsbereidbaarheid bosbehoud (maatschappelijke waarde)
Opbrengstwaarde
Houtaangroei = jaarlijkse houtaanwas . €/stère
Waarde bomen openbaar domein W = B . S . ST . C . P . M
2
