Week 5 – Prospectusplicht en aansprakelijkheid
In deze week gaan we in op de prospectusplicht en op de vraag wie aansprakelijk is (of
zou moeten zijn) als een prospectus onvolledig, onjuist en/of misleidend is.
Het is de bedoeling dat studenten na deze week:
−Kunnen uitleggen op wie de prospectusplicht rust en de inhoud daarvan;
−Kunnen uitleggen wat de belangrijkste uitzonderingen op de prospectusplicht zijn en
die op een casus kunnen toepassen;
−Kunnen uitleggen (i) welke partijen aansprakelijk kunnen zijn in het geval dat een
prospectus onvolledig, onjuist en/of misleidend is en (ii) op welke rechtsgronden die
partijen aangesproken kunnen worden.
Van studenten die aanwezig zijn bij de werkgroep wordt verwacht dat ze de
volgende opdrachten hebben voorbereid.
Literatuur
Compendium:
o Prospectusplicht: §8.2
o Prospectusaansprakelijkheid: §9.3
o Herhaal: §2.6 en §5.7.8
B.J. de Jong, ‘De nieuwe Prospectusverordening en uitvoeringsregelgeving: een
update’, Ondernemingsrecht 2019/97
L. Enriques, ‘EU Prospectus Regulation: Some Out-of-the-Box Thinking’, Oxford
Business Law Blog 10 mei 2016
C.W.M. Lieverse en E. Kempenaar, ‘De Prospectusverordening: de prospectusplicht
en de uitzonderingen daarop’, FR 2019/7-8
T.M.C. Arons, ‘Van financiële massaproducten en
(massa)vernietigingssancties’, Ondernemingsrecht 2015/104
B.J. de Jong, ‘Schade door misleiding op de effectenmarkt
revisited’, Ondernemingsrecht 2016/25
J.W.P.M. van der Velden, ‘Gronden van prospectusaansprakelijkheid’, in: Claassen
e.a., Aansprakelijkheid in beroep, bedrijf of ambt, Deventer: Kluwer 2003 (J.W.P.M.
van der Velden, Gronden van prospectusaansprakelijkheid (bewerkte versie).pdf )
Herhaling: W.H. van Boom en A.C.W. Pijls, ‘Handhaving prospectusaansprakelijkheid
niet illusoir: vermoeden van causaal verband bij
prospectusaansprakelijkheid’, WPNR 2010/6834
Extra: M.C. Evenhuis en T. Reutelingsperger, ‘De nieuwe Prospectusverordening:
risicofactoren en samenvattingen in een nieuw jasje’, FR 2019/7-8
Jurisprudentie
HR 27 november 2009, Ondernemingsrecht 2010/21 m.nt. Vletter-Van Dort (World
Online) – met name r.o 4.10 en 4.11 en de noot.
Prospectusplicht
B.J. de Jong, ‘De nieuwe Prospectusverordening en uitvoeringsregelgeving: een
update’
1
, L. Enriques, ‘EU Prospectus Regulation: Some Out-of-the-Box Thinking’, C.W.M.
Lieverse en E. Kempenaar, ‘De Prospectusverordening: de prospectusplicht en de
uitzonderingen daarop’
Extra: . Evenhuis en T. Reutelingsperger, ‘De nieuwe Prospectusverordening:
risicofactoren en samenvattingen in een nieuw jasje’,
Prospectusaansprakelijkheid
T.M.C. Arons, ‘Van financiële massaproducten en (massa)vernietigingssancties
B.J. de Jong, ‘Schade door misleiding op de effectenmarkt revisited’,
Ondernemingsrecht 2016/25
J.W.P.M. van der Velden, ‘Gronden van prospectusaansprakelijkheid’,
Herhaling: W.H. van Boom en A.C.W. Pijls, ‘Handhaving
prospectusaansprakelijkheid niet illusoir: vermoeden van causaal verband bij
prospectusaansprakelijkheid’,
WOL - r.o 4.10 en 4.11
Vragen prospectusplicht
1) Geef aan in welke wetgeving/artikelen de vier verplichtingen om een prospectus te
publiceren staan.
