Partie I – Le diagnostic financier
, Chapitre 1 - La démarche du diagnostic
Diagnostic financier = analyse de la performance et de la situation financière d’une
entreprise à partir de ses états financiers
3 documents de synthèse :
- Bilan
- Compte de résultat
- Annexe
4 objectifs du diagnostic financier :
- Analyser l’activité = SIG et CAF
- Analyser la structure financière = bilan fonctionnel et BFR/FRNG
- Analyser la rentabilité = seuil de rentabilité, rentabilité économique et financière
- Apprécier les risques encourus = solvabilité, liquidité et tableaux des flux de trésorerie
Le contenu diagnostic pourra être plus ou moins spécifique en fonction du destinataire
(actionnaire, banquier, …).
2 analyses :
- Comparative = compare avec les autres entreprises du même secteur d’activité
- Normative = compare avec les données moyennes d’une vaste base de données
4 étapes :
- Analyse du contexte
- Définition de la problématique
- Analyse en suivant les 4 objectifs
- Conclusion/Conseils
, Chapitre 2 - L’analyse de l’activité
1) Soldes intermédiaires de gestion (SIG)
SIG = analyse de l’activité par le compte de résultat dont l’objectif est de montrer les étapes
de la formation du résultat en le décomposant en 9 soldes intermédiaires
9 soldes intermédiaires :
- CA = compétitivité
- Production de l’exercice
- Marge commerciale
- Valeur ajoutée = productivité : richesse créée grâce aux opérations de l’exploitation
- EBE = solvabilité : potentiel de trésorerie généré par le cœur de métier (sans I et F)
- RE = sans F = rentabilité
- RCAI
- Résultat exceptionnel
- Résultat exercice = profitabilité
3 retraitements :
- Personnel extérieur
- Crédit-bail => dotations crédit-bail (VO-valeur résiduelle/nb année) et charges
financières (loyer-dotations)
- Participation des salariés
, 3 utilités des ratios :
- Voir l’évolution
- Vérifier les résultats avec les objectifs fixés
- Faire des comparaisons interentreprises
5 types de ratios des SIG
(Valeur finale - Valeur initial) /
Evolution Voir l’évolution
Valeur Initiale
* MC = Taux marge commerciale
VA = Taux intégration
Réparatition
Dénominateur* / CA EBE = Taux marge brut d’exploitation
du CA
RE = Taux marge nette d’exploitation
RNC = Taux marge nette/Taux de profitabilité
* Impôts
Charges de personnel
Réparatition
Dénominateur* / VA Charges d’intrerêt (endettement)
de la VA
Autofinancement (conséquence des 3 premières)
Dividende (rénumération associé)
Productivité
Part de la richesse créée en moyenne par chaque
du facteur VA / Effectif
salarié (gage de compétitivité)
travail
RE / Capitaux
Résultat/Moyen = essentiel pour les investisseurs
Economique mobilisés
Rentabilité financiers
(CP + DF au bilan)
Indicateur moins important car variable d’une année à
Financière RNC / CP
l’autre
3(+3) partages de la VA :
- Impôts et taxes
- Salaires et cotisations
- EBE = Autofinancement + Dividende + Intérêt
3 raisons d’une évolution VA ≠ évolution CA :
- Maîtrise des consommations intermédiaires
- Sous traitance
- Productivité du personnel
, 2) La capacité d’autofinancement (CAF)
CAF = indicateur représentant le surplus monétaire potentiel dégagé par l’activité même de
l’entreprise (flux de fonds), il est égal à la différence entre les produits encaissables et les
charges décaissables (il n’inclut pas les charges calculées)
CAF ≠ Trésorerie => Trésorerie générée ≠ Trésorerie disponible
3 avantages d’une CAF excédentaire :
- Indépendance financière = financer ses investissements sans avoir besoin de financement externe
- Rembourser ses dettes (emprunt, …)
- Distribuer des dividendes
2 méthodes de détermination de la CAF :
- Additive = à partir du résultat
- Soustractive = à partir de l’EBE
Résultat de l’exercice
+ DADP (dotations aux amortissements et aux provisions)
Exploitation
Financiers
Exceptionnels
- RADP (reprises sur amortissements et aux provisions)
Exploitation
Financiers
Exceptionnels
- Quote-part des subventions d’investissement virée au résultat
+ VNCEAC (valeurs comptables des éléments d’actif cédés)
- PCEA (produits de cession des éléments d’actif)
= CAF
EBE
+ Autres produits monétaires
Exploitation
Financier
Exceptionnel sauf PCEA et quote-part des subventions
d’investissement virée au résultat
- Autres charges monétaires
Exploitation
Financier
Exceptionnel sauf VNCEAC
- Participation des salariés
- Impôts sur les bénéfices
= CAF
2 ratios de la CAF
Capacité d’autofinancement CAF / CA % = € généré par 100€ de CA
Capacité de remboursement Dettes financières / CAF < 2 (nombre d’années)
, Chapitre 3 - L’analyse de la structure financière
1) Le bilan fonctionnel
Bilan fonctionnel = document de synthèse complémentaire au bilan comptable dans
lequel sont regroupés à une date donnée l’ensemble des ressources dont a disposé
l’entreprise et l’ensemble des emplois qu’elle en a fait selon la durée de détention et par
fonction (se fait avant réparation du résultat)
Rôle du bilan fonctionnel = dépasser l’analyse patrimoniale traditionnelle du bilan comptable
pour lui substituer une analyse économique afin d’étudier l’équilibre financier de l’entreprise,
c’est-à-dire s’assurer que l’entreprise ait bien les ressources nécessaires pour financier ses
investissements et son exploitation
3 cycles :
- Financement = cycle long
- Investissement = cycle long
- Exploitation = cycle court
2 reclassements :
- ADP
- Dettes financières
2 retraitements :
- Crédit-bail
- EENE
Les emplois stables et l’actif circulant du bilan fonctionnel sont évalués en valeur brute (valeur
d’origine) car les amortissements sont considérés comme des réserves régulières prélevées
sur les bénéfices afin de renouveler le matériel au moins à l’identique.
