lOMoARcPSD|46893834
Hoofdstuk 1: Financieel management in de onderneming
1 Doelstelling van financieel management
1.1 Winstmaximalisatie is onvoldoende als financiële doelstelling:
Mogelijke doelstellingen:
• Gegevens rapporteren zodat je kan vergelijken met andere bedrijven.
• Zorgen dat er voldoende liquide middelen zijn, zodat er tijdig betaalt kan worden.
• Kosten besparen.
• Opbrengsten verhogen.
• Wisselkoersrisico beperken.
• Financiële problemen vermijden.
• Winstmaximalisatie:
o Uiterst belangrijk voor de continuïteit! Niet de unieke doelstelling van een
onderneming!
o Onderneming heeft nog andere doelstellingen (sociale, maatschappelijke,
ethische,…)
o Winstmaximalisatie is een onvolkomen maatstaf.
Winst maximalisatie als doel:
Winst dit jaar:
• (Onderhouds)kosten uitstellen.
• Opleidingen schrappen.
• Kortetermijnverkoop pushen.
Winst op lange termijn:
• Hoe gaan we dit meten?
• Je loopt een risico op lange termijn door de tijdswaarde van het geld.
Boekhoudkundige criteria hangen af van: waarderingsregels, rapporteringsmethode.
1.2 Waardecreatie voor aandeelhouders:
Optiek: de eigenaars van de onderneming, ze hebben (indirect) beslissingsmacht over de
onderneming.
EXAMENVRAAG: Wat is de finale doelstelling van financieel management:
De maximalisatie van de contante waarde van het bestaande aandelenkapitaal.
- Korte termijn en lange termijn worden verzoend via de actualisatie van de
toekomstige kasstromen. En er wordt rekening gehouden met andere motieven
- Aandelenkapitaal= ingebrachte vermogen van aandeelhouders
1
Gedownload door Charlotte Leclair ()
, lOMoARcPSD|46893834
1.3 Samenhang met andere doelstellingen
- Investeerders => bedrijf moet open en eerlijk zijn => Verslaggeving
- Leveranciers => tijdige betaling => kasplanning
- Werknemers => succes delen => programma van winstdeling
…
2 Controle
2.1 Fraudes
Het begin van de 21ste eeuw is rijk aan financiële schandalen:
• World Com
• Deutsche Bank
• Belgische Optima Bank gaat failliet in 2016
Om fraude te voorkomen wensen de aandeelhouders een effectieve controle op het
financieel management van een onderneming.
2.2 Interne controle en interne audit
Er is een interne controle binnen elk departement:
• Vier ogen principe:
o Minstens 2 personen moeten een controle uitvoeren.
• “Sociale controle”:
o Onderlinge controle van de tewerkgestelden.
Interne audit: Iemand die de fraudegevoeligheid van de gehanteerde interne procedures
onderzoekt.
2.3 Externe audit
Een externe controle wordt uitgevoerd door de commissaris of bedrijfsrevisor.
Er wordt hier een link gelegd met het agencyprobleem.
Agencyproblematiek: (mandaatsprobleem)
Agencyproblematiek: het management heeft een mandaat, een volmacht, maar deze kan in
gebruikt worden voor eigen belang ipv waarde onderneming te maximaliseren.
Oorzaak: Tegengestelde belangen van het management en de aandeelhouders.
Agency kosten:
• Luxe uitgaven.
• Streven naar persoonlijke invloed en macht.
• Kosten voor controle op het management (revisoren).
Door een efficiënte controle kunnen deze agency kosten beperkt worden.
2
Gedownload door Charlotte Leclair ()
, lOMoARcPSD|46893834
Agencyprobleem: oplossing:
Zorg dat managers en aandeelhouders werken naar hetzelfde doel:
• Verloning van het resultaat:
o Winstparticipatie voor werknemers.
o Aandelenopties naast basisloon + bonus:
Risico: waardeloos bij daling aandelenkoers.
Kans: groot voordeel bij stijging aandelenkoers.
• Opvolging resultaten via: o Analisten o Kredietinstellingen o Investeerders
• Vervangbaarheid van het management
• Risico op overname
3 Financiële functie in de onderneming
Rol van de financiële functie:
Geldstromen:
1: Aantrekken van gelden.
2: Aanwenden van gelden
in de vorm van activa.
3: Realisatie ingaande en
uitgaande kasstromen.
4a:
Hersamenstelling van de
vlottende activa. 4b:
Uitbreiding- of
vervangingsinvesteringen.
4c: Terugstroom naar eigenaars van financiële activa.
Rol van Financieel management:
• Nodige geldmiddelen aantrekken tegen gunstige voorwaarden en ze daarna
investeren in projecten die meer opbrengen dan de kostprijs van het geld.
• Gevolg: de waarde van de onderneming stijgt ten voordele van de aandeelhouders.