Art. 4:30a Wft prospectus voor beleggingsobjecten
Art. 4:49 Wft prospectus voor icbe
Art. 4:37L Wft prospectus voor rechten van deelneming in
beleggingsinstelling
Art. 3 Prospectusverordening algemene verplichting
o Lid 1: effecten aanbieden; lid 3: effecten toelaten
o Effecten:
PV altijd van toepassing, op iedereen. Als iemand effecten uitgeeft, in de unie
PV.
2) a. GoedInvest B.V. (GI) wil geld aantrekken om het geld namens de beleggers te
investeren in een pool van niet verhandelbare complexe financiële instrumenten
inclusief derivaten. GI wil deelnemingsrechten aanbieden en uitgeven aan het
publiek in Nederland om het geld op te halen. De deelnemingsrechten zullen
overdraagbaar zijn maar GI zal geen verplichting hebben tot terugkopen van de
deelnemingsrechten. Dient zij over een prospectus te beschikken?
Geen verplichting tot terugkopen van de deelnemingsrechten closed-end.
Art. 1(2)(a) Prospectusverordening: verordeneing niet van toepassing op
rechten van deelneming uitgegeven door instellingen voor collectieve
belegging die niet van het closed-end-type zijn.
Overdraagbare deelnemingsrechten
Art. 4:37L Wft
Gaat het om beleggingsinstelling? Art. 1:1 Wft.
Uitzondering lid 5l
Welk artikel zitten we?
Geen verplichting tot terugkopen. ICBE moet je als belegger altijd
deelnemingsrechten kunnen terugkopen. Verder: beleggen in effecten. Art. 1(2)
ICBE-richtlijn. Dus eerst weten wat een icbe is. Definities 1:1: icbe is een
maatschappij voor collectieve belegging in effecten, in de vorm van (a) vorm die
opgeschreven is in icbe-richtlijn.
2
In deze week gaan we in op de prospectusplicht en op de vraag wie aansprakelijk is (of
zou moeten zijn) als een prospectus onvolledig, onjuist en/of misleidend is.
Het is de bedoeling dat studenten na deze week:
−Kunnen uitleggen op wie de prospectusplicht rust en de inhoud daarvan;
−Kunnen uitleggen wat de belangrijkste uitzonderingen op de prospectusplicht zijn en
die op een casus kunnen toepassen;
−Kunnen uitleggen (i) welke partijen aansprakelijk kunnen zijn in het geval dat een
prospectus onvolledig, onjuist en/of misleidend is en (ii) op welke rechtsgronden die
partijen aangesproken kunnen worden.
Van studenten die aanwezig zijn bij de werkgroep wordt verwacht dat ze de
volgende opdrachten hebben voorbereid.
Literatuur
Compendium:
o Prospectusplicht: §8.2
o Prospectusaansprakelijkheid: §9.3
o Herhaal: §2.6 en §5.7.8
B.J. de Jong, ‘De nieuwe Prospectusverordening en uitvoeringsregelgeving: een
update’, Ondernemingsrecht 2019/97
L. Enriques, ‘EU Prospectus Regulation: Some Out-of-the-Box Thinking’, Oxford
Business Law Blog 10 mei 2016
C.W.M. Lieverse en E. Kempenaar, ‘De Prospectusverordening: de prospectusplicht
en de uitzonderingen daarop’, FR 2019/7-8
T.M.C. Arons, ‘Van financiële massaproducten en
(massa)vernietigingssancties’, Ondernemingsrecht 2015/104
B.J. de Jong, ‘Schade door misleiding op de effectenmarkt
revisited’, Ondernemingsrecht 2016/25
J.W.P.M. van der Velden, ‘Gronden van prospectusaansprakelijkheid’, in: Claassen
e.a., Aansprakelijkheid in beroep, bedrijf of ambt, Deventer: Kluwer 2003 (J.W.P.M.
