Samenvatting theorie voor tentamen financiering jaar 2 finance & Control

Samenvatting financiering jaar 2

De financiële omgeving (H1/2/3/6/7)

Hoofdstuk 1: de financiële functie binnen de onderneming
Primaire geldstromen
 Geldstromen die het directe gevolg zijn van het primaire proces.
- Inkoopmarkt (uitgaande geldstromen)
 Inkoop van grondstoffen (contant, betaling crediteuren)
 Personeelskosten
 Investering duurzame activa
- Verkoopmarkt (inkomende geldstromen)
 Verkoop goederen (contact, betaling debiteuren)
 Desinvestering duurzame activa
- Overheid
 Belastingen (uitgaande geldstromen)
 Subsidies (inkomende geldstromen)

Secundaire geldstromen – vermogensmarkt
Vermogensmarkt
 Dit is een markt waarop vermogensoverdrachten plaatsvinden, bestaande uit de
geldmarkt (looptijd korter dan 2 jaar) en de kapitaalmarkt (langer dan 2 jaar). De prijs op de
vermogensmarkt komt tot stand door vraag en aanbod.
Inkomende geldstromen vermogensmarkt
 Aantrekken van vreemd vermogen
 Aantrekken van eigen vermogen
Uitgaande geldstromen vermogensmarkt
 Betaling interest en dividend
 Aflossing

Economisch zelfstandig zijn:
Als een bedrijf economisch zelfstandig wil zijn moet de voorraad liquide middelen
vermeerderd met de ingaande geldstromen groter dan (of minimaal gelijk aan) uitgaande
geldstromen (op lange termijn).

Taken financieel manager
Administratie (achteraf)
 Boekhouding = vastleggen
Treasury (toekomstgericht)
 Beheer geldstromen (cash-management)
 Risicobeheer (rente en vreemde valuta, verzekeringen)
 Contacten met vermogensmarkt
Controlling (achteraf/toekomstig)
 Verzamelen en analyseren informatie
 Opstellen en bewaken budgetten/aanleveren stuurinformatie

Kasstromen

,Directe methode
 Geldontvangsten
 Gelduitgaven
 Berekening op basis van het kas- en bankboek
 Kan alleen intern
 Mutatie liquide middelen
Indirecte methode
Externe kunnen op basis van de jaarrekening de kasstromen met de indirecte methode
berekenen
1. Kasstroom op winstbasis
2. Kasstroom op operatiebasis
3. Kasstroom door investeringsactiviteiten (=vrije kasstroom)
4. Kasstroom uit financieringsactiviteiten (=mutatie liquide middelen)

Hoofdstuk 2: onderneming en financiële markten
Financiële markten
 Verzamelnaam voor de plaats waar het aanbod van en de vraag naar financiële middelen,
of daarvan afgeleide vermogenstitels, elkaar ontmoeten.
Hier kaan een onderneming:
 Geld aantrekken i.v.m. tekort
 Geld uitzetten i.v.m. overschot
 Valuta’s omzetten
 Risico’s afdekken (derivaten)

Het drie type markten:
1. Vermogensmarkt: beschikkingsmacht over vermogen
 Geldmarkt (looptijd < 2 jaar)
 Kapitaalmarkt (looptijd > 2 jaar)
2. Valutamarkt: beschikkingsmacht over vreemde valuta’s
3. Derivatenmarkt (beschikkingsmacht over rechten en plichten zoals opties)

Vermogensmarkt
 Overdracht door beschikkingsmacht
 Tijdelijk: lening
 Permanent (onbepaalde tijd): aandelen
 Geldgever ontvangst vermogenstitel (aandeel, obligatie, spaarbankboekje etc.)
 Vermogenstitels kunnen wel (aandeel NV. Obligatie) of niet/beperkt (aandeel BV)
overdraagbaar zijn.

Primaire markt
 Dit is wanneer waardepapieren voor het eerst worden uitgegeven dan is er sprake van
een transactie op de primaire markt.
Secundaire markt
 Dat is wanneer waardepapieren door de houder worden doorverkocht aan een nieuwe
houder

Effectief rendement

,  Is de prijs uitgedrukt in de vorm van een interestpercentage, ook wel rentabiliteit.
Rendement op een vermogenstitel is afhankelijk van de waarde van de vermogenstitel op
dit moment (koerswaarde).
 Te berekenen als de toekomstige kasstromen bekend zijn, zoals bij een obligatie.

Waarom verandert de koers van een obligatie?
 Als de rente op de vermogensmarkt stijgt blijft de couponrente van de obligatie gelijk
 Obligatie wordt minder interessant, koers daalt
 Bij een daling van de rente op de vermogensmarkt zal de vraag naar de obligatie
toenemen, waardoor de prijs daalt
 Tegengesteld verband: rente stijgt; koers daalt

Financiële markten
Onderhandse markt
 Dat is wanneer een vermogensoverdracht een besloten aangelegenheid is tussen vrager
en aanbieder (prijsvorming is niet openbaar)
Openbare markt
 Wanneer alle potentiele marktpartijen de prijs zichtbaar is en de deelname aan de handel
mogelijk is dan is er sprake van een transactie op de openbare markt

Derivatenmarkt
 Dit zijn financiële instrumenten die het mogelijk maken het risicoprofiel van de klassieke
financiële instrumenten te veranderen (hierop worden risico’s uitgeruild).
1. Derivaten die een toekomstige prijs vastleggen (termijncontracten, futures)
2. Derivaten die het recht geven tegen een vastgestelde prijs te kopen of te verkopen
(opties, warrants)
3. Derivaten die leiden tot een tijdelijke ruil van geldstromen (swaps)

Long positie
 Men heeft of krijgt op termijn de onderliggende waarde in bezit. Met een long positie heb
je voordeel bij een stijgende prijs in de toekomst.
Short positie
 Men heeft nu de onderliggende waarde in bezit maar moet deze in de toekomst mogelijk
wel leveren/hebben. Met een short positie heb je voordeel bij een dalende prijs in de
toekomst.

A. Derivaten die een toekomstige prijs vastleggen (termijncontracten/futures)
 Het recht en de plicht om in de toekomst een bepaalde transactie tegen een nu
overeengekomen prijs te verrichten

Valuta
 Importeur moet over 3 maanden $20.000 betalen.
Risico nu: dollar kan stijgen
 Instrumenten: termijncontracten (futures)
 Resultaat: risico geneutraliseerd