Costos y
Rentabilidad
Guía práctica con ejemplos resueltos
De los conceptos básicos al modelo DuPont
,Contenido
Contenido . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2
Introducción . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4
Costos, gastos, inversiones y desembolsos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5
¿Por qué importa la diferencia? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5
Los cuatro conceptos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5
La ruta del dinero: un árbol de decisión . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5
Clasificación de los costos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 8
Según su comportamiento . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 8
Según el objeto de costo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 8
Otras clasificaciones habituales . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 9
Cálculo de costos básicos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 10
Productos industriales . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 10
Servicios . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 11
Contribución marginal y punto de equilibrio . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 12
La contribución marginal . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 12
El punto de equilibrio . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 12
Margen de seguridad . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 13
Análisis de sensibilidad: ¿qué mueve el equilibrio? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 13
Equilibrio con varios productos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 13
Decisiones con costos relevantes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 15
¿Qué es un costo relevante? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 15
1. Aceptar un pedido especial . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 15
2. Hacer o comprar . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 15
3. Cerrar un producto o una línea . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 16
4. Vender o procesar más . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 16
Costos fijos y apalancamiento operativo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 18
¿Qué es el apalancamiento operativo? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 18
El GAO cambia según la distancia al punto de equilibrio . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 18
Dos estructuras de costos, un mismo resultado . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 18
Costos y Rentabilidad Página 2
, Convertir costos fijos en variables . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 19
Rentabilidad y modelo DuPont . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 20
¿Por qué DuPont? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 20
El mismo ROE por caminos diferentes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 20
Diagnóstico: ¿qué factor se deterioró? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 21
Cuidado con el efecto de la deuda . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 21
Palancas de mejora económica . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 23
Mapa de las palancas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 23
¿Cuál pesa más? Una simulación con la empresa de referencia . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 23
Combinar palancas: un plan realista . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 24
Rotación de activos: el efecto sobre el ROA . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 24
Un proceso para mejorar de manera ordenada . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 24
Caso integrador: Galletitas La Espiga . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 25
La empresa . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 25
Paso 1. Clasificación y contribución marginal . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 25
Paso 2. Punto de equilibrio y margen de seguridad . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 25
Paso 3. Estado de resultados operativo mensual . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 25
Paso 4. Apalancamiento operativo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 26
Paso 5. Decisión: pedido especial . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 26
Paso 6. Rentabilidad con DuPont (cifras anualizadas) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 26
Paso 7. Palancas de mejora . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 26
Soluciones de los ejercicios . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 27
Glosario . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 28
Resumen de fórmulas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 29
Costos y Rentabilidad Página 3
Rentabilidad
Guía práctica con ejemplos resueltos
De los conceptos básicos al modelo DuPont
,Contenido
Contenido . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2
Introducción . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4
Costos, gastos, inversiones y desembolsos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5
¿Por qué importa la diferencia? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5
Los cuatro conceptos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5
La ruta del dinero: un árbol de decisión . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5
Clasificación de los costos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 8
Según su comportamiento . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 8
Según el objeto de costo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 8
Otras clasificaciones habituales . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 9
Cálculo de costos básicos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 10
Productos industriales . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 10
Servicios . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 11
Contribución marginal y punto de equilibrio . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 12
La contribución marginal . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 12
El punto de equilibrio . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 12
Margen de seguridad . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 13
Análisis de sensibilidad: ¿qué mueve el equilibrio? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 13
Equilibrio con varios productos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 13
Decisiones con costos relevantes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 15
¿Qué es un costo relevante? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 15
1. Aceptar un pedido especial . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 15
2. Hacer o comprar . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 15
3. Cerrar un producto o una línea . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 16
4. Vender o procesar más . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 16
Costos fijos y apalancamiento operativo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 18
¿Qué es el apalancamiento operativo? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 18
El GAO cambia según la distancia al punto de equilibrio . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 18
Dos estructuras de costos, un mismo resultado . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 18
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, Convertir costos fijos en variables . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 19
Rentabilidad y modelo DuPont . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 20
¿Por qué DuPont? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 20
El mismo ROE por caminos diferentes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 20
Diagnóstico: ¿qué factor se deterioró? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 21
Cuidado con el efecto de la deuda . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 21
Palancas de mejora económica . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 23
Mapa de las palancas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 23
¿Cuál pesa más? Una simulación con la empresa de referencia . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 23
Combinar palancas: un plan realista . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 24
Rotación de activos: el efecto sobre el ROA . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 24
Un proceso para mejorar de manera ordenada . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 24
Caso integrador: Galletitas La Espiga . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 25
La empresa . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 25
Paso 1. Clasificación y contribución marginal . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 25
Paso 2. Punto de equilibrio y margen de seguridad . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 25
Paso 3. Estado de resultados operativo mensual . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 25
Paso 4. Apalancamiento operativo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 26
Paso 5. Decisión: pedido especial . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 26
Paso 6. Rentabilidad con DuPont (cifras anualizadas) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 26
Paso 7. Palancas de mejora . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 26
Soluciones de los ejercicios . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 27
Glosario . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 28
Resumen de fórmulas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 29
Costos y Rentabilidad Página 3