van der Velden, Gronden van prospectusaansprakelijkheid (bewerkte versie).pdf )
Herhaling: W.H. van Boom en A.C.W. Pijls, ‘Handhaving prospectusaansprakelijkheid
niet illusoir: vermoeden van causaal verband bij
prospectusaansprakelijkheid’, WPNR 2010/6834
Extra: M.C. Evenhuis en T. Reutelingsperger, ‘De nieuwe Prospectusverordening:
risicofactoren en samenvattingen in een nieuw jasje’, FR 2019/7-8
Jurisprudentie
HR 27 november 2009, Ondernemingsrecht 2010/21 m.nt. Vletter-Van Dort (World
Online) – met name r.o 4.10 en 4.11 en de noot.
Prospectusplicht
B.J. de Jong, ‘De nieuwe Prospectusverordening en uitvoeringsregelgeving: een
update’
1
, L. Enriques, ‘EU Prospectus Regulation: Some Out-of-the-Box Thinking’, C.W.M.
Lieverse en E. Kempenaar, ‘De Prospectusverordening: de prospectusplicht en de
uitzonderingen daarop’
Extra: . Evenhuis en T. Reutelingsperger, ‘De nieuwe Prospectusverordening:
risicofactoren en samenvattingen in een nieuw jasje’,
Prospectusaansprakelijkheid
T.M.C. Arons, ‘Van financiële massaproducten en (massa)vernietigingssancties
B.J. de Jong, ‘Schade door misleiding op de effectenmarkt revisited’,
Ondernemingsrecht 2016/25
J.W.P.M. van der Velden, ‘Gronden van prospectusaansprakelijkheid’,
Herhaling: W.H. van Boom en A.C.W. Pijls, ‘Handhaving
prospectusaansprakelijkheid niet illusoir: vermoeden van causaal verband bij
prospectusaansprakelijkheid’,
WOL - r.o 4.10 en 4.11
Vragen prospectusplicht
1) Geef aan in welke wetgeving/artikelen de vier verplichtingen om een prospectus te
publiceren staan.
Art. 4:30a Wft prospectus voor beleggingsobjecten
Art. 4:49 Wft prospectus voor icbe
Art. 4:37L Wft prospectus voor rechten van deelneming in
beleggingsinstelling
Art. 3 Prospectusverordening algemene verplichting
o Lid 1: effecten aanbieden; lid 3: effecten toelaten
o Effecten:
PV altijd van toepassing, op iedereen. Als iemand effecten uitgeeft, in de unie
PV.
2) a. GoedInvest B.V. (GI) wil geld aantrekken om het geld namens de beleggers te
investeren in een pool van niet verhandelbare complexe financiële instrumenten
inclusief derivaten. GI wil deelnemingsrechten aanbieden en uitgeven aan het
publiek in Nederland om het geld op te halen. De deelnemingsrechten zullen
overdraagbaar zijn maar GI zal geen verplichting hebben tot terugkopen van de
deelnemingsrechten. Dient zij over een prospectus te beschikken?
Geen verplichting tot terugkopen van de deelnemingsrechten closed-end.
Art. 1(2)(a) Prospectusverordening: verordeneing niet van toepassing op
rechten van deelneming uitgegeven door instellingen voor collectieve
belegging die niet van het closed-end-type zijn.
Overdraagbare deelnemingsrechten
Art. 4:37L Wft
Gaat het om beleggingsinstelling? Art. 1:1 Wft.
Uitzondering lid 5l
Welk artikel zitten we?
Geen verplichting tot terugkopen. ICBE moet je als belegger altijd
deelnemingsrechten kunnen terugkopen. Verder: beleggen in effecten. Art. 1(2)
ICBE-richtlijn. Dus eerst weten wat een icbe is. Definities 1:1: icbe is een
maatschappij voor collectieve belegging in effecten, in de vorm van (a) vorm die
opgeschreven is in icbe-richtlijn.
2