, Emploi stable Ressource stable
Immobilisations brutes Capitaux propres retraités
+ VO crédit-bail Capitaux propres du bilan
- ICNE sur prêts - Capital souscrit non appelé
+ ADP (amortissements sur actif immobilisé
et dépréciations sur actif circulant)
+ Amortissement crédit-bail
+ Provisions pour risques et charges
- Dividende à payer
Dettes financières retraités
Emprunts et dettes financières
- CBC
- ICNE sur emprunt
+ VNC crédit-bail
Actif circulant Passif circulant
Exploitation Exploitation
Stocks bruts Avances et acomptes reçus
+ Créances d’exploitation brutes + Fournisseurs et comptes rattachés
+ Avances et acomptes + Dettes fiscales et sociales (hors IS)
+ EENE + PCA d’exploitation
+ CCA d’exploitation
Hors exploitation Hors exploitation
Créances diverses Dettes sur immobilisations
+ VMP non cessibles + Dette d’IS
+ CCA hors exploitation + PCA hors exploitation
+ ICNE sur prêts + ICNE sur emprunt
+ Dividende à payer
Trésorerie actif Trésorerie passif
Disponibilité CBC
+ VMP cessibles + EENE
, Chapitre 1 - La démarche du diagnostic
Diagnostic financier = analyse de la performance et de la situation financière d’une
entreprise à partir de ses états financiers
3 documents de synthèse :
- Bilan
- Compte de résultat
- Annexe
4 objectifs du diagnostic financier :
- Analyser l’activité = SIG et CAF
- Analyser la structure financière = bilan fonctionnel et BFR/FRNG
- Analyser la rentabilité = seuil de rentabilité, rentabilité économique et financière
- Apprécier les risques encourus = solvabilité, liquidité et tableaux des flux de trésorerie
Le contenu diagnostic pourra être plus ou moins spécifique en fonction du destinataire
(actionnaire, banquier, …).
2 analyses :
- Comparative = compare avec les autres entreprises du même secteur d’activité
- Normative = compare avec les données moyennes d’une vaste base de données
4 étapes :
- Analyse du contexte
- Définition de la problématique
- Analyse en suivant les 4 objectifs
- Conclusion/Conseils
, Chapitre 2 - L’analyse de l’activité
1) Soldes intermédiaires de gestion (SIG)
SIG = analyse de l’activité par le compte de résultat dont l’objectif est de montrer les étapes
de la formation du résultat en le décomposant en 9 soldes intermédiaires
9 soldes intermédiaires :
- CA = compétitivité
- Production de l’exercice
- Marge commerciale
- Valeur ajoutée = productivité : richesse créée grâce aux opérations de l’exploitation
- EBE = solvabilité : potentiel de trésorerie généré par le cœur de métier (sans I et F)
- RE = sans F = rentabilité
- RCAI
- Résultat exceptionnel
- Résultat exercice = profitabilité
3 retraitements :
- Personnel extérieur
- Crédit-bail => dotations crédit-bail (VO-valeur résiduelle/nb année) et charges
financières (loyer-dotations)
- Participation des salariés
, 3 utilités des ratios :
- Voir l’évolution
- Vérifier les résultats avec les objectifs fixés
- Faire des comparaisons interentreprises
5 types de ratios des SIG
(Valeur finale - Valeur initial) /
Evolution Voir l’évolution
Valeur Initiale
* MC = Taux marge commerciale
VA = Taux intégration
Réparatition
Dénominateur* / CA EBE = Taux marge brut d’exploitation
du CA
RE = Taux marge nette d’exploitation
RNC = Taux marge nette/Taux de profitabilité
* Impôts
Charges de personnel
Réparatition
Dénominateur* / VA Charges d’intrerêt (endettement)
de la VA
Autofinancement (conséquence des 3 premières)
Dividende (rénumération associé)
Productivité
Part de la richesse créée en moyenne par chaque
du facteur VA / Effectif
salarié (gage de compétitivité)
travail
RE / Capitaux
Résultat/Moyen = essentiel pour les investisseurs
Economique mobilisés
Rentabilité financiers
(CP + DF au bilan)
Indicateur moins important car variable d’une année à
Financière RNC / CP
l’autre
3(+3) partages de la VA :
- Impôts et taxes
- Salaires et cotisations
