Beleggingen specialisatie
1 Gestructureerde obligaties intro
Kapitaalgarantie → nooit op instapkosten
Kenmerken gestructureerde obligatie (structured notes):
• Uitgegeven door financiële instelling
• Vaste looptijd
• Meestal gegarandeerde terugbetaling op VVD
• Rendement afhankelijk van berekening die afhankelijk is van enkele factoren
• Indekking door financiële instelling via afgeleide producten zoals opties, futures, swaps, …
Berekening rendement is afhankelijk van:
• Wijziging aandelenindex
• Wijziging rente (spread)
• Wijziging grondstofprijzen, …
Kapitaalgarantie = gegarandeerde terugbetaling
Voorbeeld onderverdeling zerocoupon en call opties:
• 100% kapitaalgarantie
• 100 000 aankopen
• 90 000 in zerocoupon → word 100 000 naar eind van looptijd voor garantie
• 10 000 in call opties → deze zorgt voor variabele coupon
• 90% kapitaalgarantie
• 100 000 aankopen
• 82 000 in zerocoupon → word 90 000 naar einde van looptijd voor garantie
• 18 000 in call opties → deze zorgt voor mogelijks hogere variabele coupon
1.1 Gestructureerde obligaties i.f.v. wijziging aandelenindex
Rentevoeten → afhankelijk van evolutie van bepaalde aandelenindex
Aandelenindex = cijfer dat is samengesteld uit de koersen van bepaalde reeks aandelen
Rentevergoeding → afhankelijk van verschil van index op slotdatum ten opzicht van index op
begindatum
Periodieke coupon → niet altijd
,Variabele coupon → op VVD
Af te vragen voor berekening actuarieel rendement:
• Periodieke coupon? (meestal niet)
• Vervroegd callable? (looptijd 5 jaar kan plots 2 jaar zijn)
• Kapitaalgarantie en hoeveel?
• Variabele, eenmalige, coupon op VVD?
• Cap op variabele coupon op VVD?
Mogelijke toepassingen van aandelenindex: (krijg ik de stijging volledig?)
• Gedeeltelijke stijging van index → bv. 75% of 125% van stijging
• Afgetopte stijging van index (cap) → bv. max 20%
• Combinatie van beide → bv. 75% of 125% van stijging met max 10%
Te weinig kapitaal voor aankoop call opties → optie schrijven en premie ontvangen
(90 000 in zero, 10 000 in call opties. 15 000 nodig voor call opties, optie schrijven en premie krijgen)
Basisgegevens van obligaties: (voorbeeld)
• ISIN code XS1704832432
• Emittent SecurAsset SA
• Wie staat garant BNP Paribas Fortis NV
• Rating A+ (negatieve outlook)
• Looptijd 10 jaar
• Uitgiftedatum 20/11/2018
• VVD 20/11/2028
• Inschrijvingsprijs 102%
• Coupon:
o Periodieke coupon 0,50%
o Variabele coupon Op VVD 75%
• Gekoppelde index: Solactive Eurozone Exporters Efficient-index
o Price return index Price return index
o Total return index
• Kapitaalgarantie:
o Volledig of deels 100% kapitaalgarantie
• Callable: Neen (niets van te lezen?, niet callable)
o Vervroegd callable
o Voorwaarden
,
, Verschillende scenario’s:
• Zeer ongunstig (-25%):
o 100% kapitaalgarantie
o Terugbetaling aan 100%
o Cashflow → -102, elk jaar +0.5 (0.5% van 100), +100
• Ongunstig (-5%):
o 100% kapitaalgarantie
o Terugbetaling aan 100%
o Cashflow → -102, elk jaar +0.5 (0.5% van 100), +100
• Gunstig (+5%):
o 75% van stijging aandelenindex
o Geen cap
o Terugbetaling aan 103.75% (100% + 5% * 0.75)
• Zeer gunstig (+25%):
o 75% van stijging aandelenindex
o Geen cap
o Terugbetaling aan 118.75% (100% + 25% * 0.75)