3
Gedownload door Charlotte Leclair ()
Hoofdstuk 1: Financieel management in de onderneming
1 Doelstelling van financieel management
1.1 Winstmaximalisatie is onvoldoende als financiële doelstelling:
Mogelijke doelstellingen:
• Gegevens rapporteren zodat je kan vergelijken met andere bedrijven.
• Zorgen dat er voldoende liquide middelen zijn, zodat er tijdig betaalt kan worden.
• Kosten besparen.
• Opbrengsten verhogen.
• Wisselkoersrisico beperken.
• Financiële problemen vermijden.
• Winstmaximalisatie:
o Uiterst belangrijk voor de continuïteit! Niet de unieke doelstelling van een
onderneming!
o Onderneming heeft nog andere doelstellingen (sociale, maatschappelijke,
ethische,…)
o Winstmaximalisatie is een onvolkomen maatstaf.
Winst maximalisatie als doel:
Winst dit jaar:
• (Onderhouds)kosten uitstellen.
• Opleidingen schrappen.
• Kortetermijnverkoop pushen.
Winst op lange termijn:
• Hoe gaan we dit meten?
• Je loopt een risico op lange termijn door de tijdswaarde van het geld.
Boekhoudkundige criteria hangen af van: waarderingsregels, rapporteringsmethode.
1.2 Waardecreatie voor aandeelhouders:
Optiek: de eigenaars van de onderneming, ze hebben (indirect) beslissingsmacht over de
onderneming.
EXAMENVRAAG: Wat is de finale doelstelling van financieel management:
De maximalisatie van de contante waarde van het bestaande aandelenkapitaal.
- Korte termijn en lange termijn worden verzoend via de actualisatie van de
toekomstige kasstromen. En er wordt rekening gehouden met andere motieven
- Aandelenkapitaal= ingebrachte vermogen van aandeelhouders
1
Gedownload door Charlotte Leclair ()
, lOMoARcPSD|46893834
1.3 Samenhang met andere doelstellingen
- Investeerders => bedrijf moet open en eerlijk zijn => Verslaggeving
- Leveranciers => tijdige betaling => kasplanning
- Werknemers => succes delen => programma van winstdeling
…
2 Controle
2.1 Fraudes
Het begin van de 21ste eeuw is rijk aan financiële schandalen:
• World Com
• Deutsche Bank
• Belgische Optima Bank gaat failliet in 2016
Om fraude te voorkomen wensen de aandeelhouders een effectieve controle op het
financieel management van een onderneming.
2.2 Interne controle en interne audit
Er is een interne controle binnen elk departement:
• Vier ogen principe:
o Minstens 2 personen moeten een controle uitvoeren.
• “Sociale controle”:
o Onderlinge controle van de tewerkgestelden.
Interne audit: Iemand die de fraudegevoeligheid van de gehanteerde interne procedures
onderzoekt.
2.3 Externe audit
Een externe controle wordt uitgevoerd door de commissaris of bedrijfsrevisor.
Er wordt hier een link gelegd met het agencyprobleem.
Agencyproblematiek: (mandaatsprobleem)
Agencyproblematiek: het management heeft een mandaat, een volmacht, maar deze kan in
gebruikt worden voor eigen belang ipv waarde onderneming te maximaliseren.
Oorzaak: Tegengestelde belangen van het management en de aandeelhouders.
Agency kosten:
• Luxe uitgaven.
• Streven naar persoonlijke invloed en macht.
• Kosten voor controle op het management (revisoren).
Door een efficiënte controle kunnen deze agency kosten beperkt worden.
2
Gedownload door Charlotte Leclair ()
, lOMoARcPSD|46893834
Agencyprobleem: oplossing:
Zorg dat managers en aandeelhouders werken naar hetzelfde doel:
• Verloning van het resultaat:
o Winstparticipatie voor werknemers.
o Aandelenopties naast basisloon + bonus:
Risico: waardeloos bij daling aandelenkoers.
Kans: groot voordeel bij stijging aandelenkoers.
• Opvolging resultaten via: o Analisten o Kredietinstellingen o Investeerders
• Vervangbaarheid van het management
• Risico op overname
3 Financiële functie in de onderneming
Rol van de financiële functie:
Geldstromen:
1: Aantrekken van gelden.
2: Aanwenden van gelden
in de vorm van activa.
3: Realisatie ingaande en
uitgaande kasstromen.
4a:
Hersamenstelling van de
vlottende activa. 4b:
Uitbreiding- of
vervangingsinvesteringen.
4c: Terugstroom naar eigenaars van financiële activa.
Rol van Financieel management:
• Nodige geldmiddelen aantrekken tegen gunstige voorwaarden en ze daarna
investeren in projecten die meer opbrengen dan de kostprijs van het geld.
• Gevolg: de waarde van de onderneming stijgt ten voordele van de aandeelhouders.
3
Gedownload door Charlotte Leclair ()