- EBE = Autofinancement + Dividende + Intérêt
3 raisons d’une évolution VA ≠ évolution CA :
- Maîtrise des consommations intermédiaires
- Sous traitance
- Productivité du personnel
, 2) La capacité d’autofinancement (CAF)
CAF = indicateur représentant le surplus monétaire potentiel dégagé par l’activité même de
l’entreprise (flux de fonds), il est égal à la différence entre les produits encaissables et les
charges décaissables (il n’inclut pas les charges calculées)
CAF ≠ Trésorerie => Trésorerie générée ≠ Trésorerie disponible
3 avantages d’une CAF excédentaire :
- Indépendance financière = financer ses investissements sans avoir besoin de financement externe
- Rembourser ses dettes (emprunt, …)
- Distribuer des dividendes
2 méthodes de détermination de la CAF :
- Additive = à partir du résultat
- Soustractive = à partir de l’EBE
Résultat de l’exercice
+ DADP (dotations aux amortissements et aux provisions)
Exploitation
Financiers
Exceptionnels
- RADP (reprises sur amortissements et aux provisions)
Exploitation
Financiers
Exceptionnels
- Quote-part des subventions d’investissement virée au résultat
+ VNCEAC (valeurs comptables des éléments d’actif cédés)
- PCEA (produits de cession des éléments d’actif)
= CAF
EBE
+ Autres produits monétaires
Exploitation
Financier
Exceptionnel sauf PCEA et quote-part des subventions
d’investissement virée au résultat
- Autres charges monétaires
Exploitation
Financier
Exceptionnel sauf VNCEAC
- Participation des salariés
- Impôts sur les bénéfices
= CAF
2 ratios de la CAF
Capacité d’autofinancement CAF / CA % = € généré par 100€ de CA
Capacité de remboursement Dettes financières / CAF < 2 (nombre d’années)
, Chapitre 3 - L’analyse de la structure financière
1) Le bilan fonctionnel
Bilan fonctionnel = document de synthèse complémentaire au bilan comptable dans
lequel sont regroupés à une date donnée l’ensemble des ressources dont a disposé
l’entreprise et l’ensemble des emplois qu’elle en a fait selon la durée de détention et par
fonction (se fait avant réparation du résultat)
Rôle du bilan fonctionnel = dépasser l’analyse patrimoniale traditionnelle du bilan comptable
pour lui substituer une analyse économique afin d’étudier l’équilibre financier de l’entreprise,
c’est-à-dire s’assurer que l’entreprise ait bien les ressources nécessaires pour financier ses
investissements et son exploitation
3 cycles :
- Financement = cycle long
- Investissement = cycle long
- Exploitation = cycle court
2 reclassements :
- ADP
- Dettes financières
2 retraitements :
- Crédit-bail
- EENE
Les emplois stables et l’actif circulant du bilan fonctionnel sont évalués en valeur brute (valeur
d’origine) car les amortissements sont considérés comme des réserves régulières prélevées
sur les bénéfices afin de renouveler le matériel au moins à l’identique.
, Emploi stable Ressource stable
Immobilisations brutes Capitaux propres retraités
+ VO crédit-bail Capitaux propres du bilan
- ICNE sur prêts - Capital souscrit non appelé
+ ADP (amortissements sur actif immobilisé
et dépréciations sur actif circulant)
+ Amortissement crédit-bail
+ Provisions pour risques et charges
- Dividende à payer
Dettes financières retraités
Emprunts et dettes financières
- CBC
- ICNE sur emprunt
+ VNC crédit-bail
Actif circulant Passif circulant
Exploitation Exploitation
Stocks bruts Avances et acomptes reçus
+ Créances d’exploitation brutes + Fournisseurs et comptes rattachés
+ Avances et acomptes + Dettes fiscales et sociales (hors IS)
+ EENE + PCA d’exploitation
+ CCA d’exploitation
Hors exploitation Hors exploitation
Créances diverses Dettes sur immobilisations
+ VMP non cessibles + Dette d’IS
+ CCA hors exploitation + PCA hors exploitation
+ ICNE sur prêts + ICNE sur emprunt
+ Dividende à payer
Trésorerie actif Trésorerie passif
Disponibilité CBC
+ VMP cessibles + EENE