Extra voorbeelden:
1 Gestructureerde obligaties intro
Kapitaalgarantie → nooit op instapkosten
Kenmerken gestructureerde obligatie (structured notes):
• Uitgegeven door financiële instelling
• Vaste looptijd
• Meestal gegarandeerde terugbetaling op VVD
• Rendement afhankelijk van berekening die afhankelijk is van enkele factoren
• Indekking door financiële instelling via afgeleide producten zoals opties, futures, swaps, …
Berekening rendement is afhankelijk van:
• Wijziging aandelenindex
• Wijziging rente (spread)
• Wijziging grondstofprijzen, …
Kapitaalgarantie = gegarandeerde terugbetaling
Voorbeeld onderverdeling zerocoupon en call opties:
• 100% kapitaalgarantie
• 100 000 aankopen
• 90 000 in zerocoupon → word 100 000 naar eind van looptijd voor garantie
• 10 000 in call opties → deze zorgt voor variabele coupon
• 90% kapitaalgarantie
• 100 000 aankopen
• 82 000 in zerocoupon → word 90 000 naar einde van looptijd voor garantie
• 18 000 in call opties → deze zorgt voor mogelijks hogere variabele coupon
1.1 Gestructureerde obligaties i.f.v. wijziging aandelenindex
Rentevoeten → afhankelijk van evolutie van bepaalde aandelenindex
Aandelenindex = cijfer dat is samengesteld uit de koersen van bepaalde reeks aandelen
Rentevergoeding → afhankelijk van verschil van index op slotdatum ten opzicht van index op
begindatum
Periodieke coupon → niet altijd
,Variabele coupon → op VVD
Af te vragen voor berekening actuarieel rendement:
• Periodieke coupon? (meestal niet)
• Vervroegd callable? (looptijd 5 jaar kan plots 2 jaar zijn)
• Kapitaalgarantie en hoeveel?
• Variabele, eenmalige, coupon op VVD?
• Cap op variabele coupon op VVD?
Mogelijke toepassingen van aandelenindex: (krijg ik de stijging volledig?)
• Gedeeltelijke stijging van index → bv. 75% of 125% van stijging
• Afgetopte stijging van index (cap) → bv. max 20%
• Combinatie van beide → bv. 75% of 125% van stijging met max 10%
Te weinig kapitaal voor aankoop call opties → optie schrijven en premie ontvangen
(90 000 in zero, 10 000 in call opties. 15 000 nodig voor call opties, optie schrijven en premie krijgen)
Basisgegevens van obligaties: (voorbeeld)
• ISIN code XS1704832432
• Emittent SecurAsset SA
• Wie staat garant BNP Paribas Fortis NV
• Rating A+ (negatieve outlook)
• Looptijd 10 jaar
• Uitgiftedatum 20/11/2018
• VVD 20/11/2028
• Inschrijvingsprijs 102%
• Coupon:
o Periodieke coupon 0,50%
o Variabele coupon Op VVD 75%
• Gekoppelde index: Solactive Eurozone Exporters Efficient-index
o Price return index Price return index
o Total return index
• Kapitaalgarantie:
o Volledig of deels 100% kapitaalgarantie
• Callable: Neen (niets van te lezen?, niet callable)
o Vervroegd callable
o Voorwaarden
,
, Verschillende scenario’s:
• Zeer ongunstig (-25%):
o 100% kapitaalgarantie
o Terugbetaling aan 100%
o Cashflow → -102, elk jaar +0.5 (0.5% van 100), +100
• Ongunstig (-5%):
o 100% kapitaalgarantie
o Terugbetaling aan 100%
o Cashflow → -102, elk jaar +0.5 (0.5% van 100), +100
• Gunstig (+5%):
o 75% van stijging aandelenindex
o Geen cap
o Terugbetaling aan 103.75% (100% + 5% * 0.75)
• Zeer gunstig (+25%):
o 75% van stijging aandelenindex
o Geen cap
o Terugbetaling aan 118.75% (100% + 25% * 0.75)
Extra voorbeelden:
